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?道通早報(bào)
日期：2017年11月10日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? 周四參議院共和黨人公布一項(xiàng)削減企業(yè)稅率的計(jì)劃，并對個(gè)人稅制進(jìn)行廣泛的調(diào)整。而參議院的稅改版本與眾議院的版本大不同，即將推遲至2019年再下調(diào)企業(yè)稅，保留七檔個(gè)人稅率。眾議院則計(jì)劃向美國公司從海外調(diào)回的現(xiàn)金征收更高的稅率。眾議院計(jì)劃在下周就稅改進(jìn)行投票
2? 歐盟官員：歐盟與英國仍然在脫歐談判上僵持不下
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 中美元首會晤達(dá)成多方面重要共識，同意共同努力推動兩國關(guān)系取得更大發(fā)展。中方按照自己擴(kuò)大開放的時(shí)間表和路線圖，將大幅度放寬金融業(yè)的市場準(zhǔn)入，并逐步適當(dāng)降低汽車關(guān)稅；中方要求美方切實(shí)放寬對華高技術(shù)產(chǎn)品出口管制、履行中國入世議定書第15條義務(wù)、公平對待中國企業(yè)赴美投資等。
2? 中美兩天簽經(jīng)貿(mào)大單2535億美元。商務(wù)部部長鐘山在對話會上指出，這既創(chuàng)造了中美經(jīng)貿(mào)合作的紀(jì)錄，也刷新了世界經(jīng)貿(mào)合作史上的新紀(jì)錄。
3? 上交所發(fā)行上市中心執(zhí)行經(jīng)理顧斌稱，證監(jiān)會這些年一直想要規(guī)范和遏制并購重組過程當(dāng)中的一些不良因素，主要涉及估值過高、炒殼、利益輸送和市值管理四大問題。
4? 10月CPI、PPI雙雙超預(yù)期，CPI同比增長1.9%，其中非食品價(jià)格和服務(wù)價(jià)格上漲明顯；PPI同比增長6.9%，維持高位，主要受生活資料價(jià)格上漲的助推。
5 交通銀行金融研究中心高級研究員何飛表示，“當(dāng)前‘，變味’的長尾消費(fèi)貸，已成為捆綁在長尾人群身上的‘枷鎖’，成為吸附在基層社會身上的‘虱子’，迫切需要監(jiān)管出手消除?！?span lang="EN-US">
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【當(dāng)日重要公布數(shù)據(jù)】
??? 可能公布
中國10月新增人民幣貸款 前值12700億人民幣? 預(yù)期7750億人民幣??
中國10月社會融資規(guī)模?? 前值18200億人民幣? 預(yù)期11025億人民幣
中國10月M0貨幣供應(yīng)年率 前值7.2%??? 預(yù)期7.0%???
中國10月M1貨幣供應(yīng)年率 前值14.0%?? 預(yù)期13.7%??
中國10月M2貨幣供應(yīng)年率 前值9.2%??? 預(yù)期9.2%???
中國1-10月實(shí)際外商直接投資年率 前值1.6%???
中國10月實(shí)際外商直接投資年率?? 前值17.3%??????
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23:00?? 美國11月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值?? 前值100.7?? 預(yù)期100.9??
美國11月密歇根大學(xué)現(xiàn)況指數(shù)初值 前值116.5?? 預(yù)期111.3??
美國11月密歇根大學(xué)預(yù)期指數(shù)初值 前值90.5??? 預(yù)期84.7
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】
???? 9日指數(shù)小幅低開后窄幅震蕩，截至收盤，上證收報(bào)3427.79點(diǎn)，上漲0.36%。深證收報(bào)11553.24點(diǎn)，上漲0.92%。滬深300收報(bào)4075.9點(diǎn)，上漲0.69%。中證500收報(bào)6611.35點(diǎn)，上漲0.76%。上證50收報(bào)2832.96點(diǎn)，上漲0.46%。兩市合計(jì)成交4820億元。
? 市場上，中美企業(yè)簽下2535億美元經(jīng)貿(mào)大單，有望對相關(guān)題材企業(yè)帶來一定的刺激。此外，滬股通及深股通均價(jià)達(dá)資金介入，分別達(dá)到17.4億元和14.1億元，總體而言，外資對于A股的進(jìn)一步上行仍持有較強(qiáng)信心。但金融股及大盤藍(lán)籌股開盤后表現(xiàn)相對萎靡，并非好的跡象，以防御型思路為主
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【國債期現(xiàn)貨思路】
???? 9日，國債期貨弱勢震蕩，尾盤小幅跳水收跌。10年期債主力T1712跌0.17%，5年期債主力TF1712跌0.06%。銀行間現(xiàn)券窄幅波動，收益率小幅上行，成交較前兩日縮量，10年國開活躍券170215收益率上行1.26bp報(bào)4.5650%，10年國債活躍券170025收益率上行1.25bp報(bào)3.8850%。資金面繼續(xù)收斂，Shibor全線上漲，隔夜品種漲5bp。
資金方面，央行公告稱，2017年11月9日以利率招標(biāo)方式開展了400億元逆回購操作。其中，200億元7天、100億元14天、100億63天期逆回購中標(biāo)利率分別為2.45%、2.60%、2.90%，均與上次持平。當(dāng)日有400億逆回購到期，完全對沖當(dāng)日到期量，資金面進(jìn)一步收斂。緊平衡的資金面格局仍將持續(xù)，中下旬將面臨繳稅月末等因素，料在央媽的調(diào)控下將平穩(wěn)度過。
外圍，國家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，10月CPI 同比1.9%，較上月回升0.3個(gè)百分點(diǎn)，未來，雖說即將進(jìn)入大規(guī)模環(huán)保限產(chǎn)，其影響仍難有效估計(jì)，但是，金九銀十成色不足，而十月的PMI和進(jìn)出口數(shù)據(jù)也顯示國內(nèi)基本面有再度走弱的可能性，十二月份美聯(lián)儲加息預(yù)期較高或?qū)е旅涝笖?shù)再度走強(qiáng)，也將制約商品的漲勢， 近期有色、黑色金屬的輪番上漲，再度引發(fā)市場對于通脹回升的預(yù)期，同時(shí)，金融穩(wěn)定發(fā)展委員會第一次會議，再度強(qiáng)調(diào)了金融嚴(yán)監(jiān)管防風(fēng)險(xiǎn)的政策方向，市場情緒依然不高。。
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【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆類油脂 | 隔夜外圍美元回落至94.5部位。歐美股市收跌。美股道指結(jié)束此前連續(xù)7個(gè)交易日上漲的趨勢。美參院稅改案中的推遲削減企業(yè)稅至2019年等條款令投資者感到擔(dān)憂。投資者似乎越來越擔(dān)心共和黨人的稅改方案可能會被拖延甚至根本不能獲得通過。美國國會參議院在美東時(shí)間周四下午推出一項(xiàng)有別于眾議院共和黨版本的稅改計(jì)劃，其中包括將削減企業(yè)稅削減至20%的時(shí)間推遲到2019年、不廢除遺產(chǎn)稅等條款?！∶缆?lián)儲不會將稅改計(jì)劃作為其指定貨幣政策時(shí)的考慮因素，因?yàn)檫€不清楚新的稅改計(jì)劃會包括什么、不包括什么內(nèi)容。歐股下挫，因包括工業(yè)巨擘西門子在內(nèi)的多家企業(yè)發(fā)布的業(yè)績令人失望，促使投資人在仍接近兩年高位的股市獲利了結(jié)。紐約原油（WTI）上漲36美分，收于57.17美元/桶。沙特敦促該國民眾立即撤離黎巴嫩，表明中東緊張局勢惡化，令全球原油供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)增大。美豆急挫，此前美農(nóng)業(yè)部在月度供需報(bào)告中預(yù)計(jì)，2017年美豆產(chǎn)量創(chuàng)紀(jì)錄高位，但意外維持平均單產(chǎn)預(yù)估不變。美農(nóng)數(shù)據(jù)顯示，美17-18年度大豆產(chǎn)量將創(chuàng)紀(jì)錄高位，達(dá)到44.25億蒲（1.2億噸）大豆單產(chǎn)維持10月數(shù)據(jù)在49.5英畝蒲，兩個(gè)數(shù)據(jù)均高于分析師平均預(yù)估。此外，美農(nóng)業(yè)部周四公布的出口銷售報(bào)告數(shù)據(jù)為116萬噸，低于市場預(yù)估的130-180萬噸，較前周減少39%，較前四周均值減少34%，美18-19年度大豆凈銷售400噸，市場預(yù)估為0-5萬噸。下游粕、油跟跌。框架如前，美豆未能提供突破10元?jiǎng)恿?，延續(xù)9.5-10元的區(qū)間波動。本季南美競爭是一個(gè)方面，另一方面美銷售剛剛過半，后期還有一半銷售目標(biāo)待完成，來自自身產(chǎn)量數(shù)據(jù)變動的余地及動力已經(jīng)有限，市場關(guān)注度將轉(zhuǎn)至南美天氣。昨晚評已提示前期反彈消化部分利多預(yù)期，不宜賭報(bào)告。長單就是翻牌，一是安全邊際，二是價(jià)格調(diào)節(jié)供應(yīng)的潛在性及天氣概率，北美沒有就是南美。 | 短階段還是區(qū)間模式對待 ?(范適安) |
谷物飼料 | ??? 芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周四急挫至合約低位，此前美國農(nóng)業(yè)部(USDA)預(yù)計(jì)2017年美國玉米產(chǎn)量大于預(yù)期，因平均單產(chǎn)水平高于行業(yè)預(yù)估，創(chuàng)紀(jì)錄新高。 | 玉米操作上繼續(xù)維持前期多頭思路，低位多單適量持有，控制好倉位。 大連豆粕操作上建議觀望為主，或區(qū)間內(nèi)短線高拋低平交易。 菜粕繼續(xù)跟隨豆粕維持震蕩走勢，操作上建議觀望或區(qū)間內(nèi)短空交易。 （李金元） |
豆粕期權(quán) | 大連豆粕期權(quán)夜盤跟隨豆粕期貨區(qū)間波動，主力合約1801合約平值看漲期權(quán)M1801-C-2800隱含波動率小幅上升至11.11，平值看跌期權(quán)隱含波動率小幅上升至12.34，因報(bào)告前波動率上升，預(yù)計(jì)報(bào)告后波動率將再次下降。 | 操作上建議繼續(xù)持有賣出寬跨式套利組合。也可進(jìn)行日歷價(jià)差套利，賣近買遠(yuǎn)，如買入1805合約期權(quán)，賣出1801合約期權(quán)（相同執(zhí)行價(jià)）。 |
棉花 | 11月USDA報(bào)告上調(diào)全球棉花產(chǎn)量13萬噸，其中上調(diào)中國、美國產(chǎn)量，印度產(chǎn)量維持不變；上調(diào)全球棉花消費(fèi)量27萬噸，其中上調(diào)中國、孟加拉，越南調(diào)減；下調(diào)全球期末庫存32萬噸，中國、美國、印度期末庫存全部上調(diào)。隔夜ICE期棉沖高回落，ICE3月合約68.56美分，均線纏繞。周四鄭棉先跌后漲，1月價(jià)格最新價(jià)格15180元，1、5價(jià)差貼水。消息面：中國公布明年拋儲時(shí)間，同時(shí)稱明年2月前國家不輪入。國內(nèi)新疆新花顏色、長度、斷裂比強(qiáng)度都高于去年同期，馬值稍遜于去年同期。綜上，11月USDA報(bào)告多空膠著，國內(nèi)2月前雖不輪入，但也并不知道2月后的政策走勢。國內(nèi)紡企在消化儲備棉庫存，但期現(xiàn)倒掛限制鄭棉下行空間。 | 預(yù)期鄭棉日內(nèi)偏弱震蕩。關(guān)注交易所倉單注冊情況。 （苗玲） |
◆工業(yè)品
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螺紋 | 昨日螺紋沖高回落，波動劇烈。現(xiàn)貨市場主流報(bào)價(jià)早盤輪番上調(diào)，市場成交迅速升溫。臨近中午，因期貨價(jià)格跳水，市場交易迅速降溫。午后，主導(dǎo)資源報(bào)價(jià)持穩(wěn)，全天終端采購量較上一交易日回升，主要集中在上午時(shí)段。普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)報(bào)62.5美元，下跌0.55美元；唐山鋼坯價(jià)格上漲50元，含稅出廠價(jià)3710元/噸。 國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2017年10月份全國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI環(huán)比上漲0.1%，同比上漲1.9%；工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)PPI環(huán)比上漲0.7%，同比上漲6.9%。 昨日央行開展400億元逆回購操作，對沖當(dāng)日400億元逆回購到期后，實(shí)現(xiàn)零投放，終結(jié)此前連續(xù)三日的凈回籠。由于央行近幾日持續(xù)回籠，市場資金面略有收斂，資金面維持緊平衡格局。 綜合來看，隨著采暖季限產(chǎn)的推進(jìn)，鋼廠高爐開工率下降，生產(chǎn)節(jié)奏進(jìn)一步放緩，螺紋庫存維持低位，供應(yīng)收縮預(yù)期對鋼價(jià)走勢仍形成提振。當(dāng)前南方地區(qū)仍處于施工旺季，華北部分地區(qū)恢復(fù)施工，整體需求仍維持在較高水平。 | 短期區(qū)間內(nèi)波段操作，低買高平為主，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。 (朱小虎) |
鐵礦石 | 昨日鐵礦石期貨沖高回落，持倉大幅減少，價(jià)格向上動能不足，重回震蕩區(qū)間；港口現(xiàn)貨價(jià)格相對平穩(wěn)運(yùn)行，基差處于正常波動范圍。 價(jià)格表現(xiàn)：唐山鋼坯上漲50元/噸，報(bào)收于3710元/噸；普式62%鐵礦石指數(shù)下跌0.55美元/噸，報(bào)收于62.5美元/噸，折合盤面價(jià)格515.5元/噸。 鋼鐵現(xiàn)貨價(jià)格相對平穩(wěn)，高基差水平下鋼鐵端有一定的基差修復(fù)需求；礦石近月1801合約供需面依然承壓，礦山發(fā)貨處于高位水平，鋼廠限產(chǎn)仍將進(jìn)一步擴(kuò)大，基本面難以有趨勢性的驅(qū)動動能，價(jià)格低位反彈后上方承壓明顯。 | 短期震蕩運(yùn)行為主，關(guān)注近遠(yuǎn)月合約的強(qiáng)弱差異表現(xiàn)。 (楊俊林) |
熱軋卷 | ? ? ? ? 現(xiàn)貨市場，昨日上海熱軋板卷市場價(jià)格小幅上漲，天津市場價(jià)格亦小幅上漲，主流報(bào)價(jià)1500mm普卷中鐵資源4050元/噸，近兩個(gè)交易日現(xiàn)貨市場價(jià)格較為平穩(wěn)。庫存方面，目前熱軋卷庫存依舊維持低位，后市在鋼廠限產(chǎn)供應(yīng)端收縮的情況下，庫存依舊難以累積。 ? ? ? ??期貨市場，主力合約HC1801昨日沖高回落，期價(jià)收報(bào)3942元/噸。昨日夜盤階段期價(jià)低位震蕩，近幾個(gè)交易日連續(xù)震蕩未能延續(xù)前期強(qiáng)勢走勢。目前行情依舊在供需矛盾不明確的形勢下震蕩運(yùn)行，后市重點(diǎn)關(guān)注近幾個(gè)交易日的盤整區(qū)間的突破情況。 ? ? ? ??綜合來看， 11月15日2+26 城市環(huán)保限產(chǎn)將正式執(zhí)行，下周供應(yīng)端的影響將更為明顯。中期來看，供需矛盾最為尖銳的階段已經(jīng)過去，未來影響期價(jià)中期走勢的關(guān)鍵因素或在視野之外，房地產(chǎn)投資開發(fā)能否保持穩(wěn)定是影響行情的關(guān)鍵因素。 | 操作上，短線繼續(xù)持有逢低做多的多單，如再次回調(diào)至3950以下多單注意止損，中期等待做空時(shí)機(jī)。 (孔政) |
動力煤 | 11月9日夜盤，鄭煤1801合約窄幅震蕩。截止11月8日，秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5500)平倉價(jià)680元/噸，下跌3元/噸；京唐港山西產(chǎn)動力末煤(Q5500)平倉674元/噸，下跌3元/噸；廣州港印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500)庫提價(jià)795元/噸，持平；廣州港澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500)庫提價(jià)795元/噸，持平。截止11月9日，6大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量58.6萬噸/日，上升1.6萬噸/日；秦皇島港庫存692萬噸，下跌1萬噸；6大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存1269萬噸，下降5萬噸。近日，全國電力交易機(jī)構(gòu)聯(lián)盟成立大會在京召開。會議通報(bào)了全國電力交易機(jī)構(gòu)聯(lián)盟籌建情況，簽訂了全國電力交易機(jī)構(gòu)聯(lián)盟公約，通過了《全國電力交易機(jī)構(gòu)聯(lián)盟章程》、《全國電力交易機(jī)構(gòu)聯(lián)盟大會議事規(guī)則》。因市場對四季度供給增量預(yù)期較高，短期動力煤期價(jià)震蕩走低，后續(xù)等待供給方面數(shù)據(jù)應(yīng)證。短期ZC801月合約期價(jià)震蕩走低。 | 操作上，中線輕倉持空，短線高拋低平。 （甘宏亮） |
天膠 | 宏觀貨幣方面，央行周四進(jìn)行200億7天、100億14天和100億63天逆回購操作，當(dāng)日有400億逆回購到期，完全對沖當(dāng)日到期量，市場資金面有所收斂，資金利率低位反彈。統(tǒng)計(jì)局昨日發(fā)布數(shù)據(jù)，10月CPI同比上漲1.9%，漲幅連續(xù)9個(gè)月低于2%；1-10月平均CPI比去年同期上漲1.5%。10月PPI同比上漲6.9%，環(huán)比上漲0.7%；1-10月平均PPI同比上漲6.5%。 行業(yè)方面，據(jù)了解，截至本周，國內(nèi)全鋼胎開工率環(huán)比繼續(xù)小幅上升，半鋼胎開工率環(huán)比小幅回落，階段性的，天膠下游需求繼續(xù)保持小幅回暖態(tài)勢。最近輪胎廠家開工穩(wěn)中向好，庫存較前期無較大變化，從銷售情況來看,配套和出口市場表現(xiàn)相對較好,內(nèi)銷市場出現(xiàn)廠家差異化現(xiàn)象，有廠家發(fā)布調(diào)漲信息，漲幅在5%左右。 現(xiàn)貨方面，泰國原料膠水和杯膠價(jià)格持穩(wěn)于45.5和36.5，國產(chǎn)膠小幅上漲，混合膠小幅下跌，美金膠持穩(wěn)，其中，山東市場人民幣混合膠報(bào)價(jià)小幅走低100-200元/噸，人民幣泰混現(xiàn)貨11500-11700元/噸。合成膠方面，受到國內(nèi)對產(chǎn)自日本和韓國的丁腈橡膠進(jìn)行反傾銷調(diào)查消息的影響，丁苯膠和順丁膠價(jià)格小幅上漲，丁二烯報(bào)價(jià)持穩(wěn)。 期貨方面，天膠1801期價(jià)昨日大幅震蕩，多空在14000附近展開激烈爭奪，盡管上方壓力很重，不過膠價(jià)仍維持反彈的節(jié)奏。 | 預(yù)計(jì)短期仍有反復(fù)，關(guān)注13650上方的支撐以及14300-14800區(qū)間的壓力，建議仍以短線交易為主。 （王海峰） |
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