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??道通早報(bào)
日期：2017年11月24日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? 周四公布的歐元區(qū)11月制造業(yè)PMI初值創(chuàng)下2000年4月以來新高；德國11月制造業(yè)PMI初值為81個(gè)月以來新高。法國11月綜合PMI初則創(chuàng)下2011年5月以來新高。
2? 歐洲央行管委/法國央行行長Villeroy：稍早公布的歐元區(qū)PMI對(duì)歐元區(qū)而言是個(gè)好消息。歐元區(qū)通脹仍低于目標(biāo)，但比一年半前好很多。由于仍未實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)，歐洲央行必須繼續(xù)保持顯著的寬松
【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 發(fā)改委、商務(wù)部等28個(gè)部門日前聯(lián)合印發(fā)了加強(qiáng)對(duì)外經(jīng)濟(jì)合作信用體系建設(shè)的指導(dǎo)意見和聯(lián)合懲戒的備忘錄。
2? 對(duì)于目前市場(chǎng)流傳的銀監(jiān)會(huì)將“一刀切”清理整頓現(xiàn)金貸平臺(tái)的消息，接近銀監(jiān)會(huì)內(nèi)部人士強(qiáng)調(diào)“部分不屬實(shí)”，目前銀監(jiān)會(huì)正在內(nèi)部起草的“互聯(lián)網(wǎng)小貸管理辦法”下發(fā)時(shí)間表已經(jīng)確定，將于下周發(fā)布。
3? 數(shù)據(jù)顯示，從今年12月開始，解禁規(guī)模將陡增。12月解禁規(guī)模將達(dá)到3804.56億元，2018年1月解禁壓力將創(chuàng)新高達(dá)到4626.4億元，為2016年以來單月解禁規(guī)模最高，或?qū)?duì)市場(chǎng)產(chǎn)生一定沖擊。
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【當(dāng)日重要公布數(shù)據(jù)】
感恩節(jié)翌日，CME旗下金屬、能源和外匯合約在凌晨2:00暫停交易，同日早上7:00恢復(fù)交易；外匯合約在25日凌晨2:15提前收盤，金屬、能源合約在25日凌晨2:45提前收盤
感恩節(jié)翌日，ICE旗下布倫特原油交易于北京時(shí)間11月25日凌晨3:00提前休市
感恩節(jié)翌日，股市提前三小時(shí)收盤
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22:45?? 美國11月Markit制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)初值 前值54.6??? 預(yù)期55?
美國11月Markit服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)初值 前值55.3??? 預(yù)期55.4???
美國11月Markit綜合采購經(jīng)理人指數(shù)初值? 前值55.2
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】
? 23日 股指一路震蕩走低，午后加速回落，截至收盤，滬指收?qǐng)?bào)3351.92點(diǎn)，跌2.29%，成交額2705億。深成指收?qǐng)?bào)11175.47點(diǎn)，跌3.33%，成交額2840億。創(chuàng)業(yè)板收?qǐng)?bào)1794.78點(diǎn)，跌3.16%，成交額701億。滬指創(chuàng)年內(nèi)最大單日跌幅；深市表現(xiàn)則更為慘淡。
盤面上，行業(yè)板塊全線回落，煤炭、有色、鋼鐵雖受到商品市場(chǎng)的帶動(dòng)，盤中整體表現(xiàn)較為積極，但隨著大盤的集體下挫，以上板塊亦難幸免。前期支撐大盤前行的保險(xiǎn)板塊以及周三走勢(shì)較好的民航板塊跌幅均超3%，醫(yī)療、家電、釀酒、券商亦出現(xiàn)明顯調(diào)整，而銀行股全線回落。
??? 技術(shù)上，當(dāng)前指數(shù)整體局面有向空頭方向轉(zhuǎn)變，但外圍因素影響較大，觀察為主，待情況明朗為宜。
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【國債期現(xiàn)貨思路】
??? 23日10年期國債期貨主力T1803下跌0.02%，收?qǐng)?bào)92.105元，5年期國債期貨主力TF1803下跌0.02%，收?qǐng)?bào)96.000元。
央行公開市場(chǎng)進(jìn)行2700億逆回購操作，當(dāng)日有1700億逆回購級(jí)800億國庫現(xiàn)金定存到期，凈投放200億元。資金面維持緊平衡，貨幣市場(chǎng)短端利率漲跌不一，銀行間各期限國債現(xiàn)券收益率繼續(xù)上行。加上近期金融監(jiān)管政策的出臺(tái)，打擊了債市原本脆弱的信心，觀點(diǎn)一如既往。小幅下跌仍是主流。
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【分品種動(dòng)態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
? | 內(nèi)外盤綜述 | 簡評(píng)及操作策略 |
豆類油脂 | 隔夜外圍感恩節(jié)假期，美國包括美股在內(nèi)的所有金融市場(chǎng)都休市1天。24日紐交所和納斯達(dá)克于下午1點(diǎn)提前收盤，較常規(guī)收盤提前3小時(shí)。美元周三兌一籃子主要貨幣下跌，觸及10月以來最低水平。大部分參加會(huì)議的委員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在短期內(nèi)加息，但不少委員對(duì)低通脹仍未緩和表示擔(dān)憂。歐股收盤相對(duì)持平，因投資者消化了最新的個(gè)股消息，國際市場(chǎng)交投疲弱。美國原油上漲0.54美元，報(bào)58.56美元/桶。在清淡交投中觸及兩年高位，因一條從加拿大到美國的主要輸油管道關(guān)閉，燃料油庫存下降直指市場(chǎng)不斷收緊，盡管美國產(chǎn)油商的產(chǎn)量不斷上升?！∈洼敵鰢M織（OPEC）將在11月30日舉行政策會(huì)議，沙特正游說產(chǎn)油國支持延長3月到期的減產(chǎn)協(xié)議。美芝加哥商品交易所休市，未能提供農(nóng)產(chǎn)品及豆類報(bào)價(jià)。假期前美豆1逼近10元。市場(chǎng)等待新的驅(qū)動(dòng)。南美方面現(xiàn)在還是播種階段，天氣市是個(gè)過程，將會(huì)延續(xù)到明年一季度末。 | 框架及分析如前，連粕5底多持，短看偏震蕩的低吸高平節(jié)奏，有部位就做，否則觀。 ?(范適安) |
谷物飼料 | ??? 美國cbot市場(chǎng)周四因感恩節(jié)假期休市，cbot交易將在北京時(shí)間周五22:30恢復(fù)。 ??? 大連玉米昨日繼續(xù)震蕩上行，開啟上升通道，東北及華北地區(qū)農(nóng)民惜售，市場(chǎng)上量不足，玉米現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)定，局部上漲。 ??? 大連豆粕夜盤繼續(xù)高位震蕩，因油廠豆粕庫存仍偏低，粕強(qiáng)油弱格局持續(xù)，天氣預(yù)報(bào)顯示，近期巴西天氣有利于大豆生長，南部地區(qū)較為干燥的天氣將有利于大豆播種。阿根廷天氣有利于大豆播種及生長。本周可能有零星陣雨，料令大多數(shù)地區(qū)的土壤商情維持充足。 ?? | 大連玉米操作上繼續(xù)維持前期長線多頭思路，玉米1805合約低位多單適量持有，控制好倉位。 豆粕操作上建議1805低位多單少量持有，短線低吸高平滾動(dòng)交易，不宜追高。 菜粕繼續(xù)跟隨豆粕維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，操作上建議短多交易為主。 （李金元） |
豆粕期權(quán) | 大連豆粕期權(quán)夜盤跟隨豆粕期貨小幅波動(dòng)，1801合約平值看漲期權(quán)M1801-C-2900隱含波動(dòng)率回落至8.42，權(quán)利金下跌，平值看跌期權(quán)隱含波動(dòng)率下降到10.30，權(quán)利金價(jià)格小幅下跌，1805合約平值看漲期權(quán)M1805-C-2850隱含波動(dòng)率回落至12.41，權(quán)利金上漲，平值看跌期權(quán)隱含波動(dòng)率下降到14.14，權(quán)利金價(jià)格小幅下跌。 | 操作上建議買入1805虛值看漲期權(quán)，也可進(jìn)行日歷價(jià)差套利，賣近買遠(yuǎn)，買入1805合約期權(quán)，賣出1801合約期權(quán)（相同執(zhí)行價(jià)）。 |
棉花 | 美國ICE市場(chǎng)周四因感恩節(jié)假期休市。鄭棉1月合約跌破15000元，技術(shù)偏空。5月合約1最新價(jià)格15000元，K線壓于均線下方，1、5價(jià)差105元。消息面：本年度疆、內(nèi)地公檢進(jìn)度均快于去年，截止15日，公檢總量222.88萬噸，高于去年同期21萬噸。印度新花價(jià)格回升，上市量減少。10月我國紡織品服裝出口環(huán)比大幅下滑8.7%。中國公布明年拋儲(chǔ)時(shí)間，同時(shí)稱明年2月前國家不輪入。綜上，國內(nèi)2月前雖不輪入，但也并不知道2月后的政策走勢(shì)。 | 內(nèi)外價(jià)差縮窄，外棉價(jià)格堅(jiān)挺對(duì)鄭棉形成支撐，預(yù)期鄭棉期價(jià)震蕩為主。 （苗玲） |
◆工業(yè)品
? | 內(nèi)外盤綜述 | 簡評(píng)及操作策略 |
螺紋 | 昨日螺紋日盤高位震蕩，夜盤開盤瞬間大幅跳水，之后逐步收回跌幅?，F(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)早盤繼續(xù)推升，午后主導(dǎo)資源價(jià)格堅(jiān)挺，全天終端采購量較上一交易日仍有下滑。普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)報(bào)67.7美元，上漲1.05美元；唐山鋼坯價(jià)格持平，含稅出廠價(jià)3850元/噸。 上海鋼聯(lián)庫存數(shù)據(jù)公布：本周螺紋334.91萬噸，較上周減少26.79萬噸；線材97.01萬噸，較上周減少12.95萬噸，建材總庫存較上周減少39.74萬噸。 據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，2017年11月上旬會(huì)員鋼企粗鋼日均產(chǎn)量180.17萬噸，旬環(huán)比增加1.22萬噸，增幅0.68%；全國預(yù)估日均產(chǎn)量228.99萬噸，旬環(huán)比增加0.95萬噸，增幅0.42%。 截止11月上旬末，重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量為1197.20萬噸，旬環(huán)比減少21.25萬噸，減幅1.74%。 11月23日，央行開展2700億元逆回購，對(duì)沖當(dāng)日1700億元逆回購到期后，凈投放資金1000億元。央行公開市場(chǎng)操作重返凈投放，市場(chǎng)流動(dòng)性明顯改善，但整體仍維持緊平衡。 綜合來看，北方鋼廠采暖季限產(chǎn)正式開啟，高爐開工率大幅下降，供應(yīng)收縮仍是支撐鋼價(jià)的最重要因素。螺紋庫存持續(xù)下降，多地資源規(guī)格短缺且高度集中。 | 需求在持續(xù)釋放后疲態(tài)漸顯，多單逢高可逐步離場(chǎng)，短線操作。 (朱小虎) |
鐵礦石 | 昨日鐵礦石現(xiàn)貨報(bào)價(jià)以及成交價(jià)格上漲較多，集中在中高品位粉礦上面，低品位粉礦價(jià)格上漲有限；，鋼廠則對(duì)近期鐵礦石期貨價(jià)格上漲并不認(rèn)同，在鋼廠限產(chǎn)的情況下，鐵礦石價(jià)格上漲并無實(shí)際需求支撐，認(rèn)為后期價(jià)格會(huì)震蕩下行；貿(mào)易商也反映雖然價(jià)格上漲，但是鋼廠采購量明顯減少。 行業(yè)數(shù)據(jù)：據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，2017年11月上旬會(huì)員鋼企粗鋼日均產(chǎn)量180.17萬噸，旬環(huán)比增加1.22萬噸，增幅0.68%；全國預(yù)估日均產(chǎn)量228.99萬噸，旬環(huán)比增加0.95萬噸，增幅0.42%。截止11月上旬末，重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量為1197.20萬噸，旬環(huán)比減少21.25萬噸，減幅1.74%。 可見，在高利潤的驅(qū)動(dòng)下，“2+26”城市及其他部分區(qū)域錯(cuò)峰限產(chǎn)，但是非限產(chǎn)區(qū)域積極生產(chǎn)，粗鋼產(chǎn)量依然保持在高位水平呈現(xiàn)環(huán)比上升。 當(dāng)前鋼鐵供需環(huán)境較為良好，庫存低位且繼續(xù)下降，鋼廠普遍上調(diào)價(jià)格，期貨價(jià)格震蕩走高，近月合約有一定的基差修復(fù)需求。 | 鐵礦石現(xiàn)貨需求表現(xiàn)一般，在鋼鐵端的帶動(dòng)影響下，礦石自低位震蕩反彈，在趨勢(shì)性的基本面支持不足的情況下，短線參與，關(guān)注1801和1805之間的價(jià)差變化。 （楊俊林） |
熱軋卷 | 現(xiàn)貨市場(chǎng)，昨日上海熱軋板卷市場(chǎng)價(jià)格小幅下跌，1500mm普碳鋼卷主流報(bào)價(jià)4100-4130元/噸。前幾日市場(chǎng)連續(xù)小幅上漲，市場(chǎng)信心有所提振。鋼廠提價(jià)亦提振市場(chǎng)信心，然而下游需求較弱，成交始終難以放量。短期內(nèi)市場(chǎng)依舊處于震蕩階段，市場(chǎng)價(jià)格上下空間均不大。 期貨市場(chǎng)，熱卷期價(jià)近期成為產(chǎn)業(yè)鏈中走勢(shì)最弱的品種，原材料端的焦炭大幅上行但熱軋卷漲幅較為有限，昨日產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)整熱軋卷期價(jià)收跌，報(bào)收3857元/噸，較上一交易日下跌1.08%。昨日夜盤開盤之后期價(jià)延續(xù)白盤走勢(shì)慣性下挫，其后震蕩回升，HC1805合約近兩日跌幅較大，吞沒前期漲幅過半。 綜合來看， 采暖季限產(chǎn)政策使得熱軋卷供給端供給收縮，但產(chǎn)量下滑幅度還需時(shí)間觀察，當(dāng)前庫存始終處于較低水平且?guī)齑孢B續(xù)降低，給予價(jià)格支撐；原材料端價(jià)格大幅上漲但成材價(jià)格依舊疲弱，期價(jià)貼水現(xiàn)貨幅度擴(kuò)大，市場(chǎng)對(duì)未來預(yù)期較為悲觀。 | 操作上，后期重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)量限產(chǎn)的實(shí)際影響及庫存能否有所積累，HC1805合約重點(diǎn)關(guān)注3700-3900盤整區(qū)間突破情況。 (孔政) |
天膠 | 宏觀貨幣方面，央行周四進(jìn)行1400億7天、1200億14天和100億63天逆回購操作，當(dāng)日1700億逆回購到期，凈投放1000億。資金面保持緊張局面，市場(chǎng)資金利率多數(shù)上升。 行業(yè)方面，臨近月末，云南地區(qū)逐步停割，膠水供應(yīng)下降，不過膠塊供應(yīng)充足，部分工廠膠塊庫存較為充裕，海南原料膠水供應(yīng)充足，預(yù)計(jì)今年海南地區(qū)12月底停割。昨日上期所倉單注銷20.8萬噸，這屬于到期的天膠自然注銷，后市將進(jìn)入現(xiàn)貨流通領(lǐng)域。下游輪胎廠家平均開工仍維持相對(duì)較穩(wěn)的水平，七成左右，內(nèi)銷市場(chǎng)雖走貨放緩，但部分廠家表示出口訂單情況良好，對(duì)開工有一定支撐。此外，廠家?guī)齑婵刂魄闆r多較好，平均維持在一個(gè)月左右的量。 現(xiàn)貨方面，昨日泰國原料膠水價(jià)格持平于40.5，杯膠價(jià)格小幅上漲0.25泰銖至34.5。國產(chǎn)膠、美金膠和混合膠昨日均有一定幅度的調(diào)漲，其中，山東市場(chǎng)人民幣混合膠報(bào)價(jià)走高200-300元/噸，泰混現(xiàn)貨報(bào)價(jià)11500-11600元/噸。合成膠方面，丁苯膠、順丁膠和原料丁二烯價(jià)格均有所提高，丁苯膠較天膠現(xiàn)貨升水幅度小幅收窄。 期貨方面，天膠1801期價(jià)昨日偏強(qiáng)窄幅震蕩，受到低價(jià)支撐和整個(gè)工業(yè)品上漲的帶動(dòng)，目前還處于短期反彈之中，不過整體未能擺脫寬幅震蕩的格局。 | 預(yù)計(jì)短期仍偏強(qiáng)震蕩，上方壓力在14000附近，建議空單輕持或暫時(shí)觀望，階段性的保持寬幅震蕩思路。 （王海峰） |
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