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內外盤綜述

簡評及操作策略

豆類油脂

隔夜外圍美元于93上方窄震。歐美股市漲跌不一。美股道指再創(chuàng)歷史新高，科技股重挫令納指下跌。投資者正在權衡美國稅改進展、經(jīng)濟數(shù)據(jù)以及美聯(lián)儲官員的講話。美聯(lián)儲報告顯示，美國經(jīng)濟增長率溫和至適中；物價壓力有所增強；多轄區(qū)報告稱勞動力市場緊俏，就業(yè)人數(shù)增加；多數(shù)轄區(qū)的薪資增長速度溫和或適中。美國參議院預算委員會通過了共和黨的稅改法案，并將該法案提交參議院，后者可能在本周四進行全體表決。耶倫表示，不清楚為什么通脹今年處于下滑狀態(tài)；鑒于就業(yè)狀況、美元以及油價，通脹率維持在低水平讓人驚訝；預計通脹在未來一年或兩年將上升至2%。歐股上漲，觸及逾兩周高位，因零售股和金融股走強，但英股富時100指數(shù)受英鎊跳升拖累，此前有報道稱英國退歐談判取得突破。紐約原油（WTI）下跌59美分，收于57.40美元/桶。美國官方數(shù)據(jù)顯示美國國內原油庫存連續(xù)第二周下降。有關OPEC會議結果的不確定性因素不斷提高。美豆略收低，盤中走勢反復，因技術性賣盤蓋過對阿根廷部分產(chǎn)區(qū)天氣干燥的擔憂帶來的支撐。天氣預報反映，阿根廷部分地區(qū)有小陣雨，但未來十日中部地區(qū)將更加干燥。美農(nóng)業(yè)部消息，民間出口商報告向中國出口銷售26.3萬噸美豆，17-18市場年度付運。分析師平均預期，美豆出口凈銷售介于80-130萬噸之間。美農(nóng)業(yè)部將在周四21:30發(fā)布周度作物出口銷售報告。下游粕強油弱，因粕油套利交易?？蚣苋缜埃蓝褂?span lang="EN-US">10元下方窄震，市場等待新的驅動因素發(fā)揮作用。

之前提示的套利邏輯可以繼續(xù)跟蹤價差變化；粕底多持，階段看震蕩性機會，有部位就做，否則觀。

?(范適安)

谷物飼料

??? 宏觀面：

美三季度GDP修正值為3.3%，創(chuàng)三年新高，此外，美國稅改取得重要進展，參議院預算委員會通過了共和黨提出的稅改議案，最早周四將遞交參議院全體表決。有望在年底通過稅改，美元指數(shù)上漲，道指再創(chuàng)新高，納指因科技股重挫跌超1%。

大豆：

1、美豆收獲完成，南美大豆播種繼續(xù)推進

美國大豆收獲完成，季節(jié)性收獲壓力逐漸減退，但銷售進度落后。華盛頓11月24日消息：美國農(nóng)業(yè)部周度出口銷售報告顯示，2017/18年度迄今美國對華大豆出口銷售總量比上年同期減少24.4%，上周是減少18.9%。2017/18年度迄今為止，美國對華大豆銷售總量（已經(jīng)裝船和尚未裝船的銷售量）為1864.7萬噸，較去年同期的2467.2萬噸減少24.4%，

巴西大豆播種進度加快，據(jù)分析機構AgRural稱，降雨有助于巴西大豆播種進度加快。截至11月23日，巴西2017/18年度大豆播種工作已經(jīng)完成84%，高于上周的73%，去年同期的播種進度為83%，過去五年同期播種進度均值為79%。機構開始調高巴西大豆產(chǎn)量預估。

在阿根廷，天氣形勢仍令人擔憂。拉尼娜氣候將帶來不利天氣。阿根廷主產(chǎn)區(qū)北部及中部地區(qū)均持續(xù)干旱，并且旱情可能持續(xù)至下月初，引起市場擔憂情緒。

2、國內情況：

大豆庫存繼續(xù)維持高位，截至11月28日，港口大豆庫存為686萬噸，上周末688萬噸；農(nóng)業(yè)部加強轉基因證書審查，審查時間延長，因此后期大豆到港卸貨面臨一些不確定性。據(jù)了解，11月份的船期基本申請好了轉基因證書，12月份存在不確定性。油廠豆粕庫存維持低位，但上周有所回升，上升至64萬噸（+4）。除華東地區(qū)庫存充裕外，華北、山東、廣東等地庫存僅1萬—2萬噸，區(qū)域供應緊張問題沒有緩解。同時，華北等區(qū)域由于環(huán)保等因素影響開機，現(xiàn)貨也較為堅挺，豆粕期貨近月合約仍然受到支撐。

國內豆油庫存繼續(xù)維持高位，截至11月27日豆油商業(yè)庫存為167萬噸，11月23日為164萬噸，豆油市場旺季不旺，豆油價格疲軟也支撐豆粕價格走強。

展望和策略：

國內受進口大豆到港節(jié)奏以及油廠開機情況影響，豆粕期價近期將偏強震蕩。

玉米：

市場短期仍受到新玉米上市壓制，但前期利空壓力已經(jīng)有所消化，現(xiàn)貨價格穩(wěn)定，局部上漲，此外，遠期利多因素較多，底部支撐強勁。大連玉米繼續(xù)穩(wěn)步上行。

淀粉近期庫存有所回升，但整體供應偏緊格局仍然存在，價格將維持強勢震蕩。

大連玉米操作上對玉米系繼續(xù)維持前期長多思路，低位多單適量持有，控制好倉位。

豆粕操作上建議繼續(xù)偏多交易，但追高需謹慎。因美豆若沒有南美天氣的進一步利多支撐，中國進口需求的推遲可能導致美豆回調。

（李金元）

棉花

預期美棉出口良好，ICE期棉繼續(xù)上漲，3月合約報73美分上。在外棉的帶動下，鄭棉價格重心小幅上移，但漲幅遠低于美棉，鄭棉主力合約5月合約最新價格15190元，1、5價差和昨日一樣未發(fā)生變化，平水。消息面：印度籽棉穩(wěn)定上升，現(xiàn)貨價格進一步下跌，報74.45美分。截止27日，新疆棉花銷售進度約23%左右，其中地方新棉銷售進度約27%，而北疆明顯快于南疆。去年新疆棉企業(yè)多將棉花移庫至內地交貨，而今年大多棉企都是選擇疆內銷售。截止22日，公檢總量316萬噸。新疆公路發(fā)運量回升，公路出疆量總計5.31萬噸，同比減少2.4萬噸。10月棉花進口7.8萬噸，今年累計進口接近百萬噸。綜上，在外棉上漲的影響下，內外棉價格縮小，利多國內鄭棉；然外棉的大踏步上漲未帶動鄭棉快速反彈，也主要因為國內前期庫存充裕和新棉集中上市壓制。

預期若外棉維持向好，鄭棉偏多震蕩，1、5價差或將再次擴大。

（苗玲）