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??道通早報
日期：2017年12月06日
【經(jīng)濟要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? 鮑威爾獲得美國參議院銀行委員會22票贊成、1票反對的壓倒性多數(shù)票支持。上月該委員會聽證會上，鮑威爾暗示本月美聯(lián)儲可能加息，其表態(tài)延續(xù)了耶倫治下逐步收緊貨幣的美聯(lián)儲政策。他還表示要放寬部分銀行的監(jiān)管。
2? 歐元區(qū)11月服務業(yè)PMI終值56.2，為六個月新高，和11月綜合PMI一樣持平預期。分析認為，這意味著歐元區(qū)并未收到德國、西班牙等國政治不確定性的影響，未來的問題將是這種經(jīng)濟增速能夠持續(xù)多久，以及價格壓力是否會上升。
3? 美國10月對外貿(mào)易逆差487億美元，高于預期，創(chuàng)九個月來新高。如果貿(mào)易赤字今年最后兩個月不能縮小，貿(mào)易可能拖累第四季度經(jīng)濟增長。
4? 美國11月ISM非制造業(yè)指數(shù)不敵預期降至57.4，低于10月所創(chuàng)十二年來新高。盡管數(shù)據(jù)不及預期，但仍高于全年均值，意味著當前服務業(yè)的增長節(jié)奏更可持續(xù)。11月Markit服務業(yè)PMI終值為54.5，創(chuàng)6月以來終值新低。
5? Gallup的民調(diào)顯示，只有29%的人支持本次稅改，56%反對。受訪人群中，70%的共和黨人支持稅改，25%無黨派人士支持稅改，7%的民主黨人支持稅改。
6? 美國國會參議院銀行業(yè)委員會以16-7票推動修訂金融規(guī)則，將把修訂多德-弗蘭克法案的議案遞交給參議院全體表決。
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 11月中國財新服務業(yè)PMI連續(xù)第二個月回升，創(chuàng)三個月新高，經(jīng)濟活動小幅增長，但增速相比歷史均值依然偏弱。受服務業(yè)PMI拉動，財新11月綜合PMI也較10月上漲。
2? 新一屆發(fā)審委上任以來，IPO通過率59.1%，上月底還出現(xiàn)首次“零通過”。與此形成鮮明對的是，今年以來截至昨日，共有1184家上市公司完成了并購重組。其中參與并購重組的前三名行業(yè)分別為：機械設(shè)備行業(yè)，其上市公司有114家；化工行業(yè)，有110家公司；醫(yī)藥行業(yè)，有106家公司。在過去的兩個月，上市公司并購重組審核數(shù)量較此前有所減少，但通過率均為100%。
3? 截至12月5日，有1256家公司提前披露2017年全年業(yè)績預告。按照全年預告的凈利潤下限計算，在上述1256家上市公司中，有986家公司預計2017年全年凈利潤為正值，約78%的公司預計全年實現(xiàn)盈利。有665家公司預計凈利潤上限達1億元以上。
4? 隨著中央經(jīng)濟工作會議的臨近，多家機構(gòu)預測，明年的經(jīng)濟工作重點將圍繞穩(wěn)投資和促消費展開，全年經(jīng)濟增速或達到6.7%。
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【當日重要公布數(shù)據(jù)】
17:10?? 歐元區(qū)11月零售業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù) 前值51.1???????
21:15?? 美國11月ADP就業(yè)人數(shù)變化?? 前值23.5萬 預期19.0萬
21:30?? 美國第三季度非農(nóng)生產(chǎn)力終值? 前值3.0%??? 預期3.3%???
美國第三季度非農(nóng)單位勞動力成本終值前值0.5% 預期0.3%???
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】
5日指數(shù)再度出現(xiàn)明顯分化格局，現(xiàn)貨市場，深市三大指數(shù)慘遭重創(chuàng)，創(chuàng)業(yè)板跌超2%，盤中一度跌近3%，深指及中小板則雙雙跌超1%。滬深股通分別凈流出27.1億元和4.17億元，資金出現(xiàn)明顯離場現(xiàn)象。截至收盤，滬指收報3303.68點，跌0.18%，成交額2435億。深成指收報10854.76點，漲1.45%，成交額2392億。創(chuàng)業(yè)板收報1758.59點，跌2.18%，成交額599億。
市場上總的看，板塊跟漲意愿不強，盤面上僅有金融板塊上漲，中農(nóng)工建漲幅均超1%，四大險企漲逾2%，券商龍頭亦有積極表現(xiàn)，同時中字頭個股以及兩桶油的上漲，其它行業(yè)板塊則慘遭重挫，僅有民航板塊小幅下跌0.28%，其余板塊跌幅均在1%以上。兩市2800只股票下跌。上周五證監(jiān)會關(guān)于高送轉(zhuǎn)監(jiān)管表態(tài)、爾康制藥財務造假以及流動性收緊等因素令市場情緒再受打擊。
目前指數(shù)依然徘徊震蕩，后市方向不明。金融權(quán)重股有意護盤，但在大多數(shù)個股表現(xiàn)疲軟的情況下，市場難以激發(fā)起資金進場的熱情，在當前偏弱的市場情緒面前，大盤股支撐的行情延續(xù)很難，估值合理的藍籌股仍是首選，仍以觀察為主，外圍回暖是市場必須。
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【國債期現(xiàn)貨思路】
5日，10年國債期貨主力T1803收跌0.06%，5年國債期貨主力TF1803收跌0.02%。
央行公開市場繼續(xù)零操作，當日有1700億逆回購到期，單日回籠1700億。銀行流體系流動性總量處于較高水平，整體債市情緒偏謹慎，總的來看外圍美國稅改將通過拉動私人投資和個人消費促進美國經(jīng)濟增長，資本回流，人民幣貶值壓力加大，疊加全球貨幣政策協(xié)同收緊，央行面臨加息壓力，長期來看利空債市，當前貨幣政策維持中性、基本面韌性較強，去杠桿持續(xù)推進，海外承壓市場，債市缺乏持續(xù)走強動力。我們繼續(xù)幾個月以來的看淡觀點。
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【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆類油脂 | 隔夜外圍美元于93上方略漲。歐美股市回撤。美股金融板塊領(lǐng)跌，納指與標普500指數(shù)均錄得連續(xù)第三個交易日收跌。投資者繼續(xù)關(guān)注經(jīng)濟數(shù)據(jù)與財報，以及一些重要的國內(nèi)新聞。市場疑惑，對于已經(jīng)很強勁的美國經(jīng)濟而言，減稅政策到底還能起到多大的促進作用呢？美國經(jīng)濟增長率已經(jīng)達到3.3%，并且已經(jīng)接近充分就業(yè)了。減稅的好處會不會比投資者們夢想的要小一些呢？歐股大多下跌，倫敦股市5日小幅下跌。紐約原油（WTI）上漲15美分，收于57.62美元/桶。OPEC延長減產(chǎn)協(xié)議使油價得到支撐，但也強化了市場關(guān)于美國頁巖油產(chǎn)量可能提高的擔憂。美豆收漲，觸及7月末以來高位，受助于阿根廷干旱天氣憂慮帶來的基金買盤。豆粕合約升至合約高位，因擔心阿根廷作物單產(chǎn)下降。阿根廷是最大的豆粕和豆油出口國。有報告稱，周末阿根廷的降雨有限，本周降雨也較少。豆油小漲，因粕油基差交易。Informa周二調(diào)降17-18年度巴西大豆產(chǎn)量預估至1.1億噸，較前次預估下降100萬噸?？蚣苋缜埃蓝雇黄?span lang="EN-US">10元盤區(qū)，市場在消化美豆上市、南美競爭的利空因素后，開始依托成本端安全邊際，炒作阿根廷干旱。之前邏輯，本評已做充分揭示。 | 粕隨著突破盤區(qū)，趨勢性指標有所轉(zhuǎn)強，宜持多做多?？紤]年終收官，短（包括套利頭寸）宜滾動兌利，固定利潤。 ?(范適安) |
谷物飼料 | ??? 芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周二收盤大體持平，在缺乏新的基本面消息下，技術(shù)性因素推動期價上漲或下跌。交投最活躍的3月合約收高1/4美分，報每蒲式耳3.53-3/4美元，接近交易區(qū)間的低端，且在周一觸及的三周高位附近。 | 大連玉米操作上繼續(xù)維持前期長線多頭思路，玉米1805合約低位多單適量持有，以均線為防守。 豆粕操作上建議豆粕1805合約底多適量持有，短線低吸高平交易，沖高不追。 菜粕繼續(xù)跟隨豆粕震蕩上行，操作上建議偏多交易為主。 （李金元） |
豆粕期權(quán) | 大連豆粕期權(quán)夜盤跟隨豆粕期貨波動，1801合約期權(quán)隨著最后交易日12月7日的臨近，時間價值趨向于零，1805合約平值看漲期權(quán)上移至M1805-C-2900,隱含波動率上升至13.13，權(quán)利金大幅上漲，平值看跌期權(quán)隱含波動率上升至14.45，權(quán)利金價格下跌。 | 操作上建議繼續(xù)買入持有虛值1805合約看漲期權(quán)。 |
棉花 | 隔夜美棉低開回落，收盤3月合約報十字星，報收72美分附近。鄭棉震蕩，5月合約最新價格15405元，1、5價差-255元。消息面：截止12月1日，印度新花上市量累計103萬噸，較上年同期增加28.2%。截止27日，新疆棉花銷售進度約23%左右，其中地方新棉銷售進度約27%，而北疆明顯快于南疆。去年新疆棉企業(yè)多將棉花移庫至內(nèi)地交貨，而今年大多棉企都是選擇疆內(nèi)銷售。截止12月4日，新疆加工總量376萬噸。新疆公路發(fā)運量回升，公路出疆量總計5.31萬噸，同比減少2.4萬噸。10月棉花進口7.8萬噸，今年累計進口接近百萬噸。 | 綜上，外棉回調(diào)，國內(nèi)鄭棉上漲吸引套保盤參與，5、1價差縮小將持續(xù)。 （苗玲） |
◆工業(yè)品
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螺紋 | 昨日螺紋高位回調(diào)。現(xiàn)貨市場報價早盤繼續(xù)推高，不過漲幅縮窄，市場成交偏淡。午后，主導資源價格穩(wěn)定，全天終端采購量較上一交易日明顯下滑。普氏62%鐵礦石價格指數(shù)報72.15美元，下跌0.25美元；唐山鋼坯價格平穩(wěn)，含稅出廠價3970元/噸。 昨日央行延續(xù)月初以來的操作策略，繼續(xù)暫停公開市場操作，逆回購到期實現(xiàn)凈回籠1700億元，為連續(xù)第三日凈回籠。經(jīng)過11月央行凈投放和月末財政投放之后，短期流動性總量較為充裕，加上擾動因素不多，資金面仍有望保持相對寬松。 綜合來看，采暖季限產(chǎn)開啟后，高爐開工率降至歷史低位，部分非限產(chǎn)地區(qū)的鋼廠也相繼限產(chǎn)，供應的收縮仍是推動鋼價上漲的主要因素。螺紋庫存持續(xù)下降，多地資源規(guī)格短缺且高度集中，鋼廠挺價意愿強烈。不過，隨著鋼價漲至歷史高位區(qū)域，市場風險開始聚集。 | 操作上，多單可逢高逐步減持。 (朱小虎) |
? | 現(xiàn)貨市場，昨日上海熱軋板卷市場價格沖高回落，市場成交整體一般，1500mm普碳鋼卷主流報價4280-4320元/噸。天津熱卷在期貨夜盤繼續(xù)上揚的帶動下，價格繼續(xù)上調(diào)50元/噸，主流報價1500mm普卷中鐵資源4380-4400元/噸左右，包承普遍在4400-4410元/噸。部分商家部分規(guī)格小幅下調(diào)，據(jù)悉個別規(guī)格最低價格降至4360元/噸左右。 期貨市場，黑色產(chǎn)業(yè)鏈昨日小幅調(diào)整，熱卷期價走勢較弱，HC1805合約昨日小幅下跌24元/噸，跌幅0.59%；昨日夜盤階段，期價窄幅震蕩之后大幅跳水下跌近百點，臨近收盤小幅反彈上行。螺紋鋼現(xiàn)貨價格在持續(xù)大幅上行后高位震蕩，由于熱軋卷下游需求相對弱勢，更多體現(xiàn)為跟隨上漲。且目前期貨貼水現(xiàn)貨幅度遠低于螺紋鋼，后市或依舊較為弱勢。 綜合來看， 建材終端需求火爆、鋼廠積極推漲、市場資源緊缺的影響下，建材價格大幅上漲高位震蕩，板材價格被動跟隨上行后小幅回落。當前熱軋卷庫存始終處于較低水平且?guī)齑孢B續(xù)降低，給予價格支撐。 | 熱軋卷期貨價格中期上行空間有限，期望不宜過高；短期或繼續(xù)跟隨建材價格上行，HC1805合約近期回調(diào)釋放風險，關(guān)注前期盤整高點3900預期支撐力度。 (孔政) |
動力煤 | 12月5日夜盤，鄭煤1801合約期價震蕩。截止12月4日，秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5500)平倉價685元/噸，上漲2元/噸；京唐港山西產(chǎn)動力末煤(Q5500)平倉691元/噸，上漲2元/噸；廣州港印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500)庫提價790元/噸，持平；廣州港澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500)庫提價790元/噸，持平。截止12月5日，秦皇島港庫存649萬噸，上升1萬噸。四季度煤炭供給增量不及預期，同時消費需求季節(jié)性回升。因此，短期供求關(guān)系仍偏緊，期價維持高位震蕩。 | 操作上，中線短線觀望。 （甘宏亮） |
天膠 | 宏觀貨幣方面，央行昨日不開展公開市場操作，當日有1700億逆回購到期，凈回籠1700億。Shibor多數(shù)上漲，跨年品種繼續(xù)上行。中國11月財新服務業(yè)PMI為51.9，創(chuàng)3個月來新高，預期為51.5，前值為51.2。 現(xiàn)貨方面，下游輪胎廠家開工變化不大，在季節(jié)性需求淡季，受成本壓力上升影響，月初部分廠家出臺了上調(diào)政策，上調(diào)幅度在2%-3%。但多數(shù)廠家仍未出臺具體政策，部分工廠對促銷政策有所收緊。 現(xiàn)貨方面，泰國金融市場昨日休市無原料報價，國產(chǎn)膠、美金膠和混合膠價格均有所下調(diào)，其中，山東市場人民幣混合膠報價走低100-200元/噸，泰混現(xiàn)貨報價12050元/噸，馬混現(xiàn)貨報價11900-11950元/噸。順丁膠和丁二烯報價有所走高，丁苯膠報價變化不大。 期貨方面，昨日夜盤受工業(yè)品整體回落和自身升水過大的影響，天膠1805盤中跳水，再度跌回10月以來的震蕩區(qū)間，短期反彈暫告一段落，市場料進入偏空震蕩的局面。 | 建議保持震蕩思路，短期逢反彈短空交易為主，中線機會仍宜等待。 （王海峰） |
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