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??道通早報(bào)
日期：2017年12月01日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國(guó)際宏觀基本面信息】
1? 共和黨大佬參議院共和黨人John McCain表示支持稅改議案，提升了稅改獲得參議院批準(zhǔn)的前景。McCain表示，稅改雖不完美，但是將增強(qiáng)美國(guó)競(jìng)爭(zhēng)力，并為中產(chǎn)減稅
2? 美國(guó)10月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比1.4%，仍低于2%的目標(biāo)。美國(guó)10月消費(fèi)支出放緩，個(gè)人收入環(huán)比連續(xù)兩個(gè)月增長(zhǎng)。分析稱(chēng)，個(gè)人收入與物價(jià)指數(shù)均表明通脹持續(xù)朝向目標(biāo)水平發(fā)展。耶倫周三表示，暫時(shí)性因素造成通脹偏低，預(yù)計(jì)通脹將在未來(lái)1-2年會(huì)升至2%。
3? 據(jù)路透社援引高級(jí)歐盟官員發(fā)言稱(chēng)，歐盟與英國(guó)就退歐分手費(fèi)達(dá)成一致。英國(guó)同意在脫歐之后支付一系列歐盟預(yù)算份額。雖然未討論具體數(shù)額，但英國(guó)認(rèn)可脫歐分手費(fèi)的計(jì)算方式。
4? 國(guó)際清算銀行（BIS）總經(jīng)理Jaime Caruana發(fā)言稱(chēng)，一味擔(dān)心加息過(guò)快的央行必須意識(shí)到，不斷推遲加息、政策過(guò)于謹(jǐn)慎也是有風(fēng)險(xiǎn)的，這可能會(huì)導(dǎo)致債務(wù)累積，從而影響未來(lái)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。
5 歐元區(qū)11月CPI初值不及預(yù)期，10月失業(yè)率降至2009年來(lái)最低。
6? 在美聯(lián)儲(chǔ)加息之后，韓國(guó)成為亞洲第一個(gè)加息的國(guó)家。周四（11月30日）韓國(guó)央行宣布將基準(zhǔn)利率從1.25%上調(diào)至1.50%。
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【國(guó)內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 中國(guó)11月官方制造業(yè)PMI意外回升至51.8，此前市場(chǎng)預(yù)期將回落至51.4。生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)均出現(xiàn)回升，采購(gòu)量指數(shù)升至年內(nèi)次高。官方認(rèn)為，制造業(yè)繼續(xù)保持穩(wěn)中有升的發(fā)展態(tài)勢(shì)。
2? 新華社：監(jiān)管高層密集講話(huà)透露明年資本市場(chǎng)五大動(dòng)向。監(jiān)管部門(mén)將多措并舉提高新三板流動(dòng)性，提振市場(chǎng)信心。另外，嚴(yán)把上市公司質(zhì)量關(guān)已成為監(jiān)管重點(diǎn)，明年的IPO審核仍然絲毫不會(huì)放松。
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【當(dāng)日重要公布數(shù)據(jù)】
09:45?? 中國(guó)11月財(cái)新制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)?? 前值51.0??? 預(yù)期51.0???
17:00?? 歐元區(qū)11月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)終值 前值60.0???????
22:45?? 美國(guó)11月Markit制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)初值 前值54.6???????
23:00?? 美國(guó)11月ISM制造業(yè)指數(shù) 前值58.7??? 預(yù)期58.3???
美國(guó)10月?tīng)I(yíng)建支出月率?? 前值0.3%??? 預(yù)期0.5%
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】
30日指數(shù)早盤(pán)小幅下跌后在券商與銀行板塊的支撐下回升，但午后市場(chǎng)波動(dòng)加劇，截至收盤(pán)，滬指收?qǐng)?bào)3317.19點(diǎn)，創(chuàng)三個(gè)月新低，跌0.62%，成交額1921億元。深成指收?qǐng)?bào)10944.10點(diǎn)，跌1.25%，成交額2109億元。創(chuàng)業(yè)板收?qǐng)?bào)1770.30點(diǎn)，跌0.96%，成交額534億元。
盤(pán)面上，盡管大宗商品市場(chǎng)中，黑色系商品高位震蕩，但受到A股市場(chǎng)偏弱格局的影響，早盤(pán)表現(xiàn)積極的煤炭板塊以及鋼鐵板塊均震蕩回落，有色金屬板塊全天表現(xiàn)偏弱。權(quán)重板塊方面，僅有銀行板塊苦苦支撐，券商則是曇花一現(xiàn)。銀行股中分化亦較為明顯，城商、次新銀行股表現(xiàn)積極，張家港行連續(xù)兩日漲停，但工農(nóng)中建并未發(fā)力，因此銀行板塊對(duì)于大盤(pán)的支撐相對(duì)偏弱。此外，保險(xiǎn)板塊則延續(xù)弱勢(shì)，已連續(xù)七個(gè)交易日下跌，對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生較強(qiáng)的壓制，而周三走勢(shì)積極的房地產(chǎn)股迎來(lái)調(diào)整，萬(wàn)科一度逼近跌停。此前兩個(gè)交易日的探底走勢(shì)令市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)情緒有所緩和，但周四的震蕩回落或令投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好再度受到打擊。???????
總體上11月全月滬指跌2.24%，深成指跌3.73%，創(chuàng)業(yè)板指跌5.32%。盡管仍有反復(fù)，但當(dāng)前指數(shù)技術(shù)向下格局逐漸確立，是否出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)，仍看藍(lán)籌，此前觀望為主。
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【國(guó)債期現(xiàn)貨思路】
30日10年期國(guó)債期貨主力T1803上漲0.30%，收?qǐng)?bào)93.040元，5年期國(guó)債期貨主力TF1803上漲0.16%，收?qǐng)?bào)96.580元。現(xiàn)券方面進(jìn)出口行5年期固息增發(fā)債中標(biāo)收益率4.7535%，低于中債估值，全場(chǎng)倍數(shù)2.72，需求尚可。
央行當(dāng)日公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行2800億逆回購(gòu)操作，而當(dāng)日有2800億逆回購(gòu)到期，連續(xù)第四天實(shí)現(xiàn)完全對(duì)沖?！∧壳般y行體系短期資金面略寬松，貨幣市場(chǎng)短端利率漲跌不一，銀行間各期限國(guó)債現(xiàn)券收益率悉數(shù)下跌。而 11月官方制造業(yè)PMI意外轉(zhuǎn)升，此前市場(chǎng)普遍預(yù)期較上月進(jìn)一步回落，使現(xiàn)券收益率下降，帶動(dòng)期債連續(xù)第二日收漲，但預(yù)計(jì)難以延續(xù).
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【分品種動(dòng)態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆類(lèi)油脂 | 隔夜外圍美元于93部位窄震。歐美股市美強(qiáng)歐弱。美股道指歷史上首次站上24000點(diǎn)，并錄得22年來(lái)最長(zhǎng)連續(xù)上漲。美國(guó)共和黨稅改法案在參議院取得進(jìn)展，令人市場(chǎng)情緒樂(lè)觀。與此同時(shí)，前日遭受打擊的科技板塊顯示出反彈跡象。美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)整體保持強(qiáng)勁，可能推動(dòng)薪資水平上揚(yáng)；10月美國(guó)失業(yè)率仍維持在歷史低位。美國(guó)消費(fèi)者支出放緩，因颶風(fēng)對(duì)汽車(chē)購(gòu)買(mǎi)的相關(guān)刺激在減弱，而潛在價(jià)格壓力為連續(xù)第二個(gè)月上升，表明近期通脹放緩趨勢(shì)可能已經(jīng)在消退。稅改方案在參議院取得進(jìn)展，提高了市場(chǎng)上的風(fēng)險(xiǎn)投資偏好。如果該法案能夠在參議院獲得通過(guò)，將進(jìn)一步激勵(lì)市場(chǎng)。歐股下跌，11月創(chuàng)下6月來(lái)最大月度跌幅，因投資者在年內(nèi)迄今大漲后鎖定利潤(rùn)。紐約原油（WTI）上漲10美分，收于57.40美元/桶。此前OPEC成員國(guó)與其他主要產(chǎn)油國(guó)同意延長(zhǎng)其減產(chǎn)協(xié)議時(shí)間至2018年底。美豆收跌，受豆油轉(zhuǎn)跌及阿根廷作物帶的有益降雨拖累。美國(guó)環(huán)保署將2019年以大豆為原料的生物燃料混合規(guī)定水平維持在2018年的21億加侖，這令原本希望上調(diào)該水準(zhǔn)的人士感到失望。該消息給豆油帶來(lái)壓力。美農(nóng)業(yè)部周四公布的出口銷(xiāo)售報(bào)告顯示，美豆當(dāng)周出口銷(xiāo)售凈增94.29萬(wàn)噸，符合市場(chǎng)80-120萬(wàn)噸預(yù)估區(qū)間之內(nèi)。民間出口商分別向中國(guó)和未知地出售52.5萬(wàn)噸和13,2萬(wàn)噸美豆，均為2017-18年度付運(yùn)。美農(nóng)業(yè)部月度油籽壓榨報(bào)告將于周五公布，分析師預(yù)計(jì)美10月大豆壓榨量為1.747億蒲?？蚣苋缜?，美豆反彈止步于區(qū)間上沿10元左右而回撤，南美巴西出口擠占美豆出口份額以及南美播種天氣影響沒(méi)有進(jìn)一步擴(kuò)展而制約美貿(mào)易升水，區(qū)間模式延續(xù)。連盤(pán)粕、油跟隨回撤。之前短套利邏輯主要看條件是否延續(xù)，比如粕1-5正套隨著油廠進(jìn)口轉(zhuǎn)為正常而消散。粕、油正套也有所回撤，主要粕與美豆相關(guān)性更大，美豆回撤會(huì)削弱粕的漲幅。豆粽正套也是建立在南美天氣轉(zhuǎn)差的基礎(chǔ)上的，如果南美天氣影響淡化，豆粽正套就沒(méi)有基礎(chǔ)。 | 粕底多持，南美天氣是個(gè)過(guò)程，宜跟蹤。極階段美豆區(qū)間波動(dòng)延續(xù)，看回撤技術(shù)支撐有否低吸高平節(jié)奏。 ?(范適安) |
谷物飼料 | ??? 芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周四收高，受助于技術(shù)性買(mǎi)盤(pán)，基金在月末軋平頭寸回補(bǔ)空頭。交投最活躍的3月玉米合約收高2-1/4美分，報(bào)每蒲式耳3.55-3/4美元，12月合約收高2-3/4美分，報(bào)3.41-3/4美元。 | 大連玉米操作上繼續(xù)維持前期長(zhǎng)線(xiàn)多頭思路，玉米1805合約低位多單適量持有，以均線(xiàn)為防守。 豆粕操作上建議1805短線(xiàn)低吸高平交易，不宜追高。 菜粕繼續(xù)跟隨豆粕維持震蕩走勢(shì)，操作上建議短多交易為主。 （李金元） |
豆粕期權(quán) | 大連豆粕期權(quán)夜盤(pán)跟隨豆粕期貨小幅波動(dòng)，1801合約平值看漲期權(quán)M1801-C-2850隱含波動(dòng)率維持在11.38附近，權(quán)利金小幅下跌，平值看跌期權(quán)隱含波動(dòng)率維持在10.36低位，權(quán)利金價(jià)格小幅上漲，1805合約平值看漲期權(quán)M1805-C-2800隱含波動(dòng)率下降至10.86，平值看跌期權(quán)隱含波動(dòng)率小幅下降至12.59，權(quán)利金價(jià)格小幅上漲。 | 操作上建議觀望為主，也可進(jìn)行日歷價(jià)差套利，賣(mài)近買(mǎi)遠(yuǎn)，買(mǎi)入1805合約期權(quán)，賣(mài)出1801合約期權(quán)（相同執(zhí)行價(jià)）。 |
棉花 | ICE期棉回踩均線(xiàn)，3月合約報(bào)72美分上。上周美棉出口銷(xiāo)售6.2萬(wàn)噸，裝運(yùn)2.5萬(wàn)噸，出口數(shù)據(jù)未如預(yù)期的靚麗，ICE期棉回踩均線(xiàn)調(diào)整。在外棉的帶動(dòng)下，鄭棉價(jià)格重心小幅上移，但漲幅遠(yuǎn)低于美棉，鄭棉主力合約5月合約最新價(jià)格15320元，收于均線(xiàn)上方。1、5價(jià)差-215元。消息面：印度籽棉穩(wěn)定上升，現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)一步下跌，報(bào)74.45美分。截止27日，新疆棉花銷(xiāo)售進(jìn)度約23%左右，其中地方新棉銷(xiāo)售進(jìn)度約27%，而北疆明顯快于南疆。去年新疆棉企業(yè)多將棉花移庫(kù)至內(nèi)地交貨，而今年大多棉企都是選擇疆內(nèi)銷(xiāo)售。截止22日，公檢總量316萬(wàn)噸。新疆公路發(fā)運(yùn)量回升，公路出疆量總計(jì)5.31萬(wàn)噸，同比減少2.4萬(wàn)噸。10月棉花進(jìn)口7.8萬(wàn)噸，今年累計(jì)進(jìn)口接近百萬(wàn)噸。綜上，在外棉上漲的影響下，內(nèi)外棉價(jià)格縮小，利多國(guó)內(nèi)鄭棉；然外棉的大踏步上漲未帶動(dòng)鄭棉快速反彈，也主要因?yàn)閲?guó)內(nèi)前期庫(kù)存充裕和新棉集中上市壓制，1、5價(jià)差也對(duì)此有所表現(xiàn)。 | 隔夜外棉弱勢(shì)調(diào)整，鄭棉均線(xiàn)走平，預(yù)計(jì)鄭棉震蕩為主，5、1價(jià)差將繼續(xù)擴(kuò)大。 （苗玲） |
◆工業(yè)品
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螺紋 | 昨日螺紋早盤(pán)繼續(xù)拉漲，創(chuàng)出本輪新高，午后有所回落，夜盤(pán)1801再次拉升，1805維持盤(pán)整。現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)再次大漲，漲幅接近200元，上海地區(qū)大廠螺紋站上4800元，距5000元關(guān)口只有一步之遙。市場(chǎng)惜售情緒濃厚，部分商家再次封盤(pán)停售，全天終端采購(gòu)量繼續(xù)小幅回落。普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)報(bào)69.3美元，上漲0.5美元；唐山鋼坯價(jià)格上漲30元/噸，含稅出廠價(jià)3890元/噸。 鋼聯(lián)本周庫(kù)存數(shù)據(jù)：螺紋社會(huì)庫(kù)存316.05萬(wàn)噸，周環(huán)比下降18.86萬(wàn)噸，線(xiàn)材社會(huì)庫(kù)存91.82萬(wàn)噸，周環(huán)比下降5.2萬(wàn)噸；螺紋廠內(nèi)庫(kù)存156.87萬(wàn)噸，周環(huán)比下降24.63萬(wàn)噸，線(xiàn)材廠內(nèi)庫(kù)存32.76萬(wàn)噸，周環(huán)比下降8.42萬(wàn)噸。 據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，2017年11月中旬會(huì)員鋼企粗鋼日均產(chǎn)量177.18萬(wàn)噸，旬環(huán)比減少2.99萬(wàn)噸，降幅1.66%。截止11月中旬末，重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存量為1227萬(wàn)噸，旬環(huán)比增加29.8萬(wàn)噸，增幅1.7%。 11月份鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)為53.1，較上月回升0.8個(gè)百分點(diǎn)。其中生產(chǎn)指數(shù)46.5，回落11.8個(gè)百分點(diǎn)；新訂單指數(shù)65.4，回升9.5個(gè)百分點(diǎn)；新出口訂單指數(shù)41.7，回落5.5個(gè)百分點(diǎn)；產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)為40.4，回落7.1個(gè)百分點(diǎn)。從分項(xiàng)指標(biāo)看，生產(chǎn)指數(shù)大幅下降，新訂單指數(shù)明顯增加，產(chǎn)成品庫(kù)存減少。 今天華東主導(dǎo)鋼廠又將出臺(tái)新一期價(jià)格政策，因?yàn)楸狙袌?chǎng)價(jià)格瘋狂拉漲，預(yù)計(jì)螺紋鋼追漲幅度將達(dá)500-600元/噸左右。 綜合來(lái)看，北方鋼廠采暖季限產(chǎn)正式開(kāi)啟，高爐開(kāi)工率大幅下降，供應(yīng)收縮仍是支撐鋼價(jià)的最重要因素。螺紋庫(kù)存持續(xù)下降，多地資源規(guī)格短缺且高度集中，鋼廠挺價(jià)意愿強(qiáng)烈。不過(guò)，現(xiàn)貨價(jià)格在連續(xù)瘋狂的拉漲以后，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也在逐步聚集。 | 操作上，多單謹(jǐn)慎續(xù)持，密切關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)控制。 (朱小虎) |
鐵礦石 | 昨日鐵礦石現(xiàn)貨整體表現(xiàn)尚可，成交價(jià)格上行2-5元/噸，其中漲幅較為明顯的為高品粉礦資源，低品礦和塊礦價(jià)格持穩(wěn)；鋼廠方面受限產(chǎn)、停產(chǎn)因素影響，對(duì)鐵礦石的需求減少；但在高利潤(rùn)的行情下，鋼廠對(duì)高品礦石仍存有相應(yīng)需求。 價(jià)格表現(xiàn)：唐山鋼坯上漲30元/噸，報(bào)收于3890元/噸；普式62%鐵礦石指數(shù)上漲0.5美元/噸，報(bào)收于69.3美元/噸，折合盤(pán)面價(jià)格565元/噸 在供給面收縮和高位基差的雙重支撐下，鋼鐵端延續(xù)強(qiáng)勢(shì)上行態(tài)勢(shì)，注意高位風(fēng)險(xiǎn)；礦石端，一方面受鋼鐵端的影響帶動(dòng)，另一方面受自身需求拖累，供需基本面明顯弱于鋼鐵，呈現(xiàn)跟隨反彈態(tài)勢(shì)，價(jià)格至相對(duì)高位壓力漸顯，呈現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩態(tài)勢(shì)，區(qū)間震蕩下的波段思路；黑色市場(chǎng)的核心矛盾依然在于鋼鐵端，注意節(jié)奏的把握。 | 區(qū)間震蕩下的波段思路。 （楊俊林） |
動(dòng)力煤 | 11月30日夜盤(pán)，鄭煤1801合約期價(jià)震蕩走強(qiáng)。截止11月29日，秦皇島港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5500)平倉(cāng)價(jià)677元/噸，上漲3元/噸；京唐港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5500)平倉(cāng)683元/噸，上漲3元/噸；廣州港印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500)庫(kù)提價(jià)790元/噸，持平；廣州港澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500)庫(kù)提價(jià)790元/噸，持平。截止11月30日，6大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量64.6萬(wàn)噸/日，下降1.3萬(wàn)噸/日；秦皇島港庫(kù)存676萬(wàn)噸，下降4萬(wàn)噸；6大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存1255萬(wàn)噸，下降9萬(wàn)噸。近日，國(guó)家發(fā)改委辦公廳印發(fā)了《關(guān)于推進(jìn)2018年煤炭中長(zhǎng)期合同簽訂履行工作的通知》，指出，要按照國(guó)家發(fā)展改革委《關(guān)于印發(fā)平抑煤炭市場(chǎng)價(jià)格異常波動(dòng)的備忘錄的通知》精神，進(jìn)一步完善電煤中長(zhǎng)期合同價(jià)格機(jī)制；重點(diǎn)對(duì)20萬(wàn)噸以上的中長(zhǎng)期合同進(jìn)行監(jiān)管。煤炭海運(yùn)費(fèi)持續(xù)攀升，海運(yùn)煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)直逼1500點(diǎn)?，F(xiàn)貨價(jià)格走強(qiáng)和運(yùn)費(fèi)持續(xù)攀升支撐期價(jià)。 | 操作上，中線(xiàn)觀望，短線(xiàn)偏多。 （甘宏亮） |
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