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??道通早報
日期：2017年12月11日
【經(jīng)濟要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1??美國11月非農(nóng)就業(yè)人口變動22.8萬。私營部門就業(yè)大增22.1萬，制造業(yè)失業(yè)率創(chuàng)下歷史新低2.6%，也是首次低于3%。美國11月失業(yè)率仍舊保持在4.1%，與預期和前值一致，依然維持在2000年以來最低水平。美國11月平均每小時工資環(huán)比增長0.2%，不及預期0.3%，10月0.0%修正為-0.1%。11月平均時薪同比增長2.5%，不及預期的2.7%，前值2.4%修正為2.3%。美國11月勞動力參與率?62.7%，與前值保持一致。
2??英國政府方面確認，脫歐分手費的數(shù)額大概會在350億英鎊至390億英鎊之間。不過，包括歐盟官員在內(nèi)的諸多人士提醒稱，第二階段更加艱難，而且留給雙方的時間不多?
【國內(nèi)宏觀基本面信息】?
1??12月8日，習近平主持中共中央政治局會議，分析研究2018年經(jīng)濟工作。會議提出，加快住房制度改革和長效機制建設是明年要著力抓好的一項重點工作，并指出要統(tǒng)籌規(guī)劃，有序推進，確保打贏三大攻堅戰(zhàn)。
2??受食品價格下降影響，中國11月CPI同比增長1.7%，低于前值1.9%。11月PPI同比增長5.8%，低于前值6.9%，包括黑色金屬冶煉、煤炭開采在內(nèi)的多個行業(yè)漲幅回落。
3??新華社文章稱，金融風險是強大的敵人，對不守規(guī)矩觸碰監(jiān)管紅線并制造風險的金融機構(gòu)，監(jiān)管部門不能只靠風險提示或道義勸說實施監(jiān)管，在巨大利益面前監(jiān)管部門的口頭警告充其量是紙上談兵，金融監(jiān)管要“長牙齒”，嚴懲不貸。
4??銀監(jiān)會劉志清：資管新規(guī)確定前會充分考慮對銀行和市場的影響?，F(xiàn)在正在征求意見，希望各方多提意見，最終產(chǎn)生好的方法，并且能夠平穩(wěn)實施
5??中國銀行業(yè)協(xié)會聲明稱，不存在10家股份制銀行聯(lián)合上書情況，網(wǎng)傳《10家銀行聯(lián)名上書：資管新規(guī)可能引發(fā)系統(tǒng)性金融風險》等信息不代表任何相關銀行，更不代表中銀協(xié)意見。
【今日重要信息及數(shù)據(jù)關注】
無重要數(shù)據(jù)
【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】
8日指數(shù)早盤小幅低開后走勢分化，午后市場量能有所放大，漲幅擴大，截至收盤，上證收報3289.99點，上漲0.55%。深證收報10935.06點，上漲1.24%。滬深300收報4003.38點，上漲0.81%。中證500收報6203.14點，上漲1.1%。上證50收報2865.34點，上漲0.58%。
??早間公布的進出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)積極，同時近期上市公司大股東密集增持，市場中通訊、軟件、有色、醫(yī)療及電子等板塊較為活躍，支撐中小盤指數(shù)上揚。午后在上述板塊表現(xiàn)積極的同時，保險、鋼鐵、煤炭等板塊相繼發(fā)力推動指數(shù)上移，市場呈現(xiàn)普漲格局。不過銀行、券商及房地產(chǎn)表現(xiàn)疲軟，對漲幅形成一定的抑制。
??短期股市震蕩反彈，市場抄底資金增加，在缺乏杠桿資金壓力的情況下，不論是創(chuàng)業(yè)板還是主板市場整體低價拋售意愿不強，且一些股票已經(jīng)連續(xù)調(diào)整3個月，對中長期資金有較好的投資吸引力，但從整體基本面與資金面來看，短期內(nèi)的反彈高度不宜過于樂觀。
【國債期現(xiàn)貨思路】???
??8日10年期國債期貨主力T1803下跌0.23%，收報92.675元，5年期國債期貨主力TF1803下跌0.11%，收報96.345元。
??央行當日公開市場暫停操作，有100億逆回購到期，凈回籠100億元。銀行體系流動性維持緊平衡，貨幣市場短端利率及銀行間各期限國債現(xiàn)券收益率漲跌不一。
??而美聯(lián)儲議息會議前夕，市場普遍擔憂央行貨幣市場利率跟隨加息步伐，交投情緒較為謹慎，上午公布的11月進出口數(shù)據(jù)雙雙大超預期，其中美元計價出口同比增長12.3%(預期5.3%、前值6.9%)，出口增速大幅反彈，顯示經(jīng)濟韌性，經(jīng)濟面明顯擠壓債市，加上央行相關人員再提金融監(jiān)管， 警惕流動性和監(jiān)管風險，債市情緒脆弱。繼續(xù)看淡。
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【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆類油脂 | 上周末外圍美元反彈至94下方。歐美股市收高。美股道指與標普500指數(shù)均創(chuàng)收盤新高。投資者正在權衡好于預期的非農(nóng)就業(yè)報告、美國政府暫時避免關門危機以及英國脫歐談判取得新進展等消息?？萍脊墒敲绹鲩L最快的行業(yè)之一，今年至今納指已上漲27%，表現(xiàn)超出標普500指數(shù)與道指。美國國會投票通過了提供政府短期預算的決議案，保證聯(lián)邦政府的資金能維持到12月22號，暫時緩解了政府停擺的危機。美國11月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加22.8萬人；失業(yè)率報4.1%。非農(nóng)就業(yè)人數(shù)預估為增加19.5萬人。勞動力參與率為62.7%，與前一個月持平；平均每小時工資較前一個月增加0.2%，預估為增加0.3%，前一個月為減少0.1%；較上年同期增加2.5%，歐盟與英國達成脫歐協(xié)議，為貿(mào)易談判鋪平道路。后續(xù)討論將指明企業(yè)最關切的脫歐后的前途和方向。歐股受此激勵升至一周高位，且新的全球銀行監(jiān)管協(xié)議對銀行的監(jiān)管較預期寬松。紐約原油（WTI）上漲67美分，收于57.36美元/桶。中東地緣政治關系緊張、尼日利亞石油工人可能罷工以及中國11月原油進口出現(xiàn)上漲跡象，均令油價得到支撐，但美國原油產(chǎn)量將繼續(xù)提高的陰影仍然令油價受到抑制。美豆上周五收跌，因預期南美作物豐產(chǎn)可能削減美出口。在巴西和阿根廷收獲前景改善的預期下，交易商未理會美豆需求強勁的跡象。某咨詢機構(gòu)上調(diào)對巴西17-18年大豆產(chǎn)量預估，從1.102億噸調(diào)高至1.129億噸。阿根廷天氣預報可能迎來降雨也增加市場壓力。某氣象服務機構(gòu)表示，阿根廷周五和周六的降水難以顯著緩解作物干燥，不過下周尾段較為潮濕的天氣預計會改善部分干旱狀況。相關人士稱，目前巴西南部、阿根廷和巴拉圭作物仍處于生長季節(jié)的早期階段，現(xiàn)在就說非常擔心作物產(chǎn)量還為時過早。某咨詢機構(gòu)表示，巴西大豆預售落后于去年同期和歷史同期平均水平。生產(chǎn)者已經(jīng)出售了26.7%的17-18年度大豆，如果按照產(chǎn)量1。147億噸的預估計算，相當于3057.5萬噸被預售。美農(nóng)業(yè)部稱，民間出口商報告向中國出口銷售26.8萬噸大豆，17-18市場年度付運。民間出口商報告向未知地出口銷售12.9萬噸美豆，其中6.3萬噸在17-18市場年度付運。下游油強粕弱，因出脫買粕賣油交易。 | 框架如前，上周幾個策略的固定利潤后留少量粕基礎倉觀，看有否時空匹配的進一步布多時機。 ?(范適安) |
谷物飼料 | 晨評（2017.12.11） 宏觀面： 美國稅改通過長期將利多美元，美元回流、GDP增長以及迫使美聯(lián)儲比預期更快地加息。美國11月非農(nóng)新增就業(yè)22.8萬人，遠超預期，只是薪資增速不佳。12月份鐵定加息。美元走強.中國11月PPI、CPI雙雙回落，11月PPI同比5.8%，符合預期，低于前值6.9%，11月CPI同比1.7%，低于預期的1.8%和前值1.9%。中國實際利率上升對資產(chǎn)價格利空，工業(yè)品價格將受到打壓。受助于中國原油進口量增加以及地緣政治緊張局勢升級，美原油周五上漲。預計2018年通脹預期上升，農(nóng)產(chǎn)品價格受到支撐。 ? 大豆： 1、繼續(xù)關注南美天氣 巴西農(nóng)戶基本上已經(jīng)完成2017/18年度大豆播種工作。目前巴西天氣正常，產(chǎn)量預期上調(diào)，阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)仍有缺墑?chuàng)鷳n，目前天氣仍沒有對大豆帶來實質(zhì)性影響，決定產(chǎn)量的關鍵時間是明年一季度。巴西大豆豐產(chǎn)前景將削減美豆出口。（12月美農(nóng)報告可能下調(diào)美豆出口目標） 2、國內(nèi)情況： 港口大豆庫存繼續(xù)維持高位，截至12月8日，港口大豆庫存為686萬噸，上周末679萬噸；根據(jù)海關總署數(shù)據(jù)，2017年11月份中國進口大豆868萬噸，環(huán)比增48%。2017年1月到11月期間中國大豆進口總量為8599萬噸，同比增長14.8%。 在船期方面，據(jù)初步統(tǒng)計，12月份國內(nèi)油廠大豆到港預計121.5船，約合766萬噸，較11月有明顯回升。12月份大豆供應的壓力會明顯增大。由于大豆到港的增加，油廠預計12月份仍將保持較高的開機率。不過，從以往的大豆壓榨和豆粕走貨情況推算，國內(nèi)豆粕庫存可能逐漸回升，但幅度有限，不會出現(xiàn)實質(zhì)脹庫狀況。但看空遠期基差。 國內(nèi)豆油庫存繼續(xù)增加，截至11月30日豆油商業(yè)庫存為168萬噸，11月23日為164萬噸，豆油市場旺季不旺，豆油價格疲軟也支撐豆粕價格走強。 展望和策略： 國內(nèi)受進口大豆到港節(jié)奏以及油廠開機情況影響，豆粕期價近期將偏強震蕩，操作上建議繼續(xù)偏多交易，但追高需謹慎。關注南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣，以及美豆銷售進度和中國進口到港情況。 玉米： 玉米現(xiàn)貨價格出現(xiàn)分化，東北地區(qū)收購價穩(wěn)定，北港價格回調(diào)，目前仍處于上市期，謹防價格出現(xiàn)回調(diào)。 | 豆粕期價近期將偏強震蕩，操作上建議繼續(xù)偏多交易，但追高需謹慎。關注南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣，以及美豆銷售進度和中國進口到港情況。 玉米系繼續(xù)維持前期長多思路，低位多單適量持有，高位可暫時獲利了結(jié)。 （李金元） |
棉花 | ICE期棉小幅下跌，關注USDA報告，3月合約收于73美分上方。鄭棉小幅調(diào)整，回踩5日均線，5月合約最新價格15430元。1、5價差-290元。消息面：印度棉花質(zhì)量引發(fā)市場擔憂，印度傳出蟲害、熱帶風暴等消息，雖然很多媒體夸大了其影響程度，但印度棉花質(zhì)量還是引發(fā)市場擔憂，推升近期其國內(nèi)外價差走勢。截止6日，新疆加工累計386萬噸。籽棉價格持穩(wěn)為主。 | 綜上，美棉關注USDA小幅調(diào)整，鄭棉期價上漲吸引倉單流入，套保需求關注5月期價走高帶來的機會，5、1價差料將縮小。 （苗玲） |
◆工業(yè)品
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鐵礦石 | 進口礦港口庫存 14218 萬噸，周環(huán)比上升 82 萬噸； 高爐開工率 62.02%，周環(huán)比下降 1.1%； 產(chǎn)能利用率 71.65%，周環(huán)比下降 0.31%； 盈利鋼廠比例 85.28%，周環(huán)比持平。 上周澳洲發(fā)貨量重回高位，達到 1794.6 萬噸，發(fā)往中國量亦達到 1491.8 萬噸的高位。FMG 在經(jīng)過久違的低量后，發(fā)貨量也重到高位水平，主要原因是澳洲經(jīng)過上兩周大量的泊位檢修后，泊位檢修開始減少，發(fā)貨量自然能跟上。 分品種看，高品礦發(fā)貨量再次增加，達到 720 萬噸的周度發(fā)貨量， 創(chuàng)下近兩年來新高，塊礦發(fā)貨量從上周低位回升，其中 PB 塊的量增 加最多，增加 100.8 萬噸，中低品粉礦微增，量處于中等水平。本周暫無更多檢修，預計澳洲發(fā)貨繼續(xù)維持高位。當前供應不減，給鐵礦價格帶來了不小的阻力。 目前外礦發(fā)貨量增加，需求方面由于環(huán)保限產(chǎn)高爐開工率持續(xù)下降，港口庫存繼續(xù)攀升，礦石市場供需面依然較為疲弱；前期價格的反彈更多的受到鋼鐵端環(huán)保政策下供給收縮和低庫存的帶動，鋼鐵在大幅上 漲后終端接受度降低，向上動能減弱，礦石壓力顯現(xiàn)，回調(diào)幅度明顯大于鋼鐵。 | 在鋼鐵現(xiàn)貨面仍有較強支撐的環(huán)境下，市場以震蕩回調(diào)看待，趨勢性下行條件不足，礦石短期區(qū)間思路對待，參考區(qū)間 65-70 美元/噸，波段逢高沽空為主。 (楊俊林) |
熱軋卷 | 現(xiàn)貨市場，本周國內(nèi)熱軋板卷市場價格震蕩上行。全國24個主要市場3.0mm熱軋板卷價格均價為4441元/噸，較上周上漲50元/噸；4.75mm熱軋板卷均價為4380元/噸，較上周上漲47元/噸。上海熱軋板卷市場價格及天津熱軋卷市場價格均呈現(xiàn)前高后低走勢，市場成交尚可，高位觀望情緒尚存。目前市場整體庫存水平偏低，但同時庫存下降速度較前期放緩。 期貨市場，熱卷主力合約HC1805周中觸及4108高點之后連續(xù)三個交易日下跌，下跌幅度較大，周五期間大幅回升，周K線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。目前期價經(jīng)過周初的持續(xù)調(diào)整之后，險階段性釋放，短時間內(nèi)下跌空間不大，行情或再次進入寬幅震蕩模式。 綜合來看， 我的鋼鐵網(wǎng)監(jiān)測的37家熱軋板卷生產(chǎn)企業(yè)本周鋼廠實際產(chǎn)量為308.8萬噸，較上一周減少約7.99萬噸，供給端小幅收縮。經(jīng)歷過近半個月的持續(xù)上行后，現(xiàn)貨市場及期貨市場暫時進入了調(diào)整期。 | 目前HC1805合約近期回調(diào)釋放風險，操作上可采取震蕩策略。關注4000整數(shù)關口壓力及下方前期探底低點3764支撐。 (孔政) |
天膠 | 宏觀貨幣方面，上周五，央行未開展公開市場操作，當日有100億逆回購到期，凈回籠100億，上周累計凈回籠5100億。11月CPI同比漲1.7%，漲幅連續(xù)10個月低于2%，預期1.8%，前值1.9%；11月PPI同比升5.8%，預期5.8%，前值6.9%。 行業(yè)方面，中國海關最新統(tǒng)計數(shù)字顯示，2017年11月中國進口天然橡膠及合成橡膠（包括膠乳）共計67萬噸，環(huán)比增長27%，較去年同期增長19%，進口保持季節(jié)性高增長。，泰國農(nóng)業(yè)部12月8日表示，為提振低迷的橡膠價格，政府計劃將橡膠的采購量從目前的2-3萬噸/年提升至5-8萬噸/年。泰國橡膠局的一位人士表示，三國橡膠理事會確實就初步數(shù)量達成一致,但不能對外透漏，因為三個國家的官員將需要首先向其各自部門尋求批準。該消息人士表示：“官員們將于12月13日在曼谷再次會晤”，以敲定最終的數(shù)量。近期主產(chǎn)國頻頻發(fā)聲，顯示出臨近年末及明年開年，其為2018年的銷售抬高膠價的意圖，盡管對于供需面的實質(zhì)性意義作用不大，但是投資者需要關注這些政策變動對市場帶來的波動。 現(xiàn)貨方面，上周五泰國原料膠水上漲0.5泰銖至47.5，杯膠價格下跌0.5泰銖，近期泰國原料市場以持續(xù)小幅反彈為主，成本下限的支撐以及泰國局部的降水起到作用。國產(chǎn)膠、美金膠和混合膠報價均有所下調(diào)，其中，山東市場人民幣混合膠報價稀少，零星報盤走低100-200元/噸，小廠馬混11200元/噸，12月大廠泰混報價11400-11500元/噸。 期貨方面，上周五天膠1805期價繼續(xù)低位窄幅震蕩，整體仍在兩個月來的寬幅震蕩區(qū)間，當前市場分歧很大，成本和東南亞政策支撐、季節(jié)性反彈因素和期貨高升水等矛盾激烈。 | 建議投資者暫仍以寬幅震蕩思路對待，短線交易為主。 （王海峰） |
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