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????道通早報
日期：2017年12月19日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
1??美國總統(tǒng)特朗普周一發(fā)布了上任后的首份國家安全戰(zhàn)略，表示自己兌現(xiàn)了“美國優(yōu)先”的承諾，并指出，中國和俄羅斯正挑戰(zhàn)美國的力量、影響力和利益，企圖侵蝕美國的安全和繁榮。
2??高盛指出，大銀行將是稅改最大的受益者之一。目前，在所有主要行業(yè)中，大型金融公司承擔(dān)的實際稅率最高。如果企業(yè)稅率下調(diào)到21%，將大幅提高金融公司的利潤。
3??澳洲聯(lián)儲12月利率決議維持不變，符合預(yù)期。
1??中央經(jīng)濟(jì)工作會議于周一召開。本次中央經(jīng)濟(jì)工作會議將回顧2017年中國經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)，并為2018年作出規(guī)劃。
2??中國央行上調(diào)14天期逆回購利率至2.65%，此前為2.6%。本次操作與上周五的上調(diào)利率一致。
3??11月一線城市房價環(huán)比同比均有小幅下滑，其中深圳新建商品住宅價格同比下跌3.2%。二三線城市房價環(huán)比漲幅均有擴(kuò)大。15個熱點城市房地產(chǎn)市場總體繼續(xù)保持平穩(wěn)。
4??發(fā)改委等發(fā)布《民營企業(yè)境外投資經(jīng)營行為規(guī)范》。
5??銀行嚴(yán)控房貸總額，對于房地產(chǎn)企業(yè)來說，壓力逐漸開始體現(xiàn)到銷售數(shù)據(jù)上。從資金及銷售等方面看，2018年上半年房企的風(fēng)險可能加大
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【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆類油脂 | 隔夜外圍美元回落至94-93.5之間。歐美股市上漲。美股三大股指再創(chuàng)新高，其中道指今年第70次創(chuàng)歷史新高，納指盤中首次突破7000點關(guān)口。市場對美國共和黨稅改法案將在本周獲得通過的樂觀預(yù)期提振美股攀升。美國財政部長努欽在周日的訪談節(jié)目中表示，共和黨的稅改法案“無疑”將在本周擺上美國總統(tǒng)唐納德-特朗普的辦公桌等待簽字生效。帶有‘美國制造’標(biāo)簽的美國公司將成為新的減稅政策的最大受益者，它們主要是原油精煉廠、航空公司以及銀行。許多來自這些行業(yè)的公司的盈利將大幅攀升，有些在2018年可能增加30%。這不僅對這些企業(yè)來說是好消息，而且也會使得目前看起來過高的股市價值顯得更加合理。特朗普發(fā)表有關(guān)國家安全的講話，他可能會指明某些國家試圖對美國進(jìn)行經(jīng)濟(jì)侵略。這種言論可能會激起火花，并產(chǎn)生更多可能導(dǎo)致市場波動的言論。歐洲股市上漲。美國WTI 原油期貨實盤價格收跌0.14美元，報57.16美元/桶。市場正在權(quán)衡尼日利亞石油工人同意暫停罷工消息的影響。美豆跌至3個月低位，因阿根廷部分地區(qū)出現(xiàn)降雨，緩解了種植面積減少和產(chǎn)量下降的猶豫。明年，美農(nóng)戶將增加大豆種植面積的預(yù)期也給市場帶來壓力。民間分析機(jī)構(gòu)Infroma上調(diào)了2018年美豆種植面積預(yù)估。下游粕、油跟跌。阿根廷周末降雨，農(nóng)業(yè)種植帶的干旱局面得到緩解，大部分受影響地區(qū)恢復(fù)種植。某咨詢機(jī)構(gòu)稱，巴西17-18年度大豆產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)至1.146億噸。美農(nóng)業(yè)部稱，民間出口商向中國出口銷售39.6萬噸大豆，17-18市場年度付運(yùn)，為多日來的第二大大豆銷量。美商品期貨交易委員會公布數(shù)據(jù)，投機(jī)客轉(zhuǎn)為持有8584手大豆期貨和期權(quán)凈空頭頭寸，此前兩周持有凈多頭頭寸?？蚣苋缜?，美豆低探觸及9,5上方部位的9.5-10元區(qū)間低沿，之前因市場擔(dān)憂阿根廷天氣而觸及區(qū)間上沿10元部位。 | 考慮美貿(mào)易總體平穩(wěn)，南美天氣是個過程，建議粕少量基礎(chǔ)多持，看9.5部位技術(shù)超賣的分批低吸機(jī)會。 ?(范適安) |
谷物飼料 | ????芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周一收跌，受累于供應(yīng)充裕，以及阿根廷干燥地區(qū)周末迎來降雨。不過，交易商買入玉米賣出大豆的套利交易限制了玉米的跌幅。 阿根廷周末迎來降雨，緩解了農(nóng)作物帶的干旱狀況，使多數(shù)受影響地區(qū)的農(nóng)戶得以恢復(fù)播種。商品氣象集團(tuán)（Commodity Weather Group）在給客戶的報告中指出，阿根廷周末的降雨令阿根廷處于干旱狀態(tài)的玉米和大豆農(nóng)田比例降低至20%左右，而之前幾周比例多達(dá)50%。本周稍晚的的降雨將會進(jìn)一步減少干旱面積，之后將再次迎來6-10天的干旱期。 市場預(yù)測美國農(nóng)業(yè)部(USDA)將會在下月公布的月度供需報告中上調(diào)2017年美國玉米產(chǎn)量預(yù)估，這也重壓市場。民間分析公司Informa Economics上周五上調(diào)了美國玉米產(chǎn)量預(yù)估。 美國農(nóng)業(yè)部周一公布的數(shù)據(jù)顯示，截至12月14日當(dāng)周，美國玉米出口檢驗量為594,281噸，略低于市場預(yù)估的60-80萬噸，前一周修正后為717,919噸，初值為658,403噸。美國商品期貨交易委員會（CFTC）上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，截至12月12日當(dāng)周，大型投機(jī)客增持CBOT玉米期貨和期權(quán)凈空頭頭寸35,743手，至238,065手。 ??? 大連玉米主力1805合約昨日增倉放量，大幅上漲，創(chuàng)出年內(nèi)新高，現(xiàn)貨市場再次上漲，因東北農(nóng)民惜售待漲。 ??? 芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周一跌至三個月低位，因阿根廷部分地區(qū)出現(xiàn)降雨，緩解了種植面積減少和產(chǎn)量下降的憂慮。明年，美國農(nóng)戶將增加大豆種植面積的預(yù)期也給市場帶來壓力，上周五，民間分析公司上調(diào)了2018年美國大豆種植面積預(yù)估。 阿根廷周末降雨，農(nóng)業(yè)種植帶的干旱局面得到緩解，大部分受影響地區(qū)恢復(fù)了種植。咨詢機(jī)構(gòu)Safras & Mercado周一稱，巴西2017/18年度大豆產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)至1.1457億噸。美國農(nóng)業(yè)部稱，民間出口商向中國出口銷售39.6萬噸大豆，2017/18市場年度交貨，為多日來的第二大大豆銷量。美國商品期貨交易委員會(CFTC)周五公布的數(shù)據(jù)顯示，截至12月12日當(dāng)周，投機(jī)客轉(zhuǎn)為持有8,584手CBOT大豆期貨和期權(quán)凈空頭頭寸，此前兩周持有凈多頭頭寸。 ??? 大連豆粕夜盤沖高回落，美豆下跌給豆粕帶來回調(diào)壓力，但國內(nèi)豆粕基本面短期仍然抗跌，期價近期或呈現(xiàn)下跌抵抗形態(tài)。 | 大連玉米操作上繼續(xù)維持前期長多思路，玉米1805合約低位多單持有，以均線為防守。 大連豆粕操作上建議豆粕1805合約觀望為主，等待低位買入。 菜粕跟隨豆粕震蕩回調(diào)，短期走勢仍強(qiáng)于豆粕，因春節(jié)前備貨支撐，操作上建議觀望或短多交易為主。 （李金元） |
豆粕期權(quán) | 大連豆粕期權(quán)夜盤跟隨豆粕期貨小幅波動，1805合約平值看漲期權(quán)下移至M1805-C-2800,隱含波動率小幅下降至12.71，權(quán)利金小幅下跌，平值看跌期權(quán)隱含波動率小幅上升至13.66，權(quán)利金價格小幅上漲。 | 操作上建議賣出1805合約寬跨式組合（2750,2950），布置看空波動率頭寸，同時收獲時間流逝帶來的Theta價值和隱含波動率下降帶來的Vega收益。 |
棉花 | 12月USDA報告亮點，調(diào)減印度和巴基斯坦棉花產(chǎn)量，其他變化不大。格局上，中國棉花產(chǎn)需缺口近300萬噸，中國外棉花產(chǎn)量產(chǎn)大于需近300萬噸。因美棉簽約數(shù)據(jù)良好，印度棉蟲害影響，ICE期棉突破75美分，技術(shù)上偏強(qiáng)。近期關(guān)注ICE期棉拐點能否到來。鄭棉低迷，有拍儲結(jié)轉(zhuǎn)，導(dǎo)致新棉銷售進(jìn)度不大，最新的商業(yè)庫存359萬噸，春節(jié)后，國家展開拋儲，紡企對供應(yīng)壓力不擔(dān)憂，冬季補(bǔ)庫對行情提振有限。目前內(nèi)外棉價差低于1500元，繼續(xù)縮小壓力增加。交易所倉單和有效預(yù)報累計14萬噸。 | 綜上，外棉高位震蕩，鄭棉雖有銷售壓力，但考慮外棉強(qiáng)勢，鄭棉窄幅震蕩。關(guān)注倉單數(shù)量及內(nèi)外棉價差變化帶來的內(nèi)外套利機(jī)會。 （苗玲） |
◆工業(yè)品
? | 內(nèi)外盤綜述 | 簡評及操作策略 |
鐵礦石 | 昨日鐵礦石現(xiàn)貨市場整體活躍度較高，受部分港口主流高品鐵礦石品種缺失等因素影響，商家價格上行15-20元/噸；鋼廠方面受近期采購增加、及政策下減產(chǎn)、限產(chǎn)等因素影響，推升鐵礦石庫存量上行，對現(xiàn)有港口現(xiàn)貨資源采購情緒并不高。 價格表現(xiàn)：唐山鋼坯下降30元/噸，報收于3950元/噸；普式62%鐵礦石指數(shù)上漲3.05美元/噸，報收于74.5美元/噸，折合盤面價格605元/噸 鋼材市場在持續(xù)上漲后呈現(xiàn)需求端壓力，但在市場整體壓力尚未累積的情況下，整體下跌幅度有限，震蕩整理為主；鐵礦石1801合約目前基差水平仍較高，后期仍有收斂需求，對1801合約有較強(qiáng)支撐。 | 1801合約和1805合約價差有望走高，可進(jìn)行正套操作；單邊走勢來看，目前市場多空交織，無明朗的趨勢行情，區(qū)間震蕩思路對待。 （楊俊林） |
熱軋卷 | 現(xiàn)貨市場，昨日上海熱軋板卷市場價格小幅上漲，1500mm普碳鋼卷主流報價4310-4330元/噸。天津熱卷市場早盤報價上漲，全天主流價格仍以4300元/噸的基價為主。原料方面，今日唐山普方坯降30元/噸，本地部分鋼廠出廠3950元/噸，短期供給量與需求依然處于弱平衡狀態(tài)。 期貨市場，熱卷主力合約HC1805昨日寬幅震蕩，周五夜盤階段在黑色產(chǎn)業(yè)鏈其他品種帶動下上行，昨日早盤高開之后逐步回落，午后探底至3865元/噸回升，寬幅震蕩百余點。昨日夜盤階段期價低位運(yùn)行或?qū)⒃俅翁降?span lang="EN-US">3865一線。預(yù)計本周期價大概率將延續(xù)震蕩走勢難以走出趨勢性行情。 綜合來看， 采暖季限產(chǎn)及鐵水向建材轉(zhuǎn)移使得熱軋卷產(chǎn)量受到小幅影響，伴隨時間推移，市場逐步接受限產(chǎn)影響和庫存低位的現(xiàn)實，后市如庫存小幅累計或?qū)⑴まD(zhuǎn)市場預(yù)期。 | 熱軋卷期貨價格中期上行空間有限，期望不宜過高，HC1805合約目前依舊處于矛盾積累期，期價或?qū)⒀永m(xù)近期寬幅震蕩走勢。關(guān)注近兩周的震蕩區(qū)間3800-4000元/噸之后的方向選擇。 (孔政) |
動力煤 | 12月18日夜盤，鄭煤1805合約期價小幅走低。截止12月15日，秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5500)平倉價691元/噸，上漲2元/噸；京唐港山西產(chǎn)動力末煤(Q5500)平倉697元/噸，上漲2元/噸；廣州港印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500)庫提價790元/噸，持平；廣州港澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500)庫提價790元/噸，持平。截止12月18日，6大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量74.7萬噸/日，上升0.3萬噸/日；秦皇島港庫存675萬噸，上升4萬噸；6大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存1120萬噸，上升1萬噸。近日，為清理交通堵塞，蒙古國海關(guān)已暫停嘎順蘇海圖口岸運(yùn)煤車輛通關(guān)。通關(guān)暫?；?qū)⒊掷m(xù)7-10天，直至排隊車輛全部通關(guān)。據(jù)了解，蒙古礦方已于13日起停止裝車，目前日通關(guān)車輛數(shù)在800輛左右。四季度煤炭供給增量不及預(yù)期，同時消費需求季節(jié)性回升。因此，短期供求關(guān)系仍偏緊，期價維持偏強(qiáng)走勢。 | 操作上，中線觀望，短線偏多。 ?(甘宏亮) |
天膠 | 宏觀貨幣方面，央行昨日以利率招標(biāo)方式開展了3000億元逆回購操作。其中，1200億14天逆回購中標(biāo)利率為2.65%，較上次上調(diào)5個基點。1100億7天和700億28天逆回購中標(biāo)利率分別為2.5%和2.8%，與此前持平。當(dāng)日有400億逆回購到期，按逆回購口徑計算，凈投放2600億，市場資金面仍顯緊張，利率多數(shù)上行。此外，中央經(jīng)濟(jì)工作會議周一舉行，將回顧2017年中國經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)，并為2018年作出規(guī)劃，投資者需對此保持關(guān)注。 行業(yè)方面，下游輪胎廠當(dāng)前受限于操作工人有限，山東地區(qū)輪胎廠家開工變動不大，有價格上調(diào)的廠家近期出貨尚可，而未調(diào)整的廠家當(dāng)前出貨情況一般，從廠家?guī)齑姹憩F(xiàn)來看，個別廠家上半月庫存水平環(huán)比有所下滑。 現(xiàn)貨方面，泰國原料膠水和杯膠價格昨日持穩(wěn)于41.5和35.5，原料價格仍在成本線徘徊，國產(chǎn)膠、美金膠價格小幅下調(diào)，而混合膠價格小幅上漲，其中，山東市場人民幣混合膠報價小漲100元/噸，大廠馬泰混合現(xiàn)貨主流報價11700-11800元/噸，小廠貨報價11500-11600元/噸。合成膠方面，昨日丁苯和順丁膠價格持穩(wěn)，市場略顯弱勢，丁二烯價格同樣偏弱整理。 期貨方面，天膠1805昨日沖高回落，寬幅震蕩的格局仍在發(fā)揮作用，期價升水現(xiàn)貨太高仍是制約價格反彈的關(guān)鍵因素，不過近期天膠下游消耗有回暖跡象，且存季節(jié)性反彈基礎(chǔ)，使得膠價向下大幅開拓空間的難度也很大。 | 建議依然重點關(guān)注買混合膠空期貨的非標(biāo)套利，投機(jī)者暫時仍保持寬幅震蕩思路，輕倉短線交易為宜。 （王海峰） |
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