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內外盤綜述

簡評及操作策略

豆類油脂

上周末美元反彈至94略下方。歐美股市美強歐弱。美股三大股指均創(chuàng)盤中與收盤歷史新高。美國共和黨減稅方案獲得通過的幾率增大，推動美股攀升。市場普遍預計共和黨的減稅方案將使企業(yè)稅從35%下調至21%。對削減企業(yè)稅的預期已經推動今年美股迭創(chuàng)新高。歐股走低，市場對美國稅收制度改革計劃的擔憂抑制了市場情緒。紐約原油上漲26美分，收于57.30美元/桶。原油市場背后的主導力量仍然是石油輸出國組織（OPEC）調整供需平衡關系的行動。OPEC主導的減產活動卻為美國的頁巖油生產商提高產量打開了窗口，OPEC減少供應帶來的空白被后者所補充。美豆上周末持堅，受助于強勁的出口需求提振。但漲幅受限，因美豐產后供應充足，天氣限制阿根廷產量的憂慮得以緩解。豆油略收高，粕略收低，因市場出脫買粕賣油套利。美農業(yè)部稱，民間出口商報告向未知地出口銷售12.6萬噸美豆，17-18年度付運。民間出口商同時報告向中國出口銷售25.7萬噸美豆，17-18年度付運。民間機構Infroma上調美18年大豆種植面積預估至9138.7萬英畝，此前預估為8962.7萬英畝。該機構還預估美17年大豆單產為49.7英畝蒲，高于美農業(yè)部的49.5英畝蒲。美全國油籽壓榨加工商協會發(fā)布的月度大豆壓榨報告顯示，11月美大豆壓榨企業(yè)壓榨速度較去年同期增加1.7%，創(chuàng)歷史同期最高水平。南美方面巴西播種大約完成95%，阿根廷大約完成56%。當下巴西天氣條件正常，阿根廷之前干旱略有緩解?？蚣苋缜?，美豆延續(xù)回撤8個交易日后有所穩(wěn)定。接近成本端農戶惜售情緒可能上升。迄今美貿易維持穩(wěn)定，美國內壓榨數據也反應美需求也穩(wěn)定。

預計美豆9.5-10元區(qū)間模式持續(xù)。粕少量基礎多持，短看低吸高平節(jié)奏。

?(范適安)

谷物飼料

宏觀面：

12月14日美聯儲宣布加息25個基點，這是美聯儲當前加息周期的第5次加息，也是今年內的第3次加息，上一次加息是在今年6月中旬。美聯儲此次加息符合市場廣泛預期，因此投資者們更關注有關明年加息路徑的線索。美聯儲官員預計，明年仍會加息三次。美聯儲維持未來幾年利率前景不變。11月核心消費者物價指數弱于市場預期，顯示通脹放緩。周五兩名關鍵參議員轉變態(tài)度支持稅改，受此消息激勵，美股創(chuàng)新高，美元大幅上漲。英國和歐洲央行按兵不動，中國在貨幣市場加息5個BP，預計2018年全球央行趨于緊縮。

大豆：

1、USDA12月供需報告總體偏空

?? 美國農業(yè)部如市場預期下調美豆出口目標，將2017年度美豆出口目標下調2500萬蒲式耳至22.25億蒲（6056萬噸），其它數據未作調整，因此美豆期末庫存上升2000萬蒲式耳至4.45億蒲，高于市場平均預期的4.38億蒲。報告還上調了2016和2017年度全球大豆期末庫存，對市場帶來利空壓力。后期仍需關注美豆出口銷售進度，若1月份不能加速，出口目標仍有可能下調。

2、繼續(xù)關注南美天氣

巴西農戶基本上已經完成2017/18年度大豆播種工作。目前巴西天氣正常，產量預期上調，阿根廷大豆產區(qū)仍有缺墑?chuàng)鷳n，目前天氣仍沒有對大豆帶來實質性影響，決定產量的關鍵時間是明年一季度。巴西大豆豐產前景將削減美豆出口。

3、國內情況：

港口大豆庫存繼續(xù)維持高位，截至12月13日，港口大豆庫存為685.4萬噸，上周末686萬噸；根據海關總署數據，2017年11月份中國進口大豆868萬噸，環(huán)比增48%。2017年1月到11月期間中國大豆進口總量為8599萬噸，同比增長14.8%。

上周油廠開機率小幅回升，壓榨供應增加，終端提貨節(jié)奏放緩，豆粕庫存繼續(xù)小幅增加，為第三周上升。截止12月8日國內主要地區(qū)豆粕庫存63.8萬噸，較前一周增加1.1萬噸。其中廣東廣西地區(qū)小幅下降，其余各地區(qū)穩(wěn)中有增，東北增幅較大。上周豆粕現貨報價趨于小幅回落，現貨市場在供應充足的壓力下表現弱于盤面，但油廠銷售壓力不大，仍以挺價為主。目前華東、山東地區(qū)現貨基差在m1801+60-70，廣東廣西在m1801+100-120元/噸，整體變化不大。貿易商和飼料廠低位少量采購，以現貨為主，整體采購情緒仍偏謹慎。提貨積極性也不高，飼料企業(yè)庫存穩(wěn)中略降。供應壓力料繼續(xù)施壓后期基差走勢，但需求表現良好對低位也有一定支撐。

國內豆油庫存繼續(xù)維持高位，12月12日豆油商業(yè)庫存為167.9萬噸。豆油市場旺季不旺，豆油價格疲軟也支撐油廠挺粕價。

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大連玉米操作上對玉米系繼續(xù)維持前期長多思路，低位多單適量持有，高位可暫時獲利了結。

大連豆粕,短期豆粕繼續(xù)區(qū)間震蕩為主，參考美豆950美分支撐短多交易。

（李金元）

續(xù)上頁

展望和策略：

??? 天氣預報顯示阿根廷下周將出現更多降雨，引發(fā)多頭獲利平倉。目前市場關注重點仍在天氣，在天氣不出現大問題下維持震蕩思路，連盤豆粕沖高回落，仍單方面跟隨美豆走勢為主，國內基本面供應壓力逐漸增加，上漲支撐減弱。天氣升水回吐。后期繼續(xù)關注南美大豆產區(qū)天氣，以及美豆銷售進度和中國進口到港情況。

玉米：

玉米現貨價格出現分化，東北地區(qū)收購價穩(wěn)定，北港價格回調，目前仍處于上市期，謹防價格出現回調。

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棉花

隔夜ICE3月合約繼續(xù)大漲，3月合約盤中接近77美分，收盤報于75美分上方。周五鄭棉低位震蕩，5月合約最新價格15170元，1、5價差-210元。消息面：印度S-6報價持穩(wěn)，76.65美分。11月我國紡織品服裝出口環(huán)比意外增加。11月全國棉花商業(yè)庫存358萬噸，較上月增加144萬噸，增幅67%。12.4-12.10新疆公路發(fā)運量再度回落，運價略有上漲。截止11日，新疆加工累計超過400萬噸。棉花現貨價格陰跌。綜上，ICE期棉反彈，給鄭棉提供支撐。鄭棉倉單數量增加快壓制鄭棉反彈。

操作上，外棉上漲，鄭棉日內或將跟隨反彈，可嘗試輕倉短多，以15000元防守。

（苗玲）