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o ???道通早報
日期：2017年12月26日
【經(jīng)濟要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? 日本央行10月30-31日貨幣政策會議紀要：大多數(shù)委員認為邁向物價穩(wěn)定目標的動能持續(xù)維持。委員們認同私人消費料延續(xù)溫和增長趨勢。大部分委員同意日本央行必須繼續(xù)推行超寬松政策，但目前無需采取額外的寬松措施。少部分委員稱采取極端寬松措施實現(xiàn)物價目標，會導致貨幣寬松無法產(chǎn)生理想的政策效果。
2? 日本11月CPI同比 0.6%，好于預期和前值。核心CPI(除生鮮食品)同比0.9%，好于預期和前值。核心-核心CPI(除生鮮食品和能源) 0.3%，符合預期。求才求職比 1.56，創(chuàng)1974年1月來最高水平。
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【國內宏觀基本面信息】
1?? 國務院原則同意并批復此前提交的上海市城市總體規(guī)劃，要求上海政府嚴格控制城市規(guī)模，著力治理“大城市病”，積極探索超大城市發(fā)展模式的轉型途徑。
2? 《金融時報》發(fā)文回顧今年房地產(chǎn)市場，稱房地產(chǎn)調控效應逐步顯現(xiàn)，房價過快上漲勢頭得到有效抑制，投資、投機性需求得到遏制，房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展的長效機制加快推進，市場保持平穩(wěn)健康發(fā)展。
3? 保監(jiān)會研究起草了配套細則《保險保障基金提供流動性支持暫行辦法》，于本周起向業(yè)內征求意見。從征求意見稿來看，保險保障基金主要通過三種方式，為具備條件的保險公司提供流動性支持：提供借款、購買保險公司發(fā)行的可轉換債券及其他方式。
4? 國家統(tǒng)計局總經(jīng)濟師盛來運表示，統(tǒng)計局近年來進行了積極探索，建立了“三新”調查統(tǒng)計制度，完善了勞動力調查制度，準備從明年開始發(fā)布調查失業(yè)率數(shù)據(jù)，近期還將發(fā)布綠色發(fā)展指數(shù)
5? 中國商務部外資司司長唐文弘：明年商務部將大幅度減少市場準入限制，深化制造業(yè)開放，加快生產(chǎn)性服務業(yè)開放
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【今日重要信息及數(shù)據(jù)關注】
圣誕節(jié)翌日，德國、法國、西班牙、意大利金融市場休市一天? 英國休市一天???????????????????????
07:30?? 日本11月家庭支出年率?? 前值1.7%??? 預期0.0%???
07:30?? 日本12月東京消費者物價指數(shù)年率 前值0.6%??? 預期0.3%???
07:30?? 日本12月東京核心消費者物價指數(shù)年率 前值0.8%??? 預期0.6%???
07:30?? 日本11月全國核心消費者物價指數(shù)年率 前值0.9%??? 預期0.8%???
07:30?? 日本11月求才求職比 前值1.56??? 預期1.55???
07:30?? 日本11月失業(yè)率 前值2.7%??? 預期2.8%???
07:30?? 日本11月全國消費者物價指數(shù)年率 前值0.3%??? 預期0.2%???
07:50?? 日本11月企業(yè)服務價格指數(shù)年率?? 前值0.8%??? 預期0.8%???
07:50?? 日本11月企業(yè)服務價格指數(shù)月率?? 前值0.1%??? 預期0.2%???
07:50?? 日央行公布10月貨幣政策會議紀要????????????????????
12:00?? 日央行行長黑田東彥發(fā)表演說?????????????????????
22:00?? 美國10月S&P/CS20座大城市房價指數(shù)年率? 前值??????? 預期6.19%??
22:00?? 美國10月S&P/CS20座大城市房價指數(shù)月率? 前值1.0%??? 預期0.52%??
23:00?? 美國12月里奇蒙德聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù) 前值21? 預期30?
23:30?? 美國12月達拉斯聯(lián)儲制造業(yè)活動指數(shù)?? 前值20? 預期19.4
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】???????????????????
25日指數(shù)早盤震蕩走高，隨后震蕩回落，滬指收報3280.46點，跌0.5%，成交額1772.9億。深成指收報11005.5點，跌0.8%，成交額2039.5億。創(chuàng)業(yè)板收報1755.81點，跌1.32%，成交額540億兩?！?span lang="EN-US">
盤面上，行業(yè)板塊呈現(xiàn)普跌的局面，貴金屬逆市收漲。早盤市場中主要依靠銀行、地產(chǎn)、保險、公用事業(yè)及釀酒板塊的拉動震蕩走高，包括建行、工行、中行在內的銀行股以及美的、格力、茅臺等白馬股對指數(shù)形成支撐。隨著上述板塊漲幅收窄，指數(shù)亦震蕩回落。銀行、釀酒、醫(yī)療醫(yī)藥行業(yè)相對抗跌，鋼鐵、煤炭、通訊、船舶等跌幅居前，蘋果、無線充電、國產(chǎn)芯片、區(qū)塊鏈等概念跌幅較大。市成交量繼續(xù)保持萎靡。
本周有巨量解禁股解禁，加之年底流動性偏緊，對低迷的市場形成一定的沖擊，預計本周市場仍將維持縮量震蕩的局面
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【國債期現(xiàn)貨思路】??
25日國債期貨價格下跌。國債期貨TF1803收報96.570點,下跌0.03%，國債期貨T1803收報93.080點,下跌0.10%。
央行未進行公開市場操作，單日凈回籠1200億，銀行間7天回購利率上漲5.45bp至2.8194，資金面有所收緊。目前受金融監(jiān)管和國外加息預期的影響，國債期貨價格承壓。但資金面較寬松對國債期貨價格有所支撐?？傮w來看，在市場對資金面進一步寬松存疑下國債期貨短期震蕩。
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【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
? | 內外盤綜述 | 簡評及操作策略 |
豆類油脂 | 今日晨評要點：1、這兩天因圣誕節(jié)外盤休市，但節(jié)前特朗普對美減稅簽字生效。金融業(yè)放松監(jiān)管、加大基建力度和減稅，是特朗普的三把火，減稅生效令特朗普信心爆棚。他對美經(jīng)濟增長能達到4%，甚至6%信心大升。不過就美國內來說，就業(yè)幾近充分，要消除過熱，只有吸引外部投資。所以美減稅，更多需要關注的是對外部經(jīng)濟體的影響。2、國內經(jīng)濟工作會議明確提質增效的大方向。對未來三大任務也把防范金融風險放在首位。特別是18年，外部可變因素增大，國內調結構還在過程當中，“穩(wěn)中求進”的“穩(wěn)”，至關重要。市場對通脹反彈有期待，而通脹更多與食品服務聯(lián)系較多。食品更多牽涉到糧食，糧食看天氣。這幾年通脹不高，也與全球天氣正常，糧食豐收關系大。3、大宗商品工業(yè)類近期有所差異。有色的銅保持偏強，黑色的鋼現(xiàn)貨出現(xiàn)回撤，期貨也陷入震蕩，與上周判斷鋼廠利潤見頂吻合。未來鋼廠利潤個人判斷在700-1200區(qū)間波動可能更大。如此1805在3800的位置能走多遠？我們看到期現(xiàn)基差也有所回歸收斂，這也沒有脫離判斷。4、豆類美豆從10元直落9.5，基金翻空持凈空四萬多。9.5是個成本端，南美雖然天氣大體正常，但還有幾個月在地里，離豐收還有距離。所以從交易層面來說，在9.5的這個時段，偏離出機會。一有風吹草動，基金就容易空頭回補，價格就會反彈。但南美究竟怎樣？只有跟蹤觀察。沒大事，低吸高平，有大事，一輪趨勢。所以你只能用策略來控制，不能說完全建立在賭一個結果上。我們月初平多，也是考慮時間還早，賭趨勢顯得輕率，所以平倉兌利優(yōu)先。 | 粕少量基礎多持。昨晚連盤反彈，還是看區(qū)間波動的模式。 ?(范適安) |
谷物飼料 | 12月25日適逢圣誕節(jié)假期，美國金融市場休市。 大連玉米主力1805合約上一交易日從高位震蕩回調，現(xiàn)貨價格繼續(xù)堅挺，北方港口玉米平艙價小幅上漲。 大連豆粕夜盤震蕩反彈，國內豆粕短期繼續(xù)抗跌。 ?? ??? | 大連玉米操作上繼續(xù)維持前期長多思路，玉米1805合約低位多單持有，以均線為防守。 大連豆粕操作上建議豆粕1805合約低位多單少量持有，短線低吸高平交易。 （李金元） |
豆粕期權 | 大連豆粕期權夜盤跟隨豆粕期貨小幅波動，1805合約平值看漲期權M1805-C-2800,隱含波動率小幅上升至11.78，權利金小幅上漲，平值看跌期權隱含波動率小幅下降至12.38，權利金價格小幅下跌。 | 操作上建議繼續(xù)持有賣出1805合約寬跨式組合（2750,2950），看空波動率，同時收獲時間流逝帶來的Theta價值和隱含波動率下降帶來的Vega收益。 |
棉花 | 美棉高位整理，ICE3月合約突破78美分。周一鄭棉小漲，5月合約最新價格14965元?；久妫驗橛信膬Y轉，導致新棉銷售進度不大，最新的商業(yè)庫存359萬噸。春節(jié)后，國家開始拋儲，紡企對供應壓力不擔憂，冬季補庫對行情提振有限。截止18日，新疆棉加工量達430萬噸，新疆棉產(chǎn)量預期超過500萬噸，交易所倉單和有效預報累計14萬噸。 | 綜上，外棉盤面技術維持強勢，對鄭棉起到提振，預期鄭棉震蕩。 （苗玲） |
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◆工業(yè)品
? | 內外盤綜述 | 簡評及操作策略 |
螺紋 | 昨日螺紋低開低走，夜盤略反彈。現(xiàn)貨市場報價多次大幅下調，特別是小廠資源，累計降幅超過兩百元。上海地區(qū)大廠螺紋報至4480-4520元/噸，小廠螺紋報4250-4300元/噸。臨近年末，商家套現(xiàn)意愿較強，市場低價資源頻出，全天終端采購量處于較低水平。唐山鋼坯價格下跌70元，含稅出廠價3670元/噸。 據(jù)統(tǒng)計，昨日約有20余家鋼廠調整建材出廠價格，全部是下調。從降價分布的區(qū)域看，繼山東地區(qū)后，西南、華南價格高地也開始回調。 工信部表示，2017年鋼鐵去產(chǎn)能超額完成全年5000萬噸目標任務，1.4億噸“地條鋼”全面出清。其中，河北、江蘇、山東等省份和有關中央企業(yè)在去產(chǎn)能方面成績突出，合計粗鋼壓減量約占全國的75%。 綜合來看，螺紋需求端淡季特征日益顯現(xiàn)，整體成交量明顯下降，庫存也轉入上升通道。 | 期貨價格盡管貼水幅度較大，表現(xiàn)有所反復，預計整體仍將震蕩下行，空單謹慎續(xù)持。 （朱小虎） |
動力煤 | 12月25日夜盤，鄭煤1805合約期價震蕩偏強。截止12月22日，秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5500)平倉價697元/噸，上漲3元/噸；京唐港山西產(chǎn)動力末煤(Q5500)平倉703元/噸，上漲3元/噸；廣州港印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500)庫提價800元/噸，持平；廣州港澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500)庫提價800元/噸，持平。截止12月25日，6大發(fā)電集團日均耗煤量74.3萬噸/日，下降0.7萬噸/日；秦皇島港庫存674萬噸，下降1.5萬噸；6大發(fā)電集團煤炭庫存1050萬噸，下降2萬噸。近日，環(huán)保部發(fā)布《機動車污染防治技術政策》公告，重型柴油車將被監(jiān)管。需求方面，最近電廠負荷偏高，庫存降低，整體采購積極性較好。四季度煤炭供給增量不及預期，同時消費需求季節(jié)性回升。因此，短期供求關系仍偏緊，期價以震蕩為主。 | 操作上，中線觀望，短線觀望。 ?(甘宏亮) |
天膠 | 宏觀貨幣方面，央行連續(xù)兩日暫停公開市場操作，周一凈回籠1200億，市場資金利率漲跌不一，跨月利率水平仍處于高位。中國證券報援引專家表示，今后一段時期，高質量發(fā)展應成為制定財政政策的參照系。明年財政支出力度不會明顯加大，將主要注重結構調整，同時進一步加強地方政府債務管理，預計會有一系列降低地方政府債務率的政策措施出臺。 行業(yè)方面，泰國商業(yè)部擬研究將橡膠納入受政府特別監(jiān)管商品目錄的可能，擴大中國以外的出口消費市場將減少對單一重點市場的依賴。下游輪胎企業(yè)近期多數(shù)運行穩(wěn)定，暫無大幅調整。 現(xiàn)貨方面，泰國原料膠水價格昨日下跌幅度較大，下跌2.5泰銖至41，杯膠價格下跌0.5泰銖至36.5，繼續(xù)在成本區(qū)徘徊。國產(chǎn)膠價格上漲，美金膠價格持穩(wěn)，混合膠價格小幅下跌，其中，山東市場人民幣混合膠報價窄調50元/噸，馬混現(xiàn)貨主流報價11200-11250元/噸，泰混現(xiàn)貨報價11300-11350元/噸。合成膠方面，順丁膠和丁苯膠價格微幅下調，丁苯膠與現(xiàn)貨全乳的價差也回歸到了千元以內。 期貨方面，昨日夜盤天膠期價下探回升，1805期價在14000下方的支撐明顯，目前1801合約臨近交割，從近幾年的經(jīng)驗來看，1801在交割時的期現(xiàn)價差回歸到1000-1500是大概率，但是回歸到1000以內則缺乏相應的經(jīng)驗依據(jù)，經(jīng)過近幾日的回調，目前1801升水現(xiàn)貨全乳的幅度已經(jīng)回到1500以內。 | 建議空單應設好止盈條件，關注后市（尤其是1801交割以后）下探反彈的可能。 （王海峰） |
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