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道通早報(bào)
日期：2017年12月27日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國(guó)際宏觀基本面信息】
1? 10月美國(guó)S&P/CS20座大城市房?jī)r(jià)指數(shù)繼9月后再創(chuàng)三年多來最大同比漲幅，當(dāng)月全美住房?jī)r(jià)格同比漲幅是通脹率的三倍。
2? 在美聯(lián)儲(chǔ)加息和縮表，歐洲決定縮減QE之際，多數(shù)日本央行委員卻贊成繼續(xù)推行超寬松政策。一位委員表示，日本啟動(dòng)貨幣寬松的時(shí)間較晚，較晚退出不足為奇。但委員們還表示，目前無(wú)需采取額外的寬松。。
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【國(guó)內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 國(guó)務(wù)院任命閻慶民為中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)副主席。
2? 企業(yè)境外投資管理辦法正式發(fā)布。對(duì)企業(yè)境外投資采取核準(zhǔn)、備案管理；企業(yè)境外投資不得威脅中國(guó)國(guó)家利益和安全；將境內(nèi)企業(yè)和自然人通過其控制的境外企業(yè)開展的境外投資納入管理框架。對(duì)完全是投資主體通過其控制的境外企業(yè)開展的境外投資項(xiàng)目中的非敏感類項(xiàng)目，中方投資額3億美元及以上的，無(wú)需備案。
3?? 銀監(jiān)會(huì)日前發(fā)文，將放寬對(duì)中資銀行和金融資產(chǎn)管理公司的外資持股比例限制。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，銀行業(yè)的對(duì)外開放細(xì)則首先落地，意味著新一輪金融業(yè)市場(chǎng)準(zhǔn)入開放政策啟動(dòng)。
4? 經(jīng)濟(jì)參考報(bào)文章稱，2018年是金融風(fēng)險(xiǎn)出清尤為關(guān)鍵的一年，預(yù)計(jì)將重點(diǎn)聚焦國(guó)企杠桿率、地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)管理行業(yè)亂象。
5? 今年最后一周，同業(yè)存單利率創(chuàng)下歷史新高，再次反映出年底資金面的緊張，而12月同業(yè)存單到期規(guī)模達(dá)到2.2萬(wàn)億元，加上央行逆回購(gòu)和MLF資金到期規(guī)模，合計(jì)超過3.8萬(wàn)億元，市場(chǎng)流動(dòng)性面臨大考。
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【當(dāng)日重要公布數(shù)據(jù)】
09:30?? 中國(guó)1-11月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)年率 前值23.3%??
中國(guó)11月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)年率?? 前值25.1%??
23:00?? 美元??? 美國(guó)11月未決房屋銷售月率?? 前值-0.5%?? 預(yù)期3.5%???
23:00?? 美元??? 美國(guó)12月咨商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)?? 前值128.0?? 預(yù)期129.5??
23:00?? 美元??? 美國(guó)11月未決房屋銷售年率?? 前值1.2%
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】
26日指數(shù)上揚(yáng)，截至收盤，滬指收?qǐng)?bào)3306.12點(diǎn)，漲0.78%，成交額1746.8億。深成指收?qǐng)?bào)11021.83點(diǎn)，漲0.15%，成交額1898.1億。創(chuàng)業(yè)板收?qǐng)?bào)1758.82點(diǎn)，漲0.17%，成交額526億，兩市成交量小幅上升，合計(jì)3644億元。
行情上，行業(yè)板塊呈現(xiàn)普漲態(tài)勢(shì)，早盤市場(chǎng)主要依賴銀行、券商及港口的輪番支撐，午后各板塊相繼發(fā)力，帶動(dòng)指數(shù)上行，其中交運(yùn)、公用事業(yè)、環(huán)保、汽車等板塊漲幅居前，天然氣概念午后大幅拉升。
??? 目前大盤走出大幅行情可能性較低，但不能保證個(gè)股不會(huì)出現(xiàn)極端行情，目前市場(chǎng)輕指數(shù)，重個(gè)股，指數(shù)短線擺動(dòng)日內(nèi)操作，注意止損。?
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【國(guó)債期現(xiàn)貨思路】
26日，國(guó)債期貨延續(xù)弱勢(shì)，窄幅震蕩，臨近尾盤跳水收跌。10年期國(guó)債期貨主力T1803下跌0.16%，收?qǐng)?bào)92.940元，5年期國(guó)債期貨主力TF180下跌0.09%，收?qǐng)?bào)96.470元?，F(xiàn)券方面，銀行間10年期國(guó)債現(xiàn)券下跌0.49，報(bào)3.873%，5年期國(guó)債現(xiàn)券下跌2.02bp，報(bào)3.813%。
近日Shibor漲跌不一，多數(shù)上漲，央行稱，目前銀行體系流動(dòng)性總量處于較高水平，臨近年末財(cái)政支出力度加大，對(duì)沖央行逆回購(gòu)到期等因素后仍將繼續(xù)推高銀行體系流動(dòng)性總量，26日不開展公開市場(chǎng)操作。有500億元逆回購(gòu)到期，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈回籠500億元。
值得注意的是，財(cái)稅部門又公布了90號(hào)文，再為資管增值稅打上兩項(xiàng)補(bǔ)丁。2018年1月1日起，資管產(chǎn)品管理人運(yùn)營(yíng)資管產(chǎn)品提供的貸款服務(wù)、發(fā)生的部分金融商品轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的銷售額將按新的方式計(jì)算，且將開始增收增值稅。增值稅的征收將推高資管產(chǎn)品融資成本，抬升市場(chǎng)利率，對(duì)國(guó)債期貨形成壓力。
資金面收斂疊加監(jiān)管擔(dān)憂，后期繼續(xù)嚴(yán)監(jiān)管的信號(hào)依舊，市場(chǎng)情緒仍然較為謹(jǐn)慎，遠(yuǎn)期依然認(rèn)為易走弱，不過近期市場(chǎng)由于年底年初的政策頻發(fā)，偏弱的平靜局面中可能混雜不時(shí)的突發(fā)短期反彈，操作中不宜大量投入，少量震蕩參與。
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【分品種動(dòng)態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆類油脂 | 隔夜外圍美元窄震于93-93.5之間。美股小跌。美股圣誕節(jié)長(zhǎng)周末后投資者重返市場(chǎng)。蘋果股價(jià)收跌2.5%，令美股市場(chǎng)承壓。油價(jià)攀升推動(dòng)能源板塊上漲?！≈芤皇?span lang="EN-US">12月25日圣誕節(jié)，全球大多數(shù)股市休市。許多美股投資者要到新年之后才會(huì)回歸股市，因此目前股市成交量較為清淡。市場(chǎng)對(duì)美國(guó)稅改的樂觀預(yù)期推動(dòng)美股屢刷新高，不過大摩認(rèn)為特朗普簽署稅法方案的那天，就標(biāo)志著美股峰值的到來，但此峰值可能并不是最終的周期性高點(diǎn)，而是一個(gè)臨時(shí)的、可以交易的點(diǎn)位。華爾街經(jīng)濟(jì)學(xué)家開始上調(diào)對(duì)未來兩年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期，因減稅措施獲得通過，政府支出也將增加。周二歐洲股市繼續(xù)休市。美國(guó)原油收?qǐng)?bào)59.97美元/桶，上漲2.57%。受利比亞輸油管道爆裂消息影響，原油期貨價(jià)格攀升。據(jù)外媒報(bào)道，利比亞國(guó)家石油公司預(yù)計(jì)油管爆炸將導(dǎo)致該國(guó)原油產(chǎn)量降幅擴(kuò)大至10萬(wàn)桶/日。美豆第二日反彈，因受助于空頭回補(bǔ)，以及擔(dān)心溫暖干燥的天氣可能損及阿根廷大豆收成前景。阿根廷和巴西周末均迎來對(duì)作物生長(zhǎng)有利的降雨，但接下來一周阿根廷部分地區(qū)的天氣狀況可能仍然干燥，之后才可能有進(jìn)一步的降雨。美農(nóng)業(yè)部周二公布的數(shù)據(jù)顯示，截止17年12月21日當(dāng)周，美豆出口檢測(cè)量為128.3萬(wàn)噸，市場(chǎng)預(yù)估為100-160萬(wàn)噸。下游粕、油跟漲，油漲幅大于豆粕。 | 框架如前，美豆于9.5技術(shù)超賣而反彈，市場(chǎng)偏震蕩的區(qū)間模式延續(xù)。建議連粕少量基礎(chǔ)多持，短線看低吸高平的交易性機(jī)會(huì)。 ?(范適安) |
谷物飼料 | 芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周二觸及兩周高位，連漲第五日，交易商稱因投資者回補(bǔ)空頭頭寸。因擔(dān)憂溫暖干燥的天氣會(huì)損及阿根廷作物的生長(zhǎng)也扶助支撐玉米和大豆期價(jià)。大豆期貨跳漲約1%。 | 大連玉米操作上繼續(xù)維持前期長(zhǎng)多思路，玉米1805合約低位多單持有，以均線為防守。 大連豆粕夜盤震蕩反彈，國(guó)內(nèi)豆粕短期繼續(xù)抗跌。操作上建議豆粕1805合約低位多單少量持有，短線低吸高平交易。 （李金元） |
豆粕期權(quán) | 大連豆粕期權(quán)夜盤跟隨豆粕期貨小幅波動(dòng)，1805合約平值看漲期權(quán)M1805-C-2800,隱含波動(dòng)率下降至10.89，權(quán)利金持穩(wěn)，平值看跌期權(quán)隱含波動(dòng)率小幅下降至11.82，權(quán)利金價(jià)格繼續(xù)下跌。 | 操作上建議繼續(xù)持有賣出1805合約寬跨式組合（2750,2950），看空波動(dòng)率，同時(shí)收獲時(shí)間流逝帶來的Theta價(jià)值和隱含波動(dòng)率下降帶來的Vega收益。 |
棉花 | 圣誕假后，ICE3月合約收跌，報(bào)77美分上方，目前雖外棉利多消息較多，但期價(jià)快速上漲后，迎來獲利平倉(cāng)盤的壓力也增加。周二鄭棉小漲，5月合約最新價(jià)格14975。截止18日，新疆棉加工量達(dá)430萬(wàn)噸，新疆棉產(chǎn)量預(yù)期超過500萬(wàn)噸，交易所倉(cāng)單和有效預(yù)報(bào)累計(jì)14萬(wàn)噸。 ? | 綜上，外棉盤面技術(shù)維持強(qiáng)勢(shì)，對(duì)鄭棉起到提振，但未來期價(jià)面臨的實(shí)盤壓力也將體現(xiàn)。預(yù)期鄭棉震蕩。 （苗玲） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 昨日螺紋低位窄幅盤整?，F(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)早盤繼續(xù)下行，午后銷量出現(xiàn)回升，部分低價(jià)資源回漲，全天終端采購(gòu)量較上一交易日明顯增加。普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)報(bào)73.45美元，下跌1.15美元；唐山鋼坯價(jià)格下跌20元，含稅出廠價(jià)3650元/噸。 據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017年全年，參與鋼鐵產(chǎn)能置換的企業(yè)共72家，擬淘汰煉鋼產(chǎn)能13162.5萬(wàn)噸，煉鐵產(chǎn)能10562.5萬(wàn)噸；擬新建煉鋼產(chǎn)能11768.3萬(wàn)噸、煉鐵產(chǎn)能9435萬(wàn)噸。新建煉鋼產(chǎn)能最多的省份為河北省，新建煉鋼產(chǎn)能3148萬(wàn)噸。 昨日共有20余家鋼廠調(diào)整建材出廠價(jià)格，全部是下調(diào)，主要集中在華東和西南地區(qū)，其他區(qū)域有少數(shù)廠家跟進(jìn)，山東地區(qū)鋼廠限價(jià)銷售。 綜合來看，螺紋需求端淡季特征日益顯現(xiàn)，整體成交量明顯下降，庫(kù)存也轉(zhuǎn)入上升通道。 | 期貨價(jià)格由于貼水幅度較大，表現(xiàn)有所反復(fù)，預(yù)計(jì)整體仍將震蕩下行，空單謹(jǐn)慎續(xù)持，注意防守。 （朱小虎） |
熱軋卷 | 現(xiàn)貨市場(chǎng)，昨日上海熱軋板卷市場(chǎng)價(jià)格小幅下跌，1500mm普碳鋼卷主流報(bào)價(jià)4250-4280元/噸。天津熱卷先穩(wěn)后跌，主流報(bào)價(jià)1500mm普卷資源4200-4210元/噸。原料方面，唐山普方再次下調(diào)20元/噸，本地部分鋼廠出廠3650元/噸。 期貨市場(chǎng)，熱卷主力合約HC1805經(jīng)過周一大幅下跌之后，昨日有所企穩(wěn)。區(qū)間震蕩下沿3800元/噸附近再次支撐明顯，近期一直在前期強(qiáng)調(diào)的3800-4000區(qū)間內(nèi)運(yùn)行。 綜合來看， 采暖季限產(chǎn)及鐵水向建材轉(zhuǎn)移使得熱軋卷產(chǎn)量受到小幅影響，市場(chǎng)需求相對(duì)于建材需求的火爆下游加工制造生產(chǎn)相對(duì)穩(wěn)定，近期建材價(jià)格小幅回落但熱軋卷現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有升。與建材庫(kù)存增加不同，熱軋卷庫(kù)存繼續(xù)下滑，庫(kù)存依舊沒有累積跡象。 | 熱軋卷期貨價(jià)格持續(xù)震蕩，關(guān)注近期的震蕩區(qū)間上下沿3800支撐情況，后市期價(jià)如繼續(xù)下行跌破該區(qū)間，有望探低至3600元/噸以下。 （孔政） |
動(dòng)力煤 | 12月26日夜盤，鄭煤1805合約期價(jià)震蕩走強(qiáng)。截止12月25日，秦皇島港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5500)平倉(cāng)價(jià)697元/噸，持平；京唐港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5500)平倉(cāng)703元/噸，持平；廣州港印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500)庫(kù)提價(jià)815元/噸，上漲15元/噸；廣州港澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500)庫(kù)提價(jià)815元/噸，上漲15元/噸。截止12月26日，6大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量71.6萬(wàn)噸/日，下降2.7萬(wàn)噸/日；秦皇島港庫(kù)存674萬(wàn)噸，持平；6大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存1027萬(wàn)噸，下降13萬(wàn)噸。近日，國(guó)家發(fā)改委、能源局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于加大清潔煤供應(yīng)確保群眾溫暖過冬的通知》。要求因地制宜推進(jìn)清潔供暖，各地要把優(yōu)先保障居民采暖用能放在首位，鼓勵(lì)推廣使用清潔煤替代劣質(zhì)散煤，不得采取“一刀切”的限煤措施。四季度煤炭供給增量不及預(yù)期，同時(shí)消費(fèi)需求季節(jié)性回升。因此，短期供求關(guān)系仍偏緊，期價(jià)以震蕩為主。 | 操作上，中線觀望，短線低吸高平。 ?(甘宏亮) |
天膠 | 宏觀貨幣方面，央行連續(xù)三日暫停公開市場(chǎng)操作，單日凈回籠500億，市場(chǎng)資金面再度緊張，市場(chǎng)利率多數(shù)上漲。 行業(yè)方面，越南海關(guān)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2017年11月份越南橡膠出口總量為14.53萬(wàn)噸，環(huán)比上漲24.7%，同比上漲13.74%。越南出口至中國(guó)10.52萬(wàn)噸，1-11月累計(jì)出口至中國(guó)78.58萬(wàn)噸，占越南1-11月總出口量的64.65%。下游輪胎廠家本周開工變動(dòng)不大，整體表現(xiàn)平穩(wěn)，但聽聞山東某大型工廠計(jì)劃于明日開始例行檢修至1月3號(hào)。 現(xiàn)貨方面，泰國(guó)原料膠水和杯膠價(jià)格分別上漲1泰銖和0.5泰銖，至42和36.5，繼續(xù)在成本區(qū)間徘徊，國(guó)產(chǎn)膠、美金膠與混合膠價(jià)格均有所上漲，其中，山東市場(chǎng)人民幣混合膠報(bào)價(jià)上調(diào)100元/噸，馬混現(xiàn)貨主流報(bào)價(jià)11450元/噸，泰混現(xiàn)貨報(bào)價(jià)11500元/噸，1月交貨泰混報(bào)價(jià)11450元/噸。合成膠方面報(bào)價(jià)基本保持穩(wěn)定。 期貨方面，天膠1805期價(jià)維持偏強(qiáng)反彈的節(jié)奏，不過整體仍不出10月以來的震蕩格局，即將進(jìn)入交割月的1801期價(jià)對(duì)現(xiàn)貨全乳的升水保持在1500左右，這將繼續(xù)壓制期價(jià)的反彈表現(xiàn)，料期價(jià)仍將保持震蕩節(jié)奏。 | 建議投資者暫仍以輕倉(cāng)短線思路對(duì)待。 （王海峰） |
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