宏觀信息及股指國(guó)債期現(xiàn)早間思路 ?20180105

【國(guó)際宏觀基本面信息】

1 ?有美國(guó)“小非農(nóng)”之稱的ADP就業(yè)人數(shù)在2017年12月增加25萬(wàn)人，大幅超過(guò)前值和預(yù)期。

2 ?歐元區(qū)2017年綜合PMI均值56.4，為2006年以來(lái)最佳；工業(yè)PMI則為該項(xiàng)調(diào)查開始二十年來(lái)的最佳，服務(wù)業(yè)PMI也幾乎達(dá)到2007年以來(lái)的最佳水平。

3 ?美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）：警告投資者對(duì)比特幣等數(shù)字加密貨幣保持警惕，當(dāng)局或無(wú)法追回非法操作造成的投資損失。

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【國(guó)內(nèi)宏觀基本面信息】

1 ?一行三會(huì)發(fā)文規(guī)范債券交易：要求業(yè)務(wù)全程留痕。新規(guī)要求，市場(chǎng)參與者應(yīng)通過(guò)信息技術(shù)手段，審慎設(shè)置規(guī)模、授信、杠桿率、價(jià)格偏離等指標(biāo)，實(shí)現(xiàn)債券交易業(yè)務(wù)全程留痕。隨后，證監(jiān)會(huì)發(fā)布302號(hào)文配套通知，嚴(yán)管券商基金債券業(yè)務(wù)

2 ?中國(guó)12月財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI錄得53.9，創(chuàng)下近三年半以來(lái)最高，其中新接訂單量創(chuàng)下兩年半最強(qiáng)勁增幅。在制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的雙雙帶動(dòng)下，中國(guó)12月財(cái)新綜合PMI錄得53，創(chuàng)下一年來(lái)最強(qiáng)勁增速。

3 ?目前已經(jīng)披露同業(yè)存單發(fā)行額度的60多家銀行以股份行、城商行和農(nóng)商行為主，且全面開始收縮。業(yè)內(nèi)預(yù)期，2018年同業(yè)存單總發(fā)行量或?qū)@著下降

4 ?銀行對(duì)PPP項(xiàng)目態(tài)度已經(jīng)逐漸轉(zhuǎn)為謹(jǐn)慎。某銀行目前已全面暫停PPP融資業(yè)務(wù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)排查，暫停期或延續(xù)至今年3月。中國(guó)銀行對(duì)PPP態(tài)度也明顯收緊，建設(shè)銀行和工商銀行態(tài)度轉(zhuǎn)為謹(jǐn)慎。

5 ?中證報(bào)頭版評(píng)論稱，展望2018年，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下，美元難以重演一枝獨(dú)秀，2018年人民幣出現(xiàn)大升大貶概率均不大

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【當(dāng)日重要公布數(shù)據(jù)】?

17:10 歐元區(qū)12月零售業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù) 前值52.4

18:00 歐元區(qū)11月生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)年率 前值2.5% 預(yù)期2.5%

18:00 歐元區(qū)12月核心消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)年率初值 前值1.0% 預(yù)期0.9%

18:00 歐元區(qū)11月生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)月率 前值0.3% 預(yù)期0.4%

18:00 歐元區(qū)12月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)年率初值 前值1.4% 預(yù)期1.5%

21:30 美國(guó)12月制造業(yè)就業(yè)人數(shù)變化 前值2.0萬(wàn) 預(yù)期3.1萬(wàn)

21:30 美國(guó)12月平均時(shí)薪月率 前值0.3% 預(yù)期0.2%

21:30 加元 加拿大12月全職就業(yè)人數(shù) 前值 2.96萬(wàn)

21:30 美國(guó)12月就業(yè)參與率 前值62.7%

21:30 美國(guó)12月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)變化 前值18.8萬(wàn) 預(yù)期22.8萬(wàn)

21:30 美國(guó)11月貿(mào)易帳 前值-483億 預(yù)期-487億

21:30 美國(guó)12月失業(yè)率 前值4.1% 預(yù)期4.1%

21:30 美國(guó)12月平均時(shí)薪年率 前值2.5% 預(yù)期2.5%

21:30 美國(guó)12月平均每周工時(shí) 前值34.5 預(yù)期34.5

21:30 美國(guó)12月私人部門就業(yè)人數(shù)變化 前值18.5萬(wàn) 預(yù)期22.1萬(wàn)

23:00 美國(guó)11月工廠訂單月率（除運(yùn)輸） 前值0.8%

23:00 美國(guó)11月耐用品訂單月率終值（除運(yùn)輸外） 前值-0.1%

23:00 美國(guó)12月ISM非制造業(yè)指數(shù) 前值57.6 預(yù)期57.4

23:00 美國(guó)11月耐用品訂單月率終值 前值 1.3%

23:00 美國(guó)11月工廠訂單月率 前值1.4% 預(yù)期-0.1%

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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】?

?　 4日指數(shù)持續(xù)上行，現(xiàn)貨市場(chǎng)滬深兩指均創(chuàng)下一個(gè)多月以來(lái)的階段性高點(diǎn)，截至收盤，滬指收?qǐng)?bào)3385.71點(diǎn)，漲0.49%，成交額2431億。深成指收?qǐng)?bào)11341.35點(diǎn)，漲0.54%，成交額2533億。創(chuàng)業(yè)板收?qǐng)?bào)1794.61點(diǎn)，跌0.04%，成交額569億。

???資金方面，外資繼續(xù)加碼，滬股通2018年三個(gè)交易日凈流入均在20億元以上，深股通則都在10億元以上，海外投資者對(duì)于A股市場(chǎng)的熱情依舊高漲。

???盤面上，行業(yè)板塊漲跌互現(xiàn)。石油板塊受益于國(guó)際油價(jià)上漲的帶動(dòng)，上漲3.4%，中石油中石化盤中一度分別漲逾6%和9%，帶動(dòng)指數(shù)盤中拉升，隨后小幅回落。鋼鐵、煤炭、水泥等周期性板塊亦有積極表現(xiàn)，午后房地產(chǎn)板塊大幅拉升，銀行釀酒板塊則延續(xù)近兩日的升勢(shì)。貴金屬、航空、環(huán)保及券商等板塊小幅調(diào)整。

????短期內(nèi)市場(chǎng)繼續(xù)轉(zhuǎn)強(qiáng)的跡象較高，但值得注意的是三大期指主力合約走勢(shì)略弱于現(xiàn)貨指數(shù)，升水出現(xiàn)較明顯回落且持倉(cāng)量出現(xiàn)下滑，投資者對(duì)于期指進(jìn)一步上行仍持較為謹(jǐn)慎的態(tài)度。

???綜合而言，當(dāng)前短期量?jī)r(jià)配合處于一個(gè)同向擴(kuò)大的過(guò)程當(dāng)中前幾天這種全面推進(jìn)需要大量資金支持，能夠持續(xù)的時(shí)間預(yù)計(jì)不會(huì)很長(zhǎng)，隨時(shí)可能出現(xiàn)調(diào)整。而對(duì)于個(gè)股，很多投資者應(yīng)該思考，上次上行到這一點(diǎn)位，權(quán)益較現(xiàn)在是多是少，指數(shù)變化有節(jié)制而個(gè)股權(quán)益在同一環(huán)境進(jìn)二退三難與指數(shù)同步，才是最大問(wèn)題，少量板塊的拉動(dòng)不是長(zhǎng)久之策，指數(shù)上漲，也要謹(jǐn)慎。

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【國(guó)債期現(xiàn)貨思路】

????4日，國(guó)債期貨價(jià)格繼續(xù)回落，TF1803收?qǐng)?bào)96.250點(diǎn),下跌0.04%，T1803收?qǐng)?bào)92.465點(diǎn),下跌0.15%。

???央行未進(jìn)行公開市場(chǎng)操作，單日凈回籠1300億，銀行間7天回購(gòu)利率下跌2.99bp至2.7003，資金面有所寬松。

???但在政策上，央行302號(hào)文重拳規(guī)范債券代持、設(shè)限正逆回購(gòu)。債券代持的規(guī)范使得中小銀行流動(dòng)性管理成本上升，減少對(duì)債券的持有力度，對(duì)國(guó)債期貨形成壓力。

???而12月財(cái)新中國(guó)服務(wù)業(yè)PMI躍升至53.9，較11月上升了2個(gè)百分點(diǎn)，雖然與統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)不同，但仍表明經(jīng)濟(jì)有韌性，對(duì)國(guó)債期貨形成壓力。

???因此總體而言，近期寬松的資金面對(duì)國(guó)債期貨價(jià)格有所支撐，但受12月PMI數(shù)據(jù)和央行規(guī)范債券代持的影響，國(guó)債期貨價(jià)格繼續(xù)承壓，我們也繼續(xù)看淡。