宏觀信息及股指國(guó)債期現(xiàn)早間思路 ?20180112

【國(guó)際宏觀基本面信息】

1 ?美聯(lián)儲(chǔ)杜德利發(fā)表講話：今年失業(yè)率將低于4%；預(yù)計(jì)今年美國(guó)GDP增長(zhǎng)2.5%-2.75%；持續(xù)逐步收緊的理由依然充分；減稅可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，損害長(zhǎng)期財(cái)政政策方針；相比削減寬松政策之初，現(xiàn)在的金融環(huán)境更為良好；有必要討論美聯(lián)儲(chǔ)政策框架；美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)2018年加息三次的預(yù)測(cè)是合理的起點(diǎn)。

2 ?根據(jù)彭博最新的月度調(diào)查結(jié)果顯示，美聯(lián)儲(chǔ)2018年的加息次數(shù)預(yù)期仍為三次，只是第二次的加息時(shí)間點(diǎn)提前至今年第二季度。

3 ?美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)：26.1萬(wàn)前值：25.0萬(wàn)預(yù)估值：24.5萬(wàn)美國(guó)至12月30日當(dāng)周續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)：186.7萬(wàn)前值：191.4萬(wàn)預(yù)估值：192.0萬(wàn)

4 ?歐洲央行在12月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要中提到，可能考慮在2018年初逐漸調(diào)整前瞻指引，以反映經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的改善。

5 德國(guó)經(jīng)濟(jì)2017年同比增長(zhǎng)2.2%，創(chuàng)2011年以來(lái)最高；預(yù)算盈余占GDP的比例創(chuàng)歷史新高；就業(yè)人口數(shù)量創(chuàng)1990年?yáng)|西德統(tǒng)一以來(lái)的最高水平，失業(yè)率創(chuàng)歷史最低。

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【國(guó)內(nèi)宏觀基本面信息】

1 ?李克強(qiáng)稱，去年中國(guó)全年GDP預(yù)計(jì)增長(zhǎng)6.9%左右，進(jìn)出口扭轉(zhuǎn)了連續(xù)兩年下降的局面，財(cái)政收入、居民收入和企業(yè)效益明顯好轉(zhuǎn)。良好的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)關(guān)鍵在于，堅(jiān)持不搞“大水漫灌”式強(qiáng)刺激，著力推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。

2 ?一年一度的中央企業(yè)、地方國(guó)資委負(fù)責(zé)人會(huì)議將于近期召開(kāi)。據(jù)中證報(bào)，隨著地方國(guó)資國(guó)企工作會(huì)議以及地方兩會(huì)相繼召開(kāi)，2018年地方國(guó)企改革“施工圖”將繪就，試點(diǎn)方案有望密集出臺(tái)。

3 ?外管局：“中國(guó)考慮減緩或暫停增持美債”可能是假消息。外儲(chǔ)對(duì)美債的投資是市場(chǎng)行為。無(wú)論是對(duì)外儲(chǔ)自身還是對(duì)所參與的市場(chǎng)而言，中國(guó)外儲(chǔ)經(jīng)營(yíng)管理部門都是負(fù)責(zé)任的投資者。

4 ?人民日?qǐng)?bào)刊文警示美股風(fēng)險(xiǎn)：存在整體20%左右下調(diào)的可能性。

5 ?監(jiān)管機(jī)構(gòu)近日窗口指導(dǎo)，要求集合資產(chǎn)管理計(jì)劃不得投向委托貸款資產(chǎn)或信貸資產(chǎn)，定向投向委托貸款的資產(chǎn)或信貸資產(chǎn)需要向上穿透符合銀監(jiān)會(huì)的委貸新規(guī)。

6 ?A股市場(chǎng)區(qū)塊鏈概念近期持續(xù)升溫。對(duì)此，多家上市公司或通過(guò)互動(dòng)平臺(tái)、或通過(guò)公告形式，披露了其“區(qū)塊鏈”業(yè)務(wù)相關(guān)布局情況，并對(duì)其中蘊(yùn)涵的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了提示

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【當(dāng)日重要公布數(shù)據(jù)】?

10:00 中國(guó)12月進(jìn)口年率（按人民幣計(jì)） 前值11.8% 預(yù)期15.6%

中國(guó)12月貿(mào)易帳（按人民幣計(jì)） 前值2352.0億人民幣 預(yù)期2636.0億人民幣

中國(guó)12月出口年率（按人民幣計(jì)） 前值7.4% 預(yù)期10.3%

中國(guó)12月出口年率（按美元計(jì)） 前值10.0% 預(yù)期12.3%

中國(guó)12月進(jìn)口年率（按美元計(jì)） 前值14.8% 預(yù)期17.7%

中國(guó)12月貿(mào)易帳（按美元計(jì)） 前值374.4億人民幣 預(yù)期402.1億美元

16:00 中國(guó)12月M2貨幣供應(yīng)年率 前值9.2% 預(yù)期9.1%

中國(guó)12月M1貨幣供應(yīng)年率 前值12.6% 預(yù)期12.7%

中國(guó)12月M0貨幣供應(yīng)年率 前值5.6% 預(yù)期5.7%

中國(guó)12月新增人民幣貸款 前值1萬(wàn)億人民幣 預(yù)期1.12萬(wàn)億人民幣

中國(guó)12月社會(huì)融資規(guī)模 前值1.5萬(wàn)億人民幣 預(yù)期1.6萬(wàn)億人民幣

21:30美國(guó)12月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)月率 前值0.1% 預(yù)期0.4%

美國(guó)12月核心消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)月率 前值0.2% 預(yù)期0.1%

美國(guó)12月核心零售銷售月率 前值0.4% 預(yù)期1.0%

美國(guó)12月實(shí)際個(gè)人收入年率 前值0.4% 預(yù)期0.8%

美國(guó)12月零售銷售月率 前值0.4% 預(yù)期0.8%

美國(guó)12月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)年率 前值2.1% 預(yù)期2.2%

美國(guó)12月核心消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)年率 前值1.7% 預(yù)期1.7%

美國(guó)12月實(shí)際個(gè)人收入月率 前值-0.3%

23:00美國(guó)11月商業(yè)庫(kù)存月率 前值0.3% 預(yù)期-0.1%

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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】?

?　 11日指數(shù)繼續(xù)上行，截至收盤，滬指收?qǐng)?bào)3425.34點(diǎn)，創(chuàng)一個(gè)半月收盤高位，漲0.10%，成交額2184億元。深成指收?qǐng)?bào)11464.20點(diǎn)，漲0.24%，成交額2588億元。創(chuàng)業(yè)板收?qǐng)?bào)1804.23點(diǎn)，漲0.73%，成交額667億元。市場(chǎng)成交有所收斂，同時(shí)滬股通結(jié)束連續(xù)多數(shù)凈流入，凈流出0.77億元，深股通凈流入量有所減少。

???近期受到資金追捧的區(qū)塊鏈概念再度迎來(lái)井噴，多只個(gè)股漲停，推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板午后翻紅并快速上行；此外，國(guó)產(chǎn)軟件、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等概念延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，人工智能、5G強(qiáng)勢(shì)回升。傳統(tǒng)行業(yè)板塊中醫(yī)療醫(yī)藥、保險(xiǎn)及有色板塊漲勢(shì)較好，銀行權(quán)重股農(nóng)行漲逾2%，而鋼鐵、煤炭、水泥等周期性板塊回落。

???總的來(lái)看，當(dāng)前行情的核心正是圍繞兩會(huì)來(lái)展開(kāi)，二線藍(lán)籌中的地方混改，供給側(cè)改革及環(huán)保概念潮流涌動(dòng)，中期關(guān)注這些改革主線內(nèi)相關(guān)板塊輪動(dòng)發(fā)揮，A股市場(chǎng)在短期內(nèi)趨向?yàn)楦鎰e萬(wàn)億成交驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)全面上漲的階段，進(jìn)入低成交、低波動(dòng)、長(zhǎng)期分化的新常態(tài)，個(gè)股上布局低價(jià)藍(lán)籌股，但指數(shù)隨時(shí)可能出現(xiàn)瞬間突發(fā)變化，注意風(fēng)險(xiǎn)。

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【國(guó)債期現(xiàn)貨思路】

??11日，國(guó)債期貨價(jià)格下跌。五年國(guó)債主力合約TF1803收于96.045元，較上日收盤價(jià)跌0.16%，總成交12570手，持倉(cāng)41639手；十年國(guó)債主力合約T1803收于92.130元，較上日收盤價(jià)跌0.23%，總成交39029手，持倉(cāng)62747手。

???央行進(jìn)行600億逆回購(gòu)操作，當(dāng)日凈投放資金300億，銀行間7天回購(gòu)利率上漲10.03bp至2.9355，資金面有所收緊。

???而政策方面，監(jiān)管封堵資管計(jì)劃投向委托貸款（見(jiàn)上文國(guó)內(nèi)新聞），通道業(yè)務(wù)連遭圍堵。要求集合資產(chǎn)管理計(jì)劃不得投向委托貸款資產(chǎn)或信貸資產(chǎn)，集合類和基金一對(duì)多投向信托貸款的停止備案。資管投委托貸款及通道業(yè)務(wù)受限，市場(chǎng)融資渠道減少，抬升利率，國(guó)債期貨承壓。

???總的來(lái)看，雖然受市場(chǎng)對(duì)物價(jià)指數(shù)憂慮的影響，國(guó)債期貨有所支撐，但資金面收緊及全球債市遭到拋售以及國(guó)內(nèi)監(jiān)管政策的延續(xù)使國(guó)債期貨承壓。例行繳稅前夕，資金面波動(dòng)加大，關(guān)注MLF資金續(xù)作情況，國(guó)債或低位震蕩，總體偏空格局未改。

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