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道通早報(bào)
日期：2018年1月22日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? 北京時(shí)間上周六午后，美國參議院否決了為期一個(gè)月的臨時(shí)維持政府支出法案。美國聯(lián)邦政府史上首次在一黨掌握參眾兩院和白宮形勢(shì)下的關(guān)門。這凸顯了美國政治倒向極端主義。今早美國國會(huì)眾議院共和黨籍議長Ryan：眾議院已經(jīng)同意，接受將政府融資議案延長至2月8日。如果參議院批準(zhǔn)，將可結(jié)束1月20日開始的政府停擺問題。
2? 媒體援引白宮官員消息稱，未來一年，特朗普政府在貿(mào)易政策上的“美國優(yōu)先”的原則會(huì)更多地將焦點(diǎn)放在中國?！爸袊鴮?dǎo)致了美國經(jīng)濟(jì)的顯著問題，關(guān)于把對(duì)外貿(mào)易策略的焦點(diǎn)放在中國，是有很多共識(shí)的。”
3? 美國貿(mào)易代表處的一份報(bào)告稱，讓中國加入世貿(mào)組織是一個(gè)錯(cuò)誤，并稱中國離市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國家越來越遠(yuǎn)。這番言論是中美貿(mào)易關(guān)系趨緊的信號(hào)。
4? 標(biāo)普兩年來首次上調(diào)希臘評(píng)級(jí)，未來還可能上調(diào)?；葑u(yù)自六年前歐債危機(jī)以來首次恢復(fù)西班牙A級(jí)評(píng)級(jí)。
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 據(jù)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)今年減稅降費(fèi)的重點(diǎn)仍是實(shí)體經(jīng)濟(jì)，尤其是先進(jìn)制造業(yè)有望得到重點(diǎn)減稅傾斜。進(jìn)一步清理不合理收費(fèi)，以及健全相關(guān)制度防止收費(fèi)項(xiàng)目反彈也將是重點(diǎn)。
2? 浦發(fā)銀行成都分行因違規(guī)放貸被罰4.62億元，成為開年銀行業(yè)第一大案。新華社21日發(fā)文稱，銀行業(yè)監(jiān)管走向縱深，銀行監(jiān)管部門正以實(shí)際行動(dòng)證明“監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)會(huì)越來越高，監(jiān)管會(huì)越來越嚴(yán)”不是一句空話
3? 央行對(duì)商業(yè)銀行人民幣跨境賬戶融資業(yè)務(wù)進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)，即人民幣跨境賬戶融資上限由商業(yè)銀行人民幣存款余額和逆周期系數(shù)決定。目前逆周期系數(shù)為3%。同日，外匯市場(chǎng)自律機(jī)制秘書處表示，人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)價(jià)模型中的“逆周期因子”已恢復(fù)中性。
4? 央行公開市場(chǎng)本周將有8200億逆回購到期,周一至周五分別到期900億、1700億、1700億、1200億、2700億；無央票和正回購到期。此外，周三（1月24日）有1070億MLF到期。
5? 在市場(chǎng)交易監(jiān)管方面，上周上交所共對(duì)67起證券異常交易行為及時(shí)采取了自律監(jiān)管措施，涉及盤中拉升打壓股價(jià)、拉升打壓股票收盤價(jià)格、拉升打壓股票開盤價(jià)格、對(duì)倒等異常交易情形。共對(duì)6起上市公司重大事項(xiàng)進(jìn)行核查，并向證監(jiān)會(huì)上報(bào)4起涉嫌違法違規(guī)案件線索。
6? 根據(jù)滬深交易所的安排，本周兩市共有66家公司的限售股解禁上市流通，解禁股數(shù)共計(jì)219.58億股，占未解禁限售A股的2.55%。本周解禁市值比前一周的528.65億元，增加了2331.53億元，為其5倍多，為2018年年內(nèi)最高水平，也是2015年6月中旬以來單周最高水平。
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【今日重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
無重要數(shù)據(jù)
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】???????????????????
19日指數(shù)走高，尤其是滬指在銀行、券商的帶動(dòng)下高開高走，盤中一度攀升至3500點(diǎn)附近，隨后小幅回落至3487點(diǎn)，深市則延續(xù)調(diào)整，截至收盤。滬指收?qǐng)?bào)3489.11點(diǎn)，再創(chuàng)逾兩年新高，漲0.38%，成交額2942億。深成指收?qǐng)?bào)11296.27點(diǎn)，跌0.21%，成交額2472億。創(chuàng)業(yè)板收?qǐng)?bào)1728.14點(diǎn)，跌0.57%，成交額588億。滬指周漲幅1.72%，深成指跌1.45%，創(chuàng)業(yè)板跌3.22%，存量資金博弈的局面仍在延續(xù)。
盤面上，金融板塊延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，銀行、券商漲幅分別一度達(dá)到4%和5%，張家港、江陰、無錫銀行錄得漲停，工行則在周四的大漲后回落0.14%；券商中僅有中信證券小幅回落，不過板塊午后沖高回落，限制指數(shù)漲幅。保險(xiǎn)板塊則迎來調(diào)整，四大險(xiǎn)企均震蕩收跌。釀酒、環(huán)保、房地產(chǎn)、醫(yī)藥等板塊則小幅回調(diào)。
當(dāng)前行情的核心還是圍繞兩會(huì)來展開，二線藍(lán)籌中的地方混改，供給側(cè)改革及環(huán)保概念潮流涌動(dòng)，而短線受到數(shù)據(jù)保持穩(wěn)定，春季周期股多因素共振下影響，而未來風(fēng)險(xiǎn)在于需注意國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍有下行壓力且金融監(jiān)管持續(xù)加碼帶來的流動(dòng)性將易緊難松和可能引發(fā)的供求壓力及邊際收緊
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【國債期現(xiàn)貨思路】??
19日國債期貨沖高震蕩回落，小幅收跌。10年期國債期貨主力T1803下跌0.03%，收?qǐng)?bào)91.505元， 5年期國債期貨主力TF1803下跌0.06%，收?qǐng)?bào)95.635元。現(xiàn)券方面，銀行間10年期國債現(xiàn)券上漲2.0bp，報(bào)3.9797%，5年期國債現(xiàn)券上漲1.25bp，報(bào)3.9025%。、
央行周五央行進(jìn)行1300億7天、900億14天、100億63天期逆回購操作，當(dāng)日有1500億逆回購到期，凈投放800億。按逆回購口徑計(jì)算，當(dāng)周累計(jì)凈投放5900億。公開市場(chǎng)延續(xù)凈投放，銀行間市場(chǎng)資金壓力較前幾日緩和。隨著稅期影響逐漸減弱，短期資金壓力略有緩和，不過進(jìn)入本月下旬跨月及跨春節(jié)需求又緊隨而至，流動(dòng)性難回寬松局面。嚴(yán)監(jiān)管憂慮未消的背景下，最新公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，進(jìn)一步打壓市場(chǎng)情緒，目前空頭氛圍依然較濃，短期收益率難言見頂，繼續(xù)看淡。
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【分品種動(dòng)態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆類油脂 | 今日晨評(píng)要點(diǎn)：1、美國政府關(guān)門并沒有影響到美股攀升，實(shí)際上歷史上美政府部分關(guān)門并不鮮見。這一次關(guān)門，只能顯示美兩黨紛爭毫無妥協(xié)、社會(huì)思潮割裂沒有緩和的一個(gè)結(jié)果。美經(jīng)濟(jì)更多的制度性和自發(fā)性，保障了市場(chǎng)的平穩(wěn)。不過畢竟政府關(guān)門不是什么好事，如果久拖未決，也未嘗不是美股增加波動(dòng)性的一個(gè)理由，畢竟美股已經(jīng)在實(shí)現(xiàn)預(yù)期，一旦有變，動(dòng)蕩難免。歐洲方面數(shù)據(jù)不錯(cuò)，出口加分，所以股市也是反映正向；2、國內(nèi)數(shù)據(jù)保持了積極的平穩(wěn)格局，現(xiàn)在全球數(shù)據(jù)都表現(xiàn)復(fù)蘇，實(shí)際上復(fù)蘇的健康與否乃至可持續(xù)性與否，就看誰結(jié)構(gòu)調(diào)的到位，創(chuàng)新動(dòng)能持久，內(nèi)部掣肘少了。年度開局看，市場(chǎng)自帶2017年的慣性，紅肥綠瘦，但年度看波動(dòng)難免，股市來說長期看板塊，短期看節(jié)奏；3、大宗商品震蕩為主，表現(xiàn)在節(jié)奏上就是震蕩盤弱或震蕩盤強(qiáng)，比如鋼，現(xiàn)在期現(xiàn)合體，期現(xiàn)回歸與現(xiàn)期回歸都走了一圈后，貿(mào)易環(huán)節(jié)打破觀望，庫存易手。冬儲(chǔ)預(yù)期支撐鋼價(jià)反彈。剔除供給政策，實(shí)際上需求還是存在的，只是表現(xiàn)在階段性和季節(jié)性，沒有爆發(fā)性而已?？绰詮?qiáng)震蕩是主旋律。原油的節(jié)奏在美國，現(xiàn)在歐佩克減產(chǎn)穩(wěn)價(jià)，但50元以上會(huì)逐步觸動(dòng)產(chǎn)能恢復(fù)，如此，美在50元每桶以上的供應(yīng)節(jié)奏決定了油價(jià)的反彈節(jié)奏。我們?cè)谌蚪?jīng)濟(jì)復(fù)蘇的條件下沒有理由不看好油價(jià)，但節(jié)奏這個(gè)階段在老美手里，這是現(xiàn)實(shí)；4、豆類看美豆，處于10元至9.5元之間波動(dòng)，這個(gè)區(qū)間走的夠久，對(duì)看趨勢(shì)的人既是折磨又是希望。折磨就是久盤不破，希望就是久盤必破且勢(shì)如破竹。不過破與不破總是要看條件。農(nóng)產(chǎn)品一個(gè)是成本，一個(gè)是天氣。成本就是安全邊際，天氣就是供應(yīng)彈性。現(xiàn)在南美巴西早豆子已經(jīng)要收割了，但大量定產(chǎn)，得春節(jié)后。對(duì)巴西似乎沒什么懸念，1.1億噸或再略調(diào)高?，F(xiàn)在主要是阿根廷，播種窗口已經(jīng)關(guān)閉，面積怎樣？有機(jī)構(gòu)說減到8000萬公頃，產(chǎn)量《油世界》看5300萬噸，美1月數(shù)據(jù)是5600萬噸。阿根廷定產(chǎn)會(huì)晚一些，也許要到4月，這樣整個(gè)南美的定產(chǎn)數(shù)據(jù)都會(huì)推遲； | 還是建議粕的少量基礎(chǔ)多持。這一段國內(nèi)略弱于美盤，也正常，國內(nèi)12月進(jìn)口創(chuàng)新高，總有油廠的保值盤壓制，但豆的定價(jià)畢竟還是CBOT。短低吸高平有效，節(jié)奏也是有，只是幅度有點(diǎn)打折。 ?(范適安) |
谷物飼料 | ??? 芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周五小漲，因有跡象顯示出口需求強(qiáng)勁。美國農(nóng)業(yè)部周五發(fā)布的報(bào)告顯示，1月11日止當(dāng)周出口銷售玉米總計(jì)189.07萬噸，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)估區(qū)間50-80萬噸。 阿根廷的干燥天氣激勵(lì)玉米市場(chǎng)投資者的買興。商品氣象集團(tuán)（Commodity Weather Group）稱，因降雨有限，阿根廷谷物帶部分地區(qū)的干燥天氣料持續(xù)到2月份。目前，降水不足令該國約10%的玉米及大豆作物承壓。不過，小麥期貨走弱及技術(shù)性壓力限制了玉米的漲幅。 大連玉米主力1805合約上一交易日繼續(xù)震蕩回調(diào)，市場(chǎng)擔(dān)憂臨儲(chǔ)糧將陸續(xù)拍賣，貿(mào)易商心態(tài)有所轉(zhuǎn)變，但國儲(chǔ)拍賣也沒有“打壓市場(chǎng)”的意圖。而大連玉米短期調(diào)整或有利于壓制農(nóng)民新年度增加玉米種植面積的積極性，長期來看，低位成本支撐仍然強(qiáng)勁。 ????芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周五連升第五個(gè)交易日，因投資者擔(dān)心南美作物生長，預(yù)計(jì)美國供應(yīng)的出口需求將保持強(qiáng)勁。豆粕期貨也上漲，阿根廷天氣干燥支撐價(jià)格。阿根廷產(chǎn)量不足將導(dǎo)致該國豆粕產(chǎn)量下滑。 本周交投最活躍的大豆期貨升1.7%，為10月中來最大周度升幅，豆粕期貨本周升4.6%，豆油期貨本周跌2.6%。 美國農(nóng)業(yè)部(USDA)周五公布的出口銷售報(bào)告顯示，1月11日止當(dāng)周，美國大豆出口銷售合計(jì)凈增152.79萬噸，市場(chǎng)預(yù)估區(qū)間為80-140萬噸。 農(nóng)學(xué)家和農(nóng)戶稱，盡管干旱推遲播種，且部分地區(qū)降雨令收割中斷，但巴西馬托格羅索州的大豆單產(chǎn)及產(chǎn)量料追上、甚至超越去年所及的紀(jì)錄高位。農(nóng)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)Agroconsult的合伙人Fabio Meneghin周五表示，在馬托格羅索州中北部，早播大豆的生長情況優(yōu)于許多農(nóng)戶的預(yù)期，本周收集的農(nóng)田數(shù)據(jù)表明，單產(chǎn)和產(chǎn)量有“積極的傾向”。 ??? 大連豆粕夜盤跟隨美豆繼續(xù)震蕩反彈，國內(nèi)豆粕庫存繼續(xù)增加，打壓基差走弱，遠(yuǎn)期仍關(guān)注南美天氣，大連期價(jià)繼續(xù)震蕩偏強(qiáng)。 ????? | 大連玉米操作上維持長多思路，不宜追高，玉米1805合約逢急跌買入，短線低吸高平。 大連豆粕操作上建議豆粕1805低位多單少量持有，短線低吸高平。 菜粕跟隨豆粕震蕩反彈，操作上建議區(qū)間內(nèi)偏多交易為主。 （李金元） |
豆粕期權(quán) | 大連豆粕期權(quán)夜盤跟隨豆粕期貨波動(dòng)，1805合約平值看漲期權(quán)上移至M1805-C-2800,隱含波動(dòng)率上升至12.26，權(quán)利金小幅上漲，平值看跌期權(quán)隱含波動(dòng)率上升至12.49，權(quán)利金價(jià)格小幅下跌。 | 操作上建議逢低買入虛值看漲期權(quán)，滾動(dòng)交易。 |
棉花 | ICE期棉3月合約上漲，收83美分上方。周五鄭棉回落后夜盤止跌，5月最新價(jià)格15360元。截止1月18日，新疆加工量485萬噸，中國棉花信息網(wǎng)有望將新疆產(chǎn)量上調(diào)至499萬噸。12月棉花工業(yè)庫存66萬噸，上月70.46萬噸，紡企補(bǔ)庫清淡，3月后中國開始拋儲(chǔ)，近期新棉銷售壓力存在，長期國儲(chǔ)庫存明顯降低。 | 鄭棉震蕩為主，不追漲殺跌。 ?(苗玲) |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 上周螺紋大幅增倉上漲，周末現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)也繼續(xù)上調(diào)。普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)報(bào)76.85美元，上漲2美元；周末唐山普碳鋼坯價(jià)格上漲50元/噸，現(xiàn)含稅出廠價(jià)3610元/噸。 1月21日，沙鋼出臺(tái)2018 年1月下旬部分產(chǎn)品價(jià)格政策：螺紋鋼價(jià)格下調(diào)300元/噸；現(xiàn) HRB400Ф16-25mm 螺紋出廠價(jià)格為4050元/噸；高線、盤螺價(jià)格也下調(diào)300元/噸。對(duì)上期完成計(jì)劃螺紋鋼追350元，線材和盤螺追補(bǔ)300元/噸。 全國環(huán)境保護(hù)工作會(huì)議將于近期召開，會(huì)議將對(duì)今年環(huán)保工作作出具體安排部署。環(huán)保部19日發(fā)布公告，為加大京津冀及周邊地區(qū)大氣污染防治工作力度，我國將在京津冀大氣污染傳輸通道城市（即“2+26”城市）執(zhí)行大氣污染物特別排放限值。 綜合來看，12月份全國粗鋼日均產(chǎn)量216.29萬噸，較11月份小幅下降1.91%。上周螺紋社會(huì)庫存繼續(xù)上升，而鋼廠庫存大幅下降，貿(mào)易商冬儲(chǔ)需求正式啟動(dòng)，市場(chǎng)活躍度明顯提升，鋼廠訂單壓力緩解。 | 短期偏多思路操作，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。 （朱小虎） |
鐵礦石 | 進(jìn)口礦港口庫存 15361 萬噸，周環(huán)比上升 164 萬噸； 高爐開工率 64.09%，周環(huán)比持平； 產(chǎn)能利用率 73.42%，周環(huán)比上升 0.5%； 盈利鋼廠比例 85.28%，周環(huán)比持平。 成材價(jià)格經(jīng)過持續(xù)調(diào)整后，市場(chǎng)冬儲(chǔ)逐漸啟動(dòng)，鋼廠庫存向貿(mào)易商和終端轉(zhuǎn)移，市場(chǎng)出現(xiàn)搶購現(xiàn) 象，鋼廠價(jià)格持續(xù)上調(diào)，將推動(dòng)鋼價(jià)震蕩上行； 鐵礦石來看，經(jīng)過一輪補(bǔ)庫，大中型鋼廠進(jìn)口礦庫存已從 21.5 天 至 25.5 天，鋼廠的采購趨于按需采購，且隨著鋼鐵利潤的回落，鋼廠開始逐漸增加低品礦使用量，高品礦資源結(jié)構(gòu)性緊缺的問題逐步緩解； | 近期礦石會(huì)跟隨鋼鐵呈現(xiàn)震蕩偏多的態(tài)勢(shì)，但相對(duì)弱于鋼鐵，當(dāng)前階段黑色鏈的主導(dǎo)因素在于鋼鐵貿(mào)易商和終端的冬儲(chǔ)，主導(dǎo)品種在于成材，注意品種的選擇。 （楊俊林） |
熱軋卷 | 現(xiàn)貨市場(chǎng)，本周國內(nèi)熱軋板卷市場(chǎng)價(jià)格震蕩下跌。全國24個(gè)主要市場(chǎng)3.0mm熱軋板卷價(jià)格均價(jià)為4177元/噸，較上周下跌81元/噸；4.75mm熱軋板卷均價(jià)為4126元/噸，較上周下跌73元/噸。 生產(chǎn)和庫存方面，本周鋼廠實(shí)際產(chǎn)量為322.96萬噸，較上一周增加約16.42萬噸；鋼廠廠內(nèi)庫存為93.68萬噸，較上一周增加約4.31萬；全國社會(huì)庫存為176.83萬噸，較上一周增加2.25萬噸。 綜合來看， 建材冬儲(chǔ)行情或?qū)⒀永m(xù)，熱軋卷現(xiàn)貨價(jià)格及期貨價(jià)格有望短期內(nèi)繼續(xù)維持震蕩上行趨勢(shì)，卷螺差近期持續(xù)走弱。 | 操作上，多單可繼續(xù)持有，但行情震蕩反復(fù)注意控制倉位，預(yù)期不宜過高。 （孔政） |
動(dòng)力煤 | 本周(1月15日-1月19日)鄭煤1805合約收盤價(jià)646元/噸，上漲14元/噸，漲幅2.22%。動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格較上周同期上漲。截止1月18日，秦皇島港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5000)平倉價(jià)736元/噸，上漲6元/噸；京唐港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5500)平倉價(jià)742元/噸，上漲6元/噸；廣州港印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500)庫提價(jià)815元/噸，持平；廣州港澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500)庫提價(jià)815元/噸，持平。截止1月19日，秦皇島港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5000)平倉價(jià)與鄭煤1805合約收盤價(jià)調(diào)整后基差90元/噸；ZC1805合約與ZC1809合約收盤價(jià)差27.8元/噸。 1-12月份，全國原煤產(chǎn)量34.5億噸，同比增長3.20%，1-11月份同比增長3.70%。1-12月份，全國火力發(fā)電量4.61萬億千瓦時(shí)，同比增長4.60%，1-11月份同比增長4.70%；全國粗鋼產(chǎn)量8.31億噸，同比增長5.70%，1-11月份同比增長5.70%；全國水泥產(chǎn)量23.16億噸，同比下降0.20%，1-11月份同比下降0.20%。截止1月19日，6大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量75.35萬噸/日，較上周同期下降0.53萬噸/日。截止1月19日，秦皇島港庫存702萬噸，較上周同期上升7萬噸；6大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存1033萬噸，較上周同期上升4萬噸。 目前現(xiàn)貨供求關(guān)系仍偏緊，但1月份動(dòng)力煤消費(fèi)需求將面臨季節(jié)性壓力，鄭煤1805合約期價(jià)震蕩偏強(qiáng)。 | 操作上，中線觀望，短線低吸高平。 （甘宏亮） |
天膠 | 宏觀貨幣方面，央行上周五進(jìn)行1300億7天、900億14天、100億63天期逆回購操作，當(dāng)日凈投放800億。按逆回購口徑計(jì)算，上周累計(jì)凈投放5900億，按考慮MLF的全口徑計(jì)算，上周凈投放8055億。市場(chǎng)資金面偏緊，Shibor全線上漲。 行業(yè)方面，截至17日，青島保稅區(qū)橡膠庫存繼續(xù)增加1.07萬噸至24.63萬噸，其中天然橡膠增加0.62萬噸至13.7萬噸，大量的進(jìn)口致使庫存繼續(xù)累積。截至19日，國內(nèi)全鋼胎開工率較上周微幅上升0.09個(gè)百分點(diǎn)至68.07，半鋼胎開工率較上周持平，目前輪胎開工率持續(xù)保持偏強(qiáng)的狀態(tài)，反映出輪胎市場(chǎng)保持較為旺盛的局面，同樣也有今年過年較晚的原因。 現(xiàn)貨方面，泰國原料膠水和杯膠價(jià)格上周五分別下跌1泰銖和0.5泰銖，至44和37.5，產(chǎn)區(qū)原料面臨的成本壓力依舊很大，國產(chǎn)膠、美金膠報(bào)價(jià)小幅下跌，混合膠報(bào)價(jià)平穩(wěn)，其中山東地區(qū)馬混現(xiàn)貨11500-11600元/噸，泰混現(xiàn)貨11600元/噸。合成膠方面報(bào)價(jià)基本穩(wěn)定，丁苯膠對(duì)現(xiàn)貨全乳的升水有所擴(kuò)大，目前在1400左右。 | 期貨方面，天膠1805期價(jià)上周五在14000的支撐處弱勢(shì)盤整，整體繼續(xù)陷入幾個(gè)月來的震蕩邏輯，建議仍以輕倉短線交易為主。 （王海峰） |
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