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內(nèi)外盤綜述

簡評及操作策略

豆類油脂

隔夜外圍美元反彈至90.5上方。歐美股市美強歐弱。美股大幅攀升，波音股價大漲推動道指上漲超過320點并首次收在26000點上方。美國銀行等大型銀行的財報強勁，提振美股走高。過去12個月內(nèi)，美股三大股指均收獲了22%至30%的漲幅。推動美股上漲的積極因素包括美國經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張、企業(yè)盈利增長以及對特朗普政府將推行減稅等親商政策的預(yù)期等。歐股走弱，歐洲STOXX 600指數(shù)、歐元區(qū)藍(lán)籌績優(yōu)STOXX 50指數(shù)、德國DAX 30指數(shù)、法國CAC 40指數(shù)及英國富時100指數(shù)均收跌。紐約原油上漲24美分，收于63.97美元/桶。對美國原油庫存將連續(xù)第9周下跌的預(yù)期、以及尼日利亞原油生產(chǎn)中斷的風(fēng)險，令油價得到支撐。美豆收漲，受空頭回補和玉米。小麥價格上漲的溢出提振。盤中大豆在交易日內(nèi)之前偏弱。但大豆?jié)q幅仍受限，因市場預(yù)期巴西作物豐產(chǎn)，部分地區(qū)降雨，可能導(dǎo)致初期早熟大豆收割受阻。今年以來，巴西馬托格羅索州豆農(nóng)的新作大豆銷售量低于去年同期，因為他們寄望今后價格改善而囤積大豆。馬州是巴西頭號大豆產(chǎn)區(qū)。而阿根廷的雨量小于預(yù)期，引發(fā)干旱天氣憂慮也支撐大豆價格，阿根廷是全球第三大大豆出口國，頭號粕、油供應(yīng)國。德《油世界》預(yù)計，阿根廷大豆產(chǎn)量可能降至5300萬噸，之前美農(nóng)1月數(shù)據(jù)是5600萬噸。下游粕強油弱，因基差交易。美農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，民間出口商報告向未知地出口銷售13萬噸美豆，18-19市場年度付運?？蚣苋缜?，美豆延續(xù)上周末反彈節(jié)奏第三日走高。

建議連粕少量基礎(chǔ)多持，短看偏震蕩的低吸高平節(jié)奏。

?(范適安)

谷物飼料

??? 宏觀面：

歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，并且歐洲央行可能會提前結(jié)束QE貨幣政策，這持續(xù)刺激歐元匯價走強，進(jìn)而打壓美元指數(shù)。美元跌破91，退守90。未來幾個月美元弱勢格局難改，根本原因在于市場對特朗普稅改擔(dān)憂，稅改將導(dǎo)致美國財政赤字大幅增加，美國政府將進(jìn)一步印鈔發(fā)債，對美元進(jìn)一步帶來打壓；美元下跌將利多商品，通脹預(yù)期將進(jìn)一步上升。

大豆：

1、1月USDA報告中性偏多

美國農(nóng)業(yè)部（USDA）最新公布的1月供需報告較市場預(yù)期中性偏多，美國農(nóng)業(yè)部如市場預(yù)期下調(diào)美豆出口目標(biāo)，將2017年度美豆出口目標(biāo)下調(diào)6500萬蒲式耳至21.60億蒲，壓榨數(shù)據(jù)上調(diào)1000萬蒲，但出乎意外地將2017年度美豆單產(chǎn)和總產(chǎn)下調(diào)了，因此2017年度美豆期末庫存較12月份上調(diào)2500萬蒲式耳至4.70億蒲，但低于市場平均預(yù)期的4.72億蒲。報告還上調(diào)了2017年度巴西大豆產(chǎn)量，但下調(diào)了阿根廷大豆產(chǎn)量，因此2017年度全球大豆期末庫存上調(diào)了25萬噸至9857萬噸，但不及市場預(yù)期的9906萬噸，因此市場表現(xiàn)為利空出盡，加上美元大幅下跌1%，報告公布后美豆期價從低位勁升1.3%。

2、南美大豆今年收獲期推遲將面臨天氣風(fēng)險

本周，阿根廷中部地區(qū)降雨稀少且氣溫炎熱，耗盡土壤含水量并增加大豆和玉米生長壓力，尤其是處于授粉期的玉米。周末有機(jī)會出現(xiàn)一些顯著降雨。截至1月10日的一周，阿根廷2017/18年度大豆播種進(jìn)度提高到94.3%，比一周前提高了6.7個百分點。交易所預(yù)期2017/18年度大豆播種面積為1800萬公頃，較早先預(yù)期調(diào)低10萬公頃，也低于2016/17年度的1920萬公頃。這是播種面積連續(xù)第三年下降。

巴西農(nóng)戶正在準(zhǔn)備開始收獲2017/18年度大豆作物，但是巴西大豆收獲可能比上年晚10到15天。大豆收獲耽擱的原因在于9月底和10月初天氣干燥，耽擱大豆播種。巴西中部和東南部地區(qū)近幾周出現(xiàn)大雨，也耽擱初期收獲，引起市場擔(dān)心大豆銹病。

3、國內(nèi)情況：

港口大豆庫存繼續(xù)維持高位，截至1月16日，港口大豆庫存為682萬噸，上周末686萬噸；12月份進(jìn)口大豆955萬噸（預(yù)估950萬噸），1月份預(yù)估到港750萬噸，2月份預(yù)估到港550萬噸。1-2月大豆到港壓力逐漸減緩。上周豆粕庫存繼續(xù)增加，截止1月14日國內(nèi)主要地區(qū)豆粕庫存86.27萬噸，較前一周增加約2.37萬噸。終端飼料廠商成交意愿疲軟，成交清淡，周成交只有30萬噸左右，現(xiàn)貨基差穩(wěn)中趨弱。節(jié)前備貨尚未集中啟動，油廠仍面臨一定壓力。豆油庫存小幅下降，但仍處于高位，部分地區(qū)油廠庫存壓力依舊較大，限制反彈空間。

短期豆粕繼續(xù)區(qū)間震蕩為主，參考美豆950美分支撐逢低買入。

操作上對玉米系繼續(xù)維持前期長多思路，不宜追高，低位多單適量持有。

（李金元）

續(xù)上頁

展望和策略：

美豆再次考驗了950美分成本支撐，春節(jié)前后市場仍將面臨南美天氣問題，相比較而言，此階段做空風(fēng)險要高于做多風(fēng)險。后期繼續(xù)關(guān)注南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣，以及美豆銷售進(jìn)度和中國進(jìn)口到港情況。

玉米：

近期玉米關(guān)注國儲的拍賣情況，1月9日與12日，在國內(nèi)玉米價格蒸蒸日上之時，中儲糧山西分公司突然連續(xù)兩次拋售6萬噸左右的玉米，此舉對市場心理產(chǎn)生了較大影響，打斷了玉米價格的上漲進(jìn)程，17日中儲糧網(wǎng)今年第三次拍賣儲備玉米，內(nèi)蒙古拍賣3.1萬噸玉米全部溢價成交。市場擔(dān)憂國儲持續(xù)向市場投放玉米可能逆轉(zhuǎn)玉米漲勢。從長期來看，新玉米供需偏緊格局難以逆轉(zhuǎn)，玉米成本支撐較強。

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棉花

ICE期棉3月合約小漲，收82美分上方。周三鄭棉回落至40日均線附近，夜盤高開震蕩，5月最新價格15210元。截止1月9日，新疆加工量478萬噸，中國棉花信息網(wǎng)有望將新疆產(chǎn)量上調(diào)至499萬噸。12月棉花工業(yè)庫存66萬噸，上月70.46萬噸，紡企補庫清淡，3月后中國開始拋儲，新棉銷售壓力存在。

鄭棉震蕩為主，不追漲殺跌。

?(苗玲)