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道通早報(bào)
日期：2018年2月9日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
宏觀經(jīng)濟(jì)
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1、海關(guān)總署：1月，我國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值2.51萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)16.2%。其中，出口1.32萬(wàn)億元，增長(zhǎng)6%；進(jìn)口1.19萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)30.2%；貿(mào)易順差1358億元，收窄59.7%。
2、國(guó)泰君安：進(jìn)出口加速，內(nèi)外需復(fù)蘇延續(xù)。受春節(jié)影響，2月進(jìn)出口數(shù)據(jù)可能會(huì)有所回落。2018年，在國(guó)內(nèi)外全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)能持續(xù)集聚的支撐下，貿(mào)易景氣度將延續(xù)。預(yù)計(jì)18年出口增速將達(dá)8%，且這一預(yù)期存在上調(diào)可能。
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3、外管局：2017年四季度，我國(guó)經(jīng)常賬戶順差4112億元，資本和金融賬戶逆差4112億元，其中，非儲(chǔ)備性質(zhì)的金融賬戶逆差1956億元，儲(chǔ)備資產(chǎn)增加2156億元。2017年，我國(guó)經(jīng)常賬戶順差11564億元，資本和金融賬戶逆差487億元，跨境資金流動(dòng)從凈流出轉(zhuǎn)為基本平衡。
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4、中證報(bào)：2月7日，國(guó)資委召開(kāi)“國(guó)企與其他所有制企業(yè)協(xié)同發(fā)展”通氣會(huì)，寶武集團(tuán)等五家中央企業(yè)通報(bào)了混改進(jìn)展。央企近期召開(kāi)的工作會(huì)議顯示，混改、重組、上市、防風(fēng)險(xiǎn)是2018年央企的四大工作重心。
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5、央行：周四繼續(xù)暫停公開(kāi)市場(chǎng)操作，當(dāng)日無(wú)逆回購(gòu)到期，這是1月24日以來(lái)央行連續(xù)第12日暫停公開(kāi)市場(chǎng)操作，目前銀行體系流動(dòng)性總量處于較高水平，可吸收現(xiàn)金投放等因素的影響，
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6、隔夜shibor報(bào)2.572%，上漲0.1個(gè)基點(diǎn)。7天shibor報(bào)2.904%，上漲13.3個(gè)基點(diǎn)。3個(gè)月shibor報(bào)4.696%，下跌1.1個(gè)基點(diǎn)。
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【分品種動(dòng)態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆類油脂 | 隔夜外圍美元于90上下窄震。離岸人民幣兌美元?jiǎng)?chuàng)下2017年1月以來(lái)最大跌幅，中國(guó)疲弱的貿(mào)易數(shù)據(jù)和美國(guó)收益率上升促使投資者在中國(guó)春節(jié)假期前削減多頭倉(cāng)位。歐美股市大跌。美股道指再度暴跌超過(guò)1000點(diǎn)，為史上第二大單日下跌數(shù)字。市場(chǎng)仍在擔(dān)心通脹抬頭與國(guó)債收益率上漲等因素。紐約聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)稱今年可能加息4次。周四美國(guó)10年期國(guó)債收益率一度攀升至2.88%，其關(guān)注的重要水平是3.05%。如果突破這一水平，那么將打破延續(xù)了30年之久的下跌趨勢(shì)。CBOE恐慌指數(shù)再度攀升，周四該指數(shù)大漲27%，表明投資者仍然預(yù)計(jì)未來(lái)市場(chǎng)行情波折。達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)羅伯特稱，最近金融市場(chǎng)的調(diào)整是健康的，不大可能對(duì)金融狀況或者更廣泛的美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成傷害。歐股收盤(pán)走低，投資者關(guān)注最新出爐的一批企業(yè)財(cái)報(bào)。紐約原油（WTI）下跌34美分，收于61.45美元/桶。數(shù)據(jù)顯示美國(guó)上周原油產(chǎn)量與庫(kù)存繼續(xù)攀升，令油價(jià)繼續(xù)承壓。美豆觸及兩周高點(diǎn)，因?qū)Π⒏⒋蠖构?yīng)收緊的擔(dān)憂蓋過(guò)了美農(nóng)月度數(shù)據(jù)的拖累。下游粕強(qiáng)油弱。美農(nóng)數(shù)據(jù)大體符合預(yù)期。略調(diào)高了巴西產(chǎn)量，比上月調(diào)低了阿根廷產(chǎn)量200萬(wàn)噸。將美結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存由4,7億蒲調(diào)高到5.3億蒲，因美出口數(shù)量打折。美周度出口銷售數(shù)據(jù)高于預(yù)估區(qū)間40-70萬(wàn)噸的上限，為74.3萬(wàn)噸。布宜若斯艾麗斯谷物交易所將阿根廷大豆產(chǎn)量下調(diào)至5000萬(wàn)噸，稱阿根廷40%面積受干旱侵?jǐn)_?？蚣苋缜?，美農(nóng)數(shù)據(jù)基本符合預(yù)期。一方面美豆本季質(zhì)量偏弱使得巴西擠占美豆出口在數(shù)據(jù)上得以體現(xiàn)，另一方面巴西產(chǎn)量預(yù)期在1.1億噸上方基本確產(chǎn)，但阿根廷不確定性仍在。美農(nóng)2月數(shù)據(jù)是5400萬(wàn)噸，但阿根廷當(dāng)?shù)貦C(jī)構(gòu)預(yù)期在5000萬(wàn)噸。 | 粕少量基礎(chǔ)多持，短看偏震蕩的低吸高平節(jié)奏，有部位就做否則觀。 ?(范適安) |
谷物飼料 | ????芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周四小幅上漲，交易商稱因出口需求強(qiáng)勁且美國(guó)農(nóng)業(yè)部月度作物數(shù)據(jù)利多，提振指標(biāo)3月合約升至三個(gè)月高位。 玉米期貨縮減漲幅，在收盤(pán)前一度下跌，受獲利了結(jié)和農(nóng)戶賣出拖累。 美國(guó)農(nóng)業(yè)部在月度報(bào)告中將2017/18年度美國(guó)玉米結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存預(yù)估下調(diào)至23.52億蒲式耳，低于市場(chǎng)預(yù)期區(qū)間，指因美國(guó)出口需求強(qiáng)勁。美國(guó)農(nóng)業(yè)部將阿根廷玉米產(chǎn)量從4,200萬(wàn)噸下調(diào)至3,900萬(wàn)噸，指因阿根廷天氣持續(xù)炎熱和干燥。 美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告上周美國(guó)玉米出口銷售量為176.96萬(wàn)噸，接近市場(chǎng)預(yù)估區(qū)間130-180萬(wàn)噸的高端。 ??? 大連玉米昨日繼續(xù)高位偏強(qiáng)震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格保持穩(wěn)定，春節(jié)前玉米價(jià)格仍將保持堅(jiān)挺態(tài)勢(shì)。 ??? 芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周四觸及兩周高位，交易商解釋稱，因?qū)Π⒏⒋蠖构?yīng)收緊的擔(dān)憂，蓋過(guò)了美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)月度供需報(bào)告利空帶來(lái)的拖累。 美國(guó)農(nóng)業(yè)部周四發(fā)布2月供需報(bào)告，下調(diào)阿根廷2017/18年度大豆產(chǎn)量預(yù)估至5,400萬(wàn)噸，上月為5,600萬(wàn)噸。阿根廷是世界最大豆粕和豆油出口國(guó)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部將2017/18年度美國(guó)大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存預(yù)估從1月的4.70億蒲式耳上調(diào)至5.30億蒲式耳，稱因美國(guó)削減大豆出口。數(shù)據(jù)公布后，大豆期貨一度走低。 布宜諾斯艾利斯谷物交易所周四稱，將阿根廷2017/18年度大豆產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)至5,000萬(wàn)噸，因干旱損及產(chǎn)量，此前預(yù)估為5,100萬(wàn)噸。 此外，美國(guó)農(nóng)業(yè)部周四公布的出口銷售報(bào)告顯示，2月1日止當(dāng)周，美國(guó)2017-18市場(chǎng)年度大豆出口銷售凈增74.32萬(wàn)噸，高于市場(chǎng)預(yù)估區(qū)間的40-70萬(wàn)噸，較之前一周顯著增加，較之前四周均值增長(zhǎng)11%。當(dāng)周，美國(guó)2018-19市場(chǎng)年度大豆凈銷售8,400噸，符合市場(chǎng)預(yù)估的0-10萬(wàn)噸。 ??? 大連豆粕夜盤(pán)跟隨美豆震蕩反彈，市場(chǎng)繼續(xù)關(guān)注阿根廷干旱天氣，但高位仍受到龐大庫(kù)存壓制。 | 玉米操作上建議低位多單少量持有，短線低吸高平。 ?? 大連豆粕短期繼續(xù)維持震蕩盤(pán)升走勢(shì)，操作上建議低位多單少量持有，短線低吸高平。 ???菜粕跟隨豆粕震蕩反彈，操作上建議低位多單少量持有，短線低吸高平交易。 （李金元） |
豆粕期權(quán) | 大連豆粕期權(quán)夜盤(pán)跟隨豆粕期貨標(biāo)的合約小幅波動(dòng)，1805合約平值看漲期權(quán)M1805-C-2800,隱含波動(dòng)率為11.18，權(quán)利金小幅上漲，平值看跌期權(quán)M1805-P-2800隱含波動(dòng)率小幅上升至12.38，權(quán)利金價(jià)格小幅下跌。 | 操作上建議可進(jìn)行期權(quán)牛市價(jià)差套利交易，買低執(zhí)行價(jià)的看漲期權(quán)（M1805-C-2750），賣出高執(zhí)行價(jià)的看漲期權(quán)（M1805-C-2950）。 |
棉花 | ICE期棉先漲后跌，收于60日均線上，5月合約收77.87美分。據(jù)2月USDA供需月報(bào)，2017/18年度產(chǎn)量方面：2月較上月全球調(diào)增9至2642.6萬(wàn)噸，其中中國(guó)調(diào)增24至598.7萬(wàn)噸，印度調(diào)減17至620.5萬(wàn)噸。消費(fèi)方面：2月較上月全球調(diào)減7至2623.6萬(wàn)噸，其中印度調(diào)減6至533.4萬(wàn)噸，美國(guó)出口調(diào)減7至315.7萬(wàn)噸，全球期末庫(kù)存調(diào)增17至1928.1萬(wàn)噸，中國(guó)期末庫(kù)存調(diào)增24至889.8萬(wàn)噸。 周三國(guó)內(nèi)股市繼續(xù)下跌，周三鄭棉5月合約跌破15000元關(guān)口，成交低迷，夜盤(pán)高開(kāi)，5月最新價(jià)格14958元。截止2月1日，新疆加工量495萬(wàn)噸，疆棉大幅增產(chǎn)。1月底商業(yè)庫(kù)存391萬(wàn)噸，較上月24.32萬(wàn)噸。3月后中國(guó)開(kāi)始拋儲(chǔ)，新花疊加儲(chǔ)備棉，供應(yīng)增加，預(yù)期拋儲(chǔ)前后鄭棉以尋底為主。 | 盤(pán)面上，鄭棉K線壓于均線下方，技術(shù)偏弱，鄭棉跌破15000關(guān)口支撐，USDA報(bào)告偏空，料鄭棉弱勢(shì)震蕩，下行暫看14700元附近。 （苗玲） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 昨日螺紋繼續(xù)在3900上方震蕩。當(dāng)前終端需求已經(jīng)停滯，現(xiàn)貨市場(chǎng)處于休市狀態(tài)。普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)報(bào)77.85美元，上漲0.35美元；唐山普碳鋼坯含稅價(jià)3610元/噸。 海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2018年1月我國(guó)出口鋼材465萬(wàn)噸，降至2013年2月以來(lái)低點(diǎn)，較上月減少102萬(wàn)噸，同比下降36.6%。 上海鋼聯(lián)本周庫(kù)存數(shù)據(jù)公布：螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存621.16萬(wàn)噸，上升102.97萬(wàn)噸，社會(huì)庫(kù)存增速明顯加快；廠內(nèi)庫(kù)存197.64萬(wàn)噸，下降3.54萬(wàn)噸。 綜合來(lái)看，當(dāng)前螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存增速加快，不過(guò)仍低于去年同期水平。鋼廠訂單組織順暢，挺價(jià)意愿較強(qiáng)。 | 節(jié)前鋼價(jià)維持穩(wěn)中偏強(qiáng)走勢(shì)，操作上逢低短多或觀望，關(guān)注今日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的CPI與PPI數(shù)據(jù)。 （朱小虎） |
鐵礦石 | ??? 昨日進(jìn)口礦市場(chǎng)基本持穩(wěn)，多數(shù)貿(mào)易商看好節(jié)后市場(chǎng)，挺價(jià)意愿較強(qiáng)；目前大部分鋼廠已經(jīng)基本完成節(jié)前補(bǔ)庫(kù)計(jì)劃，僅余部分鋼廠仍有少量采購(gòu)計(jì)劃； ??? 市場(chǎng)成交來(lái)看，京唐港：PB粉540，混合粉355，混合粉354，超特粉320；曹妃甸：PB粉532，超特粉320，混合粉355；青島港：PB粉530，羅粉380；日照港：PB粉530；嵐橋港：PB粉530；普式62%鐵礦石指數(shù)上漲0.35美元/噸，報(bào)收于77.85美元/噸。 ??? 財(cái)政部最新公布的第四批PPP示范項(xiàng)目數(shù)量較上一批減少了大約25%。自從去年四季度監(jiān)管部門(mén)密集下發(fā)三個(gè)規(guī)范文件后，此前快速擴(kuò)張的PPP行業(yè)進(jìn)入強(qiáng)監(jiān)管周期，不僅入庫(kù)新增項(xiàng)目的門(mén)檻更高了，存量項(xiàng)目也在按照相關(guān)監(jiān)管要求進(jìn)行清理整頓，3月末的大限已近在咫尺。 ??? 鐵礦石市場(chǎng)來(lái)看，節(jié)前的補(bǔ)庫(kù)完成，節(jié)后市場(chǎng)更加關(guān)注春季終端需求的釋放及鋼廠錯(cuò)峰限產(chǎn)結(jié)束后的全面復(fù)產(chǎn)，在鋼鐵供需狀況較為良好及節(jié)后復(fù)產(chǎn)預(yù)期下，1805合約在近期提示的500-510區(qū)域獲得支撐后跟隨鋼鐵低位反彈，震蕩偏多思路對(duì)待，一季度需要更多關(guān)注澳、巴的天氣及供應(yīng)情況及節(jié)后鋼廠在復(fù)產(chǎn)預(yù)期下的補(bǔ)庫(kù)情況。 | 1805合約在近期提示的500-510區(qū)域獲得支撐后跟隨鋼鐵低位反彈，震蕩偏多思路對(duì)待 （楊俊林） |
動(dòng)力煤 | 2月8日夜盤(pán)，鄭煤1805合約期價(jià)上漲。2月7日，秦皇島港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5500)平倉(cāng)價(jià)745元/噸，持平；京唐港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5500)平倉(cāng)750元/噸，持平；廣州港印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500)庫(kù)提價(jià)825元/噸，持平；廣州港澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500)庫(kù)提價(jià)825元/噸，持平。截止2月8日，6大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量73.18萬(wàn)噸/日，下降2.82萬(wàn)噸/日；秦皇島港庫(kù)存618萬(wàn)噸，下降7萬(wàn)噸；6大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存869萬(wàn)噸，上升28萬(wàn)噸。1月，中國(guó)出口煤炭28.1萬(wàn)噸，同比下降53%，環(huán)比減少41.9萬(wàn)噸；煤炭出口金額5720萬(wàn)美元，出口單價(jià)為203.56美元/噸，環(huán)比上漲67.85美元/噸，同比上漲86.6美元/噸。進(jìn)口煤炭2780.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)11.5%，創(chuàng)四年新高。煤炭進(jìn)口額為232260萬(wàn)美元，進(jìn)口單價(jià)為83.53美元/噸，環(huán)比下跌6.14美元/噸，同比下跌10.44美元/噸。今年，中煤集團(tuán)預(yù)計(jì)新增15個(gè)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能礦井和5470萬(wàn)噸煤炭產(chǎn)能。煤礦將主要位于內(nèi)蒙古、山西和陜西地區(qū)。2月份動(dòng)力煤消費(fèi)需求有一定的季節(jié)性和政策預(yù)期壓力，但目前現(xiàn)貨供求關(guān)系仍偏緊，預(yù)期切實(shí)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)實(shí)壓力仍有一定的時(shí)間?？傮w來(lái)看，鄭煤1805合約期價(jià)將延續(xù)期貨向現(xiàn)貨靠攏的基差收斂路徑，但后續(xù)節(jié)奏上可能有所反復(fù)。 | 操作上，中線觀望，短線輕倉(cāng)試多。 （甘宏亮） |
天膠 | 晨會(huì)觀點(diǎn)：1、中短期宏觀與貨幣背景 從高頻工業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)內(nèi)的工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)表現(xiàn)仍較為旺盛。金融監(jiān)管持續(xù)增壓，對(duì)未來(lái)實(shí)體投資需求不利。當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于節(jié)后房地產(chǎn)投資等活動(dòng)仍持有較好的預(yù)期，應(yīng)關(guān)注節(jié)后相關(guān)數(shù)據(jù)能否印證預(yù)期，進(jìn)而對(duì)整個(gè)工業(yè)品產(chǎn)生方向指引。 2、行業(yè)狀況 當(dāng)前處于天膠供應(yīng)淡季，且以泰國(guó)為首的主產(chǎn)國(guó)頻頻祭出支持膠價(jià)的政策，但是從效果來(lái)看不甚理想，本周泰國(guó)原料膠水和杯膠價(jià)格基本持穩(wěn)，仍在成本區(qū)間徘徊，主產(chǎn)國(guó)壓力仍然較大，但是還未到嚴(yán)重?cái)D壓供應(yīng)的程度。 1月中國(guó)進(jìn)口天然橡膠及合成橡膠共計(jì)69.7萬(wàn)噸，在歷史同期仍是最高位，這將繼續(xù)加劇庫(kù)存的累積。國(guó)內(nèi)天膠庫(kù)存規(guī)模已經(jīng)超過(guò)100萬(wàn)噸。當(dāng)前絕對(duì)庫(kù)存水平的高企仍對(duì)膠價(jià)形成壓制。 下游需求方面，截至上周，國(guó)內(nèi)全鋼胎開(kāi)工率仍保持高位和偏強(qiáng)的狀態(tài)，對(duì)天膠需求仍存在階段性的支撐，與期貨相比，現(xiàn)貨更加抗跌。 價(jià)差方面，隨著1805期價(jià)的大幅下跌，目前其對(duì)16年全乳膠的升水幅度已經(jīng)收窄至1000元以內(nèi)，未來(lái)應(yīng)關(guān)注天膠原料的價(jià)格變化以及主產(chǎn)國(guó)是否采取實(shí)質(zhì)性的措施和行動(dòng)。 外圍因素方面，日膠出現(xiàn)了比較強(qiáng)的支撐，利空作用開(kāi)始削減，不過(guò)原油和股市的風(fēng)險(xiǎn)似乎仍在釋放，這將壓制膠價(jià)的反彈。 3、膠價(jià)走勢(shì) 本輪天膠空頭發(fā)力向下打破近四個(gè)月的震蕩僵局，從技術(shù)上已經(jīng)處于新一輪的下跌，結(jié)合宏觀面、行業(yè)和升水等情況，我們認(rèn)為膠價(jià)在還將面臨震蕩下探的過(guò)程，12000附近值得關(guān)注。臨近春節(jié)，重要的不確定性主要來(lái)自于宏觀面、主產(chǎn)區(qū)政策面。 | 建議投資者空單可以視倉(cāng)位逢低減倉(cāng)，追隨趨勢(shì)，輕倉(cāng)持有空單。 （王海峰） |
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