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道通早報
日期：2018年2月6日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? 美股遭遇慘烈拋售。道指盤中一度跌近1600點(diǎn)，創(chuàng)下史上最大盤中點(diǎn)數(shù)跌幅。標(biāo)普創(chuàng)2011年8月來最大單日跌幅，收跌4.1%。
2? 白宮周一表示，對美國股市遭到拋售感到擔(dān)憂。一位白宮官員向CNBC表示：“我們一直在擔(dān)心市場何時會下跌。但我們對經(jīng)濟(jì)的基本面充滿信心。
3? 鮑威爾就任美聯(lián)儲主席，稱，將致力于有效的金融監(jiān)管；目前美國金融系統(tǒng)比金融危機(jī)初期強(qiáng)健，他和同事將保持警惕，準(zhǔn)備回應(yīng)不斷演變的風(fēng)險
4? 歐洲央行行長德拉吉說，對通脹向目標(biāo)水平靠近更有信心，但認(rèn)為近來匯率波動可能有負(fù)面影響，QE仍需耐性和持久性?
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 國家外匯管理局和公安部近日聯(lián)名召開會議，2018年嚴(yán)打以創(chuàng)新為名的各類外匯違法犯罪行為。根除地下錢莊等外匯違法犯罪活動滋生土壤，維護(hù)國家經(jīng)濟(jì)與金融安全。
2? 據(jù)新浪財經(jīng)，來自金融主管部門的消息稱，《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》還在討論中，且過渡期應(yīng)會延長。此前彭博新聞社報道，《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》的正式文件最快或于本月下發(fā)，并且過渡期不會延長。
3? 新華社文章認(rèn)為，股民很難通過股息紅利的方式合理分享公司成長成果，這是導(dǎo)致A股市場盛行短期炒作的重要原因之一，
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【當(dāng)日重要公布數(shù)據(jù)】?
11:30?? 澳大利亞2月央行利率決議??? 前值1.50%?? 預(yù)期1.50%
17:10?? 歐元區(qū)1月零售業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)? 預(yù)期53?
21:30?? 美國12月貿(mào)易帳???? 前值-520億美元? 預(yù)期-505億美元
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】?
5日指數(shù)受海外市場回撤的影響，大幅跳空低開，滬深兩指分別低開逾1%。隨后市場在銀行、保險及地產(chǎn)股的帶動下回升，市場逐步回升，跌幅收窄。深市三大指數(shù)則全天圍繞低位震蕩。截至收盤，滬指收報3487.50點(diǎn)，漲0.73%，成交額2522億。深成指收報10836.25點(diǎn)，跌0.81%，成交額1952億。創(chuàng)業(yè)板收報1688.27點(diǎn)，跌0.83%，成交額477億。
市場表現(xiàn)上，股市分化格局繼續(xù)呈現(xiàn)，金融、資源類股票雖然受到外圍股市大跌的影響，但整體市場樂觀情緒較高，低開之后買盤積極，逐步上漲，具體而言，銀行股強(qiáng)勢領(lǐng)漲，中信銀行逼近漲停，農(nóng)行大漲5.32%，中行及工行則分別上漲3.93%和1.97%。此外券商保險亦表現(xiàn)較為強(qiáng)勢。煤炭鋼鐵兩大周期板塊受商品價格上漲的帶動，板塊漲幅居前。而創(chuàng)業(yè)板雖然低開有所反彈，但資金介入并不積極，連續(xù)下跌之后反彈偏弱。
市場早期行情與海外投資者情緒受到抑制有較大關(guān)聯(lián)，鑒于周一外盤繼續(xù)暴跌切創(chuàng)下紀(jì)錄，帶來的心理沖擊仍不可小視，早盤或帶來壓力，如無恐慌性踩踏發(fā)生，市場或?qū)㈤_啟窄幅震蕩的形態(tài)。但一定要小心恐慌帶來踩踏，目前不宜賭底。
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【國債期現(xiàn)貨思路】
??5日，10年期國債期貨主力T1803下跌0.27%，收報91.755元，5年期國債期貨主力TF1803下跌0.10%，收報95.880元?，F(xiàn)券方面，銀行間10年期國債現(xiàn)券上漲0.26bp，報3.9092%，5年期國債現(xiàn)券上漲0.01bp，報3.8340%。
當(dāng)日央行未進(jìn)行公開市場操作，凈回籠資金400億，銀行間7天回購利率下跌2.51bp至2.7194，資金面較寬松。
近期資金面延續(xù)寬松局面以及全球避險情緒升溫推升期債小幅反彈。但受美債持續(xù)下跌拖累國債期貨承壓；另外本周將發(fā)布進(jìn)出口、CPI和PPI數(shù)據(jù)，在通脹預(yù)期增強(qiáng)及外貿(mào)預(yù)期較好下易下難上。
值得注意的是，新浪援引媒體稱《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》的正式文件最快或于本月下發(fā)，并且過渡期截至2019年6月30日，不會延長。在資管新規(guī)過渡期不延長下，金融監(jiān)管和去杠桿并未放松，市場情緒有可能更偏謹(jǐn)慎，監(jiān)管仍在路上、通脹預(yù)期不減以及海外因素等利空仍將限制期債反彈幅度，甚至國債期貨可能提前做出下跌反應(yīng)，因此中長線思路我們一直延續(xù)偏空的同時，短線格局也在幾天偏空震蕩觀察后再次轉(zhuǎn)而向淡。
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【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆類油脂 | 今日晨評要點(diǎn)：1、全球股市在美股帶領(lǐng)下正遭遇風(fēng)暴。美股波動率加大是預(yù)料之中，并不奇怪。特朗普行情以來，美股就沒有過修正，預(yù)期過頭的泡沫擠擠才正常。這次回撤的誘因是10年期國債收益率創(chuàng)新高的擠出效應(yīng)，美數(shù)據(jù)就業(yè)、時薪皆利好，通脹預(yù)期加大，鷹派思維占上風(fēng)。不過美股風(fēng)暴之后，應(yīng)該是個企穩(wěn)過程，看后續(xù)消費(fèi)及增長數(shù)據(jù)能否繼續(xù)提供穩(wěn)定支撐。歐洲也一樣，增長和通脹數(shù)據(jù)也會在18年促使有序退出流動性的預(yù)期將增加；2、國內(nèi)的邏輯還在新舊動能轉(zhuǎn)換。外圍好對國內(nèi)調(diào)結(jié)構(gòu)有利，外圍動蕩的話會對調(diào)結(jié)構(gòu)形成牽制。不過，股市動蕩是一種市場節(jié)律，經(jīng)濟(jì)實(shí)體的數(shù)據(jù)穩(wěn)健才是核心。新舊動能轉(zhuǎn)換的機(jī)會在板塊，在能穿越熊牛的成長企業(yè)，一動不如一靜；3、大宗商品處于震蕩氛圍中，無非是震蕩盤弱還是震蕩盤強(qiáng)。這次特朗普國情咨文有一條，希望能拿出1.5萬億來搞基礎(chǔ)建設(shè)，這對有色與原油都有潛在利好，不過品種差異還是會影響節(jié)奏。比如原油，我說過50-80的節(jié)奏美主動性更強(qiáng)，我們從近期原油的起落也可以看到美產(chǎn)量增加與歐佩克限產(chǎn)之間的互動。黑色這一塊最近相對溫和，符合鋼廠利潤進(jìn)入平衡期的判斷。就階段來說，冬儲預(yù)期、鋼廠庫存壓力不大、價格相對適中，有利鋼價在大幅回撤后企穩(wěn)至溫和反彈，但像去年那樣的絕對做多鋼廠利潤將難再現(xiàn)；4、豆類保持區(qū)間波動，美豆9.5-10元的核心區(qū)間沒變。如果把時間拉長來看，前年7月至今，區(qū)間已走了20個月，且逐步變窄。階段市場驅(qū)動力還是南美。現(xiàn)在巴西1.1億噸沒大懸念，主要是阿根廷，還在向下預(yù)期，美農(nóng)是5600萬噸，一些機(jī)構(gòu)看5100萬噸。如果此季能達(dá)到略緊平衡，下季市場的敏感性就會略強(qiáng)。這個市場平衡要打破，必須要有一個供應(yīng)彈性的積累過程，只能一季季的去看，我把它形容成翻牌，這是我的理解； | 春節(jié)快到了，現(xiàn)在粕基本就在一個平衡區(qū)的中間，還是少量基礎(chǔ)多持，短看節(jié)奏來做，就是等部位，有就有，沒就觀。 ?(范適安) |
谷物飼料 | ??? 芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周一下跌，交易商解釋稱，因技術(shù)性賣盤，和上周價格觸及多月高位后出現(xiàn)的獲利回吐，以及擔(dān)心中國對美國進(jìn)口高粱進(jìn)行反傾銷調(diào)查。 新的出口需求給市場提供支撐。美國農(nóng)業(yè)部(USDA)周一公布，民間出口商報告向韓國出口銷售13萬噸美國玉米，2017/18市場年度付運(yùn)。 美國農(nóng)業(yè)部周一公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2018年2月1日當(dāng)周，美國玉米出口檢驗(yàn)量為1,073,868噸，市場此前預(yù)估為75-105萬噸之間，前一周修正后為1,011,214噸，初值為993,506噸。 ???? 大連玉米昨日高開后震蕩反彈，臨儲拍賣利空基本消化，北方港口平艙價上漲20-30元/噸，總體來看，春節(jié)前玉米價格區(qū)間內(nèi)波動為主。 ??? 芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周一下跌，3月合約跌至兩周低位，因預(yù)報稱阿根廷天氣狀況將改善，包括有急需的降雨。布宜諾斯艾利斯谷物交易所的天氣預(yù)報稱，本周末和下周預(yù)計將有降雨，可能減弱干旱給阿根廷大豆作物帶來的損害。 交易商未理會利多的出口銷售數(shù)據(jù)。美國農(nóng)業(yè)部稱，民間出口商向未知目的地出口13.2萬噸美國大豆，2017/18年度交付。美國農(nóng)業(yè)部還報告稱，上周美國大豆出口檢驗(yàn)量為130萬噸，高于市場預(yù)估區(qū)間。 ??? 大連豆粕夜盤跟隨美豆低位震蕩，后期繼續(xù)關(guān)注南美天氣，大連豆粕短期繼續(xù)維持區(qū)間震蕩走勢。 ?? ?? | 玉米操作上建議低位多單少量持有，短線低吸高平。 大連豆粕操作上建議觀望為主，短線低吸高平。 ??? 菜粕繼續(xù)維持震蕩走勢，關(guān)注南方雨雪冰凍天氣或?qū)τ筒俗焉L帶來的不利影響，操作上建議低位多單少量持有，短線低吸高平交易。 （李金元） |
豆粕期權(quán) | 大連豆粕期權(quán)夜盤跟隨豆粕期貨標(biāo)的合約小幅波動，1805合約平值看漲期權(quán)M1805-C-2750,隱含波動率為11.01，權(quán)利金小幅上漲，平值看跌期權(quán)M1805-P-2750隱含波動率小幅下降至11.71，權(quán)利金價格小幅波動。 | 操作上建議賣出寬跨式期權(quán)（2700,2850）。 |
棉花 | ICE期棉弱勢震蕩，向下尋求60日均線支撐，3月合約收76.65美分。周一鄭棉跟隨外棉下跌，成交低迷，夜盤止跌，5月最新價格15100元。截止2月1日，新疆加工量495萬噸，疆棉大幅增產(chǎn)。12月棉花工業(yè)庫存66萬噸，上月70.46萬噸，紡企補(bǔ)庫清淡，3月后中國開始拋儲，新花疊加儲備棉，供應(yīng)增加，預(yù)期拋儲前后鄭棉以尋底為主。盤面上，隨著ICE期棉走弱，鄭棉跟跌，從15500-15600元附近下跌至15100附近，下跌500元附近?？紤]ICE期棉下方有60日均線支撐及8日公布USDA供需報告，長線國儲去庫存及內(nèi)外棉低價差等因素。 | 鄭棉或?qū)⒃?span lang="EN-US">15000-15100附近止跌，操作上，觀望為主。 （苗玲） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 昨日螺紋日盤上漲，夜盤沖高回落。現(xiàn)貨市場報價小幅上調(diào)，節(jié)前最后一周，終端需求已基本停滯，市場處于有價無市狀態(tài)。普氏62%鐵礦石價格指數(shù)報75.95美元，上漲2.15美元；唐山普碳鋼坯價格持穩(wěn)，現(xiàn)含稅出廠價3640元/噸。 周一美股大幅收跌，道指創(chuàng)歷史最大單日下跌點(diǎn)數(shù)。在上周五強(qiáng)勁的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布后，美國10年期國債攀升至4年新高，使得市場擔(dān)心美聯(lián)儲加息速度可能比預(yù)期更快。 近期隨著PPP項目庫清理時限日益臨近，各地項目庫都在緊鑼密鼓推進(jìn)，一些財政承受能力較差的地區(qū)會有部分項目被清理出庫，部分銀行都已經(jīng)暫停對PPP新項目的審批。 綜合來看，春節(jié)前后部分鋼廠高爐檢修，計劃量有所折扣。目前螺紋鋼庫存仍明顯低于去年同期水平，市場對于節(jié)后供應(yīng)預(yù)期依然偏緊。此外鋼廠2月份訂單組織較為順暢，挺價意愿較強(qiáng)。 | 節(jié)前鋼價維持偏強(qiáng)走勢，逢低短多為主。近期外圍市場風(fēng)險加大，需注意風(fēng)險控制。 （朱小虎） |
鐵礦石 | ????昨日進(jìn)口鐵礦石市場活躍度尚可，成交價格穩(wěn)中探漲5-10元，曹妃甸超特成交320元/噸，低品資源依舊較堅挺，主要的原因還是貨源的集中；天津PB粉成交562元/噸，日照PB粉525元/噸（預(yù)售），京唐港PB粉538元/噸；出于市場對復(fù)產(chǎn)的預(yù)期，不少鋼廠有增加塊礦的庫存，現(xiàn)貨市場塊礦的流通性在增強(qiáng)，塊礦的價格也在走強(qiáng)，京唐港紐曼塊成交650元/噸。 ??? 《經(jīng)濟(jì)參考報》記者從業(yè)內(nèi)獲悉，PPP項目庫大清理時限日益臨近，各地項目庫都在緊鑼密鼓推進(jìn)，一些財政承受能力較差的地區(qū)會有部分項目被清理出庫。在此過程中，銀行等金融機(jī)構(gòu)也在觀望清庫進(jìn)展，目前不少銀行都已經(jīng)暫停對PPP新項目的審批。 ??? 鋼鐵市場來看，終端需求和中間需求基本停滯，現(xiàn)貨市場維穩(wěn)定，鋼鐵市場整體處于相對良好狀態(tài)，社會庫存繼續(xù)上升但整體壓力大，期貨價格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，偏多思路對待。 ??? 鐵礦石市場來看，鋼廠的補(bǔ)庫基本完成，當(dāng)前處于庫存高位水平，繼續(xù)補(bǔ)庫動能較弱，礦石供需面弱于鋼鐵，1805合約在下方500-510區(qū)域獲得支撐后跟隨鋼鐵低位反彈，但力度和趨勢性有限，區(qū)間震蕩思路對待，一季度需要更多關(guān)注澳、巴的天氣及供應(yīng)情況及節(jié)后鋼廠在復(fù)產(chǎn)預(yù)期下的補(bǔ)庫情況；美股暴跌及原油價格大幅下挫，關(guān)注對大宗商品的影響。 | 礦石供需面弱于鋼鐵，1805合約在下方500-510區(qū)域獲得支撐后跟隨鋼鐵低位反彈，但力度和趨勢性有限，區(qū)間震蕩思路對待。 （楊俊林） |
熱軋 | ??? 現(xiàn)貨市場，上海熱軋板卷主流市場價格呈現(xiàn)相對平穩(wěn)走勢，1500mm普碳鋼卷報價4070-4120元/噸。 天津熱卷市場主流報價1500mm普卷包承資源約在4040元/噸。原料方面，唐山普方坯暫穩(wěn)，本地部分鋼廠出廠在3640元/噸。 ?? ?期貨市場，期貨主力合約HC1805震蕩走強(qiáng)，昨日黑色產(chǎn)業(yè)鏈的原材料大幅上漲，成材端表現(xiàn)弱勢，高位震蕩。夜盤階段，熱軋卷期價在繼續(xù)震蕩上行創(chuàng)出近期新高后小幅回落。臨近春節(jié)，期價持續(xù)大漲概率偏低，后市在4000點(diǎn)上方將仍有反復(fù)。 ?? ?綜合來看，下游需求臨近春節(jié)難以放量，依舊處于較為弱勢的狀態(tài)。供給端采暖季結(jié)束前維持平穩(wěn)，采暖季前后天氣污染狀況將是擾動限產(chǎn)是否延長的關(guān)鍵。 | 操作上，依舊偏多思路操作，但行情震蕩反復(fù)注意控制倉位不宜追漲殺跌。 （孔政） |
動力煤 | 2月5日夜盤，鄭煤1805合約期價震蕩。2月2日，秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5500)平倉價765元/噸，上漲2元/噸；京唐港山西產(chǎn)動力末煤(Q5500)平倉770元/噸，上漲2元/噸；廣州港印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500)庫提價825元/噸，持平；廣州港澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500)庫提價825元/噸，持平。截止2月5日，6大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量80.88萬噸/日，下降0.02萬噸/日；秦皇島港庫存636萬噸，下降2萬噸；6大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存861萬噸，下降59萬噸。據(jù)悉，陜西神木二類煤礦將于2月10日前停產(chǎn)；山西晉城煤與瓦斯突出礦井和建設(shè)礦井在2月8日0時至21日24時期間必須停產(chǎn)停建，經(jīng)國家局命名的一級標(biāo)準(zhǔn)化礦井和通過省級現(xiàn)場初驗(yàn)的一級標(biāo)準(zhǔn)化礦井，且產(chǎn)能在90萬噸/年（含）以上的煤礦在春節(jié)期間放短假。2月份動力煤消費(fèi)需求有一定的季節(jié)性和政策預(yù)期壓力，但目前現(xiàn)貨供求關(guān)系仍偏緊，預(yù)期切實(shí)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)實(shí)壓力仍有一定的時間?？傮w來看，鄭煤1805合約期價將延續(xù)期貨向現(xiàn)貨靠攏的基差收斂路徑，但后續(xù)節(jié)奏上可能有所反復(fù)。 | 操作上，中線觀望，短線靈活。 （甘宏亮） |
天膠 | 央行昨日不開展公開市場操作，當(dāng)日有400億逆回購到期，自然凈回籠400億，資金面偏寬裕，貨幣市場利率窄幅波動。1月財新中國服務(wù)業(yè)PMI為54.7，預(yù)期53.5，前值53.9。證券時報：近期多省市密集發(fā)布了關(guān)于組織開展政府性債務(wù)清理核查工作的通知。 行業(yè)方面，12月中國輪胎出口重量57.71萬噸，同比增長16.5%，環(huán)比增長17.9%，2017年累計出口596.24萬噸，同比增長2.64%。12月中國出口美國輪胎量8.56萬噸，同比微增0.84%，其中全鋼胎出口5.54萬噸，同比增4.6%，半鋼胎出口1.51萬噸，同比下滑15.95%，2017年中國出口美國輪胎80.96萬噸，同比下滑12.9%。從近期全球主要國家汽車產(chǎn)量來看，輪胎產(chǎn)量增長表現(xiàn)普遍較為低迷，反映出天膠下游需求仍不旺盛。 現(xiàn)貨方面，昨日泰國原料膠水上漲2.5泰銖至45，杯膠價格持平于36。國產(chǎn)膠、美金膠和混合膠報價仍以穩(wěn)定為主，山東市場人民幣混合膠馬混現(xiàn)貨11000-11100元/噸，泰混現(xiàn)貨11200元/噸。合成膠方面，原料丁二烯報價繼續(xù)上漲，丁苯膠報價穩(wěn)定。 期貨方面，天膠1805昨日繼續(xù)弱勢盤整，整體仍維持空頭走勢，昨日道指和原油均下跌較多，恐對天膠帶來負(fù)面影響。 | 建議持空者空單持有，控制好倉位，逢跌至支撐位考慮減持。 （王海峰） |
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