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內(nèi)外盤綜述

簡評及操作策略

螺紋

今天是節(jié)后第一個(gè)交易日，春節(jié)期間外圍市場大宗商品出現(xiàn)不同幅度的上漲。鋼材現(xiàn)貨市場仍處于休市狀態(tài)，下周商家將陸續(xù)返市。春節(jié)期間普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)持穩(wěn)在78.25美元，唐山普碳鋼坯含稅價(jià)鎖價(jià)3610元/噸。

??? 昨日找鋼網(wǎng)公布節(jié)后庫存數(shù)據(jù)，建材庫存總量為642.07萬噸，較節(jié)前最后一周增加196.68萬噸，環(huán)比增長44.16%。

??? 國資委數(shù)據(jù)顯示，2017年中央企業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入26.4萬億元，同比增長13.3%，利潤總額首次突破1.4萬億元，15.2%的增速也創(chuàng)下五年來最好水平。

??? 綜合來看，今年春節(jié)前后螺紋庫存增幅較大，不過增加后的絕對水平與去年基本持平，目前市場靜待需求的啟動(dòng)。

偏多思路操作，逢低可逐步建多。

（朱小虎）

鐵礦石

??? 長假期間，鋼鐵現(xiàn)貨市場處于停滯狀態(tài)，社會(huì)庫存呈現(xiàn)較大幅度增長，全國35個(gè)主要城市螺紋庫存預(yù)估總量為810.6萬噸，較節(jié)前增加189.5萬噸；線材庫存總量為292.5萬噸，較節(jié)前增加99.9萬噸；縱觀近3年社會(huì)庫存變化情況，2018年增幅居首位；

??? 現(xiàn)貨市場需求和成交大部分在元宵節(jié)之后釋放，時(shí)間正值3月初，市場心態(tài)較為樂觀，鋼鐵市場短期以震蕩偏多思路對待；

??? 礦石市場來看，市場的預(yù)期點(diǎn)有兩點(diǎn)，一方面在于3月中旬之后北方地區(qū)錯(cuò)峰限產(chǎn)的結(jié)束帶來的鋼廠的復(fù)工和開工率的上升，另一方面在于鋼鐵終端需求的恢復(fù)和利潤的良好對礦石的帶動(dòng)作用。

偏多思路對待，關(guān)注節(jié)后市場終端需求的釋放情況。

（楊俊林）

熱軋

春節(jié)節(jié)假日期間，熱軋卷現(xiàn)貨成交停滯，現(xiàn)貨價(jià)格未出現(xiàn)變化，各大鋼廠正常生產(chǎn)，社會(huì)庫存及鋼廠庫存增加幅度較大，預(yù)估鋼廠庫存增量均在46.16萬噸左右，總量約在132.87萬噸，社會(huì)庫存預(yù)估增加50萬噸，總量約在248萬噸。

美國商務(wù)部公布報(bào)告認(rèn)為，進(jìn)口鋼鐵和鋁產(chǎn)品嚴(yán)重?fù)p害了國內(nèi)產(chǎn)業(yè)，威脅國家安全，建議特朗普對進(jìn)口的鋼鐵和鋁制品征收保護(hù)性關(guān)稅，或者實(shí)行進(jìn)口配額制。后市需要進(jìn)一步跟蹤美國貿(mào)易政策的變化對我國鋼材出口的影響。

? ??綜合來看，后市重點(diǎn)關(guān)注京津冀地區(qū)限產(chǎn)結(jié)束的錯(cuò)峰生產(chǎn)政策變化，需求端則由于現(xiàn)貨市場依舊處于假日模式，初十之后現(xiàn)貨市場才將逐步活躍。

操作上，節(jié)后首個(gè)交易日行情或有較大波動(dòng)，宜保持觀望。

（孔政）

動(dòng)力煤

春節(jié)期間，供應(yīng)方面，大型煤礦生產(chǎn)基本正常，動(dòng)力煤供應(yīng)相對充足，但中小煤礦和貿(mào)易商陸續(xù)放假以及鐵路運(yùn)輸受限，使部分地區(qū)煤炭供應(yīng)受到一定制約，需求方面，工業(yè)企業(yè)用電量下降，電網(wǎng)負(fù)荷將逐步回落，電煤需求有所萎縮，沿海六大電廠日耗合計(jì)降至正常情況下的1/2甚至1/3。消費(fèi)需求季節(jié)性回落，致使現(xiàn)貨價(jià)格短期承壓，但動(dòng)力煤供給增速仍小于需求增速，且產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)庫存均偏低，中期動(dòng)力煤供求關(guān)系仍偏緊，現(xiàn)貨價(jià)格不具備趨勢性下跌條件。期貨市場，目前鄭煤1805合約基差偏高，后市基差收斂在大方向上或?qū)⑼ㄟ^現(xiàn)貨下跌期貨上漲來實(shí)現(xiàn)，但期價(jià)運(yùn)行在節(jié)奏上可能會(huì)有所反復(fù)。預(yù)計(jì)短期鄭煤1805合約期價(jià)震蕩偏強(qiáng)。

操作上，中線觀望，短線偏多。

（甘宏亮）

天膠

央行14日發(fā)布《第四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》，再提“保持貨幣政策的穩(wěn)健中性，關(guān)注貨幣供給總閘門”，提出“保持貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模合理增長”。在“去杠桿”和金融嚴(yán)監(jiān)管的大背景下，今年國內(nèi)貨幣環(huán)境難見寬松。

節(jié)假日期間，日膠經(jīng)歷了下探后小幅回升的行情，主力7月合約在180附近有較為明顯的支撐，相比而言，新加坡TSR20價(jià)格則低位盤整，不過在經(jīng)歷了節(jié)前持續(xù)的下跌之后，也面臨較為明顯的支撐。

國內(nèi)方面，當(dāng)前天膠1805期價(jià)的升水已經(jīng)有了較大幅度的回歸，來自高升水的壓力大為縮減，不過增產(chǎn)和高庫存的壓力料仍將壓制膠價(jià)的反彈高度，階段性的，膠價(jià)或保持低位震蕩，但整體的跌勢仍在維持，若要改變局面仍需要產(chǎn)膠國采取有實(shí)質(zhì)性意義的舉動(dòng)，投資者應(yīng)關(guān)注東南亞主產(chǎn)區(qū)天膠原料的價(jià)格變動(dòng)以及低價(jià)對天膠產(chǎn)量的抑制作用。

建議輕倉持空追隨趨勢，階段性的可加強(qiáng)短線交易。

（王海峰）