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道通早報(bào)
日期：2018年2月27日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? 美國1月新屋銷售為59.3萬戶，為連續(xù)第二個(gè)月下跌，創(chuàng)2017年8月以來新低，
2? 特朗普決定將對華立場最為強(qiáng)硬的顧問提拔為總統(tǒng)助理，白宮在中美貿(mào)易戰(zhàn)邊緣“試探”的心思愈發(fā)明顯。
3? 美聯(lián)儲主席鮑威爾本周二、四將迎來上任以來的國會首秀，發(fā)表半年度貨幣政策證詞，美聯(lián)儲理事RandalQuarles周一表示，隨著美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，美聯(lián)儲可能會進(jìn)一步加息。
4? 歐洲央行行長德拉吉表示歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的疲軟可能比先前估計(jì)的更大，歐元區(qū)通脹尚未表現(xiàn)出持續(xù)的上行趨勢，但他強(qiáng)調(diào)歐央行仍有信心。
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 央行1號工作論文：樂觀情緒和證券化帶來流動(dòng)性雙重利好，銀行增發(fā)貸款及相關(guān)證券化產(chǎn)品，令資產(chǎn)質(zhì)量下降，金融系統(tǒng)韌性降低。應(yīng)進(jìn)一步規(guī)范資產(chǎn)證券化的信披、分級等行為，并加強(qiáng)對監(jiān)管套利空間的管制。
2? 經(jīng)參：仍有必要堅(jiān)持對投機(jī)炒作行為“露頭就打”的原則，保持房地產(chǎn)調(diào)控政策的穩(wěn)定性和連續(xù)性，促進(jìn)房地產(chǎn)市場長期穩(wěn)健運(yùn)行。
3? 前中國央行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿認(rèn)為，要化解高杠桿導(dǎo)致的金融風(fēng)險(xiǎn)，光金融體系監(jiān)管改革解決不了根本問題，關(guān)鍵要解決地方和部分國企的負(fù)債沖動(dòng)，這些沖動(dòng)相當(dāng)程度上來自GDP考核壓力。
4? 截至2月23日，今年已有25家IPO公司完成上市。上交所主板12家IPO公司完成上市，募資133.74億元；深交所中小板4家IPO公司完成上市，募資74.26億元；深交所創(chuàng)業(yè)板9家IPO公司完成上市，募資54.58億元。
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【當(dāng)日重要公布數(shù)據(jù)】
17:00?? 歐元區(qū)1月M3貨幣供應(yīng)年率?? 預(yù)期4.6%??? 前值4.6%???
18:00?? 歐元區(qū)2月企業(yè)景氣指數(shù)? 預(yù)期1.47??? 前值1.54???
18:00?? 歐元區(qū)2月工業(yè)景氣指數(shù)? 預(yù)期8.0 前值8.8
18:00?? 歐元區(qū)2月服務(wù)業(yè)景氣指數(shù)??? 預(yù)期16.3??? 前值16.7???????
18:00?? 歐元區(qū)2月消費(fèi)者信心指數(shù)終值??? 預(yù)期0.1 前值0.1
18:00?? 歐元區(qū)2月經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)? 預(yù)期114.0?? 前值114.7??
21:30?? 美國1月商品貿(mào)易帳? 預(yù)期-723億美元? 前值-716億美元?
21:30?? 美國1月耐用品訂單月率初值? 預(yù)期-2.5%?? 前值2.8%???
21:30?? 美國1月批發(fā)庫存月率初值??? 預(yù)期0.3%??? 前值0.4%???
21:30?? 美國1月耐用品訂單月率初值（除運(yùn)輸外）? 預(yù)期0.4%??? 前值0.7%???
21:30?? 美國1月零售庫存月率前值0.2%??
22:00?? 美國12月S&P/CS20座大城市房價(jià)指數(shù)年率? 預(yù)期6.3%??? 前值6.41%??
22:00?? 美國12月S&P/CS20座大城市房價(jià)指數(shù)月率? 預(yù)期0.6%??? 前值0.75%??
22:00?? 美國12月房屋價(jià)格指數(shù)年率?? 前值6.5%???
22:00?? 美國12月房屋價(jià)格指數(shù)月率?? 預(yù)期0.4%??? 前值0.4%???
23:00?? 美國2月咨商會消費(fèi)者信心指數(shù)??? 預(yù)期126.0?? 前值125.4??
23:00?? 美國2月里奇蒙德聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)? 預(yù)期15? 前值14
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】
???? 26日，指數(shù)延續(xù)上行，截至收盤，滬指收報(bào)3329.57點(diǎn)，漲1.23%，成交額2133億。深成指收報(bào)10895.56點(diǎn)，漲2.18%，成交額2539億。創(chuàng)業(yè)板收報(bào)1729.15點(diǎn)，漲3.61%，成交額719億。
?? 盤面上，行業(yè)板塊全線收高，其中通訊、電子、醫(yī)療、軟件服務(wù)等中小板塊漲幅居前；概念股方面，國產(chǎn)芯片、蘋果、5G、次新股表現(xiàn)強(qiáng)勁。銀行、保險(xiǎn)及券商板塊則在早間觸底后回升。
?? 上周末市場再迎節(jié)后紅包，股票發(fā)行注冊制改革授權(quán)期限獲準(zhǔn)延長兩年，使得投資者對A股擴(kuò)容壓力的擔(dān)憂情緒有所緩解，特別是對中小創(chuàng)而言，帶來較為明顯的提振，中小板及創(chuàng)業(yè)板分別收漲2.79%和3.61%。而人社部新聞發(fā)布會指出，去年底養(yǎng)老金投資規(guī)模已超2800億元，為市場帶來激勵(lì)，銀行、保險(xiǎn)、券商以及地產(chǎn)股逐漸回升，帶動(dòng)指數(shù)上行。
?? 但盡管市場近期連續(xù)上行，但成交依舊不足，預(yù)計(jì)反彈的力度較為有限，短線不排除有沖高回落的可能。在連續(xù)上漲后謹(jǐn)慎追高操作。
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【國債期現(xiàn)貨思路】
??? 26日國債期貨十年期主力合約T1806收報(bào)92.305元，漲0.58%；五年期主力合約TF1806收報(bào)96.245元，漲0.33%。這也是近三個(gè)月來期債的最大漲幅。
?? 公開市場方面，央行稱為對沖金融機(jī)構(gòu)繳存法定存款準(zhǔn)備金等因素的影響，維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理穩(wěn)定，2月26日以利率招標(biāo)方式開展了1500億元逆回購操作，其中1000億7天、300億28天、200億63天期逆回購中標(biāo)利率分別為2.5%、2.80%、2.95%，均與上次持平。而此前為對沖稅期、中央國庫現(xiàn)金管理到期、金融機(jī)構(gòu)繳存法定存款準(zhǔn)備金等，維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理穩(wěn)定，央行22日和23日以利率招標(biāo)方式先后進(jìn)行了3500億元和2300億元的逆回購操作。春節(jié)之后，公開市場凈投放累計(jì)達(dá)到7300億元。
?? 債市短期受資金影響上行，交易轉(zhuǎn)觀望，待外圍加息事宜明朗和央行做出對應(yīng)舉措后再行決定。
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【分品種動(dòng)態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆類油脂 | 隔夜外圍美元于90下方窄震。歐美股市收漲。美股科技股全面爆發(fā)，蘋果、亞馬遜等多只知名科技股創(chuàng)收盤歷史新高。新任美聯(lián)儲主席鮑威爾將于未來幾日在國會參眾兩院作半年度貨幣政策報(bào)告，許多人都希望能更深入地了解鮑威爾的傾向。但據(jù)BBH的分析人士稱，幾乎不會出現(xiàn)新的進(jìn)展。歐股收漲。紐約4月原油收漲0.36美元，報(bào)63.91美元/桶。美豆沖高回落，受累于獲利了結(jié)，此前數(shù)個(gè)交投活躍合約觸及高位，因擔(dān)憂阿根廷干旱將導(dǎo)致產(chǎn)量下降。天氣預(yù)報(bào)顯示，阿根廷本周僅有少量降雨，所以作物仍可能承壓。阿根廷自去年晚些時(shí)候以來一直受干旱困擾。巴西消息，該國大豆收獲進(jìn)度為25%，5年均值為27%，之前因雨水耽擱收獲。有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)巴西大豆產(chǎn)量為1.16億噸，之前也有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)為1.175億噸。美農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，民間出口商報(bào)告向中國出口銷售13.2萬噸美豆，17-18年度付運(yùn)。粕、油收漲，但漲幅縮窄?？蚣苋缜?，美豆進(jìn)入新區(qū)間10-10.5之間波動(dòng)。南美產(chǎn)量擔(dān)憂使得美豆盤整長達(dá)20個(gè)月的盤區(qū)底部抬高。市場仍在等待南美確產(chǎn)，以及對全球平衡表的影響，看供應(yīng)長期壓力之下是否面臨舒緩。 | 粕少量基礎(chǔ)多持；短昨日提示沖高不追，看技術(shù)修正。 ?(范適安) |
谷物飼料 | ????芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周一錄得兩周來最大單日升幅，因擔(dān)憂干旱損及阿根廷產(chǎn)量，且市場對美國玉米的需求強(qiáng)勁。 天氣預(yù)報(bào)顯示，全球第三大玉米出口國阿根廷本周僅迎來少量降雨，因此作物可能會繼續(xù)面臨壓力。自去年年底以來，阿根廷作物一直受干燥天氣威脅。 美國玉米需求依然強(qiáng)勁。美國農(nóng)業(yè)部確認(rèn)，民間出口商銷售向未知目的地銷售12.5萬噸美國玉米，2017/18市場年度付運(yùn)。 ??? 大連玉米昨日震蕩上行，但未能站穩(wěn)日內(nèi)高點(diǎn)，玉米現(xiàn)貨價(jià)格保持穩(wěn)定略漲，后期走勢主要受政策主導(dǎo)，若國儲提前拍賣則玉米價(jià)格仍有可能回調(diào)。 ??? 芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周一收跌，受累于獲利了結(jié)，此前數(shù)個(gè)交投活躍的合約觸及合約高位，因擔(dān)憂阿根廷干旱將導(dǎo)致產(chǎn)量下滑。天氣預(yù)報(bào)顯示，全球第三大大豆供應(yīng)國、最大豆制品供應(yīng)國--阿根廷本周僅有少量降雨，所以作物仍可能承壓。阿根廷自去年晚些時(shí)候以來一直受干旱困擾。 美國農(nóng)業(yè)部(USDA)周一公布，民間出口商報(bào)告向中國出口銷售132,000噸美國大豆，2017/18市場年度付運(yùn)。豆粕和豆油期貨上漲。 ??? 大連豆粕夜盤跟隨美豆高位震蕩，市場繼續(xù)關(guān)注阿根廷天氣，大連豆粕短期繼續(xù)維持震蕩盤升走勢。?? | 大連玉米操作上建議低位多單少量持有，短線低吸高平。 大連豆粕操作上建議低位多單繼續(xù)持有，根據(jù)《一季度大連豆粕交易策略》，第一目標(biāo)位3000點(diǎn)已經(jīng)達(dá)到，可部分獲利平倉。 菜粕跟隨豆粕高位震蕩，操作上建議低位多單繼續(xù)持有，短線低吸高平交易。 （李金元） |
豆粕期權(quán) | 大連豆粕期權(quán)夜盤跟隨豆粕期貨標(biāo)的合約波動(dòng)，1805合約平值看漲期權(quán)上升至M1805-C-3000,隱含波動(dòng)率為16.02，權(quán)利金小幅上漲，平值看跌期權(quán)M1805-P-3000隱含波動(dòng)率小幅下跌至16.93，權(quán)利金價(jià)格小幅下跌。 ? | 操作上建議滾動(dòng)買入虛值看漲期權(quán)，賺取delta加速收益。 ? |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 晨會要點(diǎn)： 1、供給端。唐山市出臺鋼鐵行業(yè)2018年非采暖季錯(cuò)峰生產(chǎn)方案，要求對全市鋼鐵企業(yè)實(shí)施非采暖季精準(zhǔn)化、差異化錯(cuò)峰生產(chǎn)，執(zhí)行時(shí)間為3月16日至11月14日，共244天，各鋼鐵企業(yè)限產(chǎn)比例在10%-15%，全市限產(chǎn)總量為987.5 萬噸，預(yù)計(jì)3月15日以后鋼廠復(fù)產(chǎn)力度將弱于預(yù)期。節(jié)后螺紋社會庫存增幅稍大，不過仍與去年同期基本持平，而且?guī)齑娓叨燃校ㄖ饕卿搹S和大戶），預(yù)計(jì)下周庫存就將進(jìn)入下降通道。 2、需求端。本周大部分商家正式開業(yè)，市場看漲氛圍濃厚。由于鋼廠訂單組織順暢，挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，出廠價(jià)格不斷上調(diào)。本周下游需求開始釋放，預(yù)計(jì)將很快恢復(fù)至正常水平。 3、成本與利潤。節(jié)后由于螺紋現(xiàn)貨價(jià)格漲幅明顯大于鐵礦與焦炭，鋼廠利潤有所擴(kuò)大。 4、政策面。2月24日，中央政治局召開會議。會議指出，要保持宏觀政策連續(xù)性穩(wěn)定性，實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。要深入推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，擴(kuò)大消費(fèi)和促進(jìn)有效投資?？梢灶A(yù)計(jì)，鋼鐵行業(yè)利潤仍將維持在較高水平，對鋼價(jià)支撐較強(qiáng)。 5、綜上，唐山市非采暖季繼續(xù)限產(chǎn)，其他地區(qū)也有跟進(jìn)，預(yù)計(jì)3月15日以后鋼廠復(fù)產(chǎn)力度將弱于預(yù)期。由于鋼廠訂單組織順暢，挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，出廠價(jià)格不斷上調(diào)，市場漲價(jià)氛圍濃厚，鋼廠這種協(xié)力推高價(jià)格的行為不會輕易停止。本周下游需求開始釋放，預(yù)計(jì)將很快恢復(fù)至正常水平。節(jié)后螺紋社會庫存增幅稍大，不過仍與去年同期基本持平，而且?guī)齑娓叨燃?，預(yù)計(jì)下周庫存就將進(jìn)入下降通道。在供給受限，需求有望集中釋放的預(yù)期下，預(yù)計(jì)螺紋價(jià)格將繼續(xù)上漲。 | 多頭思路操作，已有多單續(xù)持，關(guān)注需求釋放的力度及持續(xù)性。 （朱小虎） |
鐵礦石 | ????昨日鐵礦石現(xiàn)貨市場礦貿(mào)商提漲意愿強(qiáng)烈，不過鋼廠仍以觀望為主，實(shí)盤較少，成交價(jià)穩(wěn)中上漲5元/噸左右，唐山港PB粉以560元/噸成交，超特粉以335元/噸成交。 ??? 市場價(jià)格：唐山鋼坯上漲30元/噸，報(bào)收于3740元/噸；普式62%鐵礦石指數(shù)上漲0.75美元/噸，報(bào)收于79.95美元/噸。 ??? 鋼鐵市場在環(huán)保常態(tài)化的市場環(huán)境下，旺季的到來對價(jià)格有較強(qiáng)的支撐作用，現(xiàn)貨期貨價(jià)格聯(lián)袂上漲，鋼廠普遍上調(diào)價(jià)格，少數(shù)鋼廠封盤停售，市場保持多頭思路； ??? 礦石市場來看，3 月中旬北方地區(qū)錯(cuò)峰限產(chǎn)結(jié)束后將面臨鋼廠的復(fù)產(chǎn)和開工率的上升，礦石有一定的補(bǔ)庫預(yù)期，在終端需求釋放及鋼廠利潤高企的環(huán)境下，市場對高品礦依然較為青睞； | 短期礦石市場將震蕩上行為主，重點(diǎn)關(guān)注終端需求的釋放情況。 （楊俊林） |
熱軋 | 現(xiàn)貨市場，上海熱軋板卷市場價(jià)格大幅上漲，1500mm普碳鋼卷主流報(bào)價(jià)4160-4180元/噸。鋼坯市場價(jià)格上漲70元/噸，現(xiàn)普碳坯價(jià)格在3740元/噸。目前下游需求逐步開始啟動(dòng)，未來一段時(shí)間的需求放量情況將決定目前現(xiàn)貨價(jià)格的上漲能否持續(xù)。 期貨市場，HC1805合約昨日繼續(xù)大幅上漲，漲幅較上周五擴(kuò)大。夜盤階段期價(jià)回調(diào)震蕩整理。期價(jià)處于昨日提示的4050-4100阻力區(qū)域盤整，后市仍有進(jìn)一步上行空間，但沖高回落概率較大，期價(jià)短時(shí)間內(nèi)或難以脫離該區(qū)域。 ?? ?綜合來看，供給端實(shí)際產(chǎn)量維持穩(wěn)定，市場預(yù)期采暖季結(jié)束后鋼廠產(chǎn)量或依舊難以放量。后市需求端的放量情況是行情能否持續(xù)上行的關(guān)鍵。 | 熱軋卷期貨大幅上漲之后，短期震蕩徘徊。操作上，可逢低參與做多，注意控制倉位。 （孔政） |
天膠 | 央行昨日進(jìn)行1500億逆回購操作，單日凈投放1500億，流動(dòng)性維持寬松格局，貨幣市場利率漲跌不一，國債期貨創(chuàng)近三個(gè)月最大漲幅，現(xiàn)券收益率大幅下行。 現(xiàn)貨方面，昨日泰國原料膠水價(jià)格小幅上漲2.5泰銖至47，上漲幅度較多，杯膠價(jià)格上漲1泰銖至37.5，國產(chǎn)膠、美金膠和混合膠均小幅上漲，其中山東市場人民幣混合膠報(bào)盤上漲100元/噸，馬混11200-11300元/噸，泰混合現(xiàn)貨11300-11400元/噸。 期貨方面，天膠1805昨日上沖遇阻回落，不過仍維持反彈格局，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺致期貨升水進(jìn)一步回落，由于膠市高庫存和增產(chǎn)預(yù)期的基本面難以改變，我們對當(dāng)前膠價(jià)的反彈持謹(jǐn)慎態(tài)度，其過程可能充滿波折，從走勢看，此次反彈的重要壓力在13300-13800，關(guān)鍵支撐在12600附近。 | 建議投資者短線交易為主，激進(jìn)者逢回調(diào)考慮少量短多，但須控制好倉位和止損。 （王海峰） |
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