宏觀信息及股指國債期現(xiàn)早間思路 ?20180307

【國際宏觀基本面信息】

1 ?美國1月工廠訂單下跌1.4%，基本與預(yù)期持平，創(chuàng)2017年7月以來最大跌幅

2 ?特朗普表示，只要有新的、公平的NAFTA協(xié)議簽署，加拿大和墨西哥兩國可被豁免在全球鋼鋁關(guān)稅之外。此后，多位美國高官均表達(dá)美國沒有尋求貿(mào)易戰(zhàn)。

3 ?歐盟將從周三起對中國不銹鋼無縫鋼管續(xù)收五年的反傾銷稅，最高稅率近72%。目前歐盟針對進(jìn)口鋼鐵產(chǎn)品實施了53項反傾銷措施，針對中國有27項。分析稱，針對特定產(chǎn)品的高額關(guān)稅可能為美國作示范，美國財長和眾議院議長周二都將矛頭對準(zhǔn)中國。

4 ?日本央行行長黑田東彥在接受上議院任命聽證時借機安撫市場，重申上周對2019財年退出寬松的言論，只是表明若通脹如期達(dá)標(biāo)時會“考慮退出”，絕非立即實施退出。

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【國內(nèi)宏觀基本面信息】

1 ?銀監(jiān)會大幅下調(diào)撥備紅線：撥備覆蓋率最低120%，撥貸比最低1.5%

2 ?銀監(jiān)會王兆星：資管新規(guī)具體出臺時間表還不清楚，還有很多不同意見。

3 ?中國證監(jiān)會副主席姜洋表示，加快主板創(chuàng)業(yè)板改革，積極推進(jìn)股權(quán)融資。

4 ?十三屆全國人大一次會議7日上午舉行代表團(tuán)全體會議，審議憲法修正案草案；下午舉行代表小組會議，審議憲法修正案草案。

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【當(dāng)日重要公布數(shù)據(jù)】?

18:00 歐元區(qū)第四季度GDP季率終值（季調(diào)後） 預(yù)期0.6% 前值0.6%

18:00 歐元區(qū)第四季度GDP年率終值（季調(diào)後） 預(yù)期2.7% 前值2.7%

21:15 美國2月ADP就業(yè)人數(shù)變化 預(yù)期20.0萬 前值23.4萬

21:30 美國1月貿(mào)易帳 預(yù)期 -550億 ?前值-531億

21:30 美國第四季度非農(nóng)單位勞動力成本終值 預(yù)期2.1% 前值2.0%

21:30 美國第四季度非農(nóng)生產(chǎn)力終值 預(yù)期-0.1% 前值-0.1%

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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】?

????6日，證券指數(shù)震蕩上漲。截至收盤，滬指收報3289.64點，漲1.00%，成交額2244億。深成指收報11007.95點，漲1.22%，成交額2705億。創(chuàng)業(yè)板收報1797.61點，漲0.11%，成交額811億。

???市場方面，權(quán)重股止跌回升，成為市場上漲的主要動能。煤炭、鋼鐵、有色等周期性板塊大漲，保險、地產(chǎn)、券商午后則相繼發(fā)力上行，券商保險股全線上漲，萬科、保利地產(chǎn)漲逾4%，新城控股及華夏幸福分別大漲9%和6%。醫(yī)療及醫(yī)藥板塊則全天保持強勢，領(lǐng)漲市場。

股市小幅反彈上漲，市場在二次探底之后，部分資金抄底買入。從指數(shù)表現(xiàn)來看，創(chuàng)業(yè)板領(lǐng)先指標(biāo)延續(xù)強勢，中小盤表現(xiàn)積極，但創(chuàng)業(yè)板權(quán)重股表現(xiàn)較為弱勢?？傮w上，深市依然強于滬市，市場分化依然保持。當(dāng)前指數(shù)已來到重要關(guān)口附近，投資者仍需謹(jǐn)慎指數(shù)方面，隨著權(quán)重股的發(fā)力，主板的技術(shù)性回調(diào)有望結(jié)束，而創(chuàng)業(yè)板連續(xù)反彈后或?qū)⒃庥鲎枇Α?/span>

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【國債期現(xiàn)貨思路】

???6日國債期貨早盤震蕩，午后強勢拉升，大幅收漲。10年期國債期貨主力T1803上漲0.08%，收報92.700元，5年期國債期貨主力TF1803上漲0.06%，收報96.695元。銀行間現(xiàn)券收益率大幅上漲，銀行間10年期國債現(xiàn)券上漲1.01bp，報3.8453%，5年期國債現(xiàn)券上漲3.23bp，報3.7428%。

???資金面上，銀行體系流動性總量處于較高水平，3月6日不開展公開市場操作。當(dāng)日無逆回購到期，因此無資金投放也無回籠。而午后受銀監(jiān)會擬下調(diào)商業(yè)銀行貸款損失準(zhǔn)備監(jiān)管要求消息刺激，債市打破盤整格局，國債期貨大幅收漲，現(xiàn)券收益率加速下行。

???不過，當(dāng)前美聯(lián)儲3月加息與2018年預(yù)計加息四次的概率逐漸上升，通脹上行預(yù)期也不斷走強，帶動美國國債收益率不斷攀升；美聯(lián)儲加息還將進(jìn)一步推動美債收益率的上漲，同時國內(nèi)的貨幣政策也將被動緊縮，推升國內(nèi)債券收益率的上揚；3月10年國債到期收益率仍將逐步回升至4%的中樞。央行有上調(diào)公開市場操作利率進(jìn)行“修復(fù)式加息”的必要?？紤]到中美利差收窄對于資本外流和人民幣匯率的壓力逐漸減弱，央行盯緊美聯(lián)儲被動上調(diào)政策利率的必要性降低。但是在金融去杠桿背景下，利率分層問題依然嚴(yán)峻。參考2017年三次“非典型”加息，央行有可能隨行就市，通過上調(diào)公開市場操作利率，進(jìn)行“修復(fù)式加息”，時間節(jié)點很可能選擇在美聯(lián)儲加息之后。國債期貨的運行難以過度樂觀

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