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內(nèi)外盤綜述

簡評及操作策略

豆類油脂

今日晨評要點：1、上周外圍數(shù)據(jù)正向，引導(dǎo)歐美股市反彈。美非農(nóng)就業(yè)、失業(yè)率數(shù)據(jù)靚麗；時薪略欠，也抑制了一些通脹預(yù)期，避免年度加息極端化。歐洲增長數(shù)據(jù)也保持穩(wěn)定。特朗普的減稅效果有待觀察，放松金融監(jiān)管和增加基建投入還引而未發(fā)，從一個階段看，美復(fù)蘇進程還是在路上，暫時看不到大的變故；2、美對鋼鋁加稅使得美在貿(mào)易話語權(quán)上占取主動，一些國家在爭取豁免。從現(xiàn)代大國博弈和競爭角度，戰(zhàn)爭威脅已被貿(mào)易競爭和金融競爭所取代，所以從中美競爭考量，貿(mào)易競爭難以避免，無非是時機和烈度而已，這個要有斗智斗勇的充分準備；3、國內(nèi)還是“兩會”模式，中國經(jīng)濟當下的基本特征就是新舊動能轉(zhuǎn)換。新的靠創(chuàng)新，老的靠升級。在這個里面找確定性本評認為相對靠譜。股市14年是靠博傻?，F(xiàn)在是靠清醒，想明白了靠堅持；4、大宗商品維持震蕩模式居多。原油的邏輯還是不同區(qū)間的內(nèi)涵差異，50-80反應(yīng)美定價的主動性，平衡利潤與供應(yīng)之間的關(guān)系是階段焦點。黑色維持本評既有觀點，反應(yīng)鋼廠利潤的相對性，現(xiàn)在區(qū)間模式比較正常，宜避免追漲殺跌；5、豆類美3月數(shù)據(jù)反應(yīng)兩個特點，對全球數(shù)據(jù)來說偏利多，供需關(guān)系有所轉(zhuǎn)向供應(yīng)壓力減輕，但對美來說，期末庫存增加反應(yīng)與巴西的貿(mào)易競爭對美出口的擠占。3月數(shù)據(jù)前后，阿根廷天氣炒作也告一段落，市場做出回撤修正并不奇怪。從中長趨勢來看，底部抬高是個過程。后期主要看南美上市、物流及貿(mào)易節(jié)奏。本月底是美農(nóng)業(yè)部季度庫存及農(nóng)戶種植意向報告，美本季面積是根據(jù)9000萬英畝來比對，然后是夏秋之交的北半球天氣。結(jié)構(gòu)是個全球的供需轉(zhuǎn)向，下面就是個節(jié)奏的把握。美回撤比較急，里面有貿(mào)易摩擦的預(yù)期，這不難理解；

粕基礎(chǔ)多持，等待回撤技術(shù)低點的補多時機。

?(范適安)

谷物飼料

????芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周五下跌，因觸及七個月高位后，交易商獲利了結(jié)。CBOT?5月玉米合約收跌3美分，報每蒲式耳3.90-1/2美元。該合約下跌約0.7%，與跌幅更大的大豆和小麥一起下滑。
　　玉米受美國農(nóng)業(yè)部（USDA）的消息支撐。美國農(nóng)業(yè)部周四公布的3月供需報告顯示，美國2017/18年度玉米年末庫存預(yù)估下調(diào)至21.27億蒲式耳，因出口商和乙醇生產(chǎn)商需求增加。
　　美國農(nóng)業(yè)部周五公布，民間出口商報告向未知目的地出口銷售260,000噸美國玉米，2017/18市場年度付運。CME?Group報告，有一手CBOT3月玉米合約交割。?
??大連玉米昨日繼續(xù)震蕩回調(diào)，因政策性糧源投放在即，拋儲預(yù)期繼續(xù)壓制價格，而現(xiàn)貨價格繼續(xù)保持高位堅挺，期現(xiàn)價差較大。
??芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周五收盤急挫逾2%，因市場對南美部分地區(qū)降雨的報告做出反應(yīng)，且本周發(fā)布的美國農(nóng)業(yè)部報告格外利空。大豆連續(xù)第四日收跌，受累于技術(shù)性賣盤和阿根廷干旱地區(qū)降雨預(yù)報。部分交易員指出，貿(mào)易問題可能威脅中國對美國大豆的需求給市場帶來潛在壓力。
　　美國農(nóng)業(yè)部(USDA)周五公布，民間出口商報告向中國出口銷售183,000噸美國大豆，2017/18市場年度付運。向未知目的地出口銷售205,000噸美國大豆，2017/18市場年度付運。美國農(nóng)業(yè)部在周四發(fā)布的月度報告中預(yù)計，美國大豆年末庫存為5.55億蒲式耳，較2月的預(yù)估高2,500萬蒲式耳，分析師平均預(yù)計年末庫存為5.3億蒲式耳。
　　咨詢機構(gòu)AgRural周五稱，截止目前，巴西2017/18年度大豆已收割完成48%，落后于去年同期的56%，略高于五年均值46%。
??大連豆粕夜盤跟隨美豆震蕩回調(diào)，阿根廷天氣擔憂限制跌幅，中美貿(mào)易爭端升級將引發(fā)豆類市場大幅波動，內(nèi)盤將強于外盤。

大連玉米操作上建議等待拋儲落實，逢回調(diào)買入1809合約。

大連豆粕操作上建議底倉少量持有，等待回調(diào)買入。

菜粕跟隨豆粕震蕩回調(diào)，操作上建議低位多單謹慎持有，設(shè)好防守。

（李金元）

豆粕期權(quán)

大連豆粕期權(quán)夜盤跟隨豆粕期貨標的合約波動，1805合約平值看漲期權(quán)M1805-C-3100,隱含波動率小幅下跌至13.95，權(quán)利金大幅下挫，平值看跌期權(quán)M1805-P-3050隱含波動率為16.19，權(quán)利金價格小幅上漲。

操作上建議滾動買入淺虛值看漲期權(quán)，短線低吸高平交易。

棉花

上周ICE期棉5月合約主要運行在83-85美分高位區(qū)間。受德州天氣干旱及美棉出口數(shù)據(jù)良好，ICE期棉最高上沖86美分以上，后技術(shù)超買，期價快速回調(diào)。等3月USDA報告公布，ICE期棉繼續(xù)上漲。最新的5月合約期價未84美分以上。新舊棉花價差由5美分縮窄至4美分左右，ICE期棉呈近高遠低。
鄭棉跟隨美棉同步漲跌，只是上漲幅度小于美棉，跌幅較大。上周5月合約上沖最高至15450元以上開始掉頭，最低15050元附近。最新的5月價格為15190元。鄭棉呈正向排列。
3月USDA報告，全球棉花產(chǎn)量調(diào)增12萬噸，消費增加6萬噸，期末庫存增加6.5萬噸。中國棉花產(chǎn)量、消費量不變，進口量調(diào)增2萬噸，期末庫存比略微調(diào)增0.3%，至102.4%。美國棉花產(chǎn)量調(diào)減5萬噸，出口量調(diào)增6萬噸，期末庫存減少10萬噸附近。
印度棉報價81美分附近。
截止3月7日，新疆皮棉加工量498.39萬噸，同比增24.3%。
3月12日周一開始輪儲，輪儲底價15100元附近，預(yù)期拋儲成交率較高，對期價形成支撐。但新疆棉商業(yè)庫存300萬噸以上，儲備棉和新棉供應(yīng)疊加對棉價形成壓力。

綜上，鄭棉整體依然維持震蕩格局，區(qū)間參考14800-15400元。操作上，低吸高平，強弱轉(zhuǎn)化重點參考ICE期棉和儲備棉成交情況。

?(苗玲)