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內(nèi)外盤綜述

簡(jiǎn)評(píng)及操作策略

螺紋

昨日螺紋再次下跌，夜盤窄幅波動(dòng)。現(xiàn)貨市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)早盤持穩(wěn)，隨后沙鋼新一期價(jià)格政策出臺(tái)：螺紋鋼下調(diào)200元/噸，對(duì)完成上期計(jì)劃部分追補(bǔ)300元，降幅略低于市場(chǎng)預(yù)期。午后價(jià)格小幅松動(dòng)，全天終端采購(gòu)量仍處于偏低水平。普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)報(bào)67.9美元，上漲1.1美元；唐山普碳方坯價(jià)格上漲10元，含稅出廠價(jià)3540元/噸。

??? 唐山市發(fā)布停限產(chǎn)企業(yè)復(fù)工通知，鋼鐵企業(yè)經(jīng)驗(yàn)收能夠穩(wěn)定達(dá)標(biāo)排放的組織生產(chǎn)；采暖季承擔(dān)居民供暖任務(wù)減少停限產(chǎn)比例的鋼鐵企業(yè)，要繼續(xù)補(bǔ)齊應(yīng)限產(chǎn)任務(wù)；經(jīng)驗(yàn)收不能穩(wěn)定達(dá)標(biāo)排放的，繼續(xù)執(zhí)行采暖季錯(cuò)峰生產(chǎn)措施。

??? 據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2018年3月上旬，重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量173.2萬(wàn)噸，較上一旬減少14.67萬(wàn)噸，減幅7.81%。截止3月上旬末，會(huì)員鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存量1468.13萬(wàn)噸，比上一旬增加70.88萬(wàn)噸，增幅5.07%。

??? 昨晚找鋼網(wǎng)發(fā)布本周庫(kù)存數(shù)據(jù)，建材全國(guó)統(tǒng)計(jì)倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存量873.3萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少25.9萬(wàn)噸，下降2.9%。本周庫(kù)存除了東北和西北地區(qū)小幅增長(zhǎng)外，其他區(qū)域全部下降，不過華東地區(qū)降幅較低，杭州船只壓港卸貨壓力繼續(xù)加大。

??? 綜合來(lái)看，1-2 月份我國(guó)粗鋼產(chǎn)量同比增長(zhǎng)5.9%，供給端收縮力度明顯低于預(yù)期。目前多數(shù)工地已恢復(fù)正常施工，不過需求釋放力度仍不及預(yù)期，庫(kù)存下降緩慢。

預(yù)計(jì)螺紋將呈抵抗式下跌，操作上反彈拋空為主。

（朱小虎）

鐵礦石

?? 昨日進(jìn)口礦現(xiàn)貨市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行，唐山港口與山東港口PB粉主流報(bào)價(jià)470元/噸，山東港口PB塊主流報(bào)價(jià)605元/噸，部分鋼廠有少量補(bǔ)庫(kù)需求；成交：曹妃甸港：金步巴417，混合粉320，紐曼粉500； 日照港：托克粉425；連云港：PB粉455，PB粉465。

??? 市場(chǎng)價(jià)格：唐山鋼坯上漲10元，報(bào)收于3540元/噸；普式62%鐵礦石指數(shù)上漲1.1美元/噸，報(bào)收于67.9美元/噸；

??? 市場(chǎng)終端需求的釋放不及預(yù)期，供應(yīng)處于高位，高庫(kù)存壓力下，后期只有需求超預(yù)期，才能夠扭轉(zhuǎn)鋼鐵市場(chǎng)的頹勢(shì)，價(jià)格向上驅(qū)動(dòng)不足，延續(xù)震蕩回落態(tài)勢(shì)；鋼廠復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期，礦石需求疲弱，海外礦山的發(fā)貨量呈現(xiàn)增加態(tài)勢(shì)，港口庫(kù)存刷新高水平，供應(yīng)壓力較大；

礦石供需面弱于鋼鐵，保持弱勢(shì)格局下的偏空思路，價(jià)格運(yùn)行較為反復(fù)，注意節(jié)奏把握，關(guān)注終端需求的恢復(fù)情況和力度。

（楊俊林）

熱軋

現(xiàn)貨市場(chǎng)，昨日上海熱軋板卷市場(chǎng)價(jià)格弱勢(shì)下跌，1500mm普碳鋼卷主流報(bào)價(jià)3880-3910元/噸。唐山、昌黎普方坯出廠主流市場(chǎng)價(jià)格上漲10元/噸，現(xiàn)普 碳坯價(jià)格在3540元/噸。

期貨市場(chǎng)，HC1805合約昨日大幅下跌，跌幅逾2%。期價(jià)打破3760-3900區(qū)間弱勢(shì)下行，卷螺差在持續(xù)上行之后昨日大幅走弱至100元/噸。

綜合來(lái)看，找鋼網(wǎng)庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示熱卷全國(guó)統(tǒng)計(jì)倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存量241.2萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少16.5萬(wàn)噸，下降6.4%。近期庫(kù)存下降速度較符合市場(chǎng)預(yù)期，短期內(nèi)矛盾較為模糊，目前行情經(jīng)過大幅下跌之后或處于寬幅偏多的震蕩走勢(shì)中。

操作上，建議近期以震蕩策略應(yīng)對(duì)，如期價(jià)反彈可逢高做空，需要注意控制倉(cāng)位和嚴(yán)格止損。

(孔政)

煤焦

現(xiàn)貨市場(chǎng)，焦煤庫(kù)存偏低支撐現(xiàn)貨價(jià)格，目前繼續(xù)持穩(wěn)，京唐港山西煤1790元/噸，孝義煤車板價(jià)1620元/噸；焦炭庫(kù)存壓力較大，現(xiàn)貨價(jià)格走弱，部分地區(qū)二級(jí)焦累計(jì)降價(jià)100元/噸，唐山二級(jí)焦到廠價(jià)1935元/噸，邢臺(tái)準(zhǔn)一焦出廠價(jià)1950元/噸。

伴隨兩會(huì)結(jié)束，山西地區(qū)受兩會(huì)影響的礦井開始驗(yàn)收復(fù)產(chǎn)走流程，目前山西臨汾區(qū)域A類煤礦之外的礦井進(jìn)入審核驗(yàn)收階段，近日將逐步復(fù)產(chǎn)。

近期澳煤成交較多，一線澳煤成交在220美金左右，低硫煤資源逐步增加。

在近期舉行的全國(guó)兩會(huì)上，國(guó)家發(fā)改委副主任寧吉喆提出，2018年要從“總量性去產(chǎn)能”轉(zhuǎn)變?yōu)椤敖Y(jié)構(gòu)性去產(chǎn)能、系統(tǒng)性去產(chǎn)能”，采取有效措施促進(jìn)煤炭等產(chǎn)品價(jià)格保持在合理區(qū)間，不能暴漲暴跌。3月13日，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布通知，核準(zhǔn)了位于新疆、內(nèi)蒙古的三個(gè)煤礦項(xiàng)目，建設(shè)規(guī)模1900萬(wàn)噸。實(shí)施產(chǎn)能指標(biāo)置換是新獲批煤礦的必備條件，未來(lái)伴隨產(chǎn)能置換政策的調(diào)整，業(yè)內(nèi)預(yù)期此前相對(duì)實(shí)施落后的煤炭產(chǎn)能置換將更加頻繁，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能釋放的進(jìn)度或?qū)⒓涌臁?span lang="EN-US">

供求面如舊，未來(lái)伴隨兩會(huì)結(jié)束，焦煤供應(yīng)將恢復(fù)正常，庫(kù)存預(yù)計(jì)逐步回升，不過期價(jià)深幅貼水已反應(yīng)偏空預(yù)期，后續(xù)跌幅有限，低位震蕩走勢(shì)；焦炭市場(chǎng)較弱，高爐復(fù)產(chǎn)受阻令焦炭需求預(yù)期不佳，目前的高庫(kù)存狀況預(yù)計(jì)將延續(xù)，同時(shí)終端需求跟進(jìn)不足，鋼價(jià)走弱將令鋼廠壓價(jià)焦炭，焦炭期價(jià)承壓下行。

結(jié)合盤面，焦煤維持1300一線震蕩判斷；焦炭維持偏空思路；近期主力逐步換至9月合約，遠(yuǎn)月貼水幅度料持穩(wěn)或小幅放大。

（李巖）

動(dòng)力煤

3月21日夜盤，鄭煤1805合約期價(jià)震蕩走強(qiáng)。3月20日，秦皇島港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5500)平倉(cāng)價(jià)635元/噸，下跌1元/噸；京唐港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5500)平倉(cāng)640元/噸，下跌1元/噸。截止3月21日，6大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量66.9萬(wàn)噸/日，上升3.47萬(wàn)噸/日；秦皇島港庫(kù)存675萬(wàn)噸，上升10萬(wàn)噸；6大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存1457萬(wàn)噸，上升24萬(wàn)噸。中游港口和下游電廠動(dòng)力煤庫(kù)存大幅上升。短期關(guān)注工業(yè)企業(yè)節(jié)后生產(chǎn)恢復(fù)消費(fèi)需求提升對(duì)價(jià)格的支撐，目前6大發(fā)電集團(tuán)動(dòng)力煤日耗量已恢復(fù)至正常水平，消費(fèi)需求恢復(fù)對(duì)動(dòng)力煤價(jià)格支撐力度有所減弱，中期關(guān)注煤炭企業(yè)先進(jìn)產(chǎn)能釋放帶來(lái)的供給壓力。據(jù)悉，今年4月7日至5月1日，大秦線將進(jìn)行為期25天的春季集中檢修，豐沙大、北同蒲以及遷曹線也將進(jìn)行同步檢修，每天上午檢修3—4個(gè)小時(shí)。根據(jù)分析，檢修期間秦皇島鐵路調(diào)入量在1300萬(wàn)噸左右，較正常水平或減少250萬(wàn)噸左右。

操作上，持有10%倉(cāng)位空單。

（甘宏亮）

橡膠

央行昨日暫停公開市場(chǎng)操作，當(dāng)日400億逆回購(gòu)到期，凈回籠400億，資金面整體維持寬松，Shibor多數(shù)下跌。美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的FOMC聲明稱，加息25個(gè)基點(diǎn)至1.50%-1.75%區(qū)間，維持今年加息3次預(yù)期不變，但預(yù)計(jì)會(huì)在2019-20年更加陡峭地加息；重申認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)保證進(jìn)一步漸進(jìn)式加息。目前多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)期中國(guó)央行會(huì)上調(diào)公開市場(chǎng)操作利率5-10bp，此外也有分析師預(yù)計(jì)央行會(huì)跟隨美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)升存貸款基準(zhǔn)利率。

據(jù)卓創(chuàng)從泰國(guó)工廠了解，泰國(guó)政府對(duì)于干膠出口限制份額已下達(dá)各個(gè)工廠，乳膠并未受到限制出口影響，政府要求工廠降低2015年和2016年1-3月出口訂單平均值的20%。從泰國(guó)方面了解到此次泰國(guó)政府對(duì)于限制出口執(zhí)行力度較大，各工廠均受到不同程度影響，出口訂單受到影響，工廠貨物庫(kù)存積壓較為嚴(yán)重，發(fā)貨船期推遲。

現(xiàn)貨方面，昨日泰國(guó)原料膠水和杯膠價(jià)格均下跌0.5泰銖，分別至47.5和36.5。國(guó)產(chǎn)膠、混合膠和美金膠價(jià)格繼續(xù)下跌，，山東市場(chǎng)人民幣混合膠報(bào)價(jià)走低100元/噸。馬泰混現(xiàn)貨10700-10800元/噸，4月交泰混10850元/噸。

期貨方面，天膠805昨日低位偏弱震蕩，整體仍在跌勢(shì)之中，近期膠價(jià)運(yùn)行由工業(yè)品共振下跌主導(dǎo)，反映出市場(chǎng)對(duì)于宏觀需求的預(yù)期偏弱，膠價(jià)亦受到拖累，建議空單輕持，關(guān)注工業(yè)品指數(shù)走勢(shì)的動(dòng)向。

（王海峰）