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?道通早報(bào)
日期：2018年4月4日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國(guó)際宏觀基本面信息】
1?? 美國(guó)公布了對(duì)中國(guó)產(chǎn)品征收關(guān)稅的清單建議。清單涉及航空航天、信息和通信技術(shù)、機(jī)器人和機(jī)械等行業(yè)，包含大約1300個(gè)獨(dú)立關(guān)稅項(xiàng)目。建議對(duì)清單上中國(guó)產(chǎn)品征收額外25%的關(guān)稅，以彌補(bǔ)美國(guó)在科技領(lǐng)域所遭遇的損失。
2?? 美聯(lián)儲(chǔ)John Williams被任命為紐約聯(lián)儲(chǔ)下一任主席。紐約聯(lián)儲(chǔ)主席被視為是美聯(lián)儲(chǔ)中影響力第三高的職位，僅次于美聯(lián)儲(chǔ)主席和副主席。
3?? 高盛認(rèn)為，“恐慌指數(shù)”的上揚(yáng)和實(shí)際波動(dòng)率的增加，都是由于較低流動(dòng)性造成的市場(chǎng)脆弱表現(xiàn)；而更高的波動(dòng)預(yù)期和更低的風(fēng)險(xiǎn)需求，會(huì)改變2018年的投資邏輯；是時(shí)候開(kāi)始對(duì)沖、為最糟糕的情況做好準(zhǔn)備了。
4?? 歐元區(qū)3月制造業(yè)PMI終值 56.6，符合預(yù)期；但較之前水平整體下降，其中法國(guó)3月制造業(yè)PMI創(chuàng)一年新低，意大利3月制造業(yè)PMI也為8個(gè)月來(lái)最低。
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【國(guó)內(nèi)宏觀基本面信息】
1?? 4月8日至11日，博鰲亞洲論壇2018年年會(huì)將在海南登場(chǎng)。國(guó)家主席習(xí)近平將應(yīng)邀出席。中國(guó)將在博鰲論壇上宣布新的改革和開(kāi)放措施。
2?? 央行研究所所長(zhǎng)孫國(guó)峰等在2號(hào)工作論文中稱，從長(zhǎng)期看，由于較低的自然利率，貨幣當(dāng)局可以將負(fù)利率政策納入正常的貨幣政策工具箱，可以采用大幅度的負(fù)利率政策來(lái)應(yīng)對(duì)通縮型衰退。
3?? 中國(guó)駐美大使稱，一旦美方公布301調(diào)查對(duì)華加征關(guān)稅產(chǎn)品的清單，中方將回?fù)簦酝瑯拥囊?guī)模、金額和強(qiáng)度。
4?? 市場(chǎng)曾傳劉士余調(diào)任湖北、廣西、貴州等地行政長(zhǎng)官。財(cái)經(jīng)稱，鑒于高層對(duì)其治下的證監(jiān)會(huì)這兩年的表現(xiàn)相對(duì)滿意，最終仍會(huì)大概率繼續(xù)留任。留任既是高層對(duì)其能力的肯定，也符合市場(chǎng)多數(shù)人的期待。
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【當(dāng)日重要公布數(shù)據(jù)】
09:45?? 中國(guó)3月財(cái)新服務(wù)業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)??? 預(yù)期54.5??? 54.2???
09:45?? 中國(guó)3月財(cái)新綜合采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)? 前值53.3???
17:00?? 歐元區(qū)2月失業(yè)率??? 預(yù)期8.5%??? 前值8.6%???
17:00?? 歐元區(qū)3月核心消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)年率初值??? 預(yù)期1.1%??? 前值1.0%???
17:00?? 歐元區(qū)3月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)年率初值??? 預(yù)期1.4%??? 前值1.2%???
20:15?? 美國(guó)3月ADP就業(yè)人數(shù)變化 預(yù)期20.5萬(wàn) 前值23.5萬(wàn)
21:45?? 美國(guó)3月Markit服務(wù)業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)終值 預(yù)期54.3??? 前值54.1???
21:45?? 美國(guó)3月Markit綜合采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)終值?? 前值54.3???
22:00?? 美國(guó)3月ISM非制造業(yè)指數(shù) 預(yù)期59.0??? 前值59.5???
22:00?? 美國(guó)2月耐用品訂單月率終值? 前值3.1%???
22:00?? 美國(guó)2月工廠訂單月率??? 預(yù)期1.7%??? 前值-1.4%??
22:00?? 美國(guó)2月耐用品訂單月率終值（除運(yùn)輸外）? 前值1.2%
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】
3日A股主要指數(shù)跳空低開(kāi)，全天維持低位弱勢(shì)震蕩。滬指以及深市三大指數(shù)尾盤(pán)均有所回升，創(chuàng)業(yè)板在下探1850點(diǎn)后回升，跌幅收窄至1.46%，截至收盤(pán)，滬指收?qǐng)?bào)3136.63點(diǎn)，跌0.84%，成交額1897億。深成指收?qǐng)?bào)10754.29點(diǎn)，跌0.91%，成交額2933億。創(chuàng)業(yè)板收?qǐng)?bào)1872.47點(diǎn)，跌1.46%，成交額1084億。
市場(chǎng)運(yùn)行上，行業(yè)板塊總體表現(xiàn)疲弱。貿(mào)易爭(zhēng)端繼續(xù)對(duì)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格帶來(lái)提振，亦帶動(dòng)農(nóng)牧飼漁板塊震蕩上行；船舶制造、公用事業(yè)、石油行業(yè)板塊漲幅居前，但中石油中石化雙雙回落，前者跌幅2.09%。前期表現(xiàn)活躍的電子、軟件、安防等科技類板塊迎來(lái)調(diào)整，此外，鋼鐵、煤炭、地產(chǎn)、水泥等板塊全天表現(xiàn)低迷，跌幅均超1%。銀行股及保險(xiǎn)股繼續(xù)羸弱表現(xiàn)，工商銀行繼周三跌逾2%后再度回落1.34%，逼近去年12月以來(lái)的低點(diǎn)。
當(dāng)前中美貿(mào)易戰(zhàn)憂慮加劇。市場(chǎng)交易情緒多變，在總體利空的環(huán)境下一些受制裁行業(yè)的國(guó)家扶持又利好某些板塊，反復(fù)多變使使得市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)減少，交易參與情緒不高，而藍(lán)籌股持續(xù)低迷，市場(chǎng)增量資金不足，很難有明確的可操作方向，市場(chǎng)將在明天迎來(lái)假期，短線仍將維持震蕩整理的格局，指數(shù)下行空間較為有限，但個(gè)股分化依然激烈。
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【國(guó)債期現(xiàn)貨思路】
3日國(guó)債期貨臨近午間跳水，午后延續(xù)弱勢(shì)，收創(chuàng)近兩周新低。國(guó)債期貨主力合約T1806收盤(pán)報(bào)93.470，較上日結(jié)算價(jià)跌0.21%，5年期國(guó)債期貨主力合約TF1806收盤(pán)報(bào)96.830，較上日結(jié)算價(jià)跌0.11%。
基本面上，財(cái)政部通知，4月11日招標(biāo)發(fā)行450億元3年期和450億元7年期國(guó)債，創(chuàng)出單期國(guó)債最大發(fā)行規(guī)模，一級(jí)市場(chǎng)供給壓力倍增壓制債市。? 央行周二連續(xù)八日暫停公開(kāi)市場(chǎng)操作，當(dāng)日亦無(wú)逆回購(gòu)到期。月初市場(chǎng)資金面無(wú)憂，預(yù)計(jì)央行將保持資金凈回籠操作，隨著凈回籠累積效應(yīng)顯現(xiàn)，疊加財(cái)政收稅影響，月中資金面料重新收緊。
當(dāng)前中美貿(mào)易摩擦升級(jí)，帶來(lái)政策的變量，暫時(shí)觀望。
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【分品種動(dòng)態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆類油脂 | 隔夜外圍美元窄震于90部位。歐美股市美強(qiáng)歐弱。美股科技股經(jīng)歷前日大幅下挫之后反彈，道指收盤(pán)上漲389點(diǎn)。持續(xù)震蕩已成為股市的一個(gè)特征，投資者繼續(xù)關(guān)注市場(chǎng)的波動(dòng)性。盡管美股4月開(kāi)局不利，但通常股市在4月表現(xiàn)強(qiáng)勁。特朗普一再抨擊亞馬遜（AMZN）公司，有媒體稱他正在尋找打擊這家公司的方法，使市場(chǎng)繼續(xù)為這家線上零售商感到擔(dān)憂。國(guó)際貿(mào)易局勢(shì)是市場(chǎng)關(guān)注的另一個(gè)焦點(diǎn)，一些人士認(rèn)為，特朗普政府激化了與中國(guó)的緊張貿(mào)易關(guān)系，是在玩一場(chǎng)“冒險(xiǎn)游戲”。歐股科技股遭到拋售，收盤(pán)下滑。紐約原油上漲0.5美元，報(bào)63.51美元桶。盤(pán)中依然承壓，因中美貿(mào)易緊張情緒升級(jí)。美豆偏于反彈，得益于技術(shù)性買(mǎi)盤(pán)和小麥期貨大幅走高帶來(lái)的外溢效應(yīng)。下游粕、油跟漲。中美兩國(guó)發(fā)生貿(mào)易戰(zhàn)的擔(dān)憂給大豆價(jià)格帶來(lái)阻礙，此前全球最大進(jìn)口國(guó)——中國(guó)宣布對(duì)包括豬肉和乙醇在內(nèi)的128種美國(guó)商品征收更高關(guān)稅。FCStone預(yù)計(jì)，巴西大豆產(chǎn)量料為1.159億噸，較3月預(yù)估上調(diào)2.7%。該公司還稱，巴西17-18年度出口料為6950萬(wàn)噸，上一年度為6815萬(wàn)噸?？蚣苋缜?，美豆在消化農(nóng)戶種植意向利多后轉(zhuǎn)為震蕩，中美貿(mào)易摩擦對(duì)豆類的影響持續(xù)存在，這壓制美豆。未來(lái)市場(chǎng)貿(mào)易將更多偏向南美。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨面更關(guān)注南美貿(mào)易季的展開(kāi)及物流節(jié)奏。 | 粕基礎(chǔ)多持；短看偏震蕩的低吸高平模式。“清明”假期中長(zhǎng)建議不變。 （范適安） |
棉花 | ICE期棉收漲，5月合約最新價(jià)格82.02美分，西德州棉農(nóng)期待出現(xiàn)更多降雨。鄭棉弱勢(shì)震蕩，9月最新價(jià)格15190元。4月3日儲(chǔ)備棉輪出銷售資源30000.473噸，實(shí)際成交16246.717噸，成交率54.15%。平均成交價(jià)格14155元/噸（較前一日下跌24元/噸）；折3128價(jià)格15398元/噸（較前一日下跌66元/噸）。進(jìn)入二季度，成為完全的棉花消費(fèi)季和新季度棉花種植季，天氣因素和下游紗線生產(chǎn)利潤(rùn)及紗布庫(kù)存都成為影響盤(pán)面的重要因素。棉花/紡織增值稅的降低，有利于企業(yè)。宏觀方面中美貿(mào)易戰(zhàn)揮之不去。長(zhǎng)期鄭棉看漲是市場(chǎng)主流觀點(diǎn)，主要邏輯是18/19年度屬于后拋儲(chǔ)時(shí)代，國(guó)內(nèi)增產(chǎn)有限的背景下，供需缺口需要進(jìn)口彌補(bǔ)。短期走勢(shì)震蕩偏弱，主要邏輯商品棉庫(kù)存比同期高120萬(wàn)噸，同比增幅50%；拋儲(chǔ)落地；交易所倉(cāng)單太大，實(shí)盤(pán)壓力大。 | 操作上，短線觀望為主，強(qiáng)弱參考ICE走勢(shì)。長(zhǎng)線關(guān)注15100元附近的低吸機(jī)會(huì)。 ?(苗玲) |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 昨日螺紋1810圍繞3350一線反復(fù)震蕩?，F(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)早盤(pán)持穩(wěn)，成交量出現(xiàn)明顯回落，部分商家為求出貨，報(bào)價(jià)小幅松動(dòng)。普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)報(bào)63.8美元，下跌1.6美元；唐山普碳方坯價(jià)格下跌20元，含稅出廠價(jià)3410元/噸。 按照要求，各省應(yīng)于今年3月31日前完成本地區(qū)PPP項(xiàng)目庫(kù)集中清理工作。據(jù)統(tǒng)計(jì)，至今年4月1日，管理庫(kù)清庫(kù)項(xiàng)目合計(jì)609個(gè)，涉及投資額6114.39億元；儲(chǔ)備清單清庫(kù)項(xiàng)目總數(shù)1798個(gè)，涉及總投資1.78萬(wàn)億元。其中，新疆多地暫停PPP項(xiàng)目建設(shè)，湖南八成左右項(xiàng)目退庫(kù)，而江蘇已停止無(wú)收益性質(zhì)的增量PPP項(xiàng)目。 找鋼網(wǎng)本周庫(kù)存數(shù)據(jù)：建材全國(guó)統(tǒng)計(jì)倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存量796.6萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少49.3萬(wàn)噸，下降5.8%。本周鋼廠庫(kù)存較上周下降3.1%，鋼廠庫(kù)存壓力有所緩解。 ??? 綜合來(lái)看，鋼價(jià)大幅反彈后，高位成交不暢，商家繼續(xù)拉漲積極性不足，短期行情趨于震蕩。 | 今天是清明假期前最后一個(gè)交易日，短線操作或觀望，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。 （朱小虎） |
鐵礦石 | 昨日進(jìn)口礦現(xiàn)貨市場(chǎng)成交表現(xiàn)較弱，成交價(jià)格小幅下跌5元/噸左右；鋼廠方面詢盤(pán)表現(xiàn)一般，心態(tài)較為保守，依然按需補(bǔ)庫(kù)；市場(chǎng)成交：日照港：楊迪粉390、羅布河粉320、卡粉575/577；青島港：超特粉280、惠安科技粉420；京唐港：PB塊570、卡粉573（Fe64.9%）。 市場(chǎng)價(jià)格：唐山鋼坯下降20元/度，報(bào)收于3410元/噸；普式62%鐵礦石指數(shù)下跌1.6美元/噸，報(bào)收于63.8美元/噸； 礦石來(lái)看，供需基本面依然較為疲弱，供應(yīng)壓力較大，鋼廠依然低庫(kù)存運(yùn)轉(zhuǎn)，屬于黑色鏈中較弱的一環(huán)和反彈行情中的被動(dòng)跟隨品種。 | 建議震蕩思路對(duì)待，空倉(cāng)過(guò)節(jié)，關(guān)注終端需求的釋放情況和庫(kù)存去化速度。 （楊俊林） |
熱軋卷 | 現(xiàn)貨市場(chǎng)，今日上海熱軋板卷市場(chǎng)價(jià)格盤(pán)整運(yùn)行，1500mm普碳鋼卷報(bào)價(jià)3820-3850元/噸。唐山、昌黎普方坯出廠下跌20元/噸，現(xiàn)普碳坯價(jià)格在3410元/噸。找鋼網(wǎng)庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，熱卷庫(kù)存212.7萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少15.3萬(wàn)噸，下降6.7%。 期貨市場(chǎng)，HC1805合約延續(xù)低位震蕩徘徊，昨日盤(pán)中一度小幅下挫，但夜盤(pán)階段小幅上行收回。目前期價(jià)依舊處于反彈上行周期，圍繞3700上下震蕩運(yùn)行。主力合約臨近換月，注意換月操作。 綜合來(lái)看，近期需求端逐步釋放，螺紋及熱卷庫(kù)存持續(xù)降庫(kù)，此前市場(chǎng)預(yù)期的需求姍姍來(lái)遲，期貨行情自本周開(kāi)始反彈上行，現(xiàn)貨價(jià)格亦穩(wěn)步上漲。上漲持續(xù)性還需要看需求端的持續(xù)性。 | 操作上近期行情震蕩反復(fù)，期價(jià)節(jié)前或維持平穩(wěn)走勢(shì)，注意控制倉(cāng)位輕倉(cāng)過(guò)節(jié)。 （孔政） |
煤焦 | 現(xiàn)貨市場(chǎng)，焦煤需求疲軟，價(jià)格有承壓跡象，主焦煤價(jià)格暫時(shí)持穩(wěn)，唐港山西煤1790元/噸，甘其毛都庫(kù)提價(jià)1150元/噸；焦炭?jī)r(jià)格弱穩(wěn)，部分地區(qū)有限產(chǎn)保價(jià)計(jì)劃，天津港準(zhǔn)一焦1975元/噸，邢臺(tái)準(zhǔn)一焦出廠價(jià)1750元/噸，唐山二級(jí)焦到廠價(jià)1785元/噸。 基本面，焦煤產(chǎn)量將逐步恢復(fù)，且面臨優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能釋放的長(zhǎng)期供應(yīng)壓力，焦煤庫(kù)存預(yù)計(jì)持續(xù)回升，且在偏長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)持續(xù)受到庫(kù)存壓制，目前的價(jià)格反彈屬基差修復(fù)性質(zhì)。焦炭市場(chǎng)受環(huán)保常態(tài)化的影響，產(chǎn)出仍然受限，供求預(yù)計(jì)逐步好轉(zhuǎn)，但短期仍受到高庫(kù)存的壓制，去庫(kù)存是目前的主要任務(wù)，壓制價(jià)格低位震蕩，限制反彈空間。黑色產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，目前終端需求狀況及螺紋庫(kù)存下滑進(jìn)度決定整體價(jià)格強(qiáng)弱走勢(shì)，需關(guān)注。 | 結(jié)合盤(pán)面，焦煤、焦炭反彈承壓，延續(xù)震蕩走勢(shì)，觀望為主，空倉(cāng)過(guò)節(jié)。 （李巖） |
動(dòng)力煤 | 期貨價(jià)格：4月3日夜盤(pán)，鄭煤1805合約低開(kāi)高走，期價(jià)小幅上漲。 現(xiàn)貨價(jià)格：截止3月29日，紐卡斯?fàn)杽?dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)90.68美元/噸，下跌0.04美元/噸；截止4月2日，秦皇島港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5500)平倉(cāng)價(jià)597元/噸，下跌10元/噸；京唐港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5500)平倉(cāng)602元/噸，下跌10元/噸。 消費(fèi)需求：截止4月3日，6大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量62.84萬(wàn)噸/日，下降2.56萬(wàn)噸/日； 庫(kù)存變化：截止4月3日，秦皇島港庫(kù)存659萬(wàn)噸，上升5萬(wàn)噸；6大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存1400萬(wàn)噸，下降69萬(wàn)噸。 煤炭調(diào)度：截止4月3日，秦皇島港鐵路調(diào)入量64.7萬(wàn)噸，上升2.9萬(wàn)噸，港口吞吐量59.7萬(wàn)噸，下降2.1萬(wàn)噸，港口卸車量8117車，上升358車，鐵路到車量7963車，上升464車。錨地船舶數(shù)22艘，上升6艘，預(yù)到船舶數(shù)7艘，下降4艘。 行業(yè)新聞：4月7日大秦線開(kāi)始檢修，環(huán)渤海港口煤炭調(diào)入量將減少。4月7日至5月1日，大秦線將進(jìn)行為期25天的春季集中檢修，而豐沙大、北同蒲以及遷曹線也將同步進(jìn)行檢修。 檢修期間，每天上午停電維修3-4個(gè)小時(shí)。屆時(shí)，大秦線日均進(jìn)車將由正常情況下的125萬(wàn)噸降至105-110萬(wàn)噸；其中，流向環(huán)渤海港口的煤車預(yù)計(jì)每天減少1500車。 基本分析：短期關(guān)注工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)消費(fèi)需求提升和動(dòng)力煤進(jìn)口限制政策對(duì)價(jià)格的支撐。中期關(guān)注煤炭企業(yè)先進(jìn)產(chǎn)能釋放帶來(lái)的供給壓力。港口庫(kù)存略有下降，電廠庫(kù)存上升趨緩，但處于歷史相對(duì)高位。目前現(xiàn)貨價(jià)格仍繼續(xù)走弱，消費(fèi)需求維持去年同期水平，港口供給充足。 | 行情預(yù)判：期價(jià)走勢(shì)偏震蕩，短線交易。 （甘宏亮） |
橡膠 | 美國(guó)貿(mào)易代表辦公室（USTR）：根據(jù)301調(diào)查，發(fā)布建議對(duì)中國(guó)產(chǎn)品征收關(guān)稅的清單，商品清單覆蓋1300種商品種類，其中包括航空航天、信息技術(shù)、通信、機(jī)器人和機(jī)械。昨日，銀行間市場(chǎng)資金面延續(xù)寬松，貨幣市場(chǎng)利率多數(shù)下跌。 行業(yè)方面，截至4月3日，青島保稅區(qū)橡膠庫(kù)存較3月19日下降7.3%至22.65萬(wàn)噸，減少近1.8萬(wàn)噸，天然膠、合成膠庫(kù)存均有下滑。 1-2月，中國(guó)輪胎累積出口90.09萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)11.3%。3月27日，印度商工部發(fā)布公告，決定應(yīng)印度汽車輪胎制造商協(xié)會(huì)申請(qǐng)，對(duì)進(jìn)口自中國(guó)的卡客車輪胎（印方參考海關(guān)稅號(hào)為4011.20）發(fā)起反補(bǔ)貼調(diào)查。 現(xiàn)貨方面，昨日泰國(guó)原料膠水價(jià)格小幅上漲0.5泰銖至45，杯膠價(jià)格下跌0.5泰銖至34。國(guó)產(chǎn)膠小漲，保稅區(qū)美金膠持穩(wěn)，混合膠小幅下跌，其中山東人民幣混合膠市場(chǎng)報(bào)價(jià)下跌100元/噸。馬混現(xiàn)貨10100-10200元/噸，泰混現(xiàn)貨報(bào)價(jià)10200-10250元/噸。 期貨方面，昨日天膠主力1809維持低位弱勢(shì)震蕩的局面，當(dāng)前宏觀面多空交織，行業(yè)層面壓力仍然沉重，不過(guò)期價(jià)下跌至低位以及庫(kù)存去化的預(yù)期致使膠價(jià)繼續(xù)下跌也存在一定難度，考慮到膠價(jià)整體受到跌勢(shì)壓制。 | 建議空單輕持，加強(qiáng)短線交易。 （王海峰） |
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