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?道通早報(bào)
日期：2018年4月3日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? 美國3月ISM制造業(yè)指數(shù)顯示，制造業(yè)連續(xù)18個(gè)月擴(kuò)張，但3月體現(xiàn)制造業(yè)投入成本的物價(jià)支付指數(shù)創(chuàng)將近七年來新高。ISM制造企業(yè)調(diào)查委員會(huì)主席稱，“非常擔(dān)心”關(guān)稅問題。
2?? 路透報(bào)道，特朗普將于本周內(nèi)公布清單。報(bào)道援引美國官員稱，這份清單上的商品料將以高科技產(chǎn)品為主，關(guān)稅政策正式實(shí)施也仍需兩個(gè)月以上的時(shí)間。
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第一次會(huì)議，研究打好三大攻堅(jiān)戰(zhàn)的思路和舉措，研究審定《中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)工作規(guī)則》。習(xí)近平在會(huì)上發(fā)表重要講話強(qiáng)調(diào)，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，事關(guān)國家安全、發(fā)展全局、人民財(cái)產(chǎn)安全，是實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展必須跨越的重大關(guān)口。精準(zhǔn)脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)已取得階段性進(jìn)展，只能打贏打好。環(huán)境問題是全社會(huì)關(guān)注的焦點(diǎn)，也是全面建成小康社會(huì)能否得到人民認(rèn)可的一個(gè)關(guān)鍵，要堅(jiān)決打好打勝這場攻堅(jiān)戰(zhàn)。
2? 3月財(cái)新制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)為51，低于預(yù)期51.7和前值51.6，為四個(gè)月新低。不及預(yù)期的數(shù)據(jù)顯示出制造業(yè)整體運(yùn)行狀況雖然進(jìn)一步改善，但改善幅度僅算輕微，為去年11月以來最弱。
3? 中方發(fā)布針對(duì)美國232措施的產(chǎn)品征稅清單，對(duì)原產(chǎn)于美國的7類128項(xiàng)進(jìn)口商品中止關(guān)稅減讓義務(wù)。
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【今日重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
15:50?? 法國3月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)終值??? 預(yù)期53.6??? 前值53.6???
15:55?? 德國3月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)終值??? 預(yù)期58.4??? 前值58.4???
16:00?? 歐元區(qū)3月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)終值? 預(yù)期56.6??? 前值56.6???
16:30?? 英國3月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)??? 預(yù)期54.7??? 前值55.2
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】???????????????????
2日指數(shù)整體呈現(xiàn)出窄幅震蕩的形態(tài)，現(xiàn)貨市場中權(quán)重股與中小盤股此起彼伏。上證指數(shù)在權(quán)重股的帶動(dòng)下快速走高，隨后一路下行翻綠；中小板及深指沖高回落，前者下跌0.63%，創(chuàng)業(yè)板盤中一度發(fā)力走高，尾盤漲幅收窄，小幅收跌。截至收盤，滬指收?qǐng)?bào)3163.18點(diǎn)，跌0.18%，成交額2263億。深成指收?qǐng)?bào)10852.95點(diǎn)，跌0.14%，成交額3482億。創(chuàng)業(yè)板收?qǐng)?bào)1900.25點(diǎn)，跌0.01%，成交額1295億。
盤面上，受到周末CDR試點(diǎn)若干意見的出臺(tái)，獨(dú)角獸概念股再度集體爆發(fā)，短期來看，創(chuàng)新獨(dú)角獸企業(yè)回歸A股上市的預(yù)期，繼續(xù)提升市場對(duì)于創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)險(xiǎn)偏好，電子、軟件及醫(yī)療板塊延續(xù)積極表現(xiàn)。受到中國對(duì)美進(jìn)口商品加征關(guān)稅的影響，航天航空、農(nóng)林牧漁漲幅居前，貴金屬板塊亦表現(xiàn)活躍，民航股則震蕩回落。券商板塊走勢積極，市值超千億的券商股均震蕩走高，其中華泰漲幅超3%。保險(xiǎn)、銀行板塊延續(xù)低迷態(tài)勢，平安、人壽、太保跌幅均超1%，銀行股中僅有貴陽、浦發(fā)及寧波銀行上漲，建行及工行分別下挫3.1%和2.13%。
小指數(shù)在政策刺激下短期整體走勢依舊較為強(qiáng)勢，不過短期仍需謹(jǐn)防市場獲利回吐。
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【分品種動(dòng)態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆類油脂 | 隔夜外圍美元于90部位窄震。美股下跌。美科技股領(lǐng)跌。道指一度下跌約760點(diǎn)，納指抹去今年漲幅并進(jìn)入回調(diào)區(qū)域。對(duì)貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)以及科技股的擔(dān)憂情緒令市場承壓。中國宣布對(duì)近130種美國商品加征關(guān)稅，其中包括對(duì)美國進(jìn)口豬肉和水果分別征收25%和15%的懲罰性關(guān)稅。此前中國曾表示，將對(duì)特朗普政府向中國進(jìn)口鋼材與鋁征收關(guān)稅的行動(dòng)采取報(bào)復(fù)措施。前述消息意味著中國已兌現(xiàn)其關(guān)稅報(bào)復(fù)威脅。本周五的3月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告值得關(guān)注，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為雇傭勞動(dòng)力數(shù)據(jù)的增速將會(huì)放緩。歐股仍復(fù)活節(jié)休市。紐約原油（WTI）收盤下跌1.93美元，收于63.01美元/桶。國際貿(mào)易關(guān)系緊張、貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)的可能性導(dǎo)致原油期貨價(jià)格下跌。即使上周美國原油鉆井活動(dòng)放緩、中東局勢的不確定性因素仍然存在，油價(jià)仍然未能擺脫上述不利因素的影響。美豆沖高回落。受供應(yīng)充足及美國與中國貿(mào)易緊張關(guān)系加劇的憂慮拖累。下游粕跌油漲。在中國宣布對(duì)美包括豬肉和乙醇在內(nèi)的128種美國商品征收更高關(guān)稅后，人們擔(dān)心美國與中國將爆發(fā)針鋒相對(duì)的貿(mào)易戰(zhàn)。上周美農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)美豆庫存高于預(yù)期也令大豆承壓?？蚣苋缜?，美豆在從本季播種到貿(mào)易季階段，都將面臨中美貿(mào)易摩擦是否升級(jí)的不確定背景中。這一因素已令美農(nóng)戶種植意向數(shù)據(jù)下調(diào)，至6月30日實(shí)際播種數(shù)據(jù)公布階段，天氣影響也是一方面。市場在美農(nóng)戶種植意向因素消化后大概率進(jìn)入整固震蕩階段，等待實(shí)際面積結(jié)果，然后是7-8月的大豆成熟期天氣市。 | 粕基礎(chǔ)多持；短等待偏震蕩的低吸高平時(shí)機(jī)。 （范適安） |
谷物飼料 | ????芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周一收盤基本持平,因中美兩囯的貿(mào)易緊張關(guān)系升級(jí),大豆市場下跌的外溢影響,抵消了上周發(fā)布的低于預(yù)期的美國種植面積預(yù)估帶來的支撐。 | 大連玉米操作上仍維持前期思路，1809合約在1700-1750點(diǎn)分批逢低買入，合理控制倉位。 大連豆粕操作上建議1809或1901合約低位基礎(chǔ)倉持有，逢回調(diào)可繼續(xù)買入。 菜粕夜盤跟隨豆粕高位震蕩整理，操作上建議低位多單繼續(xù)持有，設(shè)好防守。 （李金元） |
豆粕期權(quán) | 大連豆粕期權(quán)夜盤跟隨豆粕期貨標(biāo)的合約波動(dòng)，主力合約1809合約平值看漲期權(quán)M1809-C-3150,隱含波動(dòng)率小幅回落至17.53，權(quán)利金小幅震蕩，平值看跌期權(quán)M1809-P-3150隱含波動(dòng)率為17.98，權(quán)利金價(jià)格小幅波動(dòng)，預(yù)計(jì)中美貿(mào)易戰(zhàn)仍存在較大不確定性，對(duì)大豆市場影響持續(xù)，豆粕波動(dòng)率仍將維持高位。 | 操作上建議持有淺虛值看漲期權(quán)多頭。 |
棉花 | ICE期棉進(jìn)入基金移倉月，近月小跌，5月合約最新價(jià)格80.97美分，西德州棉農(nóng)期待出現(xiàn)更多降雨。鄭棉窄幅震蕩，9月最新價(jià)格15260元。4月2日儲(chǔ)備棉輪出銷售資源30000.315噸，實(shí)際成交15055.192噸，成交率50.18%。平均成交價(jià)格14179元/噸（較前一日上漲26元/噸）；折3128價(jià)格15464元/噸（較前一日上漲32元/噸）。進(jìn)入二季度，成為完全的棉花消費(fèi)季和新季度棉花種植季，天氣因素和下游紗線生產(chǎn)利潤及紗布庫存都成為影響盤面的重要因素。棉花/紡織增值稅的降低，有利于企業(yè)。宏觀方面中美貿(mào)易戰(zhàn)繼續(xù)演化。長期鄭棉看漲是市場主流觀點(diǎn)，主要邏輯是18/19年度屬于后拋儲(chǔ)時(shí)代，國內(nèi)增產(chǎn)有限的背景下，供需缺口需要進(jìn)口彌補(bǔ)。短期走勢震蕩偏弱，主要邏輯商品棉庫存比同期高120萬噸，同比增幅50%；拋儲(chǔ)落地；交易所倉單太大，實(shí)盤壓力大。 | 操作上，短線觀望為主，強(qiáng)弱參考ICE走勢。長線關(guān)注15100元附近的低吸機(jī)會(huì)。 ?(苗玲) |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 晨會(huì)要點(diǎn)： 1、供給端。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，會(huì)員企業(yè)3月中旬粗鋼日均產(chǎn)量178.72萬噸，旬環(huán)比增3.19％。3 月下旬以來，部分地區(qū)相繼發(fā)布了新一輪限產(chǎn)政策，顯示環(huán)保限產(chǎn)力度不減。此外，部分鋼企長期滿負(fù)荷生產(chǎn)，近期檢修企業(yè)也在增多，市場供給增幅受到一定限制。江蘇地區(qū)主導(dǎo)鋼廠4-1期計(jì)劃量公布：中天螺紋7折（上期7折），線材和盤螺8折（上期10折）；永鋼螺紋7折（上期8折），線材和盤螺7折（上期10折）；沙鋼對(duì)螺紋4月份計(jì)劃量不打折。 2、需求端。3 月下旬市場成交明顯改善，一些電商平臺(tái)的成交甚至創(chuàng)下歷史最高水平。隨著鋼價(jià)的超跌反彈，終端需求釋放也明顯加快。4 月17日國家統(tǒng)計(jì)局將公布3月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，將對(duì)市場預(yù)期產(chǎn)生較大影響，特別是房地產(chǎn)市場各項(xiàng)數(shù)據(jù)的變化。 3、成本與利潤。3月份成材與原料價(jià)格均全面大跌，鋼企盈利有所收窄。目前長流程鋼廠利潤仍處于較高水平，但電爐企業(yè)已經(jīng)開始虧損，成本對(duì)鋼價(jià)走勢仍有一定支撐。 4、宏觀政策面。國際方面主要是中美兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體之間的貿(mào)易戰(zhàn)，后期仍存在較大的不確定因素，對(duì)市場情緒影響較大。國內(nèi)主要是去杠桿政策對(duì)基建和房地產(chǎn)市場的長期影響，中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第一次會(huì)議指出，打好防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)，要以結(jié)構(gòu)性去杠桿為基本思路，地方政府和企業(yè)特別是國有企業(yè)要盡快把杠桿降下來，努力實(shí)現(xiàn)宏觀杠桿率穩(wěn)定和逐步下降。 5、綜上，3月下旬以來，部分地區(qū)相繼發(fā)布了新一輪限產(chǎn)政策，顯示環(huán)保限產(chǎn)力度不減。此外，部分鋼企長期滿負(fù)荷生產(chǎn)，近期檢修企業(yè)也在增多，市場供給增幅受到一定限制。而3月下旬以來滯后的終端需求開始快速釋放，一些電商平臺(tái)的成交甚至創(chuàng)下歷史最高水平，社會(huì)庫存降速正在加快，預(yù)計(jì)短期現(xiàn)貨價(jià)格仍將偏強(qiáng)運(yùn)行。 | 操作上，經(jīng)過兩輪趨勢性行情以后，短期可能趨于震蕩，關(guān)注庫存的下降速度以及宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的變化，將對(duì)下一階段的行情產(chǎn)生指引作用。 （朱小虎） |
鐵礦石 | 昨日進(jìn)口礦現(xiàn)貨市場表現(xiàn)一般，鋼廠方面詢盤一般，對(duì)價(jià)格接受度不佳，觀望居多；市場成交：曹妃甸：混合粉307，PB塊575；京唐港：PB粉455，紐曼粉485；日照港：金布巴粉410；平臺(tái)成交：青島港：PB粉450。 市場價(jià)格：唐山鋼坯下降30元/度，報(bào)收于3430元/噸；普式62%鐵礦石指數(shù)上漲2.3美元/噸，報(bào)收于65.4美元/噸； 黑色市場來看，隨著終端需求的延遲釋放，庫存下降，目前步入階段性反彈行情，主驅(qū)動(dòng)因素在于鋼鐵端；礦石來看，基本面依然較為疲弱，庫存再創(chuàng)新高，鋼廠補(bǔ)庫動(dòng)能不足，屬于被動(dòng)跟隨的品種，預(yù)計(jì)礦石價(jià)格小幅反彈后將震蕩運(yùn)行為主，震蕩偏多思路對(duì)待，關(guān)注終端需求的釋放情況和庫存去化速度。 | 預(yù)計(jì)礦石價(jià)格小幅反彈后將震蕩運(yùn)行為主，震蕩偏多思路對(duì)待 （楊俊林） |
熱軋卷 | 現(xiàn)貨市場，今日上海熱軋板卷市場價(jià)格小幅上漲，1500mm普碳鋼卷報(bào)價(jià)3830-3850元/噸。唐山、昌黎普方坯出廠回落30元/噸，現(xiàn)普碳坯價(jià)格在3430元/噸。 期貨市場，HC1805合約昨日早盤高開之后大幅回落，期價(jià)低位震蕩徘徊，夜盤階段小幅上行。目前期價(jià)依舊處于反彈上行周期，整固之后依舊有較大可能嘗試突破昨日高點(diǎn)。但上行空間極為有限，屆時(shí)可考慮再次布局中線空單。 綜合來看，供給端延續(xù)平穩(wěn)，需求端逐步釋放，近期貿(mào)易戰(zhàn)緩和，在眾多利好因素促進(jìn)下，期貨行情自本周開始反彈上行，現(xiàn)貨價(jià)格亦穩(wěn)步上漲。 | 操作上昨日提示行情轉(zhuǎn)為震蕩行情，可保持觀望，注意控制倉位嚴(yán)格止損。 （孔政） |
煤焦 | 現(xiàn)貨市場，焦煤價(jià)格暫持穩(wěn)，唐港山西煤1790元/噸，甘其毛都庫提價(jià)1150元/噸，孝義煤車板價(jià)1620元/噸；焦炭價(jià)格持續(xù)下調(diào)后弱穩(wěn)，山西主流焦企有限產(chǎn)保價(jià)計(jì)劃，天津港準(zhǔn)一焦1975元/噸，邢臺(tái)準(zhǔn)一焦出廠價(jià)1750元/噸，唐山二級(jí)焦到廠價(jià)1785元/噸。 中國煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2017年山西、陜西、內(nèi)蒙古3個(gè)地區(qū)煤炭總量占全國總產(chǎn)量的66.82%，產(chǎn)能向“三西”地區(qū)集中。內(nèi)蒙古煤炭交易中心信息數(shù)據(jù)部經(jīng)理介紹，今年鄂爾多斯地區(qū)新增產(chǎn)能約1億噸，其中凈增產(chǎn)能7800萬噸，預(yù)計(jì)實(shí)際釋放產(chǎn)能4000萬噸左右。內(nèi)蒙古滿世集團(tuán)調(diào)研主任介紹，粗略統(tǒng)計(jì)2018年“三西”地區(qū)新增實(shí)際釋放產(chǎn)能在7000萬噸左右。 基本面來看，焦煤產(chǎn)量將逐步恢復(fù)，且面臨優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能釋放的長期供應(yīng)壓力，焦煤庫存預(yù)計(jì)持續(xù)回升，且在偏長時(shí)間內(nèi)持續(xù)受到庫存壓制，目前的價(jià)格反彈屬基差修復(fù)性質(zhì)。焦炭市場受環(huán)保常態(tài)化的影響，產(chǎn)出仍然受限，供求預(yù)計(jì)逐步好轉(zhuǎn)，但短期仍受到高庫存的壓制，去庫存是目前的主要任務(wù)，壓制價(jià)格低位震蕩，限制反彈空間。 | 結(jié)合盤面，焦煤、焦炭反彈承壓，料仍有上探預(yù)期壓力位的動(dòng)能，整體震蕩走勢。 （李巖） |
動(dòng)力煤 | 期貨價(jià)格：4月2日夜盤，鄭煤1805合約低開震蕩，期價(jià)小幅下跌。 現(xiàn)貨價(jià)格：截止3月29日，紐卡斯?fàn)杽?dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)90.68美元/噸，下跌0.04美元/噸；截止3月30日，秦皇島港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5500)平倉價(jià)607元/噸，下跌2元/噸；京唐港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5500)平倉612元/噸，下跌2元/噸。 消費(fèi)需求：截止4月2日，6大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量65.4萬噸/日，下降0.0.13萬噸/日； 庫存變化：截止4月2日，秦皇島港庫存654萬噸，下降1萬噸；6大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存1468萬噸，下降5萬噸。 煤炭調(diào)度：截止4月2日，秦皇島港鐵路調(diào)入量61.8萬噸，上升1.3萬噸，港口吞吐量61.8萬噸，上升8.1萬噸，港口卸車量7759車，上升175車，鐵路到車量7499車，下降21車。錨地船舶數(shù)16艘，下降6艘，預(yù)到船舶數(shù)11艘，下降3艘。 行業(yè)要聞：1日，山西省國土資源廳發(fā)布《關(guān)于注銷化解煤炭過剩產(chǎn)能關(guān)閉退出煤礦采礦許可證的公告》，山西大同市東周窯煤礦等35座煤礦采礦許可證被注銷。 基本分析：短期關(guān)注工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)消費(fèi)需求提升和動(dòng)力煤進(jìn)口限制政策對(duì)價(jià)格的支撐。中期關(guān)注煤炭企業(yè)先進(jìn)產(chǎn)能釋放帶來的供給壓力。港口庫存略有下降，電廠庫存上升趨緩，但處于歷史相對(duì)高位。目前現(xiàn)貨價(jià)格仍繼續(xù)走弱，消費(fèi)需求維持去年同期水平，但近期港口吞吐量明顯回升。 | 行情預(yù)判：短期或?qū)⑦M(jìn)入震蕩整理期，操作上觀望為主。 （甘宏亮） |
橡膠 | 央行連續(xù)七日暫停公開市場操作，昨日有200億逆回購到期，凈回籠200億。央行上調(diào)SLF利率5個(gè)基點(diǎn)。央行公告稱，自3月22日起，調(diào)整常備借貸便利利率，調(diào)整后隔夜、七天、1個(gè)月利率分別為3.40%、3.55%和3.90%。3月財(cái)新中國制造業(yè)PMI為51，降至四個(gè)月低點(diǎn)，預(yù)期51.7，前值51.6。 行業(yè)方面，3月份，我國重卡市場共銷售各類車輛13.2萬輛，同比增長15%。。 現(xiàn)貨方面，昨日泰國原料膠水價(jià)格小幅上漲0.5泰銖至44.5，杯膠價(jià)格繼續(xù)持平于34.5。國產(chǎn)膠、混合膠和美金膠市場表現(xiàn)仍較為清淡，價(jià)格保持穩(wěn)定為主，其中，山東人民幣混合膠市場報(bào)價(jià)盤整，馬泰混現(xiàn)貨10200-10300元/噸，越南10#混合報(bào)價(jià)10000-10200元/噸。 期貨方面，昨日天膠主力1809繼續(xù)保持弱勢震蕩，相比整個(gè)工業(yè)品來說仍屬于被動(dòng)弱勢反彈，從走勢看，膠價(jià)仍受到跌勢的壓制。 | 建議空單輕持，加強(qiáng)短線交易。 （王海峰） |
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