?

內(nèi)外盤綜述

簡評及操作策略

螺紋

昨日螺紋圍繞3400一線反復震蕩?，F(xiàn)貨市場報價全面回落，整體跌幅在20-30元/噸，全天終端采購量較上一交易日繼續(xù)下降，連續(xù)兩日處于低位。普氏62%鐵礦石價格指數(shù)報64.75美元，上漲0.55美元；唐山普碳方坯價格下跌20元，含稅出廠價3450元/噸。

國務院發(fā)布關于落實《政府工作報告》重點工作部門分工的意見。意見提出，積極的財政政策取向不變，要聚力增效。赤字率擬按2.6%安排，比去年預算低0.4個百分點，財政赤字2.38萬億元。全國財政支出21萬億元，支出規(guī)模進一步加大。

上海鋼聯(lián)本周庫存數(shù)據(jù)：螺紋鋼社會庫存下降52.27萬噸，鋼廠庫存下降30.1萬噸，基本符合市場預期。

綜合來看，下游需求集中釋放后近兩個交易日出現(xiàn)明顯下滑，下周庫存降速可能有所放緩。下周二國家統(tǒng)計局將公布3月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，將對市場預期產(chǎn)生較大影響。

多單可減持或離場，暫短線操作。

（朱小虎）

鐵礦石

昨日進口礦現(xiàn)貨價格小幅下跌，鋼廠采購積極性不高，詢盤以了解市場為主，實盤較少，成交清淡；市場成交：日照港金步巴粉402元/噸；嵐橋港PB粉443元/噸；曹妃甸港PB粉455元/噸，西部粉285元/噸；天津港PB粉470元/噸。

市場價格：唐山鋼坯下跌20元/度，報收于3450元/噸；普式62%鐵礦石指數(shù)上漲0.55美元/噸，報收于64.75美元/噸；

澳大利亞工業(yè)、創(chuàng)新和科學部的季度報告中稱，預計今年鐵礦石平均FOB價格將在61.80美元/噸，2019年將在51.10美元/噸，此前的預測分別為52.60美元/噸和48.80美元/噸。該部門表示：“上述價格預測更好的反映了巴西低成本供應不斷增加和中國需求放緩的基本面。” 在淡水河谷位于巴西的大型S11D項目等新礦項目的推動下，預計今年和明年的全球鐵礦石供應量會持續(xù)增加。

鋼鐵端在旺季需求的驅(qū)動下，經(jīng)過持續(xù)的低位反彈后，向上動能逐漸減弱，注意反彈多單的減持或止盈；礦石壓力依然明顯，供需面依然處于黑色產(chǎn)業(yè)鏈中較弱的一環(huán)，自身的向上驅(qū)動力不足。

弱勢震蕩思路對待；后期隨著鋼鐵供需兩端的邊際轉(zhuǎn)化，市場壓力將再度顯現(xiàn)，可重點對鐵礦石進行逢高沽空的操作，注意時間和節(jié)奏的把握。

（楊俊林）

熱軋卷

現(xiàn)貨市場，昨日上海熱軋板卷市場盤整，1500mm普碳鋼卷主流報價3880-3930元/噸。昨日鋼坯市場價格下跌20元/噸，現(xiàn)普碳坯價格在3450元/噸。3月中旬重點鋼企粗鋼日產(chǎn)量178.72萬噸，旬環(huán)比增加5.52萬噸或增長3.19%。

期貨市場，主力合約HC1810合約昨日小幅震蕩，期價遇阻前期高點3550附近后回落，目前期價依舊處于整理行情當中，下方3400-3450區(qū)域是較強支撐位置。

綜合來看，供給端維持平穩(wěn)走勢，各地雖然公布了新的錯峰生產(chǎn)政策，但對產(chǎn)量實際影響或依舊如采暖季一樣影響較?。宦菁y及熱卷庫存持續(xù)降庫趨勢不變，市場價格依舊處于反彈周期。

操作上當前位置至3420區(qū)域可逐步輕倉建立多單，注意控制倉位，嚴格止損。

(孔政)

煤焦

現(xiàn)貨市場，焦煤報價逐步承壓，古交低硫主焦下調(diào)50元/噸；焦炭港口報價繼續(xù)下調(diào)，天津港準一焦平倉價1825元/噸（-50），邢臺準一焦出廠價1700元/噸，唐山二級焦到廠價1725元/噸。

鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，全國螺紋鋼社會庫存下滑52.27萬噸，鋼廠庫存下滑30.1萬噸，壓力有所緩解。

目前焦煤、焦炭期價下滑空間有限，不過近期環(huán)保力度主要集中在鋼廠環(huán)節(jié)，相對利空煤、焦，反彈的驅(qū)動力在于下游鋼廠去庫存力度及終端市場需求強度，受螺紋帶動為主。

結合盤面，煤、焦期價均線向下發(fā)散，形態(tài)偏弱，操作上關注低位支撐，暫時觀望。

（李巖）

動力煤

晨會內(nèi)容：

行業(yè)方面

從電廠日耗和運銷數(shù)據(jù)來看，近期動力煤消費需求仍舊偏弱。

消費需求：截止4月12日，6大發(fā)電集團日均耗煤量67.65萬噸/日；

庫存變化：截止4月12日，秦皇島港庫存662萬噸；6大發(fā)電集團煤炭庫存1408萬噸。

煤炭調(diào)度：截止4月12日，秦皇島港鐵路調(diào)入量51.6萬噸，港口吞吐量46.6萬噸。

行業(yè)要聞

隨著國內(nèi)動力煤價格持續(xù)下跌，行業(yè)政策有再度轉(zhuǎn)向的跡象，可能短時間影響投資者預期，但是對二季度的實際供需影響較小，二季度動力煤仍將面臨較大的供給壓力。

4月7日至5月1日，大秦線將進行為期25天的春季集中檢修。檢修期間，每天上午停電維修3-4個小時。屆時，大秦線日均進車將由正常情況下的125萬噸降至105-110萬噸；其中，流向環(huán)渤海港口的煤車預計每天減少1500車。

近日中央財經(jīng)委員會召開第一次會議，會議強調(diào)要堅持源頭防治，調(diào)整“四個結構”，做到“四減四增”。明確要調(diào)整能源結構，減少煤炭消費，增加清潔能源使用。

據(jù)中國煤炭運銷協(xié)會11日消息，近期，煤炭市場運行出現(xiàn)了一些新的變化，經(jīng)研究決定4月19日召開2018年一季度煤炭經(jīng)濟運行分析座談會。

期現(xiàn)價格

目前，國內(nèi)外價格倒掛，加之進口限制政策，進口方面對國內(nèi)動力煤價格的影響趨弱。從價格表現(xiàn)來看，市場的矛盾點仍在國內(nèi)，而期貨基差和近遠月價差都比較小，可以看出主要矛盾在于二季度的供給壓力。

國際市場：截止4月11日，紐卡斯爾港動力煤現(xiàn)貨價93.78美元/噸。

國內(nèi)市場：截止3月30日，大同動力煤(Q5500)車板價480元/噸，內(nèi)蒙古烏海動力煤車板價423元/噸；截止4月11日，秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5500)平倉價572元/噸；京唐港山西產(chǎn)動力末煤(Q5500)平倉577元/噸。

價差結構：截止4月12日，內(nèi)外價差，-117元/噸；9月合約基差16.2元/噸；5月與9月合約價差2元/噸，相對偏低。

基本分析

短期關注工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)恢復消費需求提升和大秦線檢修對價格的支撐。中期關注煤炭企業(yè)先進產(chǎn)能釋放帶來的供給壓力。ZC809合約期價走勢偏弱。

中線空單小幅增持(至10%倉位)；短線偏空操作；套利，可嘗試買入5月合約賣出9月合約套利操作。

（甘宏亮）

橡膠

央行連續(xù)三日不進行公開市場操作，當日有200億逆回購到期，凈回籠200億，銀行間市場流動性依舊穩(wěn)中偏松，貨幣市場利率多數(shù)下跌。國務院發(fā)布落實《政府工作報告》重點工作部門分工的意見，重審主要預期目標，國內(nèi)生產(chǎn)總值增長6.5%左右；居民消費價格漲幅3%左右。

行業(yè)方面，2月馬來西亞天膠產(chǎn)量6.32萬噸，同比下降28.7%，環(huán)比增加14.9%。本周卓創(chuàng)監(jiān)測山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工率73.11%，環(huán)比上漲0.41%，同比上漲5.44%，半鋼內(nèi)胎開工率72.898，環(huán)比上漲2.48，同比上漲5.05%。

現(xiàn)貨方面，昨日泰國金融市場休市無原料報價，國產(chǎn)膠報價小幅下調(diào)，保稅區(qū)美金膠和混合膠報價盤整為主，其中，山東市場人民幣混合膠報價波動有限，馬混現(xiàn)貨10300元/噸，泰混現(xiàn)貨報價10400元/噸。

期貨方面，昨日整個工業(yè)品繼續(xù)走弱，天膠1809期價保持窄幅偏弱震蕩，整體仍受到跌勢壓制。

建議趨勢性空單宜輕持，暫以短線交易為主。

（王海峰）