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?道通早報(bào)
日期：2018年4月20日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國(guó)際宏觀基本面信息】
1? 負(fù)責(zé)監(jiān)管?chē)?guó)際市場(chǎng)與投資策略的美國(guó)助理財(cái)長(zhǎng)Tarbert，確認(rèn)了彭博社3月底報(bào)道屬實(shí)。美國(guó)考慮動(dòng)用《國(guó)際緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力法》遏制中國(guó)收購(gòu)敏感技術(shù)，將明確禁止中國(guó)企業(yè)投資哪些行業(yè)，比如半導(dǎo)體和5G。
2? 據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)，歐盟正在擬定一項(xiàng)微縮版的TTIP提議，希望避免在兩周內(nèi)被美國(guó)施加關(guān)稅。歐盟將做出重大妥協(xié)，愿意降低美國(guó)汽車(chē)等關(guān)稅，承諾與美國(guó)聯(lián)手對(duì)抗中國(guó)，并對(duì)中國(guó)政府施加更大壓力。
3? 英國(guó)央行行長(zhǎng)卡尼下調(diào)了5月10日MPC宣布加息25個(gè)基點(diǎn)的可能性，英鎊兌美元迅速回落并跌破1.41，刷新4月7日以來(lái)盤(pán)中新低。脫歐不確定性和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟，或?qū)е录酉Q定推遲，但未來(lái)幾年會(huì)有幾次加息。
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【國(guó)內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 中國(guó)自2018年年底起將禁止另外16種廢金屬、化學(xué)廢品的進(jìn)口。2019年底起還將禁止不銹鋼廢碎料、鈦廢碎料、木廢碎料等16個(gè)品種固體廢物的進(jìn)口。
2? 中金指出，按照MSCI納入A股的5%比例，2018年潛在的資金流入規(guī)模約為212億美元（含主動(dòng)和被動(dòng)型資金），預(yù)計(jì)銀行、食品飲料、證券行業(yè)板塊的資金流入規(guī)模最高。
3? 中國(guó)證券報(bào)援引業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，未來(lái)在完善QDII宏觀審慎管理、完善QDII審批方式以及加強(qiáng)機(jī)構(gòu)監(jiān)管、防范資本跨境流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等方面將有新的改革舉措推出。此外，金控公司監(jiān)管辦法可能近期出臺(tái)。
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【當(dāng)日重要公布數(shù)據(jù)】
22:00?? 歐元區(qū)? 歐元區(qū)4月消費(fèi)者信心指數(shù)初值??? 預(yù)期-0.1??? 前值0.1
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】
19日，上證指數(shù)開(kāi)盤(pán)快速走高并收復(fù)3100點(diǎn)關(guān)口，全天維持高位震蕩，收漲0.84%；深市中，創(chuàng)業(yè)板跳空低開(kāi)后一路上行，但尾盤(pán)快速回落收跌，截至收盤(pán)，滬指收?qǐng)?bào)3117.38點(diǎn)，漲0.84%，成交額1962億。深成指收?qǐng)?bào)10598.35點(diǎn)，漲1.02%，成交額2869億。創(chuàng)業(yè)板收?qǐng)?bào)1820.28點(diǎn)，跌0.11%，成交額1038億。滬深股通繼周三凈流入73億元后，周四合計(jì)凈流入53億元。
市場(chǎng)運(yùn)行上，行業(yè)板塊多數(shù)走高，受到大宗商品市場(chǎng)的推動(dòng)，有色、鋼鐵、煤炭全天表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)；此外，航天航空、環(huán)保、釀酒、石油等權(quán)重紛紛走高帶動(dòng)指數(shù)上行，其中中石油中石化分別上漲1.44%和0.73%。保險(xiǎn)、券商、交運(yùn)及化工板塊則在午間拉升后逐漸回落。中興事件的影響仍在延續(xù)，對(duì)相關(guān)板塊形成一定的抑制，電子元件、安防設(shè)備、通訊、軟件均在午間沖高后快速回落，整體表現(xiàn)略顯疲軟。
分化持續(xù)嚴(yán)重，或應(yīng)依據(jù)年線，在附近采取震蕩思路，中期仍偏空。
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【分品種動(dòng)態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆類(lèi)油脂 | 隔夜外圍美元區(qū)間內(nèi)收漲于89.5上方，歐美股市窄震。美股科技股領(lǐng)跌。美國(guó)國(guó)債收益率上漲受到市場(chǎng)關(guān)注，周四早間美國(guó)10年期國(guó)債收益率突破2.9%，暗示通脹壓力上行。標(biāo)普500成分公司今年第一財(cái)季的盈利將增長(zhǎng)17.3%，即2011年之后的最快增幅。國(guó)債收益率上漲問(wèn)題可能很快就會(huì)超過(guò)良好財(cái)報(bào)的影響力、成為限制股市上漲的因素，因此，美股市場(chǎng)表現(xiàn)疲軟。美國(guó)財(cái)長(zhǎng)努欽周四講話(huà)時(shí)表示，“與中國(guó)的目標(biāo)是自由、平等和互惠的貿(mào)易。”努欽還談到政府赤字問(wèn)題，他稱(chēng)“我們將會(huì)處理赤字問(wèn)題，赤字問(wèn)題就是支出問(wèn)題?！彪S著投資者對(duì)新財(cái)報(bào)和油價(jià)飆升做出反應(yīng)，歐股表現(xiàn)參差不齊。紐約原油（WTI）下跌18美分，收于68.29美元/桶。前日價(jià)格大漲后出現(xiàn)“獲利回吐”，一些主要產(chǎn)油國(guó)在本周五召開(kāi)聯(lián)合部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議的結(jié)果仍然帶有不確定性因素。美豆下跌，因盡管出口報(bào)告強(qiáng)勁，但投資者仍然擔(dān)憂(yōu)中國(guó)買(mǎi)入需求?，F(xiàn)貨市場(chǎng)走強(qiáng)，限制大豆跌幅。美農(nóng)數(shù)據(jù)顯示，美當(dāng)周銷(xiāo)售合計(jì)213.14萬(wàn)噸，接近預(yù)期值140-220萬(wàn)噸上沿。但本周美農(nóng)業(yè)部沒(méi)有報(bào)告任何大豆銷(xiāo)售。阿根廷農(nóng)業(yè)部報(bào)告稱(chēng)，阿17-18年度大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)下滑至3760萬(wàn)噸，低于上年度5500萬(wàn)噸，因歸咎于該國(guó)長(zhǎng)期干旱。下游粕、油跟跌。框架如前，美豆延續(xù)10.6-10.2區(qū)間波動(dòng)。市場(chǎng)在中美貿(mào)易摩擦背景下，等待美春播進(jìn)程及面積明朗。本評(píng)判斷豆類(lèi)二季度以回撤整固為主，為三季度天氣市蓄勢(shì)。 | 粕新作考慮時(shí)空匹配的按計(jì)劃布多；短有節(jié)奏就做，否則觀。 （范適安） |
谷物飼料 | ????芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周四小幅收跌，因預(yù)期天氣轉(zhuǎn)暖將令美國(guó)中西部地區(qū)播種進(jìn)度加快。美國(guó)農(nóng)業(yè)部周四公布，4月12日止當(dāng)周出口銷(xiāo)售美國(guó)玉米120.4萬(wàn)噸，接近分析師預(yù)估區(qū)間70-140萬(wàn)噸區(qū)間的高端。 ??? 大連玉米昨日繼續(xù)震蕩回落，但尾盤(pán)從日低回升，因4月19日拍賣(mài)成交火爆，繼續(xù)溢價(jià)成交?，F(xiàn)貨價(jià)格平穩(wěn)，部分地區(qū)價(jià)格反彈，目前期貨價(jià)格經(jīng)過(guò)充分調(diào)整已經(jīng)接近底部區(qū)域。 ??? 芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周四下跌，因盡管出口報(bào)告強(qiáng)勁，但投資者擔(dān)憂(yōu)中國(guó)買(mǎi)需?，F(xiàn)貨市場(chǎng)走強(qiáng)，限制大豆跌幅。 ??? 美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)周四公布的出口銷(xiāo)售報(bào)告顯示，4月12日止當(dāng)周，美國(guó)大豆出口銷(xiāo)售合計(jì)凈增213.14萬(wàn)噸，接近140-220萬(wàn)噸的市場(chǎng)預(yù)期區(qū)間的高端。但本周美國(guó)農(nóng)業(yè)部沒(méi)有報(bào)告任何現(xiàn)貨大豆銷(xiāo)售。 ??? 阿根廷農(nóng)業(yè)部周四報(bào)告稱(chēng)，阿根廷2017-18年度大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)下滑至3,760萬(wàn)噸，低于上一年度的5,500萬(wàn)噸，因歸咎于該國(guó)長(zhǎng)期干旱。 ??? 豆粕和豆油期貨也走弱。交易最活躍的豆油期貨合約觸及6月17日來(lái)最低水準(zhǔn)后吸引了一些低吸買(mǎi)家，但該合約仍然收跌。 ???? 大連豆粕昨日繼續(xù)維持高位震蕩走勢(shì)，貿(mào)易戰(zhàn)擔(dān)憂(yōu)繼續(xù)存在，但國(guó)內(nèi)二季度進(jìn)口大豆到港量龐大將壓制基差，短期價(jià)格將維持區(qū)間震蕩走勢(shì)。 | 大連玉米操作上仍維持短空長(zhǎng)多思路，逢低策略性買(mǎi)入遠(yuǎn)期合約。 大連豆粕操作上建議1809或1901合約低位基礎(chǔ)倉(cāng)持有，短線低吸高平調(diào)整倉(cāng)位。 菜粕夜盤(pán)跟隨豆粕震蕩整理，操作上建議低位基礎(chǔ)多單繼續(xù)持有，設(shè)好防守。 （李金元） |
豆粕期權(quán) | 大連豆粕期權(quán)夜盤(pán)跟隨豆粕期貨標(biāo)的合約波動(dòng)，主力合約1809合約平值看漲期權(quán)M1809-C-3200,隱含波動(dòng)率維持21.98，權(quán)利金小幅回落，平值看跌期權(quán)M1809-P-3200，隱含波動(dòng)率維持在22.24，權(quán)利金價(jià)格小幅波動(dòng)，預(yù)計(jì)后期中美貿(mào)易戰(zhàn)仍存在較大不確定性，對(duì)大豆豆粕市場(chǎng)影響持續(xù)，大連豆粕期權(quán)波動(dòng)率仍將維持高位。 | 操作上建議逢低買(mǎi)入豆粕看漲看跌期權(quán)。 |
棉花 | 4.5-4.12一周美棉凈簽約6.58萬(wàn)噸，較前一周增加62%，但較近4周平均簽約減少2%，ICE期棉收漲，目前市場(chǎng)關(guān)注西德州區(qū)域旱情發(fā)展態(tài)勢(shì)。鄭棉成交低迷，延續(xù)震蕩，主力合約最新價(jià)格15380元。根據(jù)中國(guó)棉花信息網(wǎng)4月生產(chǎn)調(diào)查顯示，2017年新疆棉花產(chǎn)量508萬(wàn)噸，同比增幅26%；內(nèi)地68萬(wàn)噸，同比增加5%；全國(guó)累計(jì)577萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)2018年537萬(wàn)噸。截止3月底，全國(guó)工業(yè)庫(kù)存68.37萬(wàn)噸，較上月增加7.29萬(wàn)噸。截至3月底，國(guó)內(nèi)新疆棉商業(yè)庫(kù)存呢280萬(wàn)噸，銷(xiāo)售壓力大。4月17日儲(chǔ)備棉輪出銷(xiāo)售資源30010.936噸，實(shí)際成交11606.194噸，成交率38.67%。平均成交價(jià)格14362元/噸（較前一日上漲112元/噸）；折3128價(jià)格15627元/噸（較前一日上漲53元/噸）。輪儲(chǔ)成交不好，新疆資源逐漸從1萬(wàn)噸以上縮至7000噸以?xún)?nèi)，目的主要是不打壓現(xiàn)貨市場(chǎng)。受蟲(chóng)害影響，印度新年度植棉面積將下調(diào)，USDA預(yù)期下調(diào)4.3%，CAI預(yù)期下調(diào)10.5%，另外一些機(jī)構(gòu)預(yù)期下調(diào)15%。宏觀方面，中國(guó)商務(wù)部發(fā)布2018年第38號(hào)公告，初步認(rèn)定，原產(chǎn)于美國(guó)的進(jìn)口高粱存在傾銷(xiāo)，決定自2018年4月18日起，對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的進(jìn)口高粱采取反傾銷(xiāo)措施。4月17日晚，央行宣布2018年4月25日起，下調(diào)部分金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，釋放4000億。交易所倉(cāng)單、商業(yè)庫(kù)存大短期壓制鄭棉；國(guó)儲(chǔ)庫(kù)存降低、國(guó)內(nèi)增產(chǎn)有限、供需缺口存在，長(zhǎng)線利好。 | 綜上，短期鄭棉窄幅震蕩，市場(chǎng)情緒受宏觀因素干擾，長(zhǎng)線關(guān)注低吸機(jī)會(huì)，區(qū)間參考15100附近。 （苗玲） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 昨日螺紋日盤(pán)再創(chuàng)本輪反彈新高，夜盤(pán)略回落?，F(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)繼續(xù)上調(diào)，價(jià)格底部明顯抬升，全天終端采購(gòu)量有所增加。普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)報(bào)68.3美元，上漲1.85美元；唐山普碳方坯價(jià)格上漲20元，含稅出廠價(jià)3550元/噸。 上海鋼聯(lián)本周庫(kù)存數(shù)據(jù)：螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存804.55萬(wàn)噸，下降63.14 萬(wàn)噸；鋼廠庫(kù)存261.53萬(wàn)噸，下降28.35萬(wàn)噸，螺紋鋼庫(kù)存降幅依然較大。 繼周三重啟公開(kāi)市場(chǎng)操作并凈投放1500億元后，周四央行繼續(xù)進(jìn)行了1900億元逆回購(gòu)操作，單日凈投放創(chuàng)近兩個(gè)月新高。央行連續(xù)兩日大額凈投放，有助于平抑稅期波動(dòng)，并改善了市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性的預(yù)期。 綜合來(lái)看，近期房地產(chǎn)市場(chǎng)數(shù)據(jù)較好、資金壓力有所緩解、鋼材庫(kù)存持續(xù)下降均提振了市場(chǎng)信心，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上漲。短期仍看震蕩反彈，不過(guò)高度將較為有限。 | 近期中美博弈給市場(chǎng)帶來(lái)的不確定性風(fēng)險(xiǎn)不斷加大，短多思路操作，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。 （朱小虎） |
鐵礦石 | 昨日受期貨價(jià)格大漲刺激，早盤(pán)貿(mào)易商報(bào)價(jià)上調(diào)10-15元/噸左右，其中唐山PB粉主流報(bào)價(jià)475元/噸，山東地區(qū)PB粉主流報(bào)價(jià)465元/噸，部分貿(mào)易商午后進(jìn)行二次漲價(jià)，較早盤(pán)報(bào)價(jià)再漲10元/噸。買(mǎi)方詢(xún)盤(pán)較為積極，品種主要集中在PB粉資源，成交尚可。 市場(chǎng)成交：曹妃甸港金布巴405；京唐港PB粉465（預(yù)售），混合粉315；天津港PB粉476；青島港PB塊585；日照港PB粉465（預(yù)售）；連云港PB粉455。 力拓一季度生產(chǎn)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)顯示，第一季度皮爾巴拉的鐵礦石發(fā)運(yùn)量達(dá)8030萬(wàn)噸，比2017年第一季度增長(zhǎng)5%。此外，力拓還透露，其主要的增長(zhǎng)項(xiàng)目進(jìn)展順利，銀草山(Silvergrass)鐵礦正在逐步達(dá)產(chǎn)。 鋼鐵端在旺季需求的驅(qū)動(dòng)下，延續(xù)震蕩反彈態(tài)勢(shì)；礦石壓力依然明顯，更多受到鋼鐵端的帶動(dòng)震蕩反彈，屬于被動(dòng)跟隨品種； | 后期隨著鋼鐵供需兩端的邊際轉(zhuǎn)化，市場(chǎng)壓力將再度顯現(xiàn)，礦石價(jià)格反彈后短期震蕩思路對(duì)待。 （朱小虎） |
煤焦 | 現(xiàn)貨市場(chǎng)，焦煤報(bào)價(jià)下調(diào)后持穩(wěn)，甘其毛都庫(kù)提價(jià)1120元/噸，京唐港山西煤1780元/噸；焦炭市場(chǎng)持穩(wěn)運(yùn)行，港口報(bào)價(jià)甚至上調(diào)，天津港準(zhǔn)一焦1825元/噸（+50），邢臺(tái)準(zhǔn)一焦1650元/噸，唐山二級(jí)焦1675元/噸。 14日晚央視“焦點(diǎn)訪談”曝光的黃陵煤化工企業(yè)污染事件，據(jù)了解，目前相關(guān)環(huán)保部門(mén)以及政府人員都已入廠進(jìn)行深入調(diào)查，其次受此影響黃陵地區(qū)洗煤廠大多數(shù)處于關(guān)停狀態(tài)，且陜西省內(nèi)焦鋼企業(yè)均相繼被政府約談要求進(jìn)一步重視企業(yè)合法合規(guī)生產(chǎn)。 山西焦企限產(chǎn)保價(jià)范圍擴(kuò)大，目前山西地區(qū)焦企限產(chǎn)20-30%不等，個(gè)別限產(chǎn)40-50%，下游鋼廠、貿(mào)易商詢(xún)價(jià)增加，但價(jià)格不盡人意，焦企不想虧本出貨。 2018年，雄安新區(qū)將在產(chǎn)業(yè)方面開(kāi)工建設(shè)包括清華大學(xué)國(guó)防科技高端實(shí)驗(yàn)室在內(nèi)的13個(gè)項(xiàng)目，總投資超過(guò)600億。 昨日找鋼網(wǎng)、鋼聯(lián)等電商平臺(tái)鋼材成交量略有下滑，近期整體較為平穩(wěn)。 未來(lái)焦化廠環(huán)保限產(chǎn)有增強(qiáng)的跡象，疊加焦化廠虧損，開(kāi)工率有望繼續(xù)下滑，焦炭供求有持續(xù)好轉(zhuǎn)預(yù)期；黑色系整體環(huán)境看，終端需求平穩(wěn)釋放，支持焦炭期價(jià)反彈。 | 結(jié)合盤(pán)面，延續(xù)偏多思路，1900壓力位減持觀望，若突破則進(jìn)一步看至2000點(diǎn)。 （李巖） |
動(dòng)力煤 | 期貨價(jià)格：4月19日夜盤(pán)，ZC809合約寬低開(kāi)震蕩，期價(jià)小幅下跌。 | 行情判斷：ZC1809合約期價(jià)短期或反復(fù)。 （甘宏亮） |
橡膠 | 央行公開(kāi)市場(chǎng)連續(xù)兩日大額凈投放，昨日進(jìn)行1900億元7天逆回購(gòu)操作，當(dāng)日無(wú)逆回購(gòu)到期，凈投放1900億元。資金面明顯趨緊，貨幣市場(chǎng)利率全線上漲。 商務(wù)部初步裁定原產(chǎn)于美國(guó)、歐盟和新加坡的進(jìn)口鹵化丁基橡膠存在傾銷(xiāo)，國(guó)內(nèi)鹵化丁基橡膠產(chǎn)業(yè)受到了實(shí)質(zhì)損害，且傾銷(xiāo)與實(shí)質(zhì)損害之間存在因果關(guān)系，并決定對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)、歐盟和新加坡的進(jìn)口鹵化丁基橡膠產(chǎn)品實(shí)施保證金形式的臨時(shí)反傾銷(xiāo)措施。 現(xiàn)貨方面，昨日泰國(guó)膠水收購(gòu)價(jià)格上漲1泰銖至44，杯膠價(jià)格上漲0.5泰銖至35.5泰銖。國(guó)產(chǎn)膠、保稅區(qū)美金膠和混合膠昨日紛紛大漲，其中山東市場(chǎng)人民幣混合膠報(bào)價(jià)走高500-600元/噸，馬混現(xiàn)貨報(bào)價(jià)10700-10800元/噸，泰混現(xiàn)貨報(bào)價(jià)10800-10850元/噸 期貨方面，昨日在鹵化丁基橡膠反傾銷(xiāo)消息的刺激下，天膠出現(xiàn)大幅上漲，我們認(rèn)為對(duì)丁基橡膠反傾銷(xiāo)的實(shí)質(zhì)利好作用有限，其大漲的基礎(chǔ)還是在于膠價(jià)逼近低價(jià)圈以及行業(yè)利空因素的邊際改善作用。短期而言，膠價(jià)出現(xiàn)繼續(xù)上漲的跡象，不過(guò)由于整個(gè)產(chǎn)業(yè)仍處于供大于求和去庫(kù)存的初期，膠價(jià)仍存在低位反復(fù)震蕩的可能。 | 建議激進(jìn)者逢回調(diào)輕倉(cāng)短多，以11550-11600區(qū)間做防守底線，暫時(shí)以觀望為主。 （王海峰） |
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