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內外盤綜述

簡評及操作策略

豆類油脂

隔夜外圍美元略收高于89.5上方。歐美股市漲跌互現(xiàn)。市場樂觀預期經濟擴張和收益增長會代替央行寬松政策成為新的推動力。根據(jù)FactSet，外界對這個財報季報以厚望，華爾街預期第一季企業(yè)收益增長為17.3%。實際上這個財報季確實開了個好頭，美股到目前為止公布財報的公司表現(xiàn)整體不錯。紐約原油5月結算價報68.47美元，觸及三年高位，因庫存下滑。美豆下跌，交易商在盤初升勢消退后鎖定獲利，市場擔憂中美貿易摩擦升溫會削弱美對華大豆出口。下游粕弱油略漲。分析師預計，美農業(yè)部周四將公布上周出口銷售大豆140-220萬噸，之前一周為246.5萬噸?？蚣苋缜埃蓝寡永m(xù)在10.6-10.2之間波動。二季度市場回撤整固判斷不變，等待中美貿易摩擦背景下美豆播種結果。

粕可考慮時空匹配的按計劃布多；短探底過程，有節(jié)奏就調倉，否則觀。

（范適安）

谷物飼料

宏觀面：

美中貿易爭端可能繼續(xù)擴大，特朗普政府開始考慮發(fā)起第二輪301調查，針對中國云計算等高科技服務領域，美國商務部宣布，禁止美國公司向中興銷售電子技術或通訊元件，為期7年。4月17日中國裁定美高粱反傾銷，將征收反傾銷關稅。美國目前并沒有與中國進行任何談判，美中貿易戰(zhàn)可能成為今后一段時間的常態(tài)。大國博弈沖突上升將導致全球政治經濟體系動蕩，金融市場也將大幅震蕩，波動性顯著上升。

大豆：

1、關注美國春播

異常天氣影響美國春播。上周美國玉米帶均溫10攝氏度，勉強達到玉米播種要求，但低于常年同期，而美國中西部西部和西北部及北部平原，周末期間遭遇強風、暴雪天氣，則將進一步推遲春季早期玉米種植，對處于產犢季節(jié)的肉牛造成很大壓力。。目前中西部和北部地區(qū)的早期田間工作為五年來最遲，上一次可追溯到2013年。北部平原春播播種短期內也無法大規(guī)模開展。通?！安シN期偏濕”是至4月底玉米播種不超過40%的情況。市場多數(shù)認為在玉米播種偏慢的年份單產將會下降。截至2018牟4月15日當周，美國玉米種植率為3%，低于預估的5%，此前一周為2%，去年同期為6%，五年均值為5%。

2、南美大豆收獲繼續(xù)推進

咨詢機構Agrural公司上周五(4.13)稱，本周巴西大豆收割工作已經完成85%，比一周前提高8%，縮小與上年同期的差距。目前大豆收獲進度比上年同期落后2%。相比之下，五年平均進度為84%。上周巴西大豆銷售步伐較一周前放慢，因為港口升水報價回落。此前升水報價曾漲至歷史最高，因為中美貿易戰(zhàn)不斷升級。雖然大豆升水報價仍處于歷史高位，目前巴西雷亞爾兌換美元的匯率走低（3.40），但是這些因素不足以鼓勵農戶繼續(xù)出售大豆。分析咨詢機構Safras & Mercados公司稱，截至4月6日，巴西農戶已經銷售52%的大豆，比上年同期落后3%。

布宜諾斯艾利斯谷物交易所發(fā)布的周度報告稱，在截至4月11日的一周里，阿根廷2017/18年度大豆收獲完成23.6%，高于一周前的15%。平均單產為每公頃2.48噸，高于一周前的2.44噸/公頃。交易所本周預計2017/18年度阿根廷大豆產量預測值為3800萬噸，和上周預測持平，較年度初期預測值低了1600萬噸，較上年產量低了1950萬噸。阿根廷加工商近期從巴西、美國和烏拉圭等國進口大豆。

國內豆粕易漲難跌。策略上建議豆粕前期低位多單繼續(xù)持有，短線可低吸高平調整倉位。

（李金元）

續(xù)上頁

3、國內情況：

國內港口大豆庫存繼續(xù)維持高位，截至4月17日，港口大豆庫存696萬噸，上周693萬噸。

上周國內主要地區(qū)油廠豆粕庫存量小幅下降，截止4月15日當周國內豆粕庫存為78.56萬噸，上周為80.7萬噸。2018年3月份我國大豆進口量為566.2萬噸，1-3月為1,956.70萬噸。與去年同期相比增加0.2%。4-6月份進口大豆到港量預計達到2760萬噸，二季度供應充裕，4月中旬以后豆粕供應料漸趨寬松，基差有望走弱。農業(yè)部最新數(shù)據(jù)顯示，2018年3月份國內生豬存欄量環(huán)比上漲1.4%、同比下降0.3%；2018年3月份國內能繁母豬存欄量環(huán)比上漲0.1%、同比下降0.8%。

展望和策略：

短期美豆盤面震蕩，截至4月10日，美豆非商業(yè)基金頭寸凈多單21萬手，商業(yè)凈空單14.58萬手。4、5月份維持震蕩走勢，下行空間有限，美豆底部抬升至1000-1030美分。市場非供求因素影響較大，對美豆加征關稅可能性增加。

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