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?道通早報(bào)
日期：2018年5月2日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國(guó)際宏觀基本面信息】
1? 美國(guó)3月PCE物價(jià)指數(shù)同比2%，預(yù)期2%，前值1.8%修正為1.7%。消費(fèi)支出3月回升，也讓美聯(lián)儲(chǔ)首選的通脹指標(biāo)在一年內(nèi)首次觸及2%的目標(biāo)
2? 據(jù)美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ISM）統(tǒng)計(jì)，美國(guó)4月ISM制造業(yè)指數(shù)57.3，跌至2017年7月以來最低，遜于預(yù)期58.5和前值59.3，2月讀數(shù)60.8曾創(chuàng)2004年5月以來新高。
3? 特朗普推遲對(duì)歐盟、加拿大、墨西哥關(guān)稅問題作出決定至6月1日；歐盟稱應(yīng)獲永久豁免，決定延長(zhǎng)市場(chǎng)不確定性。
4? 美國(guó)商務(wù)部長(zhǎng)羅斯表示，若非對(duì)貿(mào)易談判抱有希望，不會(huì)到訪中國(guó)。美方代表團(tuán)對(duì)談判內(nèi)容很明確，若結(jié)果不理想，將如期執(zhí)行301和232關(guān)稅。此外，5G是美國(guó)政府的優(yōu)先任務(wù)，白宮不會(huì)總對(duì)歐盟的鋼鋁關(guān)稅豁免延期。
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【國(guó)內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 央行等四部門發(fā)布資管新規(guī)，明確資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)不得承諾保本保收益，打破剛性兌付。嚴(yán)格非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)投資要求，禁止資金池，防范影子銀行風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。分類統(tǒng)一負(fù)債和分級(jí)杠桿要求，消除多層嵌套，抑制通道業(yè)務(wù)。相比征求意見稿，正式版新規(guī)存在四大方面的變化，1，將過渡期從“2019年6月30日”延長(zhǎng)至2020年底，2，在統(tǒng)一杠桿水平方面，根據(jù)不同產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)設(shè)置了不同的負(fù)債杠桿，參照行業(yè)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)允許分級(jí)的產(chǎn)品設(shè)定了不同的分級(jí)比例。
2? 證監(jiān)會(huì)4月29日發(fā)布實(shí)施《外商投資證券公司管理辦法》，與征求意見稿相比，《辦法》不再要求單個(gè)境外投資者對(duì)上市券商的持股比例必須限制在30%以內(nèi)，并允許外資控股合資證券公司，決定逐步放開合資證券公司的業(yè)務(wù)范圍。從即日起，符合條件的境外投資者可提交設(shè)立合資券商的申請(qǐng)材料。
3? 統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，中國(guó)3月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比 3.1%，前值10.8%。1-3月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額15533.2億元，同比增長(zhǎng)11.6%，增速比1-2月份放緩4.5個(gè)百分點(diǎn)。
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【當(dāng)日重要公布數(shù)據(jù)】
09:45?? 中國(guó)4月財(cái)新制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)??? 預(yù)期50.9??? 前值51.0???
16:00?? 歐元區(qū)4月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)終值? 預(yù)期56.0??? 前值56.0???
17:00?? 歐元區(qū)第一季度GDP年率初值（季調(diào)后）??? 預(yù)期2.6%??? 前值2.7%???
17:00?? 歐元區(qū)第一季度GDP季率初值（季調(diào)后）??? 預(yù)期0.4%??? 前值0.6%???
17:00?? 歐元區(qū)3月失業(yè)率??? 預(yù)期8.5%??? 前值8.5%???
20:15?? 美國(guó)4月ADP就業(yè)人數(shù)變化 預(yù)期19.3萬 前值24.1萬
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】
27日，?? 節(jié)前最后一個(gè)交易日，指數(shù)下跌過后迎來震蕩整理，市場(chǎng)交投較為清淡，成交量小幅回落，截至收盤，滬指收?qǐng)?bào)3082.23點(diǎn)，漲0.23%，成交額1795億。深成指收?qǐng)?bào)10324.47點(diǎn)，漲0.31%，成交額2326億。創(chuàng)業(yè)板收?qǐng)?bào)1805.60點(diǎn)，漲1.37%，成交額837億。
市場(chǎng)運(yùn)行商，軟件、貴金屬等板塊跌幅居前。醫(yī)療醫(yī)藥、民航、煤炭、汽車、百貨等早盤拉升，并維持高位震蕩，為指數(shù)提供支撐；反觀保險(xiǎn)、釀酒、貿(mào)易、港口水運(yùn)回落，拖累指數(shù)二次探底。午后，銀行、保險(xiǎn)、釀酒快速走高，帶動(dòng)大盤反彈。概念股方面，健康中國(guó)、生物疫苗領(lǐng)漲，國(guó)產(chǎn)軟件及芯片、數(shù)字中國(guó)、租售同權(quán)跌幅居前。
當(dāng)前A股上方壓力依舊明顯，弱勢(shì)格局預(yù)計(jì)仍將延續(xù)。
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【分品種動(dòng)態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆類油脂 | “五一”期間，美元延續(xù)技術(shù)強(qiáng)勢(shì)，收漲于92.5部位。歐美股市漲跌互現(xiàn)。美股道指連續(xù)第三日收跌，即將公布財(cái)報(bào)的蘋果股價(jià)攀升，推動(dòng)納指上揚(yáng)。投資者仍在關(guān)注財(cái)報(bào)、美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議以及全球貿(mào)易關(guān)系的最新進(jìn)展。美聯(lián)儲(chǔ)從周二開始召開為期兩天的貨幣政策會(huì)議。市場(chǎng)預(yù)計(jì)央行周三將宣布維持利率不變，并暗示不會(huì)改變2018年再加息兩次的緊縮路徑不變，即使國(guó)債收益率與通脹上漲速度均快于預(yù)期。美國(guó)與加拿大、墨西哥、歐盟的談判取得充足進(jìn)展，故將關(guān)稅豁免延長(zhǎng)30日。美國(guó)已針對(duì)中國(guó)、俄羅斯、日本及其他一些國(guó)家的進(jìn)口鋼與鋁制品分別征收25%和10%的關(guān)稅。市場(chǎng)交易商正在密切關(guān)注美國(guó)財(cái)長(zhǎng)努欽本周的訪華活動(dòng)及雙方的高層貿(mào)易談判。周一公布的個(gè)人消費(fèi)開支（PCE）通脹數(shù)據(jù)的年化漲幅達(dá)到2%，達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)的通脹目標(biāo)。這份數(shù)據(jù)公布后，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將進(jìn)一步加息的預(yù)期升溫。歐股收盤表現(xiàn)不一，因多數(shù)股市因勞動(dòng)節(jié)休市。紐約原油（WTI）下跌1.32美元，收于67.25美元/桶。盡管美國(guó)尚未決定是否退出伊朗核協(xié)議，但美國(guó)2月原油產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高、以及庫(kù)存攀升的跡象令油價(jià)承壓。美豆收高，受豆粕期貨強(qiáng)勁帶動(dòng)，交易商稱，因投資者擔(dān)心全球最大的豆粕供應(yīng)國(guó)阿根廷干旱可能影響供應(yīng)。豆油疲弱。美農(nóng)業(yè)部周度作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示，美豆種植率為5%，低于預(yù)期的7%，去年同期為9%，5年均值為5%。巴西貿(mào)易部數(shù)據(jù)顯示，巴西4月大豆出口量為743.5萬噸，環(huán)比下滑15.6%，但仍為10個(gè)月來次高?？蚣苋缜?，美豆未脫階段10.2-10.6的區(qū)間（7月升水10分）走勢(shì)?！拔逡弧逼陂g，因隨著阿根廷收割進(jìn)程的產(chǎn)量評(píng)估繼續(xù)下調(diào)，粕領(lǐng)漲美豆盤勢(shì)。這無疑對(duì)全球供需平衡繼續(xù)拉向偏緊，這也為北半球新作變量帶來更多敏感。美豆已進(jìn)入一個(gè)月內(nèi)的關(guān)鍵播種期，中美貿(mào)易談判及天氣繼續(xù)共同左右市場(chǎng)波動(dòng)。宜關(guān)注。 | 粕新作考慮時(shí)空匹配的布多，看短節(jié)奏的低吸高平機(jī)會(huì)。 （范適安） |
谷物飼料 | ??? 芝加哥期貨交易所(CBOT)交投最活躍的7月合約周二升至4美元之上的八個(gè)半月高位，交易商稱，因本月第一個(gè)交易日出現(xiàn)技術(shù)性買盤，以及擔(dān)心巴西干旱天氣。CBOT?7月玉米合約收高5美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每蒲式耳4.05-3/4美元，盤中觸及8月10日以來最高的4.06美元。 | 大連玉米操作上仍維持短空長(zhǎng)多思路，逢低策略性買入1901合約。 大連豆粕操作上建議豆粕1901合約低位基礎(chǔ)倉(cāng)持有，短線低吸高平。 菜粕夜盤跟隨豆粕震蕩，后期菜籽將開始逐步收獲上市，但消費(fèi)旺季也將隨之到來，后期菜粕料將觸低回升，操作上建議低位基礎(chǔ)多單繼續(xù)持有，設(shè)好防守。 （李金元） |
豆粕期權(quán) | 上周五大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕期貨標(biāo)的合約波動(dòng)，主力合約1809合約平值看漲期權(quán)下移至M1809-C-3150,隱含波動(dòng)率維持在高位，權(quán)利金小幅下跌，平值看跌期權(quán)M1809-P-3150，隱含波動(dòng)率繼續(xù)高位波動(dòng)，權(quán)利金價(jià)格小幅上漲，預(yù)計(jì)后期中美貿(mào)易談判仍存在較大不確定性，對(duì)大豆豆粕市場(chǎng)影響持續(xù)，大連豆粕期權(quán)波動(dòng)率仍將維持高位。 | 操作上建議買入持有豆粕虛值看漲看跌期權(quán)。 |
棉花 | 截至19日，美國(guó)累計(jì)凈簽約出口368萬噸，裝運(yùn)率59.7%。其中，中國(guó)累計(jì)簽約進(jìn)口59.7萬噸，占美棉已簽約量的16.2%；累計(jì)裝運(yùn)美棉41.6萬噸，占美棉總裝運(yùn)量的18.9%，占中國(guó)已簽約量的69.8%。美棉出口銷售報(bào)告良好，ICE從85美分附近下跌至81美分后快速反彈至84美分。ICE受德州天氣干旱、美棉銷售數(shù)據(jù)好支撐，預(yù)期未來ICE期棉高位震蕩，區(qū)間參考83-87美分。 鄭棉低迷成交，主力合約運(yùn)行在15300元附近。5月合約即將進(jìn)入交割月。截止26日，鄭倉(cāng)所棉花倉(cāng)單6793張，有效預(yù)報(bào)2427張，累計(jì)折合39萬噸。 28日當(dāng)周儲(chǔ)備棉成交率較之前提高，主要原因與五一假期有關(guān)系。截止26日，儲(chǔ)備棉累計(jì)成交51萬噸。 長(zhǎng)期鄭棉看漲是市場(chǎng)主流觀點(diǎn)，主要邏輯是18/19年度屬于后拋儲(chǔ)時(shí)代，國(guó)內(nèi)增產(chǎn)有限的背景下，供需缺口需要進(jìn)口彌補(bǔ)。短期走勢(shì)震蕩偏弱，主要邏輯商品棉庫(kù)存大；交易所倉(cāng)單太大，實(shí)盤壓力大。 5月合約進(jìn)入交割月，關(guān)注倉(cāng)單注銷情況。 | 操作上，短線觀望為主，強(qiáng)弱參考ICE走勢(shì)。長(zhǎng)線關(guān)注低吸機(jī)會(huì)。 （苗玲） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 上周螺紋維持強(qiáng)勢(shì)整理。節(jié)日期間，多地鋼廠大幅上調(diào)建材出廠價(jià)格，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)也繼續(xù)上調(diào)。普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)報(bào)65.35美元，上漲0.4美元。五一假期，唐山普碳方坯出廠報(bào)價(jià)累計(jì)上漲40元至3630元/噸（周日漲40元，周一跌10元，周二漲10元）。 4月份鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)為51.7%，環(huán)比上升1.1個(gè)百分點(diǎn)。主要分項(xiàng)指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)小幅上升，新訂單指數(shù)和新出口訂單指數(shù)均明顯上升，產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)大幅回落，原材料采購(gòu)量指數(shù)微幅上升，原材料庫(kù)存指數(shù)維持在收縮區(qū)間。PMI顯示，4月份鋼廠生產(chǎn)小幅擴(kuò)張，訂單普遍增加，鋼鐵企業(yè)庫(kù)存明顯下降，行業(yè)供需持續(xù)向好。 5月1日，沙鋼出臺(tái)2018年5月上旬產(chǎn)品價(jià)格政策，其中高線、盤螺上調(diào)150元/噸，螺紋上調(diào)130元/噸，現(xiàn)HRB400Ф16-25mm螺紋出廠價(jià)格為4070元/噸。 綜合來看，短期螺紋供需格局依然較好，環(huán)保限產(chǎn)抑制供給端的釋放，而旺季需求仍維持在較高水平，螺紋庫(kù)存持續(xù)下降。 | 短期維持偏多思路操作，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。 (朱小虎) |
鐵礦石 | 本周(4月23日-4月27日)國(guó)產(chǎn)礦大部分主產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)價(jià)格上揚(yáng)，東北地區(qū)價(jià)格小幅下跌。進(jìn)口礦現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格周初大幅拉漲，周中持續(xù)走弱。干散貨海運(yùn)市場(chǎng)大幅上漲。生鐵市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)上漲，整體漲幅在50-100元/噸左右，整體成交不錯(cuò)，大部分在產(chǎn)的廠家無庫(kù)存。截止，4月27日，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口鐵礦石庫(kù)存為15908.41萬噸，較上周五數(shù)據(jù)降74.77萬噸，較去年同期增2575.66萬噸，日均疏港總量278.6萬噸，上周五為277.06萬噸；本周壓港量714.2萬噸，上周為813.7萬噸。Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率78.51%環(huán)比降0.35%，同比降10.69%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率77.40%降0.85%，同比降7.65%，鋼廠盈利率92.31%持平，日均鐵水產(chǎn)量216.45萬噸降2.36萬噸，同比降21.40萬噸。下周預(yù)計(jì)9座高爐復(fù)產(chǎn)，2座高爐檢修，凈增日均鐵水產(chǎn)能1.43萬噸。礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格上揚(yáng)，主要港口庫(kù)存下降，高爐復(fù)產(chǎn)短期需求尚好。 | 綜合判斷，I1809合約期價(jià)短期或繼續(xù)反彈，短線偏多操作。 （甘宏亮） |
熱軋卷 | 現(xiàn)貨市場(chǎng)，上海熱軋板卷市場(chǎng)價(jià)格震蕩運(yùn)行，1500mm普碳鋼卷主流報(bào)價(jià)4100元/噸左右。唐山、昌黎普方坯出廠結(jié)3630，較節(jié)前上漲70元/噸?，F(xiàn)貨市場(chǎng)節(jié)前維持平穩(wěn)走勢(shì)，節(jié)日期間價(jià)格繼續(xù)小幅攀升。 沙鋼熱軋Q235上調(diào)130sphc上調(diào)130，5.5*1500Q235價(jià)4250，4.0*1250mmSPHC價(jià)4280。在鋼廠庫(kù)存持續(xù)下降無銷售壓力的情況下，鋼廠挺價(jià)意愿依舊強(qiáng)烈。 綜合來看，需求端的持續(xù)有望在五月上旬延續(xù)，在當(dāng)前庫(kù)存延續(xù)降庫(kù)的背景下，鋼材價(jià)格五月上旬有望繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)格局。 | 操作上節(jié)后關(guān)注首個(gè)交易日表現(xiàn)，期價(jià)如能站穩(wěn)3700元/噸附近，短線可繼續(xù)輕倉(cāng)做多，但注意輕倉(cāng)及節(jié)后首日或大幅波動(dòng)行情。 (孔政) |
煤焦 | 現(xiàn)貨市場(chǎng)，焦煤價(jià)格開始下調(diào)，呂梁孝義主焦1560元/噸（-50），甘其毛都庫(kù)提價(jià)1090元/噸（-30）；焦炭有持穩(wěn)回升跡象，唐山二級(jí)焦到港價(jià)1700元/噸（+25）。 數(shù)據(jù)面，截止4月27日當(dāng)周焦化廠開工率繼續(xù)下滑，100家焦化廠開工率75.87%，下滑1.29個(gè)百分點(diǎn)。 焦炭庫(kù)存下滑明顯，100家獨(dú)立焦化廠開工率78.81萬噸，減少25.19萬噸；鋼廠焦炭庫(kù)存458.25萬噸，減少16.99萬噸；港口焦炭庫(kù)存347.8萬噸，增加4.45萬噸。 焦煤庫(kù)存略有下滑，以焦企去庫(kù)存化為主。煤礦庫(kù)存175.44萬噸，增加1萬噸；焦化廠焦煤庫(kù)存674.87萬噸，減少23.13萬噸；港口焦煤庫(kù)存230萬噸，增加5.7萬噸。 焦化廠開工率持續(xù)下滑，主要受虧損以及山西、山東環(huán)保力度增大影響，節(jié)后現(xiàn)貨市場(chǎng)料將陸續(xù)提漲，關(guān)注利潤(rùn)回升后開工率回升力度，影響焦炭期價(jià)回升空間。 | 結(jié)合盤面，J1809接近2000壓力位回調(diào)，基本觸及反彈目標(biāo)點(diǎn)位，目前觀望為主。 （李巖） |
動(dòng)力煤 | 本周(4月23日-4月27日)鄭煤1809合約收盤價(jià)597.6元/噸，上漲10元/噸，漲幅1.70%。動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格較上周末止跌部分小幅上漲。截止4月27日，大同南郊動(dòng)力煤(Q5500)車板價(jià)(含稅)430元/噸，持平；內(nèi)蒙古烏海(Q5500)車板價(jià)378元/噸，上漲3元/噸。截止4月28日，6大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量70.31萬噸/日，較上周同期上升2.99萬噸/日；秦皇島港庫(kù)存518萬噸，較上周同期下降63萬噸；6大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存1321萬噸，較上周同期下降45萬噸。動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格止跌部分小幅上漲，消費(fèi)需求好于去年同期，港口和電廠庫(kù)存大幅下降。動(dòng)力煤價(jià)格短期受消費(fèi)需求提升和進(jìn)口煤“限令”支撐，中期承壓煤炭企業(yè)先進(jìn)產(chǎn)能釋放。 | ZC1809合約期價(jià)短期或延續(xù)反彈。操作上，短線偏多。 （甘宏亮） |
橡膠 | 央行周四進(jìn)行1000億7天期逆回購(gòu)操作，當(dāng)日有2500億元逆回購(gòu)到期，凈回籠1500億元，為連續(xù)兩日凈回籠，資金面延續(xù)改善，貨幣市場(chǎng)利率多數(shù)下行。歐洲央行維持主要再融資利率0、隔夜貸款利率0.25%、隔夜存款利率-0.4%不變，維持每月購(gòu)債規(guī)模300億歐元不變，持續(xù)至今年9月，符合預(yù)期。 行業(yè)方面，本周卓創(chuàng)監(jiān)測(cè)山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工率71.64%，環(huán)比下滑1.72%，半鋼胎開工率74.09%，環(huán)比上漲0.21%。 現(xiàn)貨方面，昨日泰國(guó)膠水和杯膠收購(gòu)價(jià)格持平于46.5和36.5，國(guó)產(chǎn)膠、保稅區(qū)美金膠報(bào)價(jià)小幅回落，但混合膠報(bào)價(jià)小幅上漲，其中今日山東市場(chǎng)人民幣混合膠報(bào)價(jià)跟跌50-100元/噸，馬混現(xiàn)貨報(bào)價(jià)10450-10500元/噸，泰混現(xiàn)貨報(bào)價(jià)10500-10600元/噸。 | 期貨方面，天膠1809近日持續(xù)窄幅震蕩，基本面因素多空交織，五一假期臨近，建議仍以波段短線交易為主，空倉(cāng)或輕倉(cāng)過節(jié)。 （王海峰） |
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