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內(nèi)外盤綜述

簡評及操作策略

螺紋

晨會要點(diǎn)：

1、供給端。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，4月中旬中鋼協(xié)會員企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量191.12萬噸，旬環(huán)比增1.88%，連續(xù)4旬上升，僅低于2017年8月中旬的191.71萬噸。在高利潤的刺激下，鋼廠盡量保持高負(fù)荷生產(chǎn)。中天5-1期計(jì)劃量，螺紋7折（上期7折），線材和盤螺6折（上期8折）；永鋼5-1期計(jì)劃量，螺紋8折（上期5.5折），線材和盤螺6折（上期6折）；沙鋼對螺紋5月份計(jì)劃量不打折。不過，近期環(huán)保限產(chǎn)范圍擴(kuò)大，市場資源補(bǔ)充依然較為緩慢，部分規(guī)格出現(xiàn)短缺，對市場形成一定支撐。

2、需求端。上周鋼價(jià)大幅沖高之后，終端拿貨積極性有所下降。全國鋼材庫存繼續(xù)下降，不過受假期因素影響，降幅有所趨緩。今年螺紋鋼社會庫存從3月中旬的1080萬噸降至目前的700萬噸左右，周庫存降幅持續(xù)處于高位，下游需求集中釋放，力度較強(qiáng)。據(jù)我們4月下旬調(diào)研的山東、河北地區(qū)，目前需求較好，廠內(nèi)庫存處于低位，供需壓力并不明顯。由于今年需求啟動較遲，預(yù)計(jì)5月中上旬終端需求仍會維持在較高水平。

3、成本與利潤。節(jié)后焦炭、鐵礦價(jià)格小幅上漲，在鋼價(jià)大漲的帶動下，鋼企盈利大幅回升，已高于年初的利潤水平。

4、宏觀政策面。本周開始宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將陸續(xù)公布：5月8日，海關(guān)總署將公布4月進(jìn)出口數(shù)據(jù)；5月10日，國家統(tǒng)計(jì)局將公布4月CPI、PPI數(shù)據(jù)；5月11日，央行將公布4月M1、M2、社會融資規(guī)模及新增人民幣貸款等數(shù)據(jù)；5月15日，國家統(tǒng)計(jì)局將公布4月固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)投資等各項(xiàng)數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)將對市場預(yù)期產(chǎn)生較大影響。

5、綜上，短期螺紋供需格局依然較好，供給端在高利潤的刺激下有望繼續(xù)攀升，不過環(huán)保限產(chǎn)的階段性影響不容忽視，而需求仍維持在較高水平，接下來需要關(guān)注南方雨季對需求的影響程度。

短期螺紋趨于高位整理，重點(diǎn)關(guān)注近期的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對市場預(yù)期帶來的變化。

(朱小虎)

鐵礦石

7日，進(jìn)口礦市場表現(xiàn)一般，鋼廠按需采購，整體活躍度不佳。干散貨海運(yùn)市場小幅下跌。青島港61%PB粉465元/噸，跌7元/噸；河北方坯(Q235) 3610元/噸，跌20元/噸。巴西至中國海運(yùn)費(fèi)18.4美元/噸，平（15-18萬噸）；西澳至中國海運(yùn)費(fèi)7.6美元/噸，跌0.1美元/噸（15-18萬噸）。全國主港鐵礦累計(jì)成交52.5萬噸，較上一個(gè)工作日(+22.09%)，上周平均成交量63.33萬噸；成交筆數(shù)35（上一個(gè)工作日30筆）；其中鋼廠成交占91.43%。品種方面，高品粉礦成交29.2萬噸，占55.62%；低品粉礦12.2萬噸，占23.24%；塊礦11.1萬噸，占21.14%。Mysteel調(diào)研247家鋼廠數(shù)據(jù)顯示，本周預(yù)計(jì)6座高爐復(fù)產(chǎn)，0座高爐檢修，凈增日均鐵水產(chǎn)能1.42萬噸。

5月份下游需求集中釋放，且鋼廠噸鋼毛利潤維持高位，短期礦價(jià)或延續(xù)反彈走勢，短線偏多操作，做好防守。

（甘宏亮）

熱軋卷

現(xiàn)貨市場，昨日上海熱軋板卷市場價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行，1500mm普碳鋼卷主流報(bào)價(jià)4180-4220元/噸。唐山、昌黎普方坯出廠結(jié)3600，下跌10元/噸。

4月份,共計(jì)銷售各類挖掘機(jī)械產(chǎn)品26561臺,同比漲幅達(dá)84.5%。在去年高基數(shù)的基礎(chǔ)上，今年以來挖掘機(jī)銷量保持高增長態(tài)勢。春季之后房地產(chǎn)市場回暖明顯，加之棚戶區(qū)改造、租賃住房建設(shè)等，工程機(jī)械市場需求有望在5月份延續(xù)高增長態(tài)勢。

期貨市場，熱軋卷主力合約HC1810昨日夜盤盤整，目前期價(jià)在缺口上方徘徊震蕩，近期現(xiàn)貨市場價(jià)格有所趨弱，期價(jià)大概率將延續(xù)調(diào)整走勢回補(bǔ)缺口，關(guān)注回補(bǔ)缺口之后期價(jià)能否再次企穩(wěn)。

綜合來看，目前行情處于庫存持續(xù)降庫但庫存絕對值亦處于近年來高位，期貨價(jià)格處于高位，但同時(shí)期貨貼水現(xiàn)貨幅度又較大的矛盾之中。

操作上期價(jià)高位反復(fù)震蕩，逢低買入短線操作，注意控制倉位嚴(yán)格止損。

(孔政)

煤焦

現(xiàn)貨市場，焦煤報(bào)價(jià)下調(diào)后暫時(shí)企穩(wěn)，京唐港澳煤1560元/噸、山西煤1730元/噸，甘其毛都蒙煤1090元/噸；焦炭報(bào)價(jià)上調(diào)后持穩(wěn)，天津港準(zhǔn)一焦1875元/噸，邢臺準(zhǔn)一出廠價(jià)1700元/噸。

近日徐州環(huán)保再次升級，據(jù)市場消息，徐州有三家焦企維持30%負(fù)荷，一家開工率30%，部分進(jìn)入保溫階段；兩家停止出焦；一家推空焦?fàn)t。徐州市場供應(yīng)量由127萬噸/月縮減至12萬噸/月。

6月份青島上合峰會期間，限產(chǎn)時(shí)間自5月30日至6月11日，屆時(shí)焦企開工率預(yù)計(jì)受到影響，同時(shí)部分區(qū)域鋼廠被禁止汽運(yùn)入廠，一些鋼廠開始重新平衡煤焦進(jìn)廠計(jì)劃，對煤、焦短期有支撐。

短期環(huán)保影響令現(xiàn)貨市場短期利好集聚，市場對未來漲幅較為樂觀，支撐短期期價(jià)；但總體來看，焦化廠利潤改善令開工率有所回升，供應(yīng)端補(bǔ)充增強(qiáng)，未來供求矛盾預(yù)計(jì)不會激化，限產(chǎn)焦價(jià)反彈高度，2000點(diǎn)以上不確定性較強(qiáng)。

結(jié)合盤面，夜盤焦炭減倉上行，操作上觀望或短多。

（李巖）

動力煤

期貨價(jià)格：5月7日夜盤，ZC809合約震蕩，期價(jià)持穩(wěn)。

現(xiàn)貨價(jià)格：截止5月4日，紐卡斯?fàn)杽恿γ含F(xiàn)貨價(jià)101.35美元/噸，跌0.12美元/噸；秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5500)平倉價(jià)597元/噸，漲8元/噸；京唐港山西產(chǎn)動力末煤(Q5500)平倉602元/噸，漲8元/噸。

消費(fèi)需求：截止5月7日，6大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量69.17萬噸/日，升1.47萬噸/日。

庫存變化：截止5月7日，秦皇島港庫存512萬噸，升2萬噸；6大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存1338萬噸，降3萬噸。

煤炭調(diào)度：截止5月7日，秦皇島港鐵路調(diào)入量63.8萬噸，升0.2萬噸，港口吞吐量61.5萬噸，降2.6萬噸，港口卸車量7897車，降105車，鐵路到車量8070車，降311車。錨地船舶數(shù)49艘，降3艘，預(yù)到船舶數(shù)9艘，平。

基本分析：現(xiàn)貨市場價(jià)格走強(qiáng)，消費(fèi)需求好于去年同期。港口庫存小幅上升，電廠庫存小幅下降。秦皇島錨地船舶和預(yù)到船舶總量維持高位運(yùn)行，動力煤需求較好。動力煤價(jià)格短期受消費(fèi)需求提升支撐，中期承壓煤炭企業(yè)先進(jìn)產(chǎn)能釋放。

行情判斷：ZC1809合約期價(jià)短期或延續(xù)反彈。

操作建議：短線偏多操作。

（甘宏亮）