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?道通早報(bào)
日期：2018年5月21日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
國(guó)際，歐盟委員會(huì)提出一項(xiàng)新的計(jì)劃，以對(duì)抗美國(guó)對(duì)伊朗實(shí)施的新制裁。此項(xiàng)計(jì)劃包括鼓勵(lì)歐盟成員國(guó)向伊朗中央銀行直接轉(zhuǎn)賬，并重啟90年代“封鎖法令”，即允許公司忽略美國(guó)的制裁，而不用擔(dān)心在歐洲受到懲罰。
而歐盟委員會(huì)發(fā)布一項(xiàng)法律，預(yù)計(jì)截至6月20日，可能對(duì)28億歐元（33億美元）美國(guó)商品對(duì)等征收25%的關(guān)稅。若美國(guó)對(duì)其他歐盟鋼鐵產(chǎn)品征收25%的關(guān)稅，并對(duì)歐盟的鋁征收10%的關(guān)稅，那么歐盟將可能在后續(xù)階段擴(kuò)大報(bào)復(fù)行動(dòng)。就在歐盟發(fā)布上述法律之前，日本已經(jīng)對(duì)報(bào)復(fù)美國(guó)關(guān)稅邁出了重要一步。日本考慮對(duì)美國(guó)征收?qǐng)?bào)復(fù)性關(guān)稅，規(guī)模高達(dá)450億日元、約合4.09億美元，與美國(guó)對(duì)日方鋼鋁產(chǎn)品征收的關(guān)稅額相當(dāng)。
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國(guó)內(nèi)，中美兩國(guó)19日在華盛頓就雙邊經(jīng)貿(mào)磋商發(fā)表聯(lián)合聲明。雙方同意，將采取有效措施實(shí)質(zhì)性減少美對(duì)華貨物貿(mào)易逆差。為滿足中國(guó)人民不斷增長(zhǎng)的消費(fèi)需求和促進(jìn)高質(zhì)量經(jīng)濟(jì)發(fā)展，中方將大量增加自美購(gòu)買商品和服務(wù)。這也有助于美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)。按照劉鶴的說(shuō)法，此次雙方取得共識(shí)有其必然性，但同時(shí)也要認(rèn)識(shí)到，冰凍三尺非一日之寒，解決兩國(guó)經(jīng)貿(mào)關(guān)系多年來(lái)的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題需要時(shí)間。而就感官而言，我們前期分析，本次貿(mào)易糾紛仍將以談判和妥協(xié)終結(jié)，現(xiàn)實(shí)明顯驗(yàn)證了我們的觀點(diǎn)。但是，當(dāng)時(shí)我們還有一個(gè)觀點(diǎn)，美國(guó)就影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的行為不會(huì)改變，逆差能談，關(guān)稅能談，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型問(wèn)題并未徹底解決，這次即使達(dá)成協(xié)議，但未來(lái)的糾紛根源仍在，天下難說(shuō)太平，未來(lái)更大可能是把大的貿(mào)易決戰(zhàn)化成多的貿(mào)易糾紛，摩擦?xí)唷?span lang="EN-US">
就協(xié)議的影響，我們還需要更多細(xì)節(jié)判定其影響，隨后將密切關(guān)注。
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【分品種動(dòng)態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆類油脂 | 今日晨評(píng)要點(diǎn)：1、美數(shù)據(jù)尚好，但國(guó)債收益率攀高、原油上漲帶來(lái)的通脹預(yù)期等也會(huì)對(duì)美加息節(jié)奏帶來(lái)支撐，這壓制美股保持偏窄區(qū)間波動(dòng)。就經(jīng)濟(jì)論經(jīng)濟(jì)，特朗普的“美國(guó)第一”的政策還是起到作用的，包括中美貿(mào)易談判的結(jié)果；2、美中貿(mào)易逆差客觀存在，逐步縮小也沒(méi)有問(wèn)題。只是第二輪談判對(duì)貿(mào)易逆差的解決一下答應(yīng)的比較徹底，還是有點(diǎn)意外的。對(duì)美來(lái)說(shuō)，從商業(yè)談判，是個(gè)勝利；對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，從政治策略，也許也是個(gè)階段勝利。貿(mào)易戰(zhàn)是個(gè)雙輸局面，真正翻臉，可能中美都沒(méi)準(zhǔn)備好，也難以接受由此帶來(lái)的代價(jià)。公報(bào)是個(gè)框架，逆差方面時(shí)間。數(shù)據(jù)比較明確，其他都是描述性的東西，還需要一步步看落實(shí)。對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)對(duì)外儲(chǔ)的影響？人民幣的影響？資產(chǎn)價(jià)格的影響？可能都是深遠(yuǎn)的，都需要關(guān)注。中美合作與競(jìng)爭(zhēng)是個(gè)長(zhǎng)期命題，且合作向競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)化是必然路徑。喘息時(shí)間不多，補(bǔ)短板急不可待；3、可能中美競(jìng)爭(zhēng)對(duì)雙方都未必是壞事，只要斗而不破，只能增加開放、增加創(chuàng)新、增加競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)、增加內(nèi)部治理。從這個(gè)角度看，對(duì)國(guó)內(nèi)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換，刺激經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型應(yīng)該是長(zhǎng)期利好；4、大宗商品現(xiàn)在原油是個(gè)焦點(diǎn)，而原油會(huì)疊加許多品種的成本，給通脹預(yù)期帶來(lái)支撐。黑色方面現(xiàn)貨還是保持高位平衡，5月期限回歸之后再看10月。鋼廠利潤(rùn)的相對(duì)性暫時(shí)無(wú)虞；5、豆類中美貿(mào)易談判落定之前已經(jīng)做了利潤(rùn)回歸。對(duì)貿(mào)易戰(zhàn)的利潤(rùn)升水也已經(jīng)基本擠出。在二季度回撤整固過(guò)程中，后市將繼續(xù)跟隨美豆波動(dòng)，美豆的定價(jià)主動(dòng)再次回歸。還是一板一眼的看播種，看面積?？磫萎a(chǎn)、看總產(chǎn)。中國(guó)要改善美中貿(mào)易逆差還是“豆為先”，多買點(diǎn)、買貴點(diǎn)都能達(dá)到目的； | 粕少量布多持；看季節(jié)性回歸后的利多因素支撐。 （范適安） |
谷物飲料 | ??? 芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周五上揚(yáng)1.6%，交易商稱，之前中國(guó)商務(wù)部宣布終止原產(chǎn)于美國(guó)的進(jìn)口高粱反傾銷反補(bǔ)貼調(diào)查。小麥?zhǔn)袌?chǎng)強(qiáng)勢(shì)也給玉米期貨提供支撐。本周，交投最活躍的CBOT玉米期貨合約上揚(yáng)1.3%。 ??? 中國(guó)商務(wù)部周五印發(fā)《關(guān)于終止對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的進(jìn)口高粱反傾銷反補(bǔ)貼調(diào)查的公告》，公告指出，終止對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的進(jìn)口高粱反傾銷、反補(bǔ)貼調(diào)查。 ??? 上周五大連玉米探低回升，因終止對(duì)美國(guó)進(jìn)口高粱雙反調(diào)查大連玉米一度大幅下跌，但隨后期價(jià)震蕩回升，尾盤收高。 ??? 芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周五上漲，因交易商表示對(duì)中國(guó)終止對(duì)美國(guó)進(jìn)口高粱的反傾銷調(diào)查的決定，令市場(chǎng)樂(lè)觀預(yù)期美中將達(dá)成貿(mào)易協(xié)議。不過(guò)，不知名的買家取消大豆交易的消息抑制大豆?jié)q幅。 ??? 美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)周五公布稱，民間出口商報(bào)告取消949,000噸向未知目的地的大豆出口銷售，其中829,000噸為2017/18市場(chǎng)年度付運(yùn)，120,000噸為2018/19市場(chǎng)年度付運(yùn)。 ??? 此外，民間出口商報(bào)告向未知目的地出口銷售168,000噸大豆，其中56,000噸為2017/18市場(chǎng)年度付運(yùn)，112,000噸為2018/19市場(chǎng)年度付運(yùn)。 ??? 大連豆粕夜盤繼續(xù)低位震蕩，巴西雷亞爾貶值繼續(xù)壓制價(jià)格，中美第二輪磋商達(dá)成協(xié)議，不打貿(mào)易戰(zhàn)，加強(qiáng)各領(lǐng)域合作，美豆電子盤跳高開盤。而對(duì)于國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，后期將回歸基本面，再次與美豆掛鉤，近期仍受到巴西大豆上市壓制，但遠(yuǎn)月新作合約將跟隨美豆走勢(shì)，筑底反彈。 ??? 菜粕夜盤跟隨豆粕維持低位震蕩走勢(shì)，國(guó)內(nèi)菜籽將逐步收獲上市，菜粕近期料將震蕩筑底，隨著水產(chǎn)養(yǎng)殖需求的啟動(dòng)，菜粕料將逐步走出低谷。 | 大連玉米新作合約長(zhǎng)線多頭思路不變，1901合約低位多單繼續(xù)持有。 大連豆粕操作上建議豆粕1901合約低位多單持有。 菜粕操作上建議短線投機(jī)者觀望為宜，中線逢低策略性布多。 （李金元） |
豆粕期權(quán) | 大連豆粕期權(quán)夜盤跟隨豆粕期貨標(biāo)的合約波動(dòng)，主力合約1809合約平值看漲期權(quán)M1809-C-2950,隱含波動(dòng)率小幅上升至20.16%，權(quán)利金小幅波動(dòng)，平值看跌期權(quán)M1809-P-2950，隱含波動(dòng)率小幅上升至18.01，權(quán)利金價(jià)格小幅震蕩，貿(mào)易戰(zhàn)終止，大豆豆粕市場(chǎng)將回歸基本面，大連豆粕期權(quán)波動(dòng)率將逐步下降。 | 操作上建議多頭平倉(cāng)了結(jié)。逢高做空波動(dòng)率。 |
棉花 | 上周ICE期棉區(qū)間震蕩，7月合約K線依托40日均線止跌企穩(wěn)，7月最新價(jià)格在85.35美分。美棉出口量減，裝運(yùn)量維持高位。5.3-5.10一周美棉凈簽約2017/18年度陸地棉3.4萬(wàn)噸；裝運(yùn)量9.58萬(wàn)噸。周五夜盤ICE期棉上漲。德州干旱尚未改善，關(guān)注德州天氣情況。 | 長(zhǎng)線多單按之前策略報(bào)告設(shè)好防守。買9賣1套利單可嘗試入場(chǎng)參與。中美宣布停止貿(mào)易戰(zhàn)，關(guān)注盤面表現(xiàn)。謹(jǐn)防鄭棉快速回落的風(fēng)險(xiǎn)。 （苗玲） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 上周螺紋高位反復(fù)震蕩后小幅回落。周末安徽、江蘇部分鋼廠出廠價(jià)格補(bǔ)跌，現(xiàn)貨價(jià)格下跌后小幅反彈。普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)報(bào)66.7美元，下跌0.55美元；周末唐山普碳方坯出廠價(jià)累計(jì)上漲10元（周六跌20元，周日漲30元），報(bào)3620元/噸。今日沙鋼等將出臺(tái)新一期價(jià)格政策，預(yù)計(jì)以穩(wěn)為主。 中美兩國(guó)5月19日在華盛頓就雙邊經(jīng)貿(mào)磋商發(fā)表聯(lián)合聲明。雙方同意，將采取有效措施實(shí)質(zhì)性減少美對(duì)華貨物貿(mào)易逆差。中方將大量增加自美購(gòu)買商品和服務(wù)，雙方同意有意義地增加美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品和能源出口。 全國(guó)生態(tài)環(huán)境保護(hù)大會(huì)18日至19日在北京召開，習(xí)近平出席會(huì)議并發(fā)表重要講話，強(qiáng)調(diào)要自覺(jué)把經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展同生態(tài)文明建設(shè)統(tǒng)籌起來(lái)，加大力度推進(jìn)生態(tài)文明建設(shè)、解決生態(tài)環(huán)境問(wèn)題，堅(jiān)決打好污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)，推動(dòng)我國(guó)生態(tài)文明建設(shè)邁上新臺(tái)階。 綜合來(lái)看，4月份粗鋼日均產(chǎn)量創(chuàng)出歷史新高，高利潤(rùn)下鋼廠盡力保持高負(fù)荷生產(chǎn)。近期需求端有所回落，需要關(guān)注南方雨季到來(lái)后對(duì)終端需求的影響。中美就經(jīng)貿(mào)磋商發(fā)表聯(lián)合聲明，市場(chǎng)情緒有所提振。 | 預(yù)計(jì)螺紋仍將維持高位震蕩，短線操作。 (朱小虎) |
鐵礦石 | 本周(5月14日-5月18日)進(jìn)口礦現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格小幅陰跌，周初現(xiàn)貨拉漲后周中震蕩走弱，臨近周末美元現(xiàn)貨與港口現(xiàn)貨繼續(xù)小幅走弱，部分品種成交價(jià)格較周初小幅弱勢(shì)跌5元/噸。截止5月18日，青島港61%PB粉475元/噸，與上周同期持平；河北方坯(Q235)3680元/噸，較上周同期漲50元/噸。 Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口鐵礦石庫(kù)存為15756.47萬(wàn)噸，較上周五降119.92萬(wàn)噸，環(huán)比上月同期降226.71萬(wàn)噸，日均疏港總量283.5萬(wàn)噸，較上周五增11.67萬(wàn)噸，環(huán)比上月同期增6.44萬(wàn)噸。 干散貨海運(yùn)市場(chǎng)持續(xù)下跌。目前巴西至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)17.3美元/噸，環(huán)比上周降1.1，幅度為6%；西澳至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)7.3美元/噸，環(huán)比上周降1（15-18萬(wàn)噸）,幅度為12%。 下周河北與山東仍有部分高爐計(jì)劃復(fù)產(chǎn)，但鐵水產(chǎn)量增速將開始放緩。高爐復(fù)產(chǎn)帶動(dòng)礦石需求邊際增量下降，下游鋼材庫(kù)存去化力度減弱且因梅雨季即將到來(lái)需求預(yù)期承壓，預(yù)計(jì)動(dòng)力煤價(jià)格短期弱勢(shì)震蕩。 | 操作上，I1809合約多單離場(chǎng)。 （甘宏亮） |
熱軋卷 | 中美發(fā)表聯(lián)合聲明，達(dá)成共識(shí)不打貿(mào)易戰(zhàn)；交通運(yùn)輸部稱推動(dòng)取消高速公路省界收費(fèi)站；住建部堅(jiān)持樓市調(diào)控不動(dòng)搖，嚴(yán)處規(guī)避政策等。 現(xiàn)貨市場(chǎng)，上周國(guó)內(nèi)熱軋板卷市場(chǎng)價(jià)格震蕩上行，全國(guó)24個(gè)主要市場(chǎng)3.0mm熱軋板卷價(jià)格均價(jià)為4293元/噸，較上周上漲44元/噸；4.75mm熱軋板卷均價(jià)為4235元/噸，較上周上漲43元/噸。期貨市場(chǎng)，熱軋卷主力合約HC1810周五夜盤階段低位震蕩，期價(jià)周五下跌之后，短期走勢(shì)較為疲軟，延續(xù)調(diào)整走勢(shì)概率較大。 綜合來(lái)看，近期外圍環(huán)境緩和，中美貿(mào)易戰(zhàn)經(jīng)過(guò)第二輪次磋商之后有望階段性緩和。供給端相對(duì)平穩(wěn)，需求端在房地產(chǎn)投資的拉動(dòng)下依舊好于預(yù)期?，F(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)近期高位震蕩反復(fù)的走勢(shì)，同時(shí)供需矛盾未積累，期貨市場(chǎng)調(diào)整回落空間不會(huì)太大。 | 操作上逢低短線做多思路操作，注意控制倉(cāng)位及獲利了結(jié)時(shí)機(jī)的把握。 (孔政) |
煤焦 | 現(xiàn)貨市場(chǎng)，京唐港澳煤1560元/噸、山西煤1730元/噸，甘其毛都蒙煤1090元/噸；焦炭提漲幅度擴(kuò)大，上周五部分地區(qū)漲幅達(dá)到150元/噸，天津港準(zhǔn)一焦2125元/噸（+100），邢臺(tái)準(zhǔn)一出廠價(jià)1950元/噸（+150），唐山二級(jí)焦到廠價(jià)1925元/噸（+100）。 國(guó)家煤礦安監(jiān)局定于5-10月份開展覆蓋各產(chǎn)煤省份的安全生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化達(dá)標(biāo)煤礦抽查工作。首批抽查于5月14開始，由國(guó)家煤礦安監(jiān)局行管司組成3個(gè)檢查組，分別對(duì)山西、內(nèi)蒙古、黑龍江、湖南、四川、貴州等6個(gè)省份的一、二、三級(jí)達(dá)標(biāo)煤礦進(jìn)行抽查。 焦炭現(xiàn)貨庫(kù)存持續(xù)下滑的狀況料維持到6月上旬，如沒(méi)有新的更嚴(yán)厲的環(huán)保政策出臺(tái)，則徐州、山東地區(qū)的環(huán)保力度伴隨時(shí)間推移料逐步放松，焦炭產(chǎn)量趨于回升，終端市場(chǎng)受6月雨季以及7月高溫季影響，需求或有下滑，6月中旬起焦炭供求預(yù)計(jì)好轉(zhuǎn)，庫(kù)存將持穩(wěn)或逐步回升。 | 結(jié)合盤面來(lái)看，伴隨期價(jià)反彈，江蘇地區(qū)焦企環(huán)保限產(chǎn)的利好基本消化，后市料2164高點(diǎn)附近震蕩，等待后續(xù)條件進(jìn)一步明朗，操作上建議觀望為主。 （李巖） |
動(dòng)力煤 | 本周(5月14日-5月18日)鄭煤1809合約收盤價(jià)630.4元/噸，上漲10.2元/噸，漲幅1.64%。動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格較上周末上漲。截止5月17日，秦皇島港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5000)平倉(cāng)價(jià)618元/噸，漲21元/噸；京唐港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5500)平倉(cāng)價(jià)623元/噸，漲21元/噸。截止5月18日，秦皇島港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5500)平倉(cāng)價(jià)與鄭煤1809合約收盤價(jià)基差-12.4元/噸；ZC1809合約與ZC1901合約收盤價(jià)差-1.0元/噸。 1-4月份，全國(guó)原煤產(chǎn)量10.97億噸，同比增長(zhǎng)3.80%，1-3月份同比增長(zhǎng)3.90%。1-4月份，全國(guó)火力發(fā)電量1.60萬(wàn)億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)7.00%，1-3月份同比增長(zhǎng)6.90；全國(guó)粗鋼產(chǎn)量2.89億噸，同比增長(zhǎng)5.00%，1-3月份同比增長(zhǎng)5.42%；全國(guó)水泥產(chǎn)量5.84億噸，同比下降1.90%，1-3月份同比下降1.90%。截止5月18日，6大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量76.69萬(wàn)噸/日，較上周同期上升6.16萬(wàn)噸/日；秦皇島港庫(kù)存539萬(wàn)噸，較上周同期上升44萬(wàn)噸；6大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存1288萬(wàn)噸，較上周同期下降33萬(wàn)噸。 發(fā)改委回應(yīng)煤價(jià)上漲沒(méi)有市場(chǎng)基礎(chǔ)，短期影響投資者情緒。國(guó)家發(fā)展改革委經(jīng)濟(jì)運(yùn)行調(diào)節(jié)局負(fù)責(zé)人18日說(shuō)，當(dāng)前煤炭供需形勢(shì)總體平穩(wěn)，供給和運(yùn)力均有保障，煤炭?jī)r(jià)格大幅上漲沒(méi)有市場(chǎng)基礎(chǔ)。有關(guān)部門將采取一系列措施，引導(dǎo)市場(chǎng)煤價(jià)回歸并穩(wěn)定在合理區(qū)間。 中期動(dòng)力煤價(jià)格承壓煤炭企業(yè)先進(jìn)產(chǎn)能釋放，短期消費(fèi)需求好于去年同期需求支撐動(dòng)力煤價(jià)格。發(fā)改委回應(yīng)煤價(jià)上漲沒(méi)有市場(chǎng)基礎(chǔ)，短期影響投資者情緒。 | 預(yù)計(jì)動(dòng)力煤價(jià)格短期震蕩。操作上，ZC809合約多單部分減持。 （甘宏亮） |
天膠 | 中美就經(jīng)貿(mào)磋商發(fā)表聯(lián)合聲明，雙方同意，將采取有效措施實(shí)質(zhì)性減少美對(duì)華貨物貿(mào)易逆差，中方將大量增加自美購(gòu)買商品和服務(wù)，雙方同意有意義地增加美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品和能源出口。由此，中美貿(mào)易摩擦?xí)焊嬉欢温?，同時(shí)市場(chǎng)對(duì)央行采取繼續(xù)降準(zhǔn)等寬松措施的預(yù)期也開始增強(qiáng)。 行業(yè)方面， 上周全鋼胎開工率繼續(xù)上升至78.54，環(huán)比增加0.84，半鋼胎開工率上升至74.02，環(huán)比增加9.22，輪胎開工率繼續(xù)保持在偏高水平，反映出下游需求仍較為穩(wěn)健。不過(guò)由于庫(kù)存依舊偏高，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交依舊低迷。 現(xiàn)貨方面，上周五泰國(guó)膠水和杯膠價(jià)格分別持平于48和37.5。國(guó)產(chǎn)膠、保稅區(qū)美金膠和混合膠價(jià)格均有上漲，其中山東市場(chǎng)人民幣混合膠報(bào)價(jià)走高200-300元/噸，人民幣泰混現(xiàn)貨11000元/噸，馬混現(xiàn)貨報(bào)價(jià)在10900元/噸， 期貨方面，天膠1809上周五遇阻震蕩，行業(yè)基本面改善限制了膠價(jià)的下降空間，不過(guò)從走勢(shì)上看，膠價(jià)面臨震蕩壓力。 | 建議投資者逢回調(diào)少量試多，暫仍以短線交易為主，關(guān)注價(jià)格能否有效向上突破。 （王海峰） |
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