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內(nèi)外盤綜述

簡評(píng)及操作策略

豆類油脂

隔夜外圍美元回撤至94部位，歐美股市反彈。美股大幅收高，羅素2000種小型股指數(shù)創(chuàng)歷史新高。投資者似乎擺脫了意大利政治危機(jī)的影響。昨日遭遇重創(chuàng)的銀行股普遍反彈，油價(jià)大漲推動(dòng)能源板塊攀升。美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書稱最近美國經(jīng)濟(jì)適度增長?？疹^回補(bǔ)與逢低吸納推動(dòng)了股市上漲，但潛在的政治風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)未結(jié)束，市場波動(dòng)性大幅提高，體現(xiàn)出資本市場的脆弱。美國10年期國債收益率維持在2.85%左右。周二該項(xiàng)收益率重挫16個(gè)基點(diǎn)，降至2.77%，為2016年6月英國脫歐公投后的最大單日跌幅。歐股小幅收高，因?qū)W元區(qū)第三大經(jīng)濟(jì)體政治危機(jī)的擔(dān)憂有所緩解。紐約原油（WTI）上漲1.48美元，收于68.21美元/桶。有關(guān)OPEC限產(chǎn)協(xié)議將至少維持到今年年底的報(bào)道令油價(jià)獲得推動(dòng)。美豆下跌，因技術(shù)性賣盤及市場擔(dān)心美國和全球最大的大豆買家中國之間的貿(mào)易關(guān)系緊張。下游粕弱油強(qiáng)。美仍威脅對(duì)進(jìn)口自中國價(jià)值500億美元的商品征收關(guān)稅，除非中國解決竊取美國知識(shí)產(chǎn)權(quán)問題，否則予以實(shí)施。對(duì)此中國商務(wù)部也做出強(qiáng)硬回應(yīng)。美農(nóng)業(yè)部周度作物生長報(bào)告顯示，美豆種植率為77%，高于預(yù)期的73%，去年同期為65%，5年均值為62%?？蚣苋缜?，兩個(gè)焦點(diǎn)之一是中美貿(mào)易，當(dāng)前看還有不確定，看美代表團(tuán)來談的情況，不斷反復(fù)令市場無所適從；之二是美播種，現(xiàn)在進(jìn)度不錯(cuò)，關(guān)鍵看6月底的最后面積報(bào)告。再之后是單產(chǎn)、總產(chǎn)。國內(nèi)現(xiàn)貨還處于消化南美到岸庫存期，等到南美庫存得到消化，下半年全球需求都要依賴美豆?jié)M足。對(duì)美豆的采購政策及美豆產(chǎn)量所提供的供應(yīng)能力至關(guān)重要。

粕新作少量布多持；短之前已提示美豆區(qū)間上沿不追，看新的低吸高平節(jié)奏。

（范適安）

谷物飲料

宏觀面：

昨日，意大利組建新政府現(xiàn)曙光，加上國債拍賣好于預(yù)期，提振市場情緒，歐美股市大漲，歐元漲超1%。此前意大利危機(jī)令歐洲政治不確定性上升，令歐元承壓，美元被動(dòng)上行，一度漲至95，昨日回落至94附近，基準(zhǔn)10年期美國國債收益率一度跌破2.8%，昨日回升至2.84%。周五西班牙首相將面臨不信任投票，歐洲仍存在較大風(fēng)險(xiǎn)。OPEC和俄羅斯等產(chǎn)油國將于6月在維也納舉行會(huì)議，此前報(bào)道稱沙特和俄羅斯可能決定提高石油產(chǎn)出。令投資者擔(dān)憂原油市場出現(xiàn)供應(yīng)過剩，美原油價(jià)格一度大幅下挫7.6%，昨日有消息稱OPEC計(jì)劃履行減產(chǎn)協(xié)議至年底，如有需要，將逐漸增產(chǎn)以應(yīng)對(duì)供應(yīng)短缺，原油價(jià)格反彈2%，此外，利多的地緣政治因素并沒有消散，原油價(jià)格仍將維持60-80美元高位震蕩。

農(nóng)產(chǎn)品相對(duì)宏觀面不敏感，主要受通脹以及貨幣因素影響。

大豆：

1、市場將關(guān)注美豆播種和生長期天氣

市場焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向美豆播種和生長期天氣，美國農(nóng)民種植進(jìn)度加快，美國農(nóng)業(yè)部作物生長報(bào)告顯示，截至5月27日當(dāng)周，美國大豆種植率為77%，前一周為56%，去年同期為65%，五年均值為62%。 當(dāng)周，美國大豆出苗率為47%，前一周為26%，去年同期為34%，五年均值為32%。

2、巴西大豆供應(yīng)峰值已過

馬托格羅索州農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究機(jī)構(gòu)IMEA發(fā)布的報(bào)告顯示，迄今為止馬托格羅索州農(nóng)戶已經(jīng)預(yù)售了不足14%的2018/19年度大豆，創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄，相比之下，去年同期的預(yù)售比例只有1.74%。農(nóng)戶已經(jīng)銷售了不足80%的2017/18年度大豆，高于上年同期的77%。巴西大豆供應(yīng)高峰已經(jīng)過去。最新巴西雷亞爾匯率（3.72），上周巴西工人罷工導(dǎo)致壓榨廠停產(chǎn)，港口陷入癱瘓，盡管已達(dá)成協(xié)議，但將影響物流。布宜諾斯艾利斯谷物交易所發(fā)布的周度報(bào)告稱，在截至5月23日的一周里，阿根廷2017/18年度大豆收獲完成80.3%，比一周前的71.1%提9.2%。報(bào)告稱，2017/18年度阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)測值為3600萬噸，和上周持平。

3、國內(nèi)情況：

國內(nèi)港口大豆庫存繼續(xù)維持高位，截至5月28日，港口大豆庫存695.6萬噸，上周末695萬噸。5月第四周豆粕庫存小幅回升，油廠豆粕庫存為112萬噸，較上周增加0.5萬噸，未執(zhí)行合同數(shù)量下降至570萬噸，較上周減少44.6萬噸。主要由于上周油廠開機(jī)率逐漸回升，豆粕庫存有所增加，同時(shí)，上周由于豆粕價(jià)格受美豆提振走強(qiáng)，終端提貨積極性增加，導(dǎo)致未執(zhí)行合同數(shù)量下降。由于青島將要召開上合組織峰會(huì)，5月30日-6月11日期間青島渤海、龍口香馳、龍口來寶、日照中紡、日照凌云海、日照邦基、日照達(dá)孚、日照恒隆等油廠全線停機(jī)，日照。短期緩解豆粕庫存壓力，山東地區(qū)基差有所走強(qiáng)。

豆類市場再次進(jìn)入動(dòng)蕩模式，對(duì)國內(nèi)豆粕來說，1901合約低位易漲難跌。策略上建議豆粕1901逢低布局多單，買入1901合約虛值看漲期權(quán)。

玉米新作合約長期繼續(xù)看漲，1901合約低位多單繼續(xù)持有。

（李金元）

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展望和策略：

?? 中美貿(mào)易關(guān)系再次出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，5月29日美國宣布將繼續(xù)針對(duì)中國采取貿(mào)易行動(dòng)。美國白宮發(fā)布針對(duì)中國的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)舉措聲明，將在6月30日前宣布投資限制和出口管制措施，并表示將于6月15日公布被征收25%關(guān)稅的500億美元中國產(chǎn)品最終名單。美國商務(wù)部長羅斯將于6月2日至4日率團(tuán)訪華，雙方團(tuán)隊(duì)將繼續(xù)就中美經(jīng)貿(mào)問題進(jìn)行磋商。

玉米：

國內(nèi)臨儲(chǔ)拍賣主導(dǎo)市場，截至上周我國臨儲(chǔ)玉米拍賣累計(jì)成交達(dá)到3586萬噸，整體出現(xiàn)量跌價(jià)漲的趨勢，在2014年陳糧數(shù)量大幅下降情況下，臨儲(chǔ)玉米拍賣中2015年產(chǎn)玉米成本較2014年產(chǎn)玉米提高50元/噸，同時(shí)汽車運(yùn)輸成本提高也是下游企業(yè)考慮的主要因素。東北產(chǎn)區(qū)局部地區(qū)出現(xiàn)旱情，玉米出苗不佳，均令玉米價(jià)格出現(xiàn)反彈。東北產(chǎn)區(qū)近期降雨對(duì)旱情有所緩解，但天氣預(yù)報(bào)顯示30日開始，隨著東北冷渦遠(yuǎn)離，從東北到華北一帶氣溫將迅速上升。后期繼續(xù)關(guān)注東北地區(qū)天氣情況。

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棉花

ICE期棉漲停，12約合約漲400點(diǎn)，結(jié)算價(jià)90.65美分。消息面，傳言中國加大美棉進(jìn)口量，天氣方面隨著副熱帶Alberto的緩慢移動(dòng)，給佛羅里達(dá)等地區(qū)帶來大量降雨，但尚無法判斷能否給棉區(qū)帶來任何影響。周二鄭棉漲停，經(jīng)過相關(guān)了解新疆大風(fēng)天氣對(duì)15-20%棉苗產(chǎn)生影響。夜盤鄭棉高開，1約合約盤中上沖19000元以上，最新價(jià)格18860元，9-1價(jià)差平穩(wěn)再-860元附近。消息面：儲(chǔ)備棉成交繼續(xù)100%。印度期價(jià)接近漲停。前期策略已經(jīng)告知，由于處于后拋儲(chǔ)時(shí)代，棉花供需存在缺口，所以提供鄭棉上漲邏輯，鄭棉期價(jià)上漲至策略目標(biāo)區(qū)間19000-20000元?？紤]持倉量未出現(xiàn)明顯的減倉，行情應(yīng)該還未結(jié)束。結(jié)合18/19年度81%的期末庫存消費(fèi)比與2012年相當(dāng)，理性講盤面1月合約期價(jià)應(yīng)該再20000附近。

綜上，前期長線多單可考慮再目標(biāo)區(qū)間逐步兌現(xiàn)利潤，后期走勢再觀察，不摸頂。密切關(guān)注新疆和美國印度天氣。

（苗玲）