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?道通早報(bào)
日期：2018年5月25日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? 美國總統(tǒng)特朗普簽署改革2010年《多德－弗蘭克法案》, 這是2010年至今美國最大的金融監(jiān)管改革。本次改革旨在給中小型銀行減輕監(jiān)管壓力，比如，它將需要面臨美聯(lián)儲嚴(yán)格監(jiān)管的銀行資產(chǎn)門檻從500億美元提高到2500億美元。
2? 特朗普致信金正恩稱，他認(rèn)為目前兩人不適合會面。后白宮官員稱，對朝討論渠道開放，但朝方首先必須改變措辭。特朗普隨后表示，“可能”會在6月12日或稍晚舉行“特金會”。
3? 有FOMC投票權(quán)的亞特蘭大聯(lián)儲主席Raphael Bostic表示，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)和貿(mào)易政策不確定性，已經(jīng)令不少商業(yè)領(lǐng)袖放緩了投資決定，為經(jīng)濟(jì)制造了下行風(fēng)險(xiǎn)，政策方面的不確定性會切實(shí)影響到市場和經(jīng)濟(jì)。
4? 歐央行4月會議紀(jì)要：歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景不確定性上升 經(jīng)濟(jì)增長或進(jìn)一步放緩，政策制定者仍相信經(jīng)濟(jì)增長面臨的風(fēng)險(xiǎn)大體平衡，增長依舊穩(wěn)固且廣泛，或?qū)⒃诮衲昴甑浊敖Y(jié)束資產(chǎn)購買計(jì)劃。
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 德國總理默克爾在訪華期間表示，愿意擴(kuò)大德中貿(mào)易投資合作，愿意與中國加強(qiáng)在國際事務(wù)溝通協(xié)調(diào)。
2? 央行5-10月開展金融統(tǒng)計(jì)檢查，內(nèi)容包括：（一）金融機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)管理情況，重點(diǎn)評估金融機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)管理相關(guān)內(nèi)控制度安排與效果。（二）金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)質(zhì)量情況。包括全科目資產(chǎn)負(fù)債統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)質(zhì)量、專項(xiàng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)質(zhì)量、理財(cái)與資金信托專項(xiàng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)質(zhì)量三部分。
3? 債券市場一線監(jiān)管部門有關(guān)負(fù)責(zé)人指出，目前發(fā)生的民營企業(yè)信用債違約現(xiàn)象，是在整體流動性緊平衡的大環(huán)境下導(dǎo)致個(gè)別企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)暴露，并不存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
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【當(dāng)日重要公布數(shù)據(jù)】
16:30?? 英國第一季度GDP年率修正值? 預(yù)期1.2%??? 前值1.2%???
20:30?? 美國4月耐用品訂單月率? 預(yù)期-1.4%?? 前值2.6%???
20:30?? 美國4月耐用品訂單月率（除運(yùn)輸外）? 預(yù)期0.5%??? 前值0.1%???
22:00?? 美國5月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值??? 預(yù)期98.8??? 前值98.8
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】
24日，股指在早間窄幅震蕩整理后，午后再度回落。截至收盤，滬指收報(bào)3154.65點(diǎn)，跌0.45%，成交額1607億。深成指收報(bào)10564.13點(diǎn)，跌0.63%，成交額2216億。創(chuàng)業(yè)板收報(bào)1838.40點(diǎn)，跌0.41%，成交額789億。A股市場量能保持萎靡，仍是制約指數(shù)走勢的主要因素。而從三大期指主力合約的貼水和持倉變化來看，投資者信心仍相對匱乏。
市場運(yùn)行上，行業(yè)板塊走勢相對平穩(wěn)，港口水運(yùn)以及自由貿(mào)易港概念受益于“進(jìn)一步深化自貿(mào)區(qū)改革開放方案”的利好提振，開盤后快速拉升并維持高位震蕩；此外，海南概念板塊則延續(xù)火熱，強(qiáng)勢領(lǐng)漲市場，多只個(gè)股漲停，同時(shí)亦帶動旅游酒店板塊走高；商業(yè)百貨則在午間收盤前拉升，醫(yī)療醫(yī)藥表現(xiàn)同樣較為活躍。市場午后回落主要來源安防、券商、銀行、石油、釀酒、保險(xiǎn)板塊下行帶來的拖累。
總體而言市場疲態(tài)尚未改變，或有繼續(xù)下探的可能，繼續(xù)關(guān)注滬指下方3120點(diǎn)附近支撐。
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【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆類油脂 | 隔夜外圍美元略收跌于94-93.5之間。歐美股市下跌。美股地緣政治風(fēng)險(xiǎn)令市場承壓。特朗普取消美朝首腦峰會，并表示美軍已做好應(yīng)對朝鮮愚蠢而不計(jì)后果行為的準(zhǔn)備，隨時(shí)應(yīng)對朝鮮戰(zhàn)爭。并且，韓國和日本也做好了相應(yīng)的準(zhǔn)備，愿意采取經(jīng)濟(jì)手段對朝鮮施加必要壓力。在特朗普宣布取消與朝鮮領(lǐng)導(dǎo)人金正恩舉行的新加坡峰會后，歐股走低，市場避險(xiǎn)情緒增加。紐約原油（WTI）下跌1.13美元，收于70.71美元/桶。此前一天美國政府報(bào)告稱美國國內(nèi)原油庫存意外攀升。美豆沖高略收跌，受壓于獲利回吐及技術(shù)性賣盤，此前中國購買提速的希望提振價(jià)格升至三周高位。粕跟隨收低，油基本持平。美中貿(mào)易緊張局勢緩解，助燃了中國對美國大豆需求將增加的樂觀情緒。一中國進(jìn)口商周二購入一船8月船期的美國大豆，西北太平洋口岸發(fā)貨，這是中美貿(mào)易戰(zhàn)“休戰(zhàn)”以來的首批對華美豆銷售。美農(nóng)業(yè)部確認(rèn)，民間出口商向未知地出售18-19年度美豆26.4萬噸，交易商認(rèn)為該目的地為中國。巴西農(nóng)業(yè)部長稱，中美貿(mào)易爭端迄今對巴西有利，但長遠(yuǎn)可能會有害處?？蚣苋缜埃径绕鹗际袌龌芈浜?，近期豆價(jià)從盤區(qū)低沿反彈至盤區(qū)上沿?？紤]中國今秋將加大對美豆采購力度，夏秋市場對天氣的敏感性將增加。 | 粕新作少量布多頭寸持；短昨晚盤已提示，區(qū)間上沿不追高，等待下一個(gè)節(jié)奏的低吸高平時(shí)機(jī)。 （范適安） |
谷物飲料 | ? 芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周四觸及10個(gè)月高點(diǎn)后回落，因?qū)_相關(guān)賣盤和獲利回吐重壓市場。玉米期貨早盤上漲觸發(fā)農(nóng)戶紛紛向糧倉和加工商賣出，引發(fā)期貨賣盤，因谷物對沖被解除。 ??? 美國農(nóng)業(yè)部(USDA)周四公布的出口銷售報(bào)告顯示，5月17日止當(dāng)周，美國玉米出口銷售合計(jì)凈增112.77萬噸，符合市場預(yù)期。 ??? 美國和中國之間的貿(mào)易緊張局勢緩和，帶動了對美國飼料用谷物，包括玉米，高粱和玉米乙醇副產(chǎn)品酒糟等出現(xiàn)新需求的希望。但尚未有大量銷售的報(bào)告。 ??? 國際谷物理事會(IGC)周四稱，將2018/19年度全球玉米產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)100萬噸，至10.55億噸。咨詢機(jī)構(gòu)Agroconsult周四稱，預(yù)計(jì)巴西二茬玉米產(chǎn)量將為5,700萬噸，較此前預(yù)估下調(diào)1300萬噸。 ??? 昨日大連玉米大幅上漲，增倉放量，技術(shù)上繼續(xù)維持多頭排列，飼料原料板塊整體上漲，資金大量流入，通脹以及天氣擔(dān)憂支撐期貨價(jià)格。 ?? 芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周四五個(gè)交易日以來首日下跌，受壓于獲利回吐及技術(shù)性賣盤，此前中國購買提速的希望提振價(jià)格升至三周高位。 ??? 美中貿(mào)易緊張局勢緩解，助燃了中國對美國大豆需求將增加的樂觀情緒。市場人士稱，一中國進(jìn)口商周二購入一船8月船期的美國大豆，西北太平洋口岸發(fā)貨。這是中美兩國貿(mào)易戰(zhàn)“休戰(zhàn)”以來的首批對華美豆銷售。美國農(nóng)業(yè)部通過日報(bào)系統(tǒng)確認(rèn)，民間出口商向未知目的地出售2018/19市場年度美國大豆26.4萬噸。交易商認(rèn)為該目的地為中國。 ??? 巴西農(nóng)業(yè)部長稱，中美貿(mào)易爭端迄今對巴西有利，但長期可能會有害處。 ??? 大連豆粕夜盤跟隨美豆高位震蕩調(diào)整，美豆跌勢已經(jīng)扭轉(zhuǎn)，或帶領(lǐng)國內(nèi)豆粕繼續(xù)震蕩上行，但短期國內(nèi)仍需消化庫存壓力，整體以筑底反彈為主。 ???????? | 玉米新作合約長線多頭思路不變，1901合約低位多單繼續(xù)持有，逢回調(diào)買入。 大連豆粕操作上建議豆粕1901合約低位多單持有，短線低吸高平。 菜粕夜盤跟隨豆粕高位震蕩調(diào)整，菜粕近期料將震蕩筑底，隨著水產(chǎn)養(yǎng)殖需求的啟動，菜粕料將逐步走出低谷，操作上建議1901合約低位多單中線持有，短線低吸高平。 （李金元） |
豆粕期權(quán) | 大連豆粕期權(quán)夜盤跟隨豆粕期貨標(biāo)的合約波動，主力合約1809合約平值看漲期權(quán)上移至M1809-C-3050,隱含波動率小幅下降至16.08%，權(quán)利金在上一交易日大幅上漲后小幅回調(diào)，平值看跌期權(quán)M1809-P-3050，隱含波動率為16.36，權(quán)利金價(jià)格大幅下挫后小幅反彈，后期大豆豆粕市場將回歸基本面，大連豆粕期權(quán)波動率將逐步下降。 | 操作上建議逢高做空波動率。 |
棉花 | 美棉裝運(yùn)量維持高位，期棉整體收漲，12月合約漲150點(diǎn)，結(jié)算價(jià)85.55美分。外圍美元下跌，玉米大豆下跌。USDA出口周報(bào)：本年度棉花凈簽約1.17萬噸，裝運(yùn)9.54萬噸，環(huán)比分別減1.17萬噸和0.31萬噸，據(jù)USDA最新數(shù)據(jù)，5月17日當(dāng)周，2017/18年度美棉凈簽約1.17萬噸，環(huán)比減2.35萬噸，同比增0.68萬噸，簽約數(shù)量占出口預(yù)估（5月USDA)比113%，高于五年均值10個(gè)百分點(diǎn)；裝運(yùn)9.54萬噸，環(huán)比減0.31萬噸，同比增1.7萬噸，裝運(yùn)進(jìn)度77%，低于5年均值3個(gè)百分點(diǎn)。周三鄭棉盤中波動頻繁，收盤K線翻紅；夜盤上漲，1月合約最新價(jià)格17970元，9-1價(jià)差-840附近。消息面：5月24日儲備棉輪出銷售資源30000.23噸，實(shí)際成交30000.23噸，成交率100.00%。平均成交價(jià)格15227元/噸（較前一日上漲209元/噸）；折3128價(jià)格16381元/噸（較前一日上漲121元/噸）。長線國內(nèi)棉花屬于后拋儲時(shí)代，國內(nèi)增產(chǎn)有限的條件下，供應(yīng)缺口為市場擔(dān)憂，目標(biāo)暫看19000元附近。技術(shù)上盤面乖離率修正，內(nèi)外價(jià)差有所修復(fù)，日拋儲資源新疆棉增加至2萬噸。昨日夜里新疆烏魯木齊及山區(qū)下雪，主要棉區(qū)未降雪。 | 操作上，經(jīng)過修復(fù)短線企穩(wěn)，長線多單按之前策略執(zhí)行。關(guān)注美國德州天氣情況及新疆天氣情況。下周一美國陣亡將軍紀(jì)念日ICE休市。 （苗玲） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 國務(wù)院印發(fā)進(jìn)一步深化粵津閩三地自貿(mào)區(qū)改革開放方案；前4月國企利潤同比增18.4%；銀行業(yè)內(nèi)人士稱個(gè)人房貸利率仍存上調(diào)空間。 現(xiàn)貨市場，昨日上海螺紋鋼現(xiàn)貨市場價(jià)格偏弱運(yùn)行，20mm三級螺紋目前主流報(bào)價(jià)3830元/噸左右。唐山、昌黎普方坯出廠上漲10元/噸結(jié)3600元/噸。期貨市場，螺紋鋼主力合約RB1810夜盤階段延續(xù)昨日上行趨勢，期價(jià)持續(xù)調(diào)整之后短期走強(qiáng)。 綜合來看，4月粗鋼日均產(chǎn)量創(chuàng)出歷史新高，高利潤下鋼廠保持高負(fù)荷生產(chǎn)，而近期需求釋放持續(xù)偏弱，關(guān)注南方雨季到來后對終端需求的影響。 | 觀望為主，關(guān)注南方雨季到來后對終端需求的影響。 (朱小虎) |
鐵礦石 | 5月24日，進(jìn)口礦貿(mào)易商報(bào)價(jià)基本持穩(wěn)，鋼廠仍以按需采購為主，午后盤面出現(xiàn)趨強(qiáng)走勢，現(xiàn)貨市場心態(tài)被提振，全天市場成交整體表現(xiàn)一般。青島港61%PB粉455元/噸(平)；河北方坯(Q235)3600元/噸(-20)。全國主港鐵礦累計(jì)成交64.3萬噸，較昨日(+15.65%)；成交筆數(shù)53（昨日47筆），上周主港累計(jì)成交320.83，平均每日成交64.17萬噸.；其中鋼廠成交占83.02%。品種方面，高品粉礦成交44.4萬噸，占69.05%；低品粉礦12萬噸，占18.66%；塊礦7.4萬噸，占11.51%；球團(tuán)0.5萬噸，占0.78%。干散貨海運(yùn)市場小幅下跌。巴西至中國海運(yùn)費(fèi)16.6美元/噸，跌0.3美元/噸（15-18萬噸）；西澳至中國海運(yùn)費(fèi)7.3美元/噸，跌0.2美元/噸（15-18萬噸）。截止5月24日當(dāng)周螺紋鋼社會庫存環(huán)比降41.31萬噸，廠庫增4.74萬噸。本周河北與山東仍有部分高爐計(jì)劃復(fù)產(chǎn)，但鐵水產(chǎn)量增速將開始放緩。下游鋼材庫存去化力度減弱且因梅雨季即將到來需求預(yù)期承壓。 | 礦石需求邊際增量下降，下游鋼材需求預(yù)期承壓。預(yù)計(jì)近期礦石期價(jià)走勢偏弱，觀望。 （甘宏亮） |
熱軋卷 | 2018年1-4月，全國國有及國有控股企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢良好。償債能力和盈利能力比上年同期均有所提升，利潤增幅高于收入8.7個(gè)百分點(diǎn)，鋼鐵、石油石化、煤炭等重點(diǎn)行業(yè)利潤大幅增長。 現(xiàn)貨市場，昨日上海熱軋板卷市場價(jià)格小幅上漲，1500mm普碳鋼卷主流報(bào)價(jià)4190-4220元/噸左右。昨唐山、昌黎普方坯出廠結(jié)3600上漲10元/噸。期貨市場，熱軋卷主力合約HC1810夜盤階段延續(xù)昨日下午漲勢，期價(jià)突破3800整數(shù)關(guān)口，期價(jià)后市或?qū)⒗^續(xù)上行至3870前期高點(diǎn)附近盤整。 綜合來看，供給端相對平穩(wěn)，市場預(yù)期南方即將進(jìn)入高溫多雨季節(jié)，需求預(yù)期有所轉(zhuǎn)弱，期貨市場調(diào)整走勢。但從鋼聯(lián)庫存數(shù)據(jù)看下游需求依舊維持高景氣度，供需矛盾未積累，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，期價(jià)短期調(diào)整之后再次發(fā)力上行。 | 操作上前期提示建倉多單可繼續(xù)持有，注意控制倉位嚴(yán)格止損，關(guān)注3870前高附近阻力位。 (孔政) |
煤焦 | 現(xiàn)貨市場，焦煤價(jià)格上調(diào)后持穩(wěn)，臨汾1570元/噸，長治1560元/噸；焦炭各地現(xiàn)貨繼續(xù)提漲，幅度50-100元/噸，港口因庫存壓力報(bào)價(jià)下調(diào)50元/噸，天津港準(zhǔn)一焦2075元/噸（-50），邢臺準(zhǔn)一出廠價(jià)2000元/噸（+50），唐山二級焦到廠價(jià)2025元/噸（+100）。 山東省煤炭工業(yè)局決定開展去產(chǎn)能煤礦大檢查大督查工作，加快2018年去產(chǎn)能煤礦關(guān)閉。據(jù)了解，山東有10處煤礦列入2018年度化解煤炭過剩產(chǎn)能工作計(jì)劃，要確保9月底完成關(guān)退任務(wù)。 近期煤焦市場受發(fā)改委調(diào)控電煤價(jià)格、上合峰會鋼廠限產(chǎn)以及終端需求成交下滑影響持續(xù)回調(diào)，焦炭市場供求預(yù)期改善也令價(jià)格有回調(diào)的基礎(chǔ)。 | 目前焦、港企業(yè)偏低的庫存將得到補(bǔ)充，但整體不到供求失衡的狀況，回調(diào)難成趨勢，操作上觀望或短線。 （李巖） |
動力煤 | 5月24日，動力煤現(xiàn)貨市場穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。部分地區(qū)煤礦銷售良好，拉煤車排隊(duì)裝煤，場地基本無庫存或者低庫存。截止5月23日，紐卡斯?fàn)杽恿γ含F(xiàn)貨價(jià)109.8美元/噸(-0.92)；秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5500)平倉價(jià)648元/噸(-4)；京唐港山西產(chǎn)動力末煤(Q5500)平倉653元/噸(-4)。5月23日，6大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量79.35萬噸/日(+0.84)；秦皇島港庫存524萬噸(+13)；6大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存1258萬噸(-25)；秦皇島港鐵路調(diào)入量70.6萬噸(+5.2)，港口吞吐量57.6萬噸(-14.8)，港口卸車量8851車(+662)，路到車量8531車(-181)。錨地船舶數(shù)83艘(+10)，預(yù)到船舶數(shù)19艘(+7)。動力煤期價(jià)中期承壓先進(jìn)產(chǎn)能釋放，短期獲需求提升支撐。據(jù)財(cái)聯(lián)社，一位了解煤電會議的相關(guān)人士透露，發(fā)改委并未要求把現(xiàn)貨價(jià)格控制到570元/噸以下，需要調(diào)控的是月度長協(xié)價(jià)的動力煤，發(fā)改委對現(xiàn)貨價(jià)格的調(diào)控區(qū)間大概維持600-700/元噸。 | 調(diào)控政策施壓煤價(jià)，但短期需求較好，預(yù)計(jì)近期走勢震蕩，短線交易。 （甘宏亮） |
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