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?道通早報
日期：2018年6月25日
【經(jīng)濟要聞】
【國際】
1）聯(lián)合國秘書長古特雷斯高度評價中國為聯(lián)合國維和事業(yè)作出的重要貢獻。
2）美商務部長羅斯聲稱：基本策略是讓中方感受更多痛苦；白宮發(fā)言人桑德斯被弗吉尼亞州某餐廳轟走：讓你給特朗普賣命。
3）中國老撾國際鐵路首座跨紅河峽谷雙線特大橋開始架梁。
4）俄韓總統(tǒng)：兩國愿密切合作推動解決朝鮮半島問題；普京出席衛(wèi)國戰(zhàn)爭爆發(fā)77周年紀念活動。
5）在奧地利維也納，歐佩克和非歐佩克產(chǎn)油國決定從7月開始適當增產(chǎn)原油。
6）伊朗官員說歐洲將提出維護伊核協(xié)議一攬子計劃；伊拉克軍方空襲炸死敘利亞境內(nèi)45名武裝分子。
7）利比亞海軍在西部海域救起301名非法移民，非法移民被轉(zhuǎn)移至一個海軍基地。
8）挪威各地舉行活動慶祝仲夏節(jié)，人們在海邊點燃篝火，表達對白晝的不舍之情。
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【國內(nèi)】
1）習近平在中央外事工作會議上講：把握國際形勢要樹立正確的歷史觀、大局觀、角色觀。
2）共青團十八大將于6月26日至29日在北京召開，將聽取和審查團十七屆中央委員會的報告，修改團的章程，選舉團的十八屆中央委員會；中國又一超級工程——烏東德水電站將完工，耗資千億令老外嘆服。
3）[法治] 不出門也能打官司，西部首個互聯(lián)網(wǎng)法庭成都掛牌運行；吉林省政府原秘書長劉喜杰涉嫌受賄罪被提起公訴；法院查封北京一座四合院，價值上億！屋內(nèi)古董神秘失蹤。
4）2018青島國際VR影像周在青島市南區(qū)奧帆中心開幕，為期5天的活動將通過工作坊、峰會、展映、沉浸影像技術(shù)展等單元，呈現(xiàn)虛擬現(xiàn)實的影像世界。
5）廣東開展“牽手行動”，150多家社會組織分赴15個經(jīng)濟欠發(fā)達地區(qū)，幫扶留守和困境兒童家庭。
6）北京新機場線“樣板段”9月試跑，永興河月底前恢復暢流，全線將于2019年通車試運營；貴州暴雨丹寨梯田成瀑布，村民上街撈魚收獲喜人；廣西暴雨，百色田林縣城6棟樓房突然倒塌，24戶民房被掩埋，事前共撤離80戶，撤出人員379人，目前暫無人員傷亡。
7）貴州榕江：苗族蠟染促脫貧，三江鄉(xiāng)分從村215戶村民中有126戶在從事蠟染制作，年產(chǎn)值近400萬元。
8）[軍事] 海軍五大院校招生海報震撼發(fā)布，招生大幕正式開啟；陸軍院校開展實戰(zhàn)化畢業(yè)演練提升學員指揮作戰(zhàn)能力。
9）[港澳] 香港各界150名青年代表將赴內(nèi)地參觀考察；香港“內(nèi)地大學升學資助計劃”將擴至176所內(nèi)地高校。
10）[臺灣] 2018兩岸婚姻家庭電子商務研習班在廈門開班；臺灣16縣市大雨豪雨特報，臺北一級淹水警戒；臺新寮溪秘境瀑布封閉9年，橋梁修繕后"重生"；臺媒：解放軍“中華神盾”上周繞臺，臺軍默不作聲。
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【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆類油脂 | 今日晨評要點：1、全球各主要經(jīng)濟體各有各的問題，各有各的招數(shù)?？傮w套路是希望自己率先從泥潭中走出來，從而打壓對手。帶這個頭的是美國。貿(mào)易戰(zhàn)是個轉(zhuǎn)移國內(nèi)矛盾的辦法。之前幾十年的全球化，美跨國公司及其財團賺的盆滿缽滿，也引發(fā)了一堆社會問題，特朗普當總統(tǒng)，是美逆全球化的標志，美解決問題的目標很明確，精英們的長期戰(zhàn)略讓位于特朗普的階段戰(zhàn)略，且階段效果明顯。美失業(yè)率、增長、通脹都表現(xiàn)為持續(xù)復蘇；2、中國在解決問題上有制度優(yōu)勢，西延戰(zhàn)略也有推進，但解決轉(zhuǎn)型問題很棘手，有約束。問題展期會增加淤積，且顧此失彼，貽誤時機。就表觀看，美雖然有些蠻橫，但沒有顧忌，比較放松。3、全球經(jīng)濟是處在一個缺乏一致性的時代，中美兩個經(jīng)濟大國之間競爭大于合作決定了全球經(jīng)濟的隱憂，但這是個過程，全球化處于洗牌階段，處于“問蒼茫大地誰主沉浮？”的階段，這個塵埃落定，是個長期問題。股市好不好，只能階段因素決定。特朗普的戰(zhàn)略路徑對不對，只能一步步看，但階段看還是有效果的。4、大宗商品表現(xiàn)不一，各有各的個性。原油在一個相對平衡的區(qū)間波動，供需在65部位沒有大的矛盾；黑色積累的政策利多已經(jīng)在一個臨界階段，符合上半年看漲不追漲，看跌不殺跌的階段性行情特征。宜關(guān)注階段性矛盾的積累和釋放；農(nóng)產(chǎn)品一方面是成本因素，天氣行情，另一方面就是貿(mào)易戰(zhàn)的影響，這個要具體對待。二季度棉花有比較好的策略，三季度看秋糧能否有好的表現(xiàn)；5、豆類美豆的成本個人看在8.7-9.5之間。貿(mào)易戰(zhàn)不打，正常的情況是不會跌破9.5的，且789會有天氣行情。但現(xiàn)在就看7月6日貿(mào)易戰(zhàn)是否展開了。如果是，恐怕全球供需會有重塑，國內(nèi)本年度秋季大豆來源是個集中要考慮的問題。當然到明年春季就會有所緩和。 | 大連粕新作布多持；短看低吸高平節(jié)奏。
（范適安） |
谷物飼料 | 芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周五小幅反彈上漲，但本周連續(xù)第四周下跌，因投資者對中美貿(mào)易爭端升級的擔憂加重。天氣預報顯示，未來幾日的天氣預計仍對美國玉米產(chǎn)量有利。 不過交易商周五稱，他們目前正在努力判斷最近的降雨是否將有助于中西部地區(qū)大豆作物的生長，還是說持續(xù)的降水將最終對大豆作物及單產(chǎn)帶來負面影響。 | 玉米新作合約長線多頭思路不變，1901合約低位多單繼續(xù)持有，短線低吸高平。 大連豆粕操作上建議豆粕1901合約低位多單繼續(xù)持有。 菜粕跟隨豆粕震蕩反彈，整體仍將跟隨豆粕走勢，操作上建議菜粕1901合約低位多單繼續(xù)持有。 （李金元） |
豆粕期權(quán) | 大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動，夜盤看漲期權(quán)隱含波動率小幅上升，平值看漲期權(quán)M1809-C-3000,隱含波動率為19.25，權(quán)利金價格也小幅上漲，平值看跌期權(quán)M1809-P-3000,隱含波動率降至19.86，權(quán)利金價格小幅下跌，中美關(guān)稅戰(zhàn)持續(xù)影響下，大連豆粕期權(quán)波動率仍趨于上升。 | 操作上建議持有1901合約看漲期權(quán)多頭。 |
棉花 | 受中美貿(mào)易戰(zhàn)影響，ICE期棉快速從95美分附近跌至84美分附近。端午假期前一天中國發(fā)改委公布增發(fā)80萬噸，此消息有利于加大美棉進口。6月15日，美國白宮宣布對中國500億美元征收25%關(guān)稅。中國政府隨即做出反制措施，對美國進口商品同量增收25%關(guān)稅，棉花在列，貿(mào)易戰(zhàn)再次開打。棉花圈擔憂80萬噸的滑準稅配額還否可用？是否加稅？這些質(zhì)疑有答案，加工貿(mào)易配額和保稅區(qū)美棉延續(xù)老辦法，不加稅；一般貿(mào)易美棉進口加增25%關(guān)稅，關(guān)稅內(nèi)26%，配額外滑準稅稅率+25%；其他國家進口棉花不加增關(guān)稅；征收時間以7月6日通關(guān)時間為準。 端午節(jié)后鄭棉開市，波動劇烈，以跌停價收盤，目前1月合約價格在16800元附近，K線依托60日均線。 截至6月7日，中國累計簽約美棉60萬噸，貿(mào)易戰(zhàn)升級隨后要關(guān)注美棉進口違約事件？長期看，貿(mào)易戰(zhàn)主要造成美棉貿(mào)易流變化，預期短期利空沖擊后，美棉長期走勢回歸基本面，漲勢仍有恢復的可能。中國進口美棉占美國16%，貿(mào)易戰(zhàn)影響低于美豆。加增進口關(guān)稅，提高進口成本，利多國內(nèi)市場，但棉花一般屬性農(nóng)產(chǎn)品一半屬性工業(yè)品，進口棉花出口紡織服裝品，中美棉花貿(mào)易10億美元附近，中美紡織品420億附近，下游體量大于上游，因此若貿(mào)易戰(zhàn)升級，市場預期利空國內(nèi)。 ?央行從2018年7月5日起，下調(diào)國有大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、郵政儲蓄銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點，降準0.5個百分點釋放資金7000億。 18/19年度鄭棉低儲備庫存，供需缺口存在決定鄭棉價格逐步抬高。個人認為貿(mào)易戰(zhàn)將持續(xù)時間較長，跟蹤談判及變化范圍。貿(mào)易戰(zhàn)不確定讓期價波動表現(xiàn)的更加劇烈，反復，注意控制風險。 | 1月合約期價在16800元附近，接近起漲點，價格回歸到相對低位，因此判斷1月期價短期依托60日均線震蕩。周末央行定向降準，關(guān)注市場變化。關(guān)注6月30日美棉種植報告及7月6日加增是否如期而至。 （苗玲） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 上周螺紋跌后盤整。周末華東與華北地區(qū)現(xiàn)貨市場報價小幅下跌。普氏62%鐵礦石價格指數(shù)63.9美元（+0.05），周末唐山普碳方坯3600（-50）。 央行定向降低存款準備金率0.5個百分點，合計釋放7000億流動性。今年以來，央行已經(jīng)實施了三次定向降準。近期在市場對去杠桿力度表現(xiàn)出擔憂情緒后，央行緊信用與寬貨幣搭配，釋放結(jié)構(gòu)性去杠桿信號。 國家能源局數(shù)據(jù)顯示，5月份全社會用電量5534億度，同比增長11.4%；前5個月全社會用電量累計26628億千瓦時，同比增長9.8%，增速創(chuàng)2012年以來新高。 綜合來看，5月份我國粗鋼和生鐵日均產(chǎn)量均創(chuàng)出歷史新高，長期高利潤刺激下，供給端仍將維持高位。華東地區(qū)正式入梅，終端需求進入傳統(tǒng)消費淡季。宏觀政策方面，央行再次定向降準，根據(jù)經(jīng)濟運行狀況政策進行靈活調(diào)整。 | 預計短期鋼價仍將反復震蕩，短線操作。 (朱小虎) |
鐵礦石 | 本周(6月19日-6月22日)礦石現(xiàn)貨市場走勢相對偏弱。截止6月22日，青島港61%PB粉450元/噸(周-10)；河北方坯(Q235)3670元/噸(周-50)。本周澳洲、巴西鐵礦石發(fā)貨總量2403.4萬噸，環(huán)比減少195.8萬噸。澳洲鐵礦石發(fā)貨總量為1607.8萬噸，環(huán)比減少250.8萬噸，發(fā)往中國1390.9萬噸，環(huán)比減少211.9萬噸，其中力拓、BHP和FMG發(fā)往中國量分別為521.6萬噸減少23.8萬噸、488.1萬噸減少118.6萬噸、338.5萬噸減少43.7萬噸。本周黑德蘭和沃爾科特港口均有泊位檢修，澳洲發(fā)運量從高位出現(xiàn)回落，但仍高于前兩年同期水平。下周澳洲港口檢修減少，預計澳洲發(fā)貨量略有增加。巴西鐵礦石發(fā)貨總量為795.6萬噸，環(huán)比增加55.0萬噸。其中淡水河谷發(fā)貨量為689.4萬噸，增加14.5萬噸，CSN發(fā)貨量為71.1萬噸，增加23.0萬噸。全國礦山產(chǎn)能利用率為60.8%，環(huán)比上周下降2.8%。本周進口礦港口庫存15488.41，較上周五降235.06萬噸；高爐開工率71.55%，周環(huán)比增加0.14%；產(chǎn)能利用率79.91%，環(huán)比增加0.33%；盈利鋼廠比例84.66%，周環(huán)比持平。本周港口庫存降幅增加，主要受巴西礦降幅較大影響，主要因巴西礦出口至日韓量增加以及港口壓港情況增加。綜合分析，供應方面，本周港口庫存大幅下降，且礦山發(fā)貨量從高位回落，整體供應壓力有所緩解。需求方面，本周高爐開工小幅走強，徐州鋼企部分鋼企開始烘爐，短期有一定補庫需求，但整體上仍受到環(huán)保高壓的限制，短期預計礦價小幅走強。 | 本周初受到中美貿(mào)易戰(zhàn)影響，鐵礦周初大跌而后逐步震蕩走強收復跌勢，終端需求受梅雨季影響整體有所趨緩但有韌性，操作上多單輕倉持有，持續(xù)關(guān)注中美貿(mào)易戰(zhàn)進展。 （甘宏亮） |
熱軋卷 | 央行從2018年7月5日起，下調(diào)國有大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、郵政儲蓄銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點，降準0.5個百分點釋放資金7000億；前5個月國企利潤同比增長20.9%；機構(gòu)預測國內(nèi)成品油今日或迎小幅下調(diào)。 現(xiàn)貨市場，本周國內(nèi)熱軋板卷市場價格震蕩下跌。全國24個主要市場3.0mm熱軋板卷價格均價為4362元/噸（-21）；4.75mm熱軋板卷均價為4306元/噸（-22）。周末唐山、昌黎普方坯出廠結(jié)3600元/噸（-60）。期貨市場，熱軋卷主力合約HC1810合約周五夜盤低位震蕩，短期依舊處于震蕩反復階段難有趨勢性行情。 綜合來看，目前供給端維持平穩(wěn)，需求端季節(jié)性回落影響逐步顯現(xiàn)，表現(xiàn)在庫存環(huán)節(jié)即庫存持續(xù)降庫告一段落。央行降準對沖貿(mào)易戰(zhàn)對經(jīng)濟的負面影響，期價或受利好高開，但期現(xiàn)貨市場價格目前處于震蕩反復階段，沖高回落概率較大。 | 操作上短期期價波動幅度較大，空倉觀望或短線操作為宜。 (孔政) |
動力煤 | 本周(6月19日-6月22日)坑口煤價整體價格堅挺，環(huán)渤海煤價窄幅走跌，國內(nèi)煤炭海運費窄幅走跌。截止6月22日，全國動力煤BTCI價格指數(shù)535/噸(周+5)；秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5000)平倉價682元/噸(周-11)；京唐港山西產(chǎn)動力末煤(Q5500)平倉價687元/噸(周-11)；秦皇島-廣州運費為47.3元/噸(周-2.9)；秦皇島-上海運費為33.8元/噸(周-1.6)。截止6月22日，秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5500)平倉價與鄭煤1809合約收盤價基差40元/噸；ZC1809合約與ZC1901合約收盤價差13.2元/噸。在環(huán)保、安全檢查以及煤管票管控嚴格的制約下，目前產(chǎn)地多數(shù)煤礦庫存偏低優(yōu)質(zhì)煤源偏緊。截止6月15日，Mysteel調(diào)研樣本煤炭企業(yè)原煤庫存367.39萬噸(周+20)；精煤庫存259.19萬噸(周+0.21)。本周端午小長假期間下游電廠日耗回落，港口煤炭庫存周環(huán)比下跌，六大發(fā)電集團庫存環(huán)比上升。截止6月22日，六大發(fā)電集團日均耗煤量69.51萬噸(周-1.84)；秦皇島港庫存為619.5萬噸(周-7)；六大發(fā)電集團庫存1399.76萬噸(周+71.62)。傳統(tǒng)意義上的迎峰度夏即將來臨，煤價一時間難以回落。 | 煤炭后期價格走勢還需關(guān)注政策方面是否有強制性限價措施，預計近期走勢高位震蕩，操作上短線交易。 （甘宏亮） |
煤焦 | 現(xiàn)貨市場，焦煤價格有走弱跡象，港口報價暫穩(wěn)，京唐港山西煤1760元/噸，京唐港澳煤1590元/噸；焦炭第八輪提漲落地，累計漲幅650元/噸，華東地區(qū)入梅，市場有恐高情緒，邢臺準一焦2300元/噸，唐山二級焦2325元/噸。 徐州焦企通過政府驗收，有復產(chǎn)計劃，不過日期尚不明確，不確定性較強。 后市焦炭邊際供求料逐步轉(zhuǎn)變，山東/徐州焦企限產(chǎn)逐步結(jié)束，而終端需求受雨季影響有回落傾向，庫存將逐步積累。但環(huán)?；仡^看令近月回調(diào)空間受限，遠月空間相對略大。 | J1809預計2170-2070間弱勢震蕩，J1901或可下探1920點。 （李巖） |
天膠 | 中國央行定向降低存款準備金率0.5個百分點，合計釋放7000億流動性，經(jīng)濟參考報：多家機構(gòu)認為年內(nèi)仍將有1-2次降準。財政部：1-5月國有企業(yè)利潤總額同比增長20.9%至12901.3億元。上周五在定向降準預期下市場未來資金預期穩(wěn)定，貨幣市場利率多數(shù)下行。 行業(yè)方面，本周全鋼胎開工率大幅回升至78.59，半鋼胎開工率回升至71.24，上合峰會的影響已經(jīng)消除，全鋼胎開工率回到高位，反映出下游需求依然穩(wěn)健。從現(xiàn)貨市場來看，在現(xiàn)貨價格逼近10000元附近時，下游詢盤量較好，反映出下游對于10000元膠價的認同。 現(xiàn)貨方面，上周五泰國原料膠水和杯膠價格均上漲0.5泰銖，分別至44.5和35.5，原料繼續(xù)在成本線徘徊，并且對供應產(chǎn)生擠壓。國產(chǎn)膠、保稅區(qū)美金膠和混合膠報價均有小幅上漲，其中山東市場人民幣混合膠報價上漲100-200元/噸，人民幣泰混現(xiàn)貨報價10300-10400元/噸。 期貨方面，上周五天膠1809繼續(xù)小幅反彈，反映出市場對于萬元關(guān)口膠價的認同，而原油大漲和央行降準料將對膠價產(chǎn)生提振作用，不過我們認為這種提振作用傾向于短期，隨著反彈深入，壓力也將越來越大，膠價保持震蕩概率仍較高。 | 建議投資者逢回調(diào)至支撐嘗試少量買入，以短線思路為主。 （王海峰） |
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