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內(nèi)外盤綜述

簡評及操作策略

豆類油脂

隔夜外圍美元沖高回落至95下方。歐美股市收跌。美股道指錄得連續(xù)第8個交易日下跌。對全球貿(mào)易局勢的擔(dān)憂情緒令市場承壓。市場擔(dān)心貿(mào)易緊張關(guān)系以及最近的關(guān)稅爭端將演變成為全球經(jīng)濟增長的阻力。隨著越來越多的市場人士認為美國這個世界最大經(jīng)濟體的經(jīng)濟擴張已進入后期階段，這種擔(dān)憂變得愈發(fā)嚴重。美國勞工部宣布，截至6月16日當周美國首次申請失業(yè)救濟人數(shù)為21.8萬人，預(yù)期22萬人，前值21.8萬人。美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，美國經(jīng)濟增長強勁，正在減少對危機時期寬松貨幣政策的依賴。他表示，雖然在目前的環(huán)境下，貨幣政策過程具有很大的不確定性，但是加息的理由強勁，美聯(lián)儲官員廣泛支持這一立場。歐美貿(mào)易戰(zhàn)現(xiàn)轉(zhuǎn)機，英鎊大漲、歐股下挫。紐約原油下跌17美分，收于65.54美元/桶。交易商正在評估在維也納召開的石油輸出國組織（OPEC）峰會，尤其是主要產(chǎn)油國發(fā)表的意見。美豆收低，因在貿(mào)易緊張局勢升級的背景下，投資者擔(dān)心最大大豆進口國中國的需求下降。交易商表示，美國和中國間的貿(mào)易緊張關(guān)系持續(xù)，重壓大豆期貨。中國商務(wù)部表示，，美方貿(mào)易保護主義大棒對中國不管用。失去理性的行為不利于解決問題，同時也警告稱美國勞工和農(nóng)民的利益終將受損。美周度出口銷售數(shù)據(jù)顯示，美17-18市場年度大豆出口銷售凈增30.17萬噸，市場預(yù)估為30-60萬噸，美18-19年度大豆出口銷售凈增22.76萬噸，市場預(yù)估區(qū)間為10-40萬噸。阿根廷農(nóng)業(yè)部周四稱，阿根廷17-18年度大豆產(chǎn)量預(yù)計為3720萬噸，高于此前預(yù)估的3660萬噸。下游粕油跟跌。框架如前，中美貿(mào)易摩擦未有緩解將美豆壓制在9元附近。市場等待7月6日雙方懲罰性關(guān)稅是否如期出臺及之前是否還有回旋余地。

連粕新作布多持；短按震蕩模式對待，有部位就做否則觀。

（范適安）

谷物飼料

芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周四上漲，因逢低買盤以及美國中西部偏西地區(qū)降雨過多造成部分地區(qū)出現(xiàn)洪澇，威脅產(chǎn)量前景。小麥期貨大漲以及美元下滑也支撐玉米期貨。

??? 預(yù)報稱，美國愛荷華州、明尼蘇達州和南達科他州部分地區(qū)強降雨淹了剛播種的玉米田，但玉米種植帶的大部分地區(qū)天氣仍大致對作物有利。

??? 美國農(nóng)業(yè)部(USDA)周四公布的出口銷售報告顯示，6月14日止當周，美國2017-18年度玉米出口凈銷售16.59萬噸，市場預(yù)估區(qū)間為70-100萬噸，較前一周減少82%。? 當周，美國2018-19年度玉米出口銷售凈增33.97萬噸，市場預(yù)估區(qū)間為15-40萬噸。?? 韓國6月迄今玉米采購量已達到逾160萬噸，受價格大跌推動。

??? 昨日大連玉米沖高回落，華北地區(qū)玉米價格反彈對現(xiàn)貨價格有所支撐，但臨儲拍賣持續(xù)帶來供應(yīng)寬松預(yù)期，期價上行承壓，而今年玉米種植成本上升限制下跌空間，玉米短期繼續(xù)維持區(qū)間震蕩走勢，后期繼續(xù)關(guān)注北方天氣情況。

??? 芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周四收低，因在貿(mào)易緊張局勢升級的背景下，投資者擔(dān)心最大大豆進口國--中國的需求下降。交易商表示，美國和中國間的貿(mào)易緊張關(guān)系持續(xù)，重壓大豆期貨。

??? 中國商務(wù)部周四表示，美方貿(mào)易保護主義大棒對中國不管用，失去理性的行為不利于解決問題；同時也警告稱美國勞工和農(nóng)民的利益終將受損。

??? 美國農(nóng)業(yè)部(USDA)周四公布的出口銷售報告顯示，6月14日止當周，美國2017-18市場年度大豆出口銷售凈增30.17萬噸，市場預(yù)估為30-60萬噸，較之前一周減少42%，較前四周均值增加48%。當周，美國2018-19年度大豆出口銷售凈增22.76萬噸，市場預(yù)估區(qū)間為10-40萬噸。阿根廷農(nóng)業(yè)部周四稱，阿根廷2017/18年度大豆產(chǎn)量預(yù)計為3,720萬噸，高于此前預(yù)估的3,660萬噸。

??? 美國2017-18市場年度豆粕出口凈銷售11.51萬噸，市場預(yù)估區(qū)間為5-25萬噸，較之前一周增加54%，但較之前四周均值減少22%。當周，美國2018-19市場年度豆粕出口凈銷售5,000噸，市場預(yù)估區(qū)間介于0-5萬噸。6月14日止當周，美國2017-18市場年度豆油出口銷售凈增1.6萬噸，市場預(yù)估區(qū)間在0-20,000噸;較前一周顯著增加，較前四周均值增加91%。美國2018-19年度豆油出口凈銷售2,800噸，預(yù)估為0-10,000噸。

??? 大連豆粕今日料將繼續(xù)震蕩，繼續(xù)在中美關(guān)稅戰(zhàn)的影響下運行，7月6日若正式執(zhí)行關(guān)稅，四季度中國采購存在較大需求缺口，豆粕1901合約低位易漲難跌。

玉米新作合約長線多頭思路不變，1901合約低位多單繼續(xù)持有，短線低吸高平。

大連豆粕操作上建議豆粕1901合約低位多單繼續(xù)持有。

菜粕跟隨豆粕震蕩回調(diào)，整體仍將跟隨豆粕走勢，操作上建議菜粕1901合約低位多單繼續(xù)持有。

（李金元）

豆粕期權(quán)

大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動，夜盤看漲期權(quán)隱含波動率小幅下降，平值看漲期權(quán)M1809-C-3000,隱含波動率為18.29，權(quán)利金價格也小幅下跌，平值看跌期權(quán)M1809-P-3000,隱含波動率降至18.92，權(quán)利金價格也小幅下跌，中美關(guān)稅戰(zhàn)持續(xù)影響下，大連豆粕期權(quán)波動率仍趨于上升。

操作上建議持有1901合約看漲期權(quán)多頭。

棉花

一周前ICE期棉12月合約在95美分附近，過了一個端午假期，ICE期棉價格在84美分附近。最大的原因是中美貿(mào)易戰(zhàn)再次開打。6月14日，端午假期前一天中國發(fā)改委公布增發(fā)80萬噸，此消息有利于加大美棉進口。6月15日，美國白宮宣布對中國500億美元征收25%關(guān)稅。中國政府隨即做出反制措施，對美國進口商品同量增收25%關(guān)稅，棉花在列，貿(mào)易戰(zhàn)再次開打。棉花圈擔(dān)憂80萬噸的滑準稅配額還否可用？是否加稅？這些質(zhì)疑有答案，加工貿(mào)易配額和保稅區(qū)美棉延續(xù)老辦法，不加稅；一般貿(mào)易美棉進口加增25%關(guān)稅，關(guān)稅內(nèi)26%，配額外滑準稅稅率+25%；其他國家進口棉花不加增關(guān)稅；征收時間以7月6日通關(guān)時間為準。

端午節(jié)后鄭棉開市，波動劇烈，以跌停價收盤，目前1月合約價格在16800元附近，K線依托60日均線。

截至6月7日，中國累計簽約美棉60萬噸，貿(mào)易戰(zhàn)升級隨后要關(guān)注美棉進口違約事件？長期看，貿(mào)易戰(zhàn)主要造成美棉貿(mào)易流變化，預(yù)期短期利空沖擊后，美棉長期走勢回歸基本面，漲勢仍有恢復(fù)的可能。中國進口美棉占美國16%，貿(mào)易戰(zhàn)影響低于美豆。加增進口關(guān)稅，提高進口成本，利多國內(nèi)市場，但棉花一般屬性農(nóng)產(chǎn)品一半屬性工業(yè)品，進口棉花出口紡織服裝品，中美棉花貿(mào)易10億美元附近，中美紡織品420億附近，下游體量大于上游，因此若貿(mào)易戰(zhàn)升級，市場預(yù)期利空國內(nèi)。

個人認為貿(mào)易戰(zhàn)將持續(xù)時間較長，跟蹤談判及變化范圍。18/19年度鄭棉低儲備庫存，供需缺口存在決定鄭棉價格逐步抬高。但貿(mào)易戰(zhàn)的存在讓期價波動表現(xiàn)的更加劇烈，反復(fù)，注意控制風(fēng)險。

短期1月依托60日均線震蕩，時間先關(guān)注7月6日加增是否如期而至。操作上，短線參與，低吸高平。

（苗玲）