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?道通早報(bào)
日期：2018年7月2日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1?? 2018上半年，隨著"全球同步復(fù)蘇"論調(diào)的破滅，全球宏觀經(jīng)濟(jì)意外指數(shù)以最快速度跌至2012年來的最低水平。全球各種資產(chǎn)也大量“出血”，損失慘重。自1月達(dá)到峰值以來，全球股市已經(jīng)損失了近10萬億美元。
2?? 美國總統(tǒng)特朗普稱，沒有計(jì)劃退出WTO，但指出美國需要被國際社會更公平的對待。此前美國媒體 AXIOS 報(bào)道稱，特朗普已多次告訴白宮高級官員，他希望讓美國退出WTO。但這需要美國國會批準(zhǔn)。
3?? 美國5月核心PCE物價指數(shù)同比上漲2%，為2012年4月以來最大增幅，該數(shù)據(jù)6年來首次達(dá)到了美聯(lián)儲2%的通脹目標(biāo), 但消費(fèi)支出放緩。
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1?? 繼續(xù)5月擴(kuò)張意外加速后，中國6月制造業(yè)活動小幅放緩，制造業(yè)進(jìn)出口總體有所放緩。中國6月官方制造業(yè)PMI 51.5，預(yù)期51.6，前值51.9。6月官方非制造業(yè)PMI 55，預(yù)期54.8，前值54.9。
2?? 易綱重磅講話：一是增加小微企業(yè)貸款戶數(shù)，二是擴(kuò)大小微企業(yè)貸款投放，三是適度降低小微企業(yè)貸款成本，四是有效控制風(fēng)險(xiǎn)，建成為小微企業(yè)貸款的商業(yè)可持續(xù)長效機(jī)制。
3?? 香港將對空置6個月以上、并未作居住或出租用途的一手私人住宅單位征收“額外差餉”，相當(dāng)于該單位應(yīng)課差餉租值的200%，且大約相等于樓價的5%
4?? 6月30日，多數(shù)基金公司已公布上半年最后一個交易日的基金資產(chǎn)凈值情況。據(jù)東方財(cái)富網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至發(fā)稿，7312只基金中共有5994只基金（各份額分開計(jì)算）已有最新規(guī)模數(shù)據(jù)。
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【當(dāng)日重要公布數(shù)據(jù)】
09:45 中國6月財(cái)新制造業(yè)PMI 51.1? 51.1
15:50 法國6月Markit制造業(yè)PMI終值 53.1?? 53.1
15:55 德國6月Markit制造業(yè)PMI終值 55.9??? 55.9
16:00 歐元區(qū)6月Markit制造業(yè)PMI終值? 55.0?? 55
17:00 歐元區(qū)5月失業(yè)率(%) 8.5?? 8.5
?21:45 美國6月Markit制造業(yè)PMI終值?? 54.6
22:00 美國6月ISM制造業(yè)PMI? 58.7?58.1
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】
30日指數(shù)在開盤窄幅整理后，一路單邊震蕩上行，終結(jié)連續(xù)多日的低迷走勢。截至收盤，滬指收報(bào)2847.42點(diǎn)，漲2.17%，創(chuàng)逾四個月最大單日漲幅，成交額1357億元。深成指收報(bào)9379.47點(diǎn)，漲3.39%，成交額2075億元。創(chuàng)業(yè)板收報(bào)1606.71點(diǎn)，漲4.08%，成交額784億元。
但全周滬指跌1.47%，深成指跌0.32%，創(chuàng)業(yè)板指漲3.68%。6月份滬指跌8%，創(chuàng)29個月最大單月跌幅；深成指跌8.9%；創(chuàng)業(yè)板跌7.9%。二季度滬指跌10.1%，深成指跌13.7%，創(chuàng)業(yè)板跌15.5%。上半年滬指跌13.9%，深成指跌15%，創(chuàng)業(yè)板指跌8.3%。
市場交易上，成交量有所放大，但略顯欠缺，或?qū)⒅萍s指數(shù)的反彈，但底部探明跡象越發(fā)明顯。行業(yè)板塊全線上漲，安防、軟件、電子、通訊、醫(yī)療醫(yī)藥、多元金融等板塊強(qiáng)勢領(lǐng)漲；概念板塊方面，國產(chǎn)軟件、網(wǎng)絡(luò)安全、國產(chǎn)新片、工業(yè)互聯(lián)、軟件服務(wù)漲幅居前。
總體而言，這是所謂報(bào)復(fù)性反彈，走勢仍有反復(fù)
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【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆類油脂 | 上周末美元回落，至94.5上方。歐美股市大多上漲。美股收高，耐克股價創(chuàng)歷史新高。能源與銀行板塊普遍上揚(yáng)。在通過美聯(lián)儲壓力測試后，幾大銀行宣布了向股東返還資金的計(jì)劃。受到有關(guān)全球貿(mào)易政策的相關(guān)消息影響，最近以來美股表現(xiàn)跌宕起伏。但主要股指仍然維持在幾個月以來的狹窄交易區(qū)間內(nèi)。歐股收高，此前歐盟領(lǐng)導(dǎo)人就移民問題達(dá)成協(xié)議，但由于對全球貿(mào)易摩擦的持續(xù)擔(dān)憂令市場情緒有所惡化。歐洲對移民問題的共識，歐盟最具爭議的問題之一，被認(rèn)為幫助德國總理默克爾避免了國內(nèi)的政治危機(jī)。美國NYMEX WTI原油收于74.25美元，創(chuàng)三年半來新高。油服公司貝克休斯公布的美國周度活躍原油鉆井設(shè)備數(shù)量減少4臺，總數(shù)量達(dá)858臺。美豆盤中上漲，但尾盤回吐漲幅。周末前的賣盤壓低大豆價格，此前大豆期貨和玉米小麥一起攀升。交易商稱，對美國與全球最大大豆買家中國的貿(mào)易關(guān)系惡化的擔(dān)憂繼續(xù)籠罩市場。市場等待7月6日中美貿(mào)易懲罰性關(guān)稅的實(shí)施細(xì)節(jié)。美國中西部農(nóng)業(yè)種植帶降雨充沛，今年美國農(nóng)戶作物豐收的預(yù)期在最近給價格增添壓力。較之大豆，本周末的熱浪對玉米造成的風(fēng)險(xiǎn)被認(rèn)為更高。7月玉米8月豆。7月是玉米關(guān)鍵產(chǎn)量形成期。美農(nóng)數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)戶大豆種植面積大于玉米，這是35年以來的首次。總體看，美6月底面積數(shù)據(jù)及期末庫存數(shù)據(jù)在預(yù)期范圍內(nèi)，給市場短期帶動作用比較有限?？蚣苋缜埃袌鲫P(guān)注點(diǎn)仍在中美貿(mào)易摩擦的實(shí)施細(xì)節(jié)上。如果落實(shí)，市場供需格局有望重塑。 | 連粕新作布多持；短看區(qū)間模式，宜靈活。
（范適安） |
谷物飼料 | 晨評（2018.7.2） 宏觀面： 特朗普電話要求沙特增產(chǎn)200萬桶/天，沙特答應(yīng)了，原油價格短期從高點(diǎn)回落，但原油市場整體仍存在上漲動能，預(yù)計(jì)原油價格仍將在中高位運(yùn)行。歐股和歐元上漲，此前歐盟領(lǐng)導(dǎo)人就移民問題達(dá)成協(xié)議，但由于對全球貿(mào)易摩擦的持續(xù)擔(dān)憂令市場情緒有所惡化。美元回落，近期主要受歐元走勢影響，基準(zhǔn)10年期美國國債收益率小幅上升至2.85%。貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)升級，潛在風(fēng)險(xiǎn)正逐漸成為事實(shí)，股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)遭到拋售。關(guān)注本周五將公布的美國非農(nóng)數(shù)據(jù)以及美聯(lián)儲6月會議紀(jì)要。7月6日也是中美第一批商品關(guān)稅征收日。 受人民幣大幅貶值影響（本月貶值3.3%），國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品整體堅(jiān)挺。 農(nóng)產(chǎn)品： 1、美國農(nóng)業(yè)部種植面積報(bào)告和季度庫存報(bào)告 美國農(nóng)業(yè)部將于北京時間6月30日凌晨公布種植意向和季度谷物庫存報(bào)告。美國2018年大豆種植面積為8955萬英畝，分析師平均預(yù)期為8969.1萬英畝，高于美國農(nóng)業(yè)部（usda）3月報(bào)告預(yù)估的8898.2萬英畝，2017年年最終種植面積為9014.2萬英畝。玉米種植面積為8910萬英畝，市場平均預(yù)期為8856.2萬英畝，略高于usda3月預(yù)估的8802.6萬英畝，2017年年最終種植面積為9016.7萬英畝。 截至6月1日美豆期末庫存為12.22億蒲式耳，此前市場對大豆庫存平均預(yù)估為12.04億蒲，玉米季度庫存為53億蒲，此前市場平均預(yù)估為52.76億蒲。大豆玉米庫存升至多年高點(diǎn)。 2、國內(nèi)情況： 上周進(jìn)口大豆庫存繼續(xù)上升。截至6月29日，港口大豆庫存696萬噸，前一周為693萬噸。目前大豆壓榨有利可圖，油廠開機(jī)積極，大豆周度壓榨量有望回升至180萬噸左右，豆粕產(chǎn)出量將進(jìn)一步增加，上周油廠豆粕成交量大幅增加，較前一周增加近5倍。截至6月26日，國內(nèi)主要油廠豆粕庫存為114萬噸，較上周同期增加6萬噸，較去年同期減少8萬噸，較過去3年均值增加28萬噸。。 展望和策略： ?? 美豆繼續(xù)下跌，近期天氣總體有利于大豆生長。中美關(guān)稅大戰(zhàn)即將開打，美豆與國內(nèi)豆粕定價需要不斷調(diào)整，達(dá)到新的平衡。目前美豆11月與大連豆粕1901合約正常定價相差500元/噸或17%，最終極值價差將達(dá)到25%。 關(guān)注本周五7月6日是否執(zhí)行關(guān)稅。國內(nèi)豆粕價格仍將保持一定風(fēng)險(xiǎn)升水。1901合約低位易漲難跌。 | 繼續(xù)多頭思路，豆粕1901低位多單持有，持有1901合約虛值看漲期權(quán)多頭。但其他合約需區(qū)別對待。 （李金元） |
豆粕期權(quán) | 大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動，夜盤看漲期權(quán)隱含波動率維持高位，平值看漲期權(quán)M1809-C-3100,隱含波動率為23.46，權(quán)利金價格沖高回落，平值看跌期權(quán)M1809-P-3100,隱含波動率升至24.20，權(quán)利金價格小幅波動，中美關(guān)稅戰(zhàn)持續(xù)影響下，大連豆粕期權(quán)波動率仍趨于上升。 | 操作上建議持有1901合約看漲期權(quán)多頭。 |
棉花 | 中美貿(mào)易戰(zhàn)情緒釋放后，ICE期棉表現(xiàn)平淡，美棉區(qū)以高溫為主，12月合約回踩60日均線，價格在83美分附近。上周周報(bào)裝運(yùn)8萬噸，新年度簽約4萬噸。美國農(nóng)業(yè)部(USDA)在年度種植面積報(bào)告中預(yù)計(jì)，美國2018年棉花的種植總面積為1,351.8萬英畝，低于分析師預(yù)估的1,378.1萬英畝，略高于美國農(nóng)業(yè)部3月時預(yù)計(jì)的1,346.9萬英畝。 上周鄭棉圍繞60日均線上下震蕩，目前K線壓于60日均線下方，均線指標(biāo)偏空。 截至6月28日，儲備棉輪出成交139萬噸，成交率60.79%。儲備棉成交價格15588元。信息網(wǎng)3128B現(xiàn)貨價格16327元。 進(jìn)入6月份，南疆產(chǎn)棉區(qū)氣溫逐漸升高，截至6月27日，月內(nèi)整體氣溫較常年基本持平。新疆棉花進(jìn)入現(xiàn)蕾期，需水量加大。新疆多地高溫持續(xù)，伴有降雨天氣。 鄭棉期價回調(diào)至起漲點(diǎn)附近，相較而言現(xiàn)貨價格較平穩(wěn)，期現(xiàn)價差明顯縮小。目前美國棉區(qū)仍然高溫為主，新疆棉花逐步進(jìn)去現(xiàn)蕾期，需水量加大。美棉種植報(bào)告雖比3月預(yù)期增加但低于預(yù)期，對行情的引導(dǎo)作用不明顯。7月6日觀察貿(mào)易戰(zhàn)落到實(shí)處與否的時間點(diǎn)。因此，貿(mào)易戰(zhàn)使得鄭棉行情表現(xiàn)的更為復(fù)雜化。 | 等待可預(yù)期的重要時間點(diǎn)再做判斷。操作上，暫時觀望。 (苗玲) |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 上周螺紋探底回升。周末現(xiàn)貨市場報(bào)價維持盤整，沙鋼新一期出廠價格平推。普氏62%鐵礦石價格指數(shù)64.45美元（+0.5），周末唐山普碳方坯出廠價累計(jì)下跌10元（周六跌20元，周日漲10元），報(bào)3590元/噸。 據(jù)報(bào)道，唐山市到2020年要全部淘汰1000立方米以下高爐、100噸以下轉(zhuǎn)爐和180平方米以下燒結(jié)機(jī)，并逐步淘汰1500立方米以下高爐、150噸以下轉(zhuǎn)爐，全市鋼鐵企業(yè)整合至30家以內(nèi)，2025年減少至25家左右。 6月份鋼鐵行業(yè)PMI為51.6%，環(huán)比回升1個百分點(diǎn)。主要分項(xiàng)指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)、采購量指數(shù)回落，新訂單指數(shù)、產(chǎn)成品庫存指數(shù)、原材料庫存指數(shù)小幅上升，新出口訂單指數(shù)、購進(jìn)價格指數(shù)升幅明顯。 綜合來看，近期宏觀預(yù)期與產(chǎn)業(yè)現(xiàn)實(shí)反復(fù)博弈，貿(mào)易戰(zhàn)的進(jìn)展對市場運(yùn)行節(jié)奏影響較大。短期終端需求有所下滑，螺紋庫存連續(xù)2周小幅回升。預(yù)計(jì)雨季過后，下游需求仍將出現(xiàn)一波集中釋放期，鋼價有望再次迎來上漲行情，或?qū)⑿纬赡陜?nèi)高點(diǎn)。 | 本周關(guān)注貿(mào)易戰(zhàn)的進(jìn)展情況，觀望或短線操作。 (朱小虎) |
鐵礦石 | 本周(6月25日-6月29日)鐵礦石現(xiàn)貨市場價格先弱勢下行后小幅走強(qiáng)，整體成交周環(huán)比受挫明顯。截止6月29日，青島港61%PB粉455元/噸(周+5)；河北方坯(Q235)3600元/噸(周-70)。上周澳洲、巴西鐵礦石發(fā)貨總量2672.8萬噸，環(huán)比增加269.4萬噸。預(yù)計(jì)本周發(fā)貨總量為1615.2萬噸，其中力拓、BHP和FMG分別為689.7萬噸、530.0萬噸、308.1萬噸。Mysteel統(tǒng)計(jì)全國45個港口鐵礦石庫存為15579.28，較上周五增90.87；日均疏港總量269.95，降11.56。本周因疏港量大幅下降導(dǎo)致庫存出現(xiàn)回升，巴西礦近期到港資源增加后，庫存近兩個月來首次上升。沿江地區(qū)港口轉(zhuǎn)水量受環(huán)保影響降幅較大，庫存增加明顯。京唐港因泊位檢修導(dǎo)致庫存降幅較大，但目前在港船舶數(shù)量也同樣大幅增加。Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率82.58%，環(huán)比上期降0.58%，同比降7.55%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率81.10%降0.19%，同比降5.66%，鋼廠盈利率92.31%持平，日均鐵水產(chǎn)量226.80萬噸降0.51萬噸，同比降15.83萬噸。下周預(yù)計(jì)4座高爐復(fù)產(chǎn)，無計(jì)劃新增高爐檢修，凈增日均鐵水產(chǎn)能1.32萬噸。終端需求受梅雨季影響整體有所趨弱但有韌性，同時人民幣貶值對期價構(gòu)成支撐。 | 操作上多單輕倉持有，持續(xù)關(guān)注中美貿(mào)易戰(zhàn)進(jìn)展。 （甘宏亮） |
熱軋卷 | 中國6月官方制造業(yè)PMI51.5，預(yù)期51.6，前值51.9；中國6月官方非制造業(yè)PMI55，預(yù)期54.8，前值54.9。今年以來，制造業(yè)PMI均在50.0%以上的景氣區(qū)間運(yùn)行，上半年均值為51.3%，制造業(yè)總體保持?jǐn)U張。 現(xiàn)貨市場，上周國內(nèi)熱軋板卷市場價格震蕩下跌。全國24個主要市場3.0mm熱軋板卷價格均價為4334元/噸（-28）；4.75mm熱軋板卷均價為4277元/噸(-29)。周末唐山、昌黎普方坯出廠結(jié)3590元/噸（-10）。期貨市場，熱軋卷主力合約HC1810合約周五夜盤階段未能延續(xù)反彈上行走勢，一度回調(diào)幅度逾1%以上，其后小幅反彈但反彈力度較弱。 綜合來看，鋼材庫存結(jié)束前期的持續(xù)降庫過程，庫存未來一段時間或?qū)⒕S持水平。短期供需矛盾不明顯，市場或在環(huán)保限產(chǎn)、貿(mào)易戰(zhàn)、宏觀政策等的影響下反復(fù)震蕩運(yùn)行。 | 操作上短期以震蕩策略對待，短線操作為宜，控制倉位，嚴(yán)格止損。 (孔政) |
動力煤 | 本周(6月25日-6月29日)坑口煤價整體價格堅(jiān)挺，環(huán)渤海煤價走跌，國內(nèi)煤炭海運(yùn)費(fèi)走跌。截止6月29日，全國動力煤BTCI價格指數(shù)539/噸(周+4)；秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5000)平倉價676元/噸(周-6)；京唐港山西產(chǎn)動力末煤(Q5500)平倉價681元/噸(周-6)；秦皇島-廣州運(yùn)費(fèi)為43.1元/噸(周-4.2)；秦皇島-上海運(yùn)費(fèi)為31.5元/噸(周-2.3)。當(dāng)前環(huán)保安檢嚴(yán)控影響，前期停產(chǎn)煤礦及煤場復(fù)產(chǎn)緩慢，煤炭供應(yīng)仍然偏緊，礦方對后市預(yù)期持樂觀心態(tài)。截止6月29日，Mysteel調(diào)研樣本煤炭企業(yè)原煤庫存377.58萬噸(周+3.7)；精煤庫存249.51萬噸(周+17.11)。主要煤炭企業(yè)增產(chǎn)增運(yùn)，全力保障供穩(wěn)定煤價，近期庫存增加比較明顯，港口整體出貨轉(zhuǎn)弱成交冷清，貿(mào)易商普遍仍持觀望狀態(tài)，報(bào)價有小幅下跌跡象。截止6月29日，秦皇島港庫存為699萬噸(周+79.5)。隨著全國部分地區(qū)高溫天氣帶動下，沿海六大電廠日耗回升可用天數(shù)下降，但總體庫存量仍在攀升，達(dá)到近3年來歷史最高值，故當(dāng)前終端采購需求依然少。截止6月29日，六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量77.2萬噸(周+7.69)；六大發(fā)電集團(tuán)庫存1500.47萬噸(周+100.71)。傳統(tǒng)意義上的迎峰度夏即將來臨，煤價一時間難以回落。 | 煤炭后期價格走勢還需關(guān)注政策方面是否有強(qiáng)制性限價措施，預(yù)計(jì)近期走勢高位震蕩，操作上短線交易。 （甘宏亮） |
天膠 | 宏觀方面，經(jīng)濟(jì)參考報(bào)頭版刊文稱，貨幣政策的邊際放松能夠在一定程度上緩解緊信用局面，財(cái)政政策仍有發(fā)力空間，PPP的作用也有所恢復(fù)，預(yù)計(jì)基建投資增速正在接近底部，而一系列擴(kuò)大內(nèi)需的政策將拉動社會消費(fèi)品零售增速反彈。 行業(yè)方面，截至上周，全鋼胎開工率環(huán)比上升0.59至79.18，半鋼胎開工率環(huán)比上周下降0.5至70.74，整體而言，下游輪胎開工率仍保持近幾年的高位水平，不過據(jù)了解，當(dāng)前下游輪胎廠庫存較大，輪胎市場運(yùn)行偏弱。 現(xiàn)貨方面，上周五泰國原料膠水下跌0.5泰銖至44，杯膠價格上漲0.5泰銖至36.5，原料繼續(xù)在成本線徘徊，對供應(yīng)產(chǎn)生壓力。國產(chǎn)膠、保稅區(qū)美金膠和混合膠報(bào)價均小幅回調(diào)，其中山東市場人民幣泰混現(xiàn)貨報(bào)價10400元/噸，馬混現(xiàn)貨10250元/噸。 期貨方面，上周天膠1809波動幅度收窄，保持反彈的節(jié)奏，油價大漲驅(qū)動化工板塊處于強(qiáng)勢，膠價亦受影響，不過由于受到整體跌勢的壓制，膠價反彈上方面臨的壓力也越來越大。 | 建議投資者輕倉短線交易為主，持多者逢沖壓力不濟(jì)考慮離場，保持低位震蕩思路。 |
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