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?道通早報
日期：2018年7月9日
【經濟要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? 據(jù)新華社，美國于北京時間6日12:01起對第一批清單上818個類別、價值340億美元的中國商品加征25%的進口關稅。作為反擊，中國也于同日對同等規(guī)模的美國產品加征25%的進口關稅。
2? 格林斯潘表示，未來金融體系出現(xiàn)危險第一跡象是泡沫破裂，泡沫是一直存在的，且并不是每一個泡沫破裂都會帶來嚴重的影響，目前還沒看到金融市場泡沫破裂的跡象。
3? 美國6月非農就業(yè)人口變動 21.3萬人，預期19.5萬人。美國6月平均每小時工資環(huán)比0.2%，預期0.3%。美國5月貿易逆差規(guī)模降至一年半新低，因出口升至歷史高位，受大豆和商用飛機出口增長提振。美國5月對中國貿易逆差增長18.7%至332億美元。
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【國內宏觀基本面信息】
1? 國資委主任肖亞慶要求，要完成2020年降杠桿減負債目標，切實轉變過度依賴舉債的觀念，積極穩(wěn)妥開展市場化債轉股和混合所有制改革，多渠道降杠桿減負債，全面加強風險防控，堅守不發(fā)生重大風險的底線。
2? 海關總署發(fā)文稱，將主動加強與中東歐國家合作，在確保安全基礎上加快中東歐優(yōu)質農產品食品檢疫準入，滿足群眾對優(yōu)質食品多樣化的消費需求，服務中國-中東歐合作和“一帶一路”建設。
3? 央行主管媒體中國金融時報稱，當前人民幣匯率有壓力也有支撐，預計后續(xù)將延續(xù)整體企穩(wěn)、雙向波動的運行格局。
4? 銀保監(jiān)會正著手起草三套獨立的資管新規(guī)配套細則，分別針對商業(yè)銀行理財、銀行資管子公司和結構性存款，具體出臺時間尚不明確。
5? 證監(jiān)會表示，放開以下兩類人員在境內開立A股證券賬戶：一是在境內工作的外國人；二是A股上市公司中在境外工作并參與股權激勵的外籍員工。
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【今日重要信息及數(shù)據(jù)關注】
可能公布
16:00?? 中國6月新增人民幣貸款????? 前值11500億人民幣?
16:00?? 中國6月社會融資規(guī)模??????? 前值7608億人民幣??
16:00?? 中國6月M0貨幣供應年率???? 前值3.6%???
16:00?? 中國6月M1貨幣供應年率???? 前值6.0%???
16:00?? 中國6月M2貨幣供應年率???? 前值8.3%???
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】???????????????????
???? 6日股指開盤后震蕩下行，滬指盤中跌破2700點，創(chuàng)下2016年3月以來的新低；午后隨著中美關稅相繼落地，市場午后開啟強勢反彈，尾盤漲幅收窄，指數(shù)小幅收漲。截至收盤，滬指收報2747.23點，漲0.49%，成交額1482億。深成指收報8911.34點，漲0.55%，成交額2082億。創(chuàng)業(yè)板收報1541.31點，漲0.56%，成交額761億。滬指全周下跌3.52%，深成指跌4.99%，創(chuàng)業(yè)板指跌4.07%。
??? 期指主力合約走勢繼續(xù)分化，盤中一度漲近2%的IC最終震蕩收跌，IH則收漲1.64%。盡管IH大幅走高，但期指增倉幅度較為有限，投資者情緒仍較為謹慎。
??? 市場運行上，行業(yè)板塊漲跌互現(xiàn)，航天航空、保險及軟件服務全天表現(xiàn)較為穩(wěn)健，收盤領漲市場；農牧、電子信息、水泥、交運設備、有色、券商等板塊在早盤大幅下探后，午后快速拉漲并維持平盤上方震蕩。汽車、醫(yī)療、家電、釀酒、安防、港口表現(xiàn)相對疲軟，貴金屬則相對低迷，跌幅居前。
??? 中美貿易戰(zhàn)依然是被負面因素，因此A股仍是處于探底的過程，指數(shù)是否真正見底仍需關注量能以及市場波動的變化，仍需觀察才能決定是否介入，日內價差短單即使投資者參與，但中長線仍不宜輕舉妄動。
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【分品種動態(tài)】
◆農產品
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豆類油脂 | 上周末美元回撤至94部位，歐美股市反彈。美股科技股領漲。美國6月非農就業(yè)數(shù)據(jù)超出預期，幫助市場擺脫了對國際貿易形勢緊張化的擔憂。美國6月非農就業(yè)人數(shù)增加21.3萬，而路透社調查的經濟學家平均預期值為19.5萬。不過失業(yè)率從5月份的3.8%攀升至4%。薪資增長同樣低于預期，年比漲幅為2.7%，而經濟學家預期為2.8%?？紤]到貿易戰(zhàn)長期持續(xù)的可能性，美聯(lián)儲可能在加息節(jié)奏上有所躊躇。美國于當?shù)貢r間7月6日00：01起對第一批清單上818個類別、價值340億美元的中國商品加征25%的進口關稅。作為反擊，中國也于同日對同等規(guī)模的美國產品加征25%的進口關稅。歐股小幅收漲，投資者關注世界貿易局勢的進展。紐約原油（WTI）上漲86美分，收于73.80美元/桶。美國國內原油庫存攀升的跡象令油價承壓。美豆上周末急升，逆轉中美貿易戰(zhàn)升級憂慮帶來的近期大幅跌勢。交易員稱，市場到了反彈的時候。美對中國實施340億征稅生效后中國對包括大豆在內的同等美商品征稅，進行反擊。中國是全球最大的大豆進口國，去年購買價值120億美元的美豆。但美大豆出口需求穩(wěn)固，美農業(yè)部周五公布的出口銷售報告顯示，6月26日止當周，美豆出口銷售累計凈增102萬噸，市場預估區(qū)間為40-90萬噸。一些其他海外國家和地區(qū)，趁低加大采購美豆力度。下游粕、油跟漲。連盤上周末大幅波動。國內定價一是現(xiàn)實線、一是預期線。從南美到岸成本比理論預期線低200元左右。在理論和現(xiàn)實之間就是看庫存。庫存多就是就低不就高；庫存少就是就高不就低。當下還在消化庫存階段，所以市場反復動蕩在所難免。如果政策不變，到8-9月份，隨著庫存消耗，市場心理也會隨即變化。至于美啟動進口豁免，主要是針對美在華企業(yè)的轉口貿易部分，是特定結構決定的，中國與其不對等，所以不存在中國也出對應政策。 | 粕新作布多持；短看低吸高平節(jié)奏，對高波動率要有心理準備。
（范適安） |
谷物飼料 | 宏觀面： 美國6月非農就業(yè)崗位增長21.3萬個，預計增長19.5萬，勞動參與率上升至62.9%，失業(yè)率回升至4%，上個月3.8%。雖然就業(yè)數(shù)據(jù)再超預期，但6月時薪增速不及預期和前值，令人失望。紐約美元急挫，美聯(lián)儲今年第四次加息的預期略有下降。 貿易戰(zhàn)持續(xù)升級，潛在風險正成為事實，7月6日中美第一批商品關稅開始征收。中美兩大經濟體的貿易戰(zhàn)正式開啟，世界將從此變得不同，最壞的結果是大蕭條的來臨。 特朗普再次施壓OPEC，要求增產壓制油價。目前原油價格持續(xù)走強，或不利于其中期選舉。但當期原油價格高企原因主要還是伊朗問題等地緣政治因素導致的。預計原油價格仍將在中高位運行。通脹將持續(xù)上升，全球滯脹可能再次到來。 農產品： 1、 7月6日中美加征關稅生效 7月6日美國對340億美元中國商品征稅決定生效，中國對包括大豆在內的美國商品征稅進行反擊。中國可能取消上百萬噸美國大豆訂單。美國農業(yè)部的數(shù)據(jù)顯示，2017/18年度美國對中國售出的114萬噸大豆尚未裝船。 巴西貿易部周二公布6月商品出口數(shù)據(jù)顯示，巴西6月大豆出口量為1,042萬噸，低于5月的1,235萬噸和去年同期的920萬噸。統(tǒng)計2018年1－6月份巴西大豆累計出口4625萬噸，相比去年同期4399萬噸增加226萬噸。巴西大豆出口的增加，跟阿根廷大豆的減產及中美貿易戰(zhàn)有關。巴西可能進口50-100萬噸美豆。 在往年正常的國際大豆貿易中，通常中國進口廠商會在25-30美分價差選擇購買美西大豆，而現(xiàn)階段這一價差已高達130美分，但對于貿易戰(zhàn)征稅風險的擔憂，使得中國廠商目前已基本暫停采購美豆，這也使得美豆榨利雖然創(chuàng)下新高，但也基本停留在紙面。根據(jù)貿易商統(tǒng)計數(shù)顯示，截至7月5日，巴西大豆8月船期290X（上周260X），9月船期305X（上周275X）,10月320X（上周290X）,11月330X（上周295X）。美豆貼水略漲但則維持相對低位，其中美灣舊作8月185X，新作9月185X，10月195X。 2、 美農7月供需報告將考慮貿易戰(zhàn)因素 周四美國農業(yè)部將公布7月份供需報告，分析機構平均預計2017年度美豆期末庫存將小幅上調至5.07億蒲（6月為5.05億蒲），2018年度期末庫存預計從上月的3.85億蒲上修至4.71億蒲。平均預計2017年度全球大豆期末庫存為9176萬噸（6月為9249萬噸），2018年度全球大豆期末庫存為8815萬噸（6月為8702萬噸）。 3、國內情況： 上周港口大豆庫存繼續(xù)維持高位。截至7月5日，港口大豆庫存698.6萬噸，前一周為696萬噸。由于進口大豆持續(xù)到港，油廠大豆壓榨量回升。截至7月1日，國內主要油廠豆粕庫存為121萬噸，較上周同期增加6萬噸。7月份以后庫存壓力或逐步減輕，目前四季度買船不足兩成，缺口較大。 | 大連豆粕建議離場觀望為宜，或低位多單持有，買入1901合約虛值看跌期權保護。 （李金元） |
? | 展望和策略： 在對華貿易第一天，特朗普又意外公布關稅豁免辦法，美國貿易代表辦公室公布301條款中國關稅豁免辦法，并稱該辦法將使公眾可以對價值340億美元的中國進口商品申請豁免適用25%的關稅，公眾有90天的時間提交產品豁免申請申請期將于10月9日結束。從聯(lián)邦公報中公布豁免決定開始，豁免有效期為一年，并可追溯至7月6日。這可能引發(fā)新的變化，由于內外價差達到15%，若中國也相應出臺豁免政策，可能導致內外盤價差修復，美豆大幅上漲，而國內豆粕價格可能區(qū)間內大幅波動。 | ? |
棉花 | 上周ICE期棉跌破60日均線支撐，上周五公布的美棉出口周報裝運數(shù)據(jù)維持高位，ICE期棉上漲，K線上穿60日均線，價格在84美分附近。 上周鄭棉下跌為主，1月從16700元跌至16100元附近。周五夜盤跟隨外盤止跌反彈，1月合約價格在16470元附近。 截止7月5日，儲備棉輪出成交145萬噸。儲備棉成交價格14564元。信息網3128B現(xiàn)貨價格16279元。 印度正度預提高2018/19年度籽棉最低收購價格MSP。其中中等長度籽棉價格由4040上調至5150盧比，提高28%,折算77美分；長等級籽棉提高至5450盧比，折83美分。 美國于當?shù)貢r間7月6日00：01起對第一批清單上818個類別、價值340億美元的中國商品加征25%的進口關稅。 股市下跌、匯率貶值，金融市場的焦點關注貿易戰(zhàn)宏觀情緒，商品價格壓力較大，鄭棉下跌為主，鄭棉期現(xiàn)價差快速縮小。 | 經過情緒宣泄，預計本周金融市場或將平穩(wěn)，鄭棉日內或將小幅反彈，期現(xiàn)價差大幅壓縮后觀察倉單流出情況。 (苗玲) |
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◆工業(yè)品
? | 內外盤綜述 | 簡評及操作策略 |
螺紋 | 上周螺紋反復震蕩。周末現(xiàn)貨市場報價小幅盤整，波動不大。普氏62%鐵礦石價格指數(shù)62.65美元（+0.15），周末唐山普碳方坯累計上漲10元（周六穩(wěn)，周日漲10元），報3610元。 國務院總理李克強在出席中國-中東歐國家第八屆經貿論壇時強調，今后相當長一個時期，中國經濟有“三個不會變”：一是經濟長期向好的基本面不會變；二是市場化改革的取向不會變；三是擴大開放的決心不會變。 十三屆全國人大常委會第四次會議將于7月9日至10日在北京舉行，會議議程將聚焦大氣污染防治，聚焦藍天保衛(wèi)戰(zhàn)。 綜合來看，受環(huán)保政策繼續(xù)高壓影響，江蘇多家鋼企生產受限，短期資源供給量有所減少。上周終端采購力度放緩，市場成交較為清淡。螺紋庫存結束連續(xù)兩周的回升而再次下降，短期需求受季節(jié)性影響依然較大，不過預計梅雨季節(jié)過后，下游需求仍將出現(xiàn)一波集中釋放期。 | 短期基本面矛盾并不明顯，預計鋼價將延續(xù)震蕩，觀望或短線操作，關注今日公布的金融數(shù)據(jù)。 (朱小虎) |
鐵礦石 | 本周(7月2日-7月6日)鐵礦受到貿易戰(zhàn)、匯率走穩(wěn)以及短期供給壓力原因影響逐步震蕩走弱。截止7月6日，青島港61%PB粉450元/噸(周-5)；河北方坯(Q235)3620元/噸(周+20)。供給方面，本周礦山發(fā)貨量本周基本持穩(wěn)，而到港資源與本周港存均出現(xiàn)大幅下降，供應壓力稍有緩解。上周澳洲、巴西鐵礦石發(fā)貨總量2668.2萬噸，環(huán)比減少4.6萬噸。澳洲鐵礦石發(fā)貨總量為1754.8萬噸，環(huán)比減少75.1萬噸，發(fā)往中國1503.6萬噸，環(huán)比減少73.7萬噸，其中力拓、BHP和FMG發(fā)往中國量分別為539.7萬噸增加60.4萬噸、480.2萬噸減少69.1萬噸、411.4萬噸減少60.2萬噸。預計本周發(fā)貨總量為1496.6萬噸，其中力拓、BHP和FMG分別為644.4萬噸、530.8萬噸、245.9萬噸；進口礦港口庫存15342.07，較上周五降237.21萬噸。需求方面，安徽和河北部分高爐逐步復產，全國高爐開工率和產能利用率均有上升，短期需求有所提振。高爐開工率71.55%，周環(huán)比增加0.28%；產能利用率79.83%，環(huán)比增0.23%；鋼廠盈利率84.05%環(huán)比下降0.61%。終端需求方面，總體來說有所下滑但亦有韌性。本周全國鋼材庫存1009.81萬噸，減少15.4萬噸，環(huán)比減幅1.5%。總體庫存仍處低位，略高于16年于17年水平。本周主要關注點在于貿易戰(zhàn)，使得商品整體上承壓，黑色整體上也以震蕩走弱為主，但今年非采暖季下游或有趕工現(xiàn)象，所以黑色整體短期言頂尚早，鐵礦目前供大于求現(xiàn)狀仍未改變，鋼廠補庫積極性不高，上方壓力仍較大，但礦石下方仍有國內成本支撐，鐵礦仍維持低位窄幅震蕩判斷。 | 操作上，逢低可少量多單。 （甘宏亮） |
熱軋卷 | 因6月以來，央行出臺的一系列措施傳遞出穩(wěn)健偏松政策信號，有利于信貸增速的保持。機構預測，6月新增信貸規(guī)模最高或達1.95萬億元。在流動性的合理充裕下，預計6月份M2將小幅反彈至8.5%左右。 現(xiàn)貨市場，上周五上海熱軋板卷市場價格弱勢盤整，市場成交整體一般，1500mm普碳鋼卷主流報價4180-4220元/噸。周末唐山、昌黎普方坯出廠結3610元/噸。期貨市場，熱軋卷主力合約HC1810合約周五夜盤未能延續(xù)周五下午反彈走勢，期價小幅下行震蕩，期價或再次考驗3800-3900區(qū)間下沿3800附近的支撐。 綜合來看，粗鋼產量采暖季前或維持當前水平，螺紋及熱卷周產量持續(xù)維持于當前水平；下游需求總體平穩(wěn)，無明顯的供需矛盾。但期價受人民幣貶值、中美貿易戰(zhàn)等因素影響持續(xù)寬幅震蕩。 | 操作上關注3800-3900震蕩區(qū)間的突破情況，注意控制倉位嚴格止損。 (孔政) |
煤焦 | 現(xiàn)貨市場，焦炭第二輪提降范圍逐步擴大，萊鋼永鋒提降100元/噸成行，多數(shù)企業(yè)處于觀望態(tài)勢，唐山二級焦到廠價2275元/噸，邢臺準一焦2300元/噸，天津港準一焦2325元/噸。 7月6日美國對340億美元中國商品征稅決定生效，中國對包括大豆在內的美國商品征稅進行反擊。 基本面如舊，7月份焦炭供應趨增而終端需求季節(jié)性轉弱，庫存低位回升，供求趨于寬松但矛盾并不突出。 | 目前受貿易戰(zhàn)影響，焦炭仍以弱震為主，不確定性較強，操作上觀望或短線。 （李巖） |
動力煤 | 本周(7月2日-7月6日)坑口煤價整體價格堅挺，環(huán)渤海煤價小漲，國內煤炭海運費小漲。截止7月6日，全國動力煤BTCI價格指數(shù)540/噸(周+1)；秦皇島港山西產動力末煤(Q5000)平倉價679元/噸(周+3)；京唐港山西產動力末煤(Q5500)平倉價683元/噸(周+2)；秦皇島-廣州運費為43.2元/噸(周+0.1)；秦皇島-上海運費為33.9元/噸(周+2.4)。截止7月6日，秦皇島港山西產動力末煤(Q5500)平倉價與鄭煤1809合約收盤價基差51.8元/噸；ZC1809合約與ZC1901合約收盤價差8.8元/噸。上游環(huán)保檢查即將收尾，內蒙古地區(qū)受環(huán)保檢查影響鐵路發(fā)運站暫停整頓，部分上站臺資源轉為市場銷售。截止6月29日，Mysteel調研樣本煤炭企業(yè)原煤庫存377.58萬噸(周+3.7)；精煤庫存249.51萬噸(周+17.11)。港口庫存保持高位，終端采購積極性低迷，市場觀望氣氛濃厚。截止7月6日，秦皇島港庫存為664萬噸(周-35)。沿海六大電廠日耗走高，但電廠庫存處于高位，市場煤采購需求較少。截止7月6日，六大發(fā)電集團日均耗煤量77.76萬噸(周+0.56)；六大發(fā)電集團庫存1490萬噸(周-10)。 | 中下游以去庫存為主，期價震蕩偏弱，短線偏空操作。 （甘宏亮） |
天膠 | 宏觀方面，機構預測，6月份新增信貸規(guī)模最高或達1.95萬億元，在流動性的合理充裕下，預計6月份M2將小幅反彈至8.5%左右。目前銀行體系流動性總量處于較高水平，上周央行于公開市場累計凈回籠5000億元，資金面寬松依舊，Shibor連續(xù)五日全線下行。 行業(yè)方面，上周全鋼胎開工率小幅下降0.12至79.06，半鋼胎開工率上升1.24至71.98，總體而言，輪胎開工率繼續(xù)保持在近年的高位。 現(xiàn)貨方面，昨日泰國原料膠水持平于42，杯膠價格下跌0.5泰銖至35，原料近期以下跌為主，對供應產生壓力。國產膠、保稅區(qū)美金膠報價小幅下調，混合膠報價上漲，其中山東市場人民幣混合膠報價上漲50-100元/噸，人民幣泰混現(xiàn)貨報價10350-10400元/噸。 期貨方面，上周五天膠1809繼續(xù)偏空震蕩，階段性的處于回落階段，但下方支撐亦很明顯，整體保持低位震蕩局面的可能性較大。 | 建議暫仍以輕倉短線為主，短期偏空思路，關注膠價逼近萬點關口出現(xiàn)階段性買入機會的可能。 （王海峰） |
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