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?道通早報(bào)
日期：2018年7月19日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國(guó)際宏觀基本面信息】
1? 鮑威爾參加美國(guó)眾議院金融服務(wù)委員會(huì)的半年度聽(tīng)證會(huì)，重申了首日聽(tīng)證立場(chǎng)，認(rèn)為長(zhǎng)期關(guān)稅更高不是美國(guó)政府宣稱想要的結(jié)果，也會(huì)損害美國(guó)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能。他認(rèn)為加密貨幣不是貨幣，應(yīng)該受到合理監(jiān)管，美聯(lián)儲(chǔ)不考慮發(fā)行官方數(shù)字貨幣
2? 美聯(lián)儲(chǔ)周三發(fā)布褐皮書(shū)報(bào)告稱，美聯(lián)儲(chǔ)12個(gè)地區(qū)的制造商都擔(dān)心關(guān)稅的影響，不過(guò)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)以適度增長(zhǎng)的速度擴(kuò)張。
3? 特朗普周三暗示美國(guó)或先行與墨西哥達(dá)成雙邊貿(mào)易協(xié)議，稍后再與加拿大談判，北美自由貿(mào)易協(xié)定Nafta命懸一線。
4? 英國(guó)6月CPI同比增速持平于上月，核心CPI則從5月份的2.1%降至1.9%，創(chuàng)2017年3月以來(lái)的最低水平。英國(guó)CPI數(shù)據(jù)過(guò)后，市場(chǎng)對(duì)英國(guó)8月加息25個(gè)基點(diǎn)的機(jī)率預(yù)期降至69%。
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【國(guó)內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 央行本月可對(duì)一級(jí)交易商額外給予MLF資金，用于支持貸款投放和信用債投資。
2? 銀保監(jiān)會(huì)組織互金人士針對(duì)當(dāng)前網(wǎng)貸行業(yè)現(xiàn)狀召開(kāi)會(huì)議。參會(huì)人士稱，網(wǎng)貸備案驗(yàn)收細(xì)則將盡快落實(shí)。
3? 吳曉求認(rèn)為，在這個(gè)時(shí)候，央行降準(zhǔn)，保持市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，已經(jīng)盡力了。財(cái)政方面，如果稅收收入有所下降，讓企業(yè)渡過(guò)難關(guān)，可能會(huì)更好。
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【今日重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
20:30?? 美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)? ???? 預(yù)期22.1萬(wàn)??? 前值21.4萬(wàn)
20:30?? 美國(guó)至7月7日當(dāng)周續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù) 預(yù)期172.5萬(wàn)??? 前值173.9萬(wàn)???
20:30?? 美國(guó)7月費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)? 預(yù)期21.5??? 前值19.9???
22:00?? 美國(guó)6月咨商會(huì)領(lǐng)先指標(biāo)月率? 預(yù)期0.5%??? 前值0.2%???
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】???????????????????
19日股指沖高回落，滬指2800點(diǎn)得而復(fù)失，小幅收跌，日線錄得四連陰；深市三大指數(shù)震蕩回調(diào)，其中中小板跌逾1%。截至收盤(pán)，滬指收?qǐng)?bào)2787.26點(diǎn)，跌0.39%，成交額1386億。深成指收?qǐng)?bào)9195.24點(diǎn)，跌0.97%，成交額1988億。創(chuàng)業(yè)板收?qǐng)?bào)1607.88點(diǎn)，跌0.85%，成交額768億。
期指主力合約小幅回落，相較于現(xiàn)貨指數(shù)較為抗跌，隨著交割日臨近，移倉(cāng)換月步伐繼續(xù)加快，而主力合約貼水保持低位。
市場(chǎng)板塊上，行業(yè)板塊跌多漲少，環(huán)保、電力、旅游、農(nóng)牧等板塊逆市走高，領(lǐng)漲市場(chǎng)；早間銀行、保險(xiǎn)、船舶、汽車等板塊走高為市場(chǎng)帶來(lái)提振，但隨后均震蕩回落。電信、航天航空、通訊、安防、醫(yī)療、軟件等領(lǐng)跌市場(chǎng)，券商板塊則幾乎全軍覆沒(méi)。
目前，市場(chǎng)成交量依舊低迷，兩市合計(jì)僅有3300億元左右，且近期陸股通整體介入意愿不強(qiáng)，在當(dāng)前存量資金博弈的背景下，走勢(shì)仍多有反復(fù)。
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【分品種動(dòng)態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆類油脂 | 今日晨評(píng)要點(diǎn)：1、美數(shù)據(jù)基本保持在“可接受”范圍。盡管短期美對(duì)全球貿(mào)易伙伴的貿(mào)易紛爭(zhēng)可能會(huì)留待一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)間來(lái)觀察，但美股表現(xiàn)也是階段“可接受”的。無(wú)疑，“美國(guó)第一”就是一種過(guò)河拆橋的行為。十年前，美可是金融危機(jī)的始作俑者。2、國(guó)內(nèi)半年數(shù)據(jù)看起來(lái)還是比較平穩(wěn)的，且結(jié)構(gòu)改善也有起色。只是新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的內(nèi)涵沒(méi)有變，且在貿(mào)易戰(zhàn)環(huán)境下，外部原有條件存在變化。宏觀面的重心是有壓力的，微觀上債、股、匯、房只能逐步疏清，不容系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。這是底線。3、大宗商品還是各有個(gè)性，但對(duì)宏觀環(huán)境受力有差異。比如黑色與有色。有色是個(gè)對(duì)需求敏感的出口，黑色更多反應(yīng)供給側(cè)改革，鋼廠利潤(rùn)保持較好。除非系統(tǒng)性失控，否則不會(huì)看到鋼的熊市。但鋼廠在宏觀有壓力，利潤(rùn)好的情況下其實(shí)更應(yīng)該尋求對(duì)產(chǎn)成品保值。原油沒(méi)有脫離判斷，65元上下是個(gè)供需平衡的公允價(jià)。4、美豆經(jīng)過(guò)二季度的大幅下跌，近期有所超跌反彈，市場(chǎng)吧貿(mào)易戰(zhàn)的加稅部分已經(jīng)釋放在價(jià)格里了。如此，市場(chǎng)回到固有的條件發(fā)揮作用的時(shí)候，美豆就是789天氣。本季美豆開(kāi)局以來(lái)一直不錯(cuò)，但近周優(yōu)良率有所回落，還是要繼續(xù)關(guān)注。7月玉米8月豆，8月是美豆的產(chǎn)量形成期。貿(mào)易戰(zhàn)不是搞禁運(yùn)，只是彼此增加成本。再一個(gè)是離美貿(mào)易季畢竟還有3個(gè)月，3個(gè)月后是美農(nóng)戶的切身利益所在，貿(mào)易政策是否存在變化，也是需要時(shí)刻關(guān)注的。還有就是油廠，現(xiàn)在不缺豆，甚至還有南美豆超額進(jìn)口的壓力，但8月份以后呢？庫(kù)存決定采購(gòu)心態(tài)。所以關(guān)注油廠庫(kù)存，是連盤(pán)的關(guān)鍵。 | 連粕新作之前布多持；階段可以考慮低吸高平節(jié)奏。
（范適安） |
谷物飼料 | 芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周三收高，交易員稱因擔(dān)心作物狀況惡化。交易商稱，技術(shù)性買盤(pán)扶助支撐價(jià)格，此前市場(chǎng)在近期觸及合約低位。受干旱炎熱天氣侵襲，交易商仍對(duì)美國(guó)產(chǎn)量低于預(yù)期感到憂慮。來(lái)自Futures International的資深大宗商品分析師Terry Reilly稱:“我們看到美國(guó)的干旱情況越來(lái)越嚴(yán)重，特別是在西南部種植區(qū)以及三角洲都分地區(qū)?！?span lang="EN-US"> 美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)周四將發(fā)布周度出口銷售報(bào)告，分析師平均預(yù)期最近一周美國(guó)玉米出口凈銷售量為50-110萬(wàn)噸。 昨日大連玉米繼續(xù)高位震蕩。運(yùn)輸成本對(duì)北方港口價(jià)格支撐顯著，港口庫(kù)存下降,此外，北方黏蟲(chóng)病害可能影響玉米產(chǎn)量，加上高溫天氣持續(xù)或?qū)τ衩咨L(zhǎng)帶來(lái)壓力。 芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周三連漲第三日，受助于跟進(jìn)買盤(pán)，因市場(chǎng)在周一盤(pán)初觸及10年低位后反彈。交易商稱，美國(guó)大豆出口需求增加的希望扶助支撐價(jià)格。中國(guó)買家已經(jīng)買入了巴西，而非美國(guó)大豆，因?yàn)橹袊?guó)對(duì)從美國(guó)進(jìn)口的大豆加征關(guān)稅。 預(yù)計(jì)美國(guó)農(nóng)業(yè)部周四將報(bào)告，上周美國(guó)大豆出口銷售量為30-100萬(wàn)噸。美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)周三公布，民間出口商報(bào)告向巴基斯坦出口銷售199,500噸大豆，2018-2019市場(chǎng)年度付運(yùn)。 交易商稱，對(duì)美國(guó)作物生長(zhǎng)狀況評(píng)級(jí)下降的擔(dān)憂扶助支撐市場(chǎng)，之前部分大豆種植區(qū)受干熱天氣侵襲。 大連豆粕夜盤(pán)探低回升，巴西大豆升貼水上漲和人民幣持續(xù)貶值帶動(dòng)進(jìn)口大豆成本上漲，豆粕價(jià)格受到成本上升支撐。在關(guān)稅政策不變的情況下，四季度大豆原料進(jìn)口仍存在較大缺口。 大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動(dòng)，夜盤(pán)看漲期權(quán)隱含波動(dòng)率小幅上升，平值看漲期權(quán)M1901-C-3100,隱含波動(dòng)率為17.09，權(quán)利金價(jià)格為154點(diǎn)（+4），平值看跌期權(quán)M1901-P-3100,隱含波動(dòng)率為19.11，權(quán)利金價(jià)格為126.5（-3.5），在中美貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)影響下，加上天氣的不確定性，大連豆粕期權(quán)波動(dòng)率仍將趨于上升，操作上建議逢低買入虛值看漲期權(quán)，滾動(dòng)交易。? ? | 玉米新作合約長(zhǎng)線多頭思路不變，1901合約低位多單繼續(xù)持有，短線低吸高平。 大連豆粕操作上建議豆粕1901合約低位多單持有，短線低吸高平。 菜粕夜盤(pán)維持偏強(qiáng)震蕩，夏季水產(chǎn)養(yǎng)殖需求增長(zhǎng)將支撐菜粕價(jià)格，操作上建議低位多單持有，短線低吸高平。 （李金元） |
豆粕期權(quán) | 大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動(dòng)，夜盤(pán)看漲期權(quán)隱含波動(dòng)率小幅下降，平值看漲期權(quán)M1901-C-3100,隱含波動(dòng)率為16.70，權(quán)利金價(jià)格為147.5點(diǎn)（+16），平值看跌期權(quán)M1901-P-3100,隱含波動(dòng)率為18.73，權(quán)利金價(jià)格為128（-8.5），在中美貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)影響下，大連豆粕期權(quán)波動(dòng)率仍將趨于上升。 | 操作上建議逢低買入虛值看漲期權(quán)，滾動(dòng)交易。 |
棉花 | ICE期棉窄幅震蕩，12月合約在88美分上方。周三鄭棉1月合約窄幅震蕩，最新價(jià)格在16655元。截至7月19日，累計(jì)成交儲(chǔ)備棉160萬(wàn)噸。最新的成交價(jià)格14762元，成交率提高，現(xiàn)貨價(jià)格16182元。 | 操作上，震蕩對(duì)待，關(guān)注16500元的支撐。 ?(苗玲) |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 昨日螺紋日盤(pán)震蕩，夜盤(pán)增倉(cāng)上行，一度突破4000點(diǎn)?，F(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)主流持穩(wěn)，全天終端采購(gòu)量較上一交易日有所增多。螺紋鋼主要城市報(bào)價(jià)（HRB400 20mm）：上海4070（-）、杭州4070（+20）、北京4030（-10）、廣州4380（-）。普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)63.75美元（+0.05），唐山普碳方坯3680（-）。 財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，截至2018年6月末，全國(guó)地方政府債務(wù)余額167997億元。今年是置換債的收官之年，地方政府債券即將迎來(lái)發(fā)行高峰，預(yù)計(jì)下半年發(fā)行規(guī)模在3萬(wàn)億元左右。 昨日央行進(jìn)行600億元7天期、200億元14天期逆回購(gòu)操作，當(dāng)日無(wú)逆回購(gòu)到期，凈投放800億元。繳稅高峰平穩(wěn)度過(guò)，Shibor多數(shù)下跌。 綜合來(lái)看，6月份粗鋼日均產(chǎn)量繼續(xù)創(chuàng)出新高，不過(guò)房地產(chǎn)新開(kāi)工、施工、銷售等數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，螺紋庫(kù)存也持續(xù)下降（主要是華南和西南地區(qū)降幅較大，華東地區(qū)則有所增加），螺紋有望繼續(xù)上行。 | 低位多單續(xù)持，做好防守。 (朱小虎) |
鐵礦石 | 7月18日，礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行。青島港61%PB粉458元/噸(+5)；河北方坯(Q235)3680元/噸(-10)。18日Mysteel鐵礦成交報(bào)告。全國(guó)主港鐵礦累計(jì)成交82.05萬(wàn)噸，較昨日(+36.66%)，上周平均每日成交88.15萬(wàn)噸；成交筆數(shù)52（昨日39筆）；其中鋼廠成交占88.46%。品種方面，高品粉礦成交41.8萬(wàn)噸，占50.94%；低品粉礦26.9萬(wàn)噸，占32.78%；塊礦12萬(wàn)噸，占14.63%；球團(tuán)1.35萬(wàn)噸，占1.65%。全國(guó)26港到港總量為2011.0萬(wàn)噸，環(huán)比減少272.1萬(wàn)噸；北方六港到港總量為886.1萬(wàn)噸，環(huán)比減少336.4萬(wàn)噸；全國(guó)26港主流高品澳粉到港365.5萬(wàn)噸，環(huán)比減少212.4萬(wàn)噸，主流低品澳粉到港229.8萬(wàn)噸，環(huán)比減少95.5萬(wàn)噸，主流澳塊到港238.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少39.9萬(wàn)噸。往后一周巴西發(fā)往中國(guó)量有小幅回升，但因澳洲發(fā)往中國(guó)量有較大幅度回落，因而本周到港量或?qū)⒗^續(xù)減少。 | 鐵礦目前上方壓力仍較大，但礦石下方仍有國(guó)內(nèi)成本支撐，鐵礦仍維持低位窄幅震蕩判斷，操作上，多單增持。 （甘宏亮） |
熱軋卷 | 國(guó)開(kāi)行相關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人稱為深入貫徹中央關(guān)于打贏防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)的精神，落實(shí)有關(guān)監(jiān)管要求，國(guó)開(kāi)行將合同審查權(quán)限統(tǒng)一到總行，主要是防范地方政府過(guò)度舉債，避免各地政策把握不一致，集中到總行統(tǒng)一把關(guān)。 現(xiàn)貨市場(chǎng)，昨日上海熱軋板卷市場(chǎng)價(jià)維持穩(wěn)定，1500mm普碳鋼卷主流報(bào)價(jià)4210-4250元/噸。昨日唐山、昌黎普方坯出廠結(jié)3680元/噸（0）。期貨市場(chǎng)，熱軋卷主力合約HC1810合約夜盤(pán)階段4000整數(shù)關(guān)口后持續(xù)震蕩后再次發(fā)力上行，但上行空間或較為有限，短期如繼續(xù)上漲關(guān)注期現(xiàn)基差升貼水情況。 綜合來(lái)看，供給端產(chǎn)量穩(wěn)定，唐山限產(chǎn)擾動(dòng)供給端，后市關(guān)鍵變量在于伴隨采暖季的臨近，采暖季政策相比于去年的變化。下游需求端有望延續(xù)穩(wěn)定格局，期現(xiàn)價(jià)差受期貨走強(qiáng)影響大幅收斂，后市現(xiàn)貨價(jià)格如不能走強(qiáng)，期價(jià)上行空間受限。 | 操作上昨日提示持續(xù)震蕩之后期價(jià)有望再次走強(qiáng)，前期多單可繼續(xù)持有但注意獲利了結(jié)時(shí)機(jī)、控制倉(cāng)位嚴(yán)格止損。 (孔政) |
煤焦 | 焦炭第四輪提降開(kāi)啟，山西晉南以及山東某些主流鋼廠再度提降100元/噸，尚未落地，唐山二級(jí)焦到廠價(jià)2075元/噸，邢臺(tái)準(zhǔn)一焦2050元/噸，天津港準(zhǔn)一焦2125元/噸。 | 結(jié)合盤(pán)面，焦炭前低支撐明顯，仍維持偏多思路，注意節(jié)奏把握。 （李巖） |
動(dòng)力煤 | 7月18日，坑口煤價(jià)整體價(jià)格持穩(wěn)，環(huán)渤海煤價(jià)走跌，國(guó)內(nèi)煤炭海運(yùn)費(fèi)下跌。全國(guó)動(dòng)力煤BTCI價(jià)格指數(shù)537/噸(平)；秦皇島港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5000)平倉(cāng)價(jià)659元/噸(-3)；京唐港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5500)平倉(cāng)價(jià)664元/噸(-3)；秦皇島-廣州運(yùn)費(fèi)為42.3元/噸(-1.6)；秦皇島-上海運(yùn)費(fèi)為32.7元/噸(-2.2)。環(huán)保組巡查階段性結(jié)束，煤炭產(chǎn)能逐步釋放，部分煤礦庫(kù)存有所累積。截止7月13日，Mysteel調(diào)研樣本煤炭企業(yè)原煤庫(kù)存367.88萬(wàn)噸(周-10.8)；精煤庫(kù)存236.66萬(wàn)噸(周+4.26)。在下游電廠及港口庫(kù)存處于高位，市場(chǎng)成交低迷。截止7月18日，秦皇島港庫(kù)存為674萬(wàn)噸(-13)。近日南方降水增多，水力發(fā)電對(duì)火力發(fā)電形成代替，電廠庫(kù)存處于高位，短期內(nèi)電廠采購(gòu)需求偏弱。截止7月18日，六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量73.3萬(wàn)噸(+0.8)；六大發(fā)電集團(tuán)庫(kù)存1534萬(wàn)噸(+7)。 | 中下游以去庫(kù)存為主，期價(jià)震蕩偏弱，短期空單持有。 （甘宏亮） |
天膠 | 宏觀貨幣方面，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道：央行近日窗口指導(dǎo)銀行，將向一級(jí)交易商額外提供中期借貸便利（MLF）資金，用于支持貸款投放和信用債投資，對(duì)于信用債投資，窗口指導(dǎo)顯示，對(duì)AA+及以上評(píng)級(jí)按1:1比例給予MLF，AA+以下評(píng)級(jí)按1:2給予MLF資金，要求必須為產(chǎn)業(yè)類，金融債不符合。央行連續(xù)三日凈投放，銀行間市場(chǎng)資金面明顯轉(zhuǎn)松，貨幣市場(chǎng)利率多數(shù)下跌。 行業(yè)方面，泰國(guó)政府計(jì)劃今年減少橡膠種植面積以提振天然橡膠價(jià)格。副總理頌奇在農(nóng)業(yè)部高級(jí)別會(huì)議上指出農(nóng)業(yè)部應(yīng)試圖減少泰國(guó)橡膠種植面積，在未來(lái)五年內(nèi)每年年減少橡膠種植面積20萬(wàn)萊。 現(xiàn)貨方面，昨日泰國(guó)原料膠水價(jià)格持平于42.5，杯膠價(jià)格上漲0.5泰銖至36.5，原料價(jià)格持續(xù)偏低，對(duì)供應(yīng)產(chǎn)生壓力。美金膠和混合膠報(bào)價(jià)小幅下調(diào)，國(guó)產(chǎn)膠報(bào)價(jià)持穩(wěn)，其中山東市場(chǎng)人民幣泰混現(xiàn)貨報(bào)價(jià)10250-10350元/噸。 期貨方面，昨日天膠1809偏強(qiáng)震蕩，泰國(guó)政府再次祭出政策支撐膠價(jià)，不過(guò)該政策提議在去年年底已經(jīng)提出，且力度較小，料對(duì)膠價(jià)提振作用有限，宏觀方面政策支持力度在加大，對(duì)膠價(jià)亦有支撐。 | 建議整體保持偏強(qiáng)震蕩思路，仍以輕倉(cāng)短線交易或觀望為主。 （王海峰） |
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