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?道通早報
日期：2018年7月17日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? 美國貿(mào)易代表辦公室在聲明中表示，美國在世界貿(mào)易組織(WTO)分別針對中國、歐盟、加拿大、墨西哥和土耳其提起挑戰(zhàn)，因為這些WTO成員對總統(tǒng)特朗普的鋼鋁關(guān)稅采取了報復(fù)行動。 ?
2? IMF報告維持全球、中美和新興經(jīng)濟(jì)體今明兩年GDP預(yù)期不變，下調(diào)歐日今年預(yù)期，認(rèn)為貿(mào)易矛盾和沖突加劇可能導(dǎo)致金融市場狀況迅速變化。IMF主管稱，美國作為全球貿(mào)易報復(fù)的焦點將尤為不堪一擊。
3?? 據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”：美聯(lián)儲9月加息25個基點至2%-2.25%區(qū)間的概率為87.6%
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 國家統(tǒng)計局16日公布二季度GDP數(shù)據(jù)以及6月份實體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，中國二季度GDP同比增6.7%，持平于預(yù)期值6.7%，略低于前值6.8%，二季度增幅6.7%已是中國經(jīng)濟(jì)連續(xù)12個季度保持在6.7%-6.9%的區(qū)間。上半年，中國GDP同比增幅6.8%，略高于預(yù)期值6.7%，與去年同期持平。
6月份實體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，規(guī)模以上工業(yè)增加值連續(xù)第四個月不及市場預(yù)期，1-6月固定資產(chǎn)投資增速創(chuàng)紀(jì)錄新低，房地產(chǎn)投資增速回落，社會零售增速超預(yù)期反彈。
此外，海關(guān)總署上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，中國6月出口超預(yù)期增長11.3%，但小幅不及前值；進(jìn)口大幅不及預(yù)期，同比增長14.1%，較前值近乎“腰斬”。貿(mào)易順差遠(yuǎn)超預(yù)期。內(nèi)憂外患之下，經(jīng)濟(jì)下行壓力倒逼政策對沖
2? 發(fā)改委發(fā)文稱，當(dāng)前和今后一段時期，結(jié)構(gòu)性就業(yè)矛盾依然存在。各地有關(guān)部門應(yīng)充分利用就業(yè)補(bǔ)助資金，按規(guī)定及時將因產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整
3? 國家統(tǒng)計局發(fā)言人以前很少直接提及房地產(chǎn)稅，這次明確提出加快推進(jìn)房地產(chǎn)稅相關(guān)舉措，是一個不同尋常的信號，說明房地產(chǎn)稅推出工作正陸續(xù)就位。
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【今日重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
22:00?? 美聯(lián)儲主席鮑威爾在參議院銀行業(yè)委員會聽證會作證，向國會提交半年度貨幣政策報告。?????????????????
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16:30?? 英國6月失業(yè)人數(shù)變化??? 前值-0.77萬
16:30?? 英國6月失業(yè)率????? 預(yù)期2.5%??? 前值2.5%
21:15?? 美國6月制造業(yè)生產(chǎn)月率? 預(yù)期0.6%??? 前值-0.7%??
21:15?? 美國6月工業(yè)生產(chǎn)月率??? 預(yù)期0.5%??? 前值-0.1%??
21:15?? 美國6月產(chǎn)能利用率? 預(yù)期78.2%?? 前值77.9%??
22:00?? 美國7月NAHB房價指數(shù)?? 預(yù)期69? 前值68?
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】???????????????????
16日指數(shù)沖高回落，權(quán)重股回落拖累大盤走勢，滬指全天維持低位震蕩，并在2800點附近尋得支撐；深市三大指數(shù)表現(xiàn)則相對堅挺，小幅下跌。截至收盤，滬指收報2814.04點，跌0.61%，成交額1294億。深成指收報9317.36點，跌0.10%，成交額1961億。創(chuàng)業(yè)板收報1616.91點，跌0.10%，成交額780億。
??? 三大期指主力合約漲跌互現(xiàn)，IC小幅繼續(xù)走高，IF與IH則震蕩收跌，隨著交割日臨近，移倉換月步伐有所加快，而主力合約貼水有所收斂，近期市場情緒有所改善。
??? 市場運(yùn)行上，行業(yè)板塊漲跌不一，銀行、保險、券商領(lǐng)跌市場，銀行股及保險股全線下跌，券商股亦表現(xiàn)低迷，民航機(jī)場、國際貿(mào)易、環(huán)保、汽車，跌幅居前，而醫(yī)療醫(yī)藥板塊在連續(xù)多日的積極表現(xiàn)后迎來小幅回調(diào)。船舶制造在午間收盤前快速拉漲，并維持高位震蕩，煤炭、航天航空、電子、通訊等板塊全天表現(xiàn)活躍。
??? 目前，指數(shù)的支撐在于市場認(rèn)為A股估值整體處于歷史底部區(qū)間，進(jìn)一步下行空間較為有限，而我們認(rèn)為雖然在上周小幅放量反彈后，市場走勢短期得到一定的修復(fù)，但基本面形勢消極因素仍在，而16日市場成交量進(jìn)一步萎縮至3200億元，也說明量能仍有待釋放，市場仍將多有反復(fù)。
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【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆類油脂 | 隔夜外圍美元略回撤至94.5部位。歐美股市漲跌不一。美股金融板塊上漲推動道指收高。油價重挫拖累能源板塊下滑。投資者繼續(xù)關(guān)注企業(yè)財報、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及美俄首腦峰會消息。特朗普在新聞發(fā)布會上對普京表示：“與俄羅斯相處是件好事，不是壞事。我認(rèn)為世界的確希望我們兩國交往。”特朗普就貿(mào)易問題再一次向歐洲盟友發(fā)難，稱歐盟在貿(mào)易問題上是美國的“敵人”。特朗普與普京的關(guān)系改善，那就會導(dǎo)致美國與歐盟發(fā)生更多摩擦，歐洲與美國市場都會受到打擊。歐股收低，因投資者關(guān)注企業(yè)財報以及美俄首腦之間的會議。紐約原油（WTI）下跌2.95美元，收于68.06美元/桶。釋放全球原油儲備可能性的傳言、國際貨幣基金組織（IMF）數(shù)據(jù)顯示全球經(jīng)濟(jì)增長放緩、美國放棄制裁伊朗原油的可能性等因素使原油降至3個月來的最低水平。美豆收高，此前跌至合約低位，因交易商仍擔(dān)心美中貿(mào)易爭端。在上周受美中貿(mào)易戰(zhàn)憂慮拖累大跌后，大豆市場勢將反彈。中國是全球最大大豆進(jìn)口國，由于貿(mào)易爭端，將大豆進(jìn)口業(yè)務(wù)從美國轉(zhuǎn)至巴西。一些交易商稱，貿(mào)易戰(zhàn)得以解決的希望扶助支撐了當(dāng)日的反彈。美農(nóng)業(yè)部周度數(shù)據(jù)顯示，美豆出口檢測為63.5萬噸，此前市場預(yù)期為30-80萬噸.當(dāng)周對中國的大豆出口檢測量為5.5萬噸。美豆豐產(chǎn)預(yù)期也繼續(xù)壓制市場。美周度植物生長數(shù)據(jù)反映，美豆優(yōu)良率為69%，前周為71%，去年同期為61%。美油籽加工商協(xié)會數(shù)據(jù)，美6月壓榨創(chuàng)下同期最高水平，超過兩年前6月上一紀(jì)錄高位近10%。下游粕收高，油略低。框架如前，豆類市場焦點仍是8月美豆產(chǎn)量形成階段天氣、美中貿(mào)易戰(zhàn)至美豆貿(mào)易季開始后是否有所變化，以及中國油廠進(jìn)口南美豆的庫存消化情況。 | 連粕新作之前布多持；短看偏震蕩的低吸高平節(jié)奏。
（范適安） |
谷物飼料 | 芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周一小漲，因市場在上周下跌后回穩(wěn)。交易商稱，技術(shù)性買盤扶助支撐玉米小漲。不過，美國玉米豐產(chǎn)預(yù)期繼續(xù)重壓市場。 美國農(nóng)業(yè)部(USDA)收盤后公布的每周作物生長報告顯示，截至2018年7月15日當(dāng)周，美國玉米優(yōu)良率為72%，低于預(yù)期的74%，之前一周為75%，去年同期為64%。 作物優(yōu)良率下降顯示美國中西部的炎熱天氣正在對部分地區(qū)的作物生長構(gòu)成沖擊，但較為溫和的氣溫和本周的降水料能緩解作物壓力。 昨日大連玉米大幅上漲，主力1901合約放量突破前期高點，但尾盤未能守住日內(nèi)高點。隨著拍賣糧陸續(xù)出庫，集裝箱運(yùn)費(fèi)上漲導(dǎo)致下游企業(yè)用糧成本增加，刺激企業(yè)對散船運(yùn)輸糧源的需求，運(yùn)輸成本對北方港口價格支撐顯著，價格小幅上漲,此外，高溫天氣持續(xù)或?qū)τ衩咨L帶來壓力。 芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周一收高，此前跌至合約低位，因交易商仍擔(dān)心美中貿(mào)易爭端。交易商稱，在上周受美中貿(mào)易戰(zhàn)憂慮拖累大跌后，大豆市場勢將反彈。中國是全球最大大豆進(jìn)口國，由于貿(mào)易爭端，將大豆進(jìn)口業(yè)務(wù)從美國轉(zhuǎn)至巴西。部分交易商稱，貿(mào)易戰(zhàn)得以解決的希望扶助支撐了今日的反彈。 美國農(nóng)業(yè)部(USDA)周一公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2018年7月12日當(dāng)周，美國大豆出口檢驗量為635,429噸，此前市場預(yù)估30-80萬噸，前一周修正為668,014噸，初值為654,834噸。當(dāng)周對中國的大豆出口檢驗量為54,998噸，占到該周出口檢驗總量的8.66%，低于之前一周的10.58%。 美國大豆豐產(chǎn)預(yù)期也繼續(xù)重壓市場。美國農(nóng)業(yè)部在每周作物生長報告中稱，截至7月15日當(dāng)周，美國大豆優(yōu)良率為69%，低于分析師預(yù)估的70%，前一周為71%，去年同期為61%。 美國油籽加工商協(xié)會(NOPA)周一表示，美國6月大豆加工商壓榨大豆數(shù)量創(chuàng)下同期以來最高水平，超過兩年前6月上一紀(jì)錄高位近10%。 NOPA的會員大豆壓榨量占到全美所有加工量的95%，其6月大豆壓榨量為1.59228億蒲式耳，低于5月的1.63572億蒲式耳，但高于上年同期的1.38074億蒲式耳。 大連豆粕夜盤強(qiáng)勁反彈，低位成本支撐較強(qiáng)，持續(xù)下跌后利空因素得到釋放，短期存在反彈需要。在關(guān)稅政策不變的情況下，四季度大豆原料進(jìn)口仍存在較大缺口。 | 玉米新作合約長線多頭思路不變，1901合約低位多單繼續(xù)持有，短線低吸高平。 大連豆粕操作上建議豆粕1901合約低位多單持有，短線低吸高平。 菜粕夜盤強(qiáng)勁反彈，水產(chǎn)養(yǎng)殖需求增長將支撐菜粕價格，操作上建議低位多單持有，短線低吸高平。 （李金元） |
豆粕期權(quán) | 大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動，夜盤看漲期權(quán)隱含波動率小幅下降，平值看漲期權(quán)M1901-C-3100,隱含波動率為16.70，權(quán)利金價格為147.5點（+16），平值看跌期權(quán)M1901-P-3100,隱含波動率為18.73，權(quán)利金價格為128（-8.5），在中美貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)影響下，大連豆粕期權(quán)波動率仍將趨于上升。 | 操作上建議逢低買入虛值看漲期權(quán)，滾動交易。 |
棉花 | ICE期棉成交清淡，12月合約在87美分附近。鄭棉1月合約弱勢震蕩，最新價格在16715元。截至12日，鄭棉倉單量9437張，有效預(yù)報2041張，累計折貨46萬噸。 | 操作上，震蕩對待，關(guān)注16500元的支撐。 ?(苗玲) |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 2018.7.17晨會要點： 1、供給端。據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2018年1-6月份我國粗鋼產(chǎn)量同比增長6%，至4.5116億噸。其中6月份我國粗鋼產(chǎn)量為8020萬噸，同比增加7.5%；日均產(chǎn)量為267.33萬噸，繼續(xù)創(chuàng)出新高，且遠(yuǎn)高于歷史高點。盡管環(huán)保力度不斷加大，但在高利潤驅(qū)使下，粗鋼產(chǎn)量仍不斷創(chuàng)出新高。 2、需求端。①房地產(chǎn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好：據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2018年1-6月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資55531億元，同比名義增長9.7%，增速比1-5月份回落0.5個百分點；房屋新開工面積95817萬平方米，增長11.8%，增速提高1個百分點；商品房銷售面積77143萬平方米，同比增長3.3%，增速比1-5月份提高0.4個百分點。住建部表示，要因地制宜推進(jìn)棚改貨幣化安置，不搞一刀切，意味著棚改貨幣化安置政策不是急剎車，而是更加強(qiáng)調(diào)控制節(jié)奏和規(guī)模，確保樓市不大起大落。②基建增速持續(xù)回落：2018年1-6月，我國基礎(chǔ)設(shè)施投資增速同比增長7.3%，比1-5月份回落2.1個百分點，增速從25%以上的高位持續(xù)大幅回落，政府部門去杠桿對基建的影響更為明顯，預(yù)計2018年下半年基建增速將低位逐步企穩(wěn)。③終端需求逐步好轉(zhuǎn)。從上海鋼銀每日實際成交量來看，上周已有所放大，但持續(xù)性仍然不佳。由于今年施工期較短，工地普遍趕工期，預(yù)計接下來下游需求仍將出現(xiàn)一波高峰期。 3、庫存。上海鋼聯(lián)上周庫存數(shù)據(jù)：螺紋鋼社會庫存 457.25 萬噸，下降 9.81萬噸；鋼廠庫存 184.49 萬噸，下降 13.48 萬噸。螺紋鋼社會庫存從3月中旬的1080萬噸降至457萬噸左右，降幅高達(dá)58%，反映了今年下游需求集中釋放、施工強(qiáng)度較大的特點。 4、成本與利潤。焦炭第二輪降價基本落實，第三輪提降已經(jīng)開啟，部分已累計下跌200-250元/噸。多數(shù)鋼企打壓意愿較強(qiáng)，采購放緩，焦化企業(yè)庫存小幅增加。礦價窄幅震蕩，鋼企補(bǔ)庫意愿較低，鋼企利潤空間加大。 5、綜合來看，6月份粗鋼日均產(chǎn)量267.33萬噸，盡管環(huán)保力度不斷加大，但在長期高利潤驅(qū)使下，粗鋼產(chǎn)量仍屢創(chuàng)新高。6月份房地產(chǎn)新開工、施工、銷售等數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，上周實際成交也有所好轉(zhuǎn)，螺紋庫存則繼續(xù)下降，由于今年施工期較短，工地普遍趕工期，預(yù)計接下來下游需求仍將出現(xiàn)一波高峰期。 | 螺紋鋼期貨價格創(chuàng)出今年以來新高，短期整固后有望繼續(xù)上行。低位多單謹(jǐn)慎續(xù)持，做好防守。 (朱小虎) |
鐵礦石 | 7月16日，礦石現(xiàn)貨市場運(yùn)行平穩(wěn)。青島港61%PB粉453元/噸(平)；河北方坯(Q235)3690元/噸(-10)。7月16日象嶼正豐鋼坯庫存15.6萬噸。截至7月16日上午8點30分，唐山象嶼正豐總庫存15.6萬噸，其中鋼坯庫存15.4萬噸。另外7月13日早八點到7月16日早八點，總?cè)霂炝繛?span lang="EN-US">0.58萬噸，其中鋼坯0.58萬噸，總出庫量0.15萬噸，其中鋼坯0.15萬噸。淡水河谷第二季度鐵礦石產(chǎn)量9680萬噸，預(yù)期9630萬噸。第二季度鐵礦石銷量7330萬噸，同比增長5.8%。第二季度銅產(chǎn)量9.79萬噸，同比減少2.9%。淡水河谷重申對2018年鐵礦石產(chǎn)量的預(yù)測指引在約3.9億噸。 | 鐵礦目前上方壓力仍較大，但礦石下方仍有國內(nèi)成本支撐，鐵礦仍維持低位窄幅震蕩判斷，操作上，多單持有。 （甘宏亮） |
熱軋卷 | 住建部消息，《政府工作報告》明確，2018年全國棚改新開工580萬套。1-6月，已開工363萬套，占年度目標(biāo)任務(wù)的62.5%，完成投資8600多億元。 現(xiàn)貨市場，昨日上海熱軋板卷市場價格小幅下跌，市場成交整體一般，1500mm普碳鋼卷主流報價4210-4250元/噸。昨日唐山、昌黎普方坯出廠結(jié)3690元/噸（+20）。期貨市場，熱軋卷主力合約HC1810合約夜盤階段低位震蕩運(yùn)行，期價突破前期高點4000整數(shù)關(guān)口后持續(xù)震蕩，期價短期內(nèi)或?qū)⒀永m(xù)盤整走勢，難現(xiàn)大漲大跌。 綜合來看，供給端產(chǎn)量穩(wěn)定，環(huán)保限產(chǎn)將繼續(xù)擾動市場，后市關(guān)鍵變量在于伴隨采暖季的臨近，采暖季政策相比于去年的變化。昨日宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布，房地產(chǎn)投資增速及新開工面積增速或預(yù)示下游需求端有望延續(xù)穩(wěn)定格局。當(dāng)前季節(jié)性淡季建材庫存難以累計，熱卷庫存平穩(wěn)。期現(xiàn)價差受期貨走強(qiáng)影響大幅收斂，后市現(xiàn)貨價格如不能走強(qiáng)，期價上行空間受限。 | 短期大幅上漲之后，期價或維持高位震蕩走勢，操作上期價如有回調(diào)可逢低做多但注意控制倉位嚴(yán)格止損。 (孔政) |
煤焦 | 焦炭現(xiàn)貨市場弱勢運(yùn)行，目前焦鋼企業(yè)繼續(xù)博弈當(dāng)中，第三輪降價尚未落地。唐山二級焦到廠價2175元/噸，邢臺準(zhǔn)一焦2150元/噸，天津港準(zhǔn)一焦2275元/噸。 國務(wù)院辦公廳發(fā)文進(jìn)一步加強(qiáng)城市軌道交通規(guī)劃建設(shè)管理，嚴(yán)控地方政府債務(wù)風(fēng)險。申報建設(shè)地鐵的城市一般公共財政預(yù)算收入應(yīng)在300億元以上，地區(qū)生產(chǎn)總值在3000億元以上，市區(qū)常住人口在300萬人以上。 統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，6月份焦炭產(chǎn)量3613萬噸，環(huán)比下滑0.96%，同比下滑5.32%；6月份原煤產(chǎn)量同比增長1.7%，增速比上月回落1.8個百分點。1-6月份，原煤產(chǎn)量17.0億噸，同比增長3.9%。 基本面如舊，焦炭貼水基本反映7月份現(xiàn)貨市場偏空預(yù)期，宏觀數(shù)據(jù)短期繼續(xù)向好，需求端預(yù)期好轉(zhuǎn)有助于盤面企穩(wěn)反彈。 | 當(dāng)前終端需求仍處于相對淡季且鋼廠限產(chǎn)，焦炭行情較為反復(fù)，整體仍維持偏多思路，以前低防守，注意節(jié)奏把握。 （李巖） |
動力煤 | 7月16日，坑口煤價整體價格走跌。全國動力煤BTCI價格指數(shù)537/噸(-1)。符合環(huán)保要求的露天礦和洗煤廠開始逐步恢復(fù)生產(chǎn)，部分重點地區(qū)環(huán)保仍在排查中，相對前期而言緩和了供應(yīng)偏緊局面。截止7月13日，Mysteel調(diào)研樣本煤炭企業(yè)原煤庫存367.88萬噸(周-10.8)；精煤庫存236.66萬噸(周+4.26)。近期下游采購需求較弱，港口、站臺、終端高庫存壓力開始出現(xiàn)。截止7月16日，秦皇島港庫存為699萬噸(+1)。終端電廠、下游港口的庫存持續(xù)高位累計、水力發(fā)電量增加和化工、建材、水泥廠等行業(yè)需求也有減弱等因素，促使終端采購積極性不足。截止7月16日，六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量73.28萬噸(-1.2)；六大發(fā)電集團(tuán)庫存1526萬噸(-6)。據(jù)國家統(tǒng)計局，6月份原煤產(chǎn)量同比增長1.7%，增速比上月回落1.8個百分點。1-6月份，原煤產(chǎn)量17.0億噸，同比增長3.9%。中國6月發(fā)電量同比增長6.7%（4月同比增長9.8%）；1-6月份發(fā)電量增長8.3%（1-5月份同比增長8.5%）。 | 中下游以去庫存為主，期價震蕩偏弱，短線高拋低平。 （甘宏亮） |
天膠 | 宏觀貨幣方面，中國二季度GDP同比增長6.7%，預(yù)期6.7%，一季度增速為6.8%，中國上半年固定資產(chǎn)投資同比增長6.0%，預(yù)期6.0%，1-5月增速為6.1%。中國6月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6%，預(yù)期6.5%，前值6.8%。繳稅期到來銀行間市場資金面雖較上周相對收斂，貨幣市場利率多數(shù)上漲。 行業(yè)方面，截至2018年7月16日，青島保稅區(qū)橡膠庫存增長約6%至20萬噸。這是時隔3個月，青島保稅區(qū)橡膠庫存重回20萬噸水平。天然膠、合成膠、混合膠庫存的增加是推動本期總庫存增長的主要因素。 現(xiàn)貨方面，昨日泰國原料膠水價格持平于43，杯膠價格上漲0.5泰銖至持平于36，原料價格持續(xù)偏低，對供應(yīng)產(chǎn)生壓力。美金膠、國產(chǎn)膠和混合膠均報價穩(wěn)定，其中山東市場人民幣泰混現(xiàn)貨報價10250-10300元/噸，馬混現(xiàn)貨報價10200-10250元/噸。 期貨方面，昨日天膠1809繼續(xù)低位偏空震蕩，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)和金融數(shù)據(jù)均不樂觀，大量進(jìn)口又使得庫存持續(xù)累積，膠價面臨的向下壓力持續(xù)增加，存在跟隨工業(yè)品弱勢出現(xiàn)短期下跌再度考驗萬點支撐的可能。 | 建議整體仍以輕倉短線交易或觀望為主，激進(jìn)者可逢反彈至震蕩壓力輕倉試空。 （王海峰） |
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