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?道通早報
日期：2018年7月13日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? 美聯(lián)儲主席鮑威爾重申漸進(jìn)加息立場，稱聯(lián)儲發(fā)現(xiàn)商界對貿(mào)易政策變化帶來的影響越來越擔(dān)憂，但他認(rèn)為很難預(yù)測結(jié)果，只能觀望；若貿(mào)易政策導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)走弱，聯(lián)儲可以降息、可以放慢加息步伐。
2? 美國6月CPI環(huán)比上漲0.1%，不及預(yù)期和前值，但6月同比上漲2.9%，是自2012年2月以來的最大年度漲幅。
3? 歐洲央行公布6月貨幣政策會議紀(jì)要。會議紀(jì)要顯示，利率將維持當(dāng)前水平直至達(dá)成通脹目標(biāo)，并表示，由于不確定性仍然存在，將根據(jù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對結(jié)束QE的時間保持謹(jǐn)慎。
4? 英國政府發(fā)布退歐白皮書，稱，英國將尋求"自由規(guī)劃自己的道路"，與歐盟在服務(wù)貿(mào)易方面維持相對現(xiàn)狀更為寬松關(guān)系
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 商務(wù)部表示，美方污蔑中方在經(jīng)貿(mào)往來中實行不公平做法，占了便宜，是歪曲事實、站不住腳的。中方被迫采取反制行動，是維護(hù)國家利益和全球利益的必然選擇。中方將堅定不移地維護(hù)自由貿(mào)易原則和多邊貿(mào)易體制。
2? 商務(wù)部發(fā)言人表示，中方已經(jīng)多次表明，磋商的前提是信用。“據(jù)我了解的情況，目前雙方尚未就重啟談判進(jìn)行接觸?！?span lang="EN-US">
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【當(dāng)日重要公布數(shù)據(jù)】
22:00?? 美國7月密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)初值??? 預(yù)期98.0??? 前值98.2???
22:00?? 美國7月密歇根大學(xué)現(xiàn)況指數(shù)初值????? 前值116.5??
22:00?? 美國7月密歇根大學(xué)預(yù)期指數(shù)初值????? 前值86.3???
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可能公布
中國6月貿(mào)易帳（按人民幣計）??? 預(yù)期1825.0億美元?? 前值1565.10億人民幣???
中國6月貿(mào)易帳（按美元計）? 預(yù)期272.2億美元??? 前值249.2億美元???
中國6月出口年率（按人民幣計）? 預(yù)期4.1%??? 前值3.2%???
中國6月出口年率（按美元計）??? 預(yù)期10.4%?? 前值12.6%??
中國6月進(jìn)口年率（按人民幣計）? 預(yù)期13.1%?? 前值15.6%??
中國6月進(jìn)口年率（按美元計）??? 預(yù)期22.2%?? 前值26.0%
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中國6月新增人民幣貸款? 前值11500億人民幣
中國6月社會融資規(guī)模??? 前值7608億人民幣
中國6月M0貨幣供應(yīng)年率 前值3.6%
中國6月M1貨幣供應(yīng)年率 前值6.0%
中國6月M2貨幣供應(yīng)年率 前值8.3%
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】
12日指數(shù)開盤后一路上揚，市場再迎普漲走勢，并且一舉收復(fù)周三大跌的失地，且成交量出現(xiàn)復(fù)蘇的跡象，近一個月來首次突破4000億元關(guān)口，而上次則是在6月19日大跌時。截至收盤，滬指收報2837.66點，漲2.16%，成交額1703億。深成指收報9273.61點，漲2.77%，成交額2455億。創(chuàng)業(yè)板收報1614.63點，漲3.30%，成交額982億。
三大期指主力合約全線走高，IF與IC均創(chuàng)下一年多來的單日最大漲幅，貼水大幅收窄，而IC則轉(zhuǎn)為升水，持倉大幅下滑，空頭離場或是主要因素
?? 現(xiàn)貨市場上，行業(yè)板塊逆轉(zhuǎn)周三的普跌形態(tài)，全線走高，電信、通訊、電子、安防、環(huán)保、軟件、券商領(lǐng)漲市場，漲幅均在3%以上，農(nóng)牧、貴金屬、石油等板塊在早盤小幅低開后回升。
總的來看，除了估值整體處于歷史底部區(qū)間外，?早間美參議院通過議案限制特朗普關(guān)稅權(quán)利，對市場而言是個較為積極的信號，因此在小幅放量上漲后，市場走勢短期得到一定的修復(fù)，但我們認(rèn)為，美國的信號并非要緩解中美貿(mào)易戰(zhàn)，而更多的是加強(qiáng)國會的影響，對中國實際意義有限，相關(guān)樂觀情緒在市場的表現(xiàn)有所過度，報復(fù)性反彈的空間和持久性并不樂觀，不能視為市場的逆轉(zhuǎn)。
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【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆類油脂 | 隔夜外圍美元收高至95下方。歐美股市收高。美股納指創(chuàng)歷史新高。中美可能重啟高層貿(mào)易談判的跡象提振了市場風(fēng)險偏好。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明美國經(jīng)濟(jì)處在近10年來最熱階段。據(jù)彭博社報道，周三晚間，中美兩國官方都提出了重新開始高級別對話的前景。中國并未立即針對特朗普的關(guān)稅威脅采取報復(fù)措施，對市場來說是個積極信號。本次2000億美元商品目錄與第一輪關(guān)稅所涉及的不同。此外，這些關(guān)稅要到8月之后才決定是否生效?，F(xiàn)在雙方都還沒有準(zhǔn)備作出讓步，這暫時還看不到達(dá)成解決方案的希望。歐股追隨美股走高。紐約原油下跌5美分，收于70.33美元/桶，此前利比亞國營的國家石油公司（NOC）取消了其東部原油出口港的不可抗力條款。在持續(xù)內(nèi)戰(zhàn)期間，利比亞東部輸油港口曾被迫關(guān)閉。美豆探低略漲。受助于尾盤空頭回補(bǔ)，提振大豆從低位反彈。此前美農(nóng)業(yè)部下調(diào)大豆出口預(yù)估，并預(yù)計大豆庫存將上升至歷史高位，拖累大豆盤中降至合約低點。美農(nóng)業(yè)部利空的供應(yīng)報告于盤初打壓大豆價格。美農(nóng)報告顯示，美豆供應(yīng)預(yù)估增至歷史高位，因美國與全球最大大豆買家中國之間的貿(mào)易戰(zhàn)將導(dǎo)致出口下降。美農(nóng)月度報告將18-19年度美豆年末庫存調(diào)高至5,8億蒲，上月為3.86億蒲。中國已宣布對美大豆進(jìn)口加征關(guān)稅。美農(nóng)業(yè)部將美18-19年度大豆出口預(yù)估下調(diào)2.5億蒲，至20.45億蒲。美周度出口銷售17-18市場年度大豆凈增15.86萬噸，低于市場預(yù)估的2-=50萬噸；18-19年度大豆出口銷售凈增27.06萬噸，市場預(yù)估區(qū)間為25-55萬噸。中國農(nóng)業(yè)農(nóng)村部7月中國農(nóng)產(chǎn)品供需報告顯示，18-19年度，進(jìn)口大豆成本將繼續(xù)增加，進(jìn)口量為9385萬噸，較上月調(diào)減180萬噸，因生豬養(yǎng)殖利潤低抑制補(bǔ)欄。粕價上漲預(yù)期也促使雜粕替代。大豆壓榨9278萬噸，較上月調(diào)減176萬噸?？蚣苋缜?，市場繼續(xù)關(guān)注美789天氣演變，7月報告未調(diào)單產(chǎn)，8月是大豆天氣關(guān)鍵期；中美貿(mào)易戰(zhàn)進(jìn)程事關(guān)豆類流動預(yù)期，也需關(guān)注；油廠當(dāng)下處于消化庫存階段，庫存多少對粕定價也很重要。 | 連粕之前布多持；階段區(qū)間模式，宜靈活。
（范適安） |
谷物飼料 | 芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周四自合約低位回升，四個交易日來首度收漲，因美國農(nóng)業(yè)部在7月供需報告中上調(diào)美國玉米出口預(yù)估并下調(diào)全球庫存預(yù)估后，市場出現(xiàn)空頭回補(bǔ)和逢低承接買盤。?2018年7月至2019年9月期間的合約盤中均創(chuàng)合約新低。 | 中美貿(mào)易戰(zhàn)升級對玉米市場短期影響不大，但長期或利多市場，玉米新作合約長線多頭思路不變，1901合約低位多單繼續(xù)持有，短線低吸高平。 大連豆操作上建議短線觀望,若價格超跌可逢低買入豆粕1809和1901合約。 菜粕跟隨豆粕震蕩調(diào)整，操作上建議觀望為主。 （李金元） |
豆粕期權(quán) | 大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動，夜盤看漲期權(quán)隱含波動率小幅下降，平值看漲期權(quán)M1901-C-3100,隱含波動率為17.16，權(quán)利金價格為152點（-3），平值看跌期權(quán)M1901-P-3100,隱含波動率為19.29，權(quán)利金價格為135（+0），在中美貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)影響下，大連豆粕期權(quán)波動率仍將趨于上升。 | 操作上建議逢低買入虛值看漲看跌期權(quán)，滾動交易。 |
棉花 | USDA月報期末庫存大幅調(diào)減，ICE期棉漲停，12月價格漲400點，收在88美分以上。據(jù)USDA7月供需月報，2018/19年度，全球產(chǎn)量較上月下調(diào)6.3至2615.1萬噸，其中美國產(chǎn)量下調(diào)21.8至402.8萬噸，巴西產(chǎn)量上調(diào)10至206.8萬噸；全球消費較上月調(diào)增34.8至2764.1萬噸，其中中國消費調(diào)增21.7至925.3萬噸；美國出口調(diào)減10.9至326.6萬噸，巴西出口調(diào)增10.9至117.6萬噸；全球期末庫存較上月調(diào)減112.28至1694.8萬噸，其中中國期末庫存調(diào)減99.6至621.5萬噸，中國期末庫存消費比降至61%。美國調(diào)減15.2至87.1萬噸。 | 預(yù)期日內(nèi)鄭棉跟隨外棉上漲，短線多單參與。 ?(苗玲) |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 昨日螺紋繼續(xù)上行，逼近4000元關(guān)口?，F(xiàn)貨市場報價多次上調(diào)，全天終端采購量較上一交易日有所回升。螺紋鋼主要城市報價（HRB400 20mm）：上海4130（+60）、杭州4130（+50）、北京4020（+30）、廣州4350（+40）。普氏62%鐵礦石價格指數(shù)63.5美元（+0.8），唐山普碳方坯3720（+20）。 上海鋼聯(lián)本周庫存數(shù)據(jù)：螺紋鋼社會庫存457.25萬噸，下降9.81萬噸；鋼廠庫存184.49萬噸，下降13.48萬噸。 住建部表示，要因地制宜推進(jìn)棚改貨幣化安置，商品住房庫存不足、房價上漲壓力較大的地方，應(yīng)有針對性地及時調(diào)整棚改安置政策，更多采取新建棚改安置房的方式；商品住房庫存量較大的地方，可以繼續(xù)推進(jìn)棚改貨幣化安置。進(jìn)一步合理界定和把握棚改的范圍和標(biāo)準(zhǔn)，不搞一刀切。 唐山市印發(fā)《關(guān)于開展SO2、NO2、CO污染減排攻堅行動的通知》，從7月20日至8月31日在全市開展污染減排攻堅行動，確保7月20日全面實施各項減排措施。這是唐山市在非采暖季首次對鋼鐵、水泥等行業(yè)采取限產(chǎn)措施。 | 綜合來看，受唐山、華東地區(qū)環(huán)保持續(xù)高壓影響，市場供給收縮預(yù)期強(qiáng)烈，而下游需求逐步好轉(zhuǎn)，螺紋庫存也持續(xù)下降。多單續(xù)持，做好防守。 (朱小虎) |
鐵礦石 | 7月12日，進(jìn)口礦現(xiàn)貨市場活躍度尚可，華東鋼廠詢盤較為積極，全天成交量價齊升。青島港61%PB粉450元/噸(平)；河北方坯(Q235)3720元/噸(+20)。全國主港鐵礦累計成交90.18萬噸，較昨日(+40.21%)，上周平均每日成交92.27萬噸；成交筆數(shù)56（昨日39筆）；其中鋼廠成交占89.29%。品種方面，高品粉礦成交60.78萬噸，占67.40%；低品粉礦23.2萬噸，占25.70%；塊礦6.2萬噸，占6.88%。邯鄲市限產(chǎn)情況一覽。繼7月11日唐山市環(huán)保攻堅紅頭文件發(fā)布后，目前邯鄲市的鋼鐵行業(yè)也加入額外限產(chǎn)行列，限產(chǎn)從7月1日開始至9月30日，主要是對燒結(jié)機(jī)和高爐進(jìn)行限產(chǎn)，限產(chǎn)涉及14家鋼企，初步估計對產(chǎn)量的影響在250萬噸左右。 | 鐵礦目前上方壓力仍較大，但礦石下方仍有國內(nèi)成本支撐，鐵礦仍維持低位窄幅震蕩判斷，操作上，多單持有。 （甘宏亮） |
熱軋卷 | 住建部提出因地制宜推進(jìn)棚改貨幣化安置不搞一刀切。商品住房庫存不足、房價上漲壓力較大的地方，應(yīng)有針對性地及時調(diào)整棚改安置政策，更多采取新建棚改安置房的方式。商品住房庫存量較大的地方，可以繼續(xù)推進(jìn)棚改貨幣化安置。要進(jìn)一步合理界定和把握棚改的范圍和標(biāo)準(zhǔn)，不搞一刀切、不層層下指標(biāo)、不盲目舉債鋪攤子。 現(xiàn)貨市場，昨日上海熱軋板卷市場價格小幅上漲，1500mm普碳鋼卷主流報價4230-4270元/噸。昨日唐山、昌黎普方坯出廠結(jié)3720元/噸（+20）。期貨市場，熱軋卷主力合約HC1810合約昨日延續(xù)上行趨勢，夜盤階段強(qiáng)勢震蕩運行，近期前期高點4000整數(shù)關(guān)口上方盤整之后仍有上行空間但須防范回調(diào)風(fēng)險。 綜合來看，供給端目前粗鋼產(chǎn)量、螺紋及熱卷周產(chǎn)量持續(xù)維持穩(wěn)定，粗鋼環(huán)比小幅下降或驗證前期粗鋼產(chǎn)量觸及天花板的判斷。需求端相對維持穩(wěn)定，貿(mào)易戰(zhàn)的悲觀預(yù)期逐步散去，政府采取降準(zhǔn)釋放流動性、加碼基建托底下半年經(jīng)濟(jì)預(yù)期加強(qiáng)。近期期價進(jìn)行大幅上行，現(xiàn)貨小幅跟漲，期現(xiàn)價差收斂。 | 操作上逢低短多為宜，注意期價持續(xù)上行之后的回調(diào)風(fēng)險，注意控制倉位嚴(yán)格止損。 (孔政) |
煤焦 | 現(xiàn)貨市場，第三輪提降范圍逐步擴(kuò)大，邯鄲提降100元/噸，部分焦企已經(jīng)同意。唐山二級焦到廠價2175元/噸，邢臺準(zhǔn)一焦2150元/噸（-100），天津港準(zhǔn)一焦2275元/噸。 | 受鋼廠限產(chǎn)影響，對焦炭的直接需求不利，價格屬跟隨上漲，J1809繼續(xù)偏多思路操作。 （李巖） |
動力煤 | 7月12日，坑口煤價整體價格持穩(wěn)，環(huán)渤海煤價走跌，國內(nèi)煤炭海運費小漲。全國動力煤BTCI價格指數(shù)538/噸(平)；秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5000)平倉價675元/噸(-2)；京唐港山西產(chǎn)動力末煤(Q5500)平倉價680元/噸(-2)；秦皇島-廣州運費為46.2元/噸(+0.1)；秦皇島-上海運費為36.8元/噸(+0.3)。符合環(huán)保要求的露天礦和洗煤廠開始陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，部分重點地區(qū)仍在持續(xù)排查中，短期煤礦產(chǎn)量提升有限。截止7月6日，Mysteel調(diào)研樣本煤炭企業(yè)原煤庫存378.68萬噸(周+1.1)；精煤庫存232.41萬噸(周-17.11)。近日神華7月年度長協(xié)557元/噸，環(huán)比持平，同比持平，7月月度長協(xié)595元/噸，環(huán)比下跌30元/噸，同比上漲25元/噸，而北方港口和電廠庫存持續(xù)維持高位，煤電、煤價博弈僵持，貿(mào)易商普遍觀望。截止7月12日，秦皇島港庫存為679萬噸(-2)。電廠庫存持續(xù)維持高位，電廠日耗走勢趨于平穩(wěn)，終端采購意愿并不強(qiáng)烈。截止7月12日，六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量73.61萬噸(+0.79)；六大發(fā)電集團(tuán)庫存1543萬噸(+15)。1-5月印尼煤炭出口同比增長11%。據(jù)印尼國家統(tǒng)計局（BPS-Statistics Indonesia）發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2018年5月印尼煤炭出口3588.5萬噸，同比增加459.7萬噸，增長14.69%。1-5月累計煤炭出口17439.2萬噸，同比增加1725.5萬噸，增長10.98%。其中，煉焦煤出口1858.0萬噸，同比下降40.5%；非煉焦煙煤出口1839.9萬噸，同比增長16.7%；其它煤出口10101.2萬噸，同比增長19.4%；褐煤出口3637.1萬噸，同比增長42.5%。 | 中下游以去庫存為主，期價震蕩偏弱，短線高拋低平。 （甘宏亮） |
天膠 | 宏觀貨幣方面，央行重啟逆回購操作，周四進(jìn)行300億元7天期逆回購操作，銀行間市場資金面較為寬松，貨幣市場利率變大不大。 行業(yè)方面，據(jù)了解，當(dāng)前下游輪胎廠僅個別廠家開工有所下降，多數(shù)廠家開工依舊維持前期開工水平，受終端市場持續(xù)需求不佳影響，部分廠家已發(fā)布調(diào)價政策，幅度多在3%左右。 現(xiàn)貨方面，昨日泰國原料膠水價格上漲0.5泰銖至43，杯膠價格持平于35.5，原料價格持續(xù)偏低，對供應(yīng)產(chǎn)生壓力。美金膠、國產(chǎn)膠報價小幅下調(diào)，混合膠報價持穩(wěn)，其中山東市場人民幣泰混現(xiàn)貨報價10250-10350元/噸，馬混現(xiàn)貨報價10200元/噸。 期貨方面，昨日天膠1809繼續(xù)低位窄幅震蕩，盤面表現(xiàn)出空頭壓制較強(qiáng)，反映出基本面的壓力較大，不過萬點關(guān)口支撐較強(qiáng)，膠價仍處于低位震蕩局面。 | 建議整體仍以低位震蕩思路對待，短線交易或觀望。 （王海峰） |
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