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?道通早報(bào)
日期：2018年8月13日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? 美國7月CPI環(huán)比上漲0.2%，同比上漲2.9%，符合預(yù)期。數(shù)據(jù)稍稍高于6月0.1%的表現(xiàn)，有分析稱這表明通脹壓力穩(wěn)步上升，使美聯(lián)儲(chǔ)有望逐步提高利率。
2? 分析師認(rèn)為如果在中期選舉中共和黨以35個(gè)以上的席位輸?shù)暨x舉，這可能是其2020年輸?shù)舸筮x的前兆，美國股票市場及美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期將走低，但新興市場將獲得更多的支撐。
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 央行二季度貨幣政策執(zhí)行不同于一季度報(bào)告，在概括下階段政策思路時(shí)提到：貨幣政策要松緊適度，堅(jiān)持不搞“大水漫灌”式強(qiáng)刺激，根據(jù)形勢變化預(yù)調(diào)微調(diào)；疏通貨幣信貸政策傳導(dǎo)機(jī)制；堅(jiān)定做好結(jié)構(gòu)性去杠桿工作，把握好力度和節(jié)奏
2? 中國央行原行長周小川表示，未來人民幣國際化要保持“低調(diào)”，否則會(huì)引起不必要猜想。推進(jìn)過程中還要有所取舍、持之以恒，最終取決于市場人士的選擇。
3? 初步統(tǒng)計(jì)顯示，7月新增人民幣貸款1.45萬億元，同比多增6237億元，說明近期貸款投放明顯加快。
4? 銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布題為“加強(qiáng)監(jiān)管引領(lǐng) 打通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制 以提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)水平”的公告，以加大信貸投放為核心，提出了落實(shí)無還本續(xù)貸、提高小微企業(yè)貸款不良容忍度、調(diào)整貸款損失準(zhǔn)備監(jiān)管要求等一系列措施。
5? 央媒頭版評(píng)論：經(jīng)濟(jì)發(fā)展不會(huì)再走也不可再走“經(jīng)濟(jì)房地產(chǎn)化”老路，房地產(chǎn)去杠桿需要打消民眾對(duì)房價(jià)上漲的預(yù)期。如果大部分人都認(rèn)為未來房價(jià)將橫盤或者回調(diào)，那么加杠桿的動(dòng)力才會(huì)減弱。
6? 工行、農(nóng)行上海分行紛紛回應(yīng)稱，個(gè)人住房貸款利率政策沒有調(diào)整。此前消息稱，工行、農(nóng)行同日下調(diào)上海首套房利率折扣，從95折降至9折。
7? 上交所稱，對(duì)于上市公司可以直接披露的重大事項(xiàng)，原則上不再辦理停牌。
8? 據(jù)了解，部分投資機(jī)構(gòu)已經(jīng)明確規(guī)定，不許買入日成交額不足某一數(shù)值的股票，而這更將惡化部分股票的流動(dòng)性。流動(dòng)性不足意味著賣出時(shí)需要付出更多成本，這將近一步削弱了它對(duì)大資金的吸引力。
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【當(dāng)日重要公布數(shù)據(jù)】
當(dāng)日無重要數(shù)據(jù)
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可能公布（8月10日-8月15日）
16:00?? 中國7月新增人民幣貸款? 前值18400億人民幣?
16:00?? 中國7月社會(huì)融資規(guī)模??????? 前值??? 11800億人民幣??
16:00?? 中國7月M0貨幣供應(yīng)年率 前值3.9%???
16:00?? 中國7月M1貨幣供應(yīng)年率 前值6.6%???
16:00?? 中國7月M2貨幣供應(yīng)年率 前值8.0%???
16:00?? 中國7月實(shí)際外商直接投資年率??? 前值0.3%???
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】
10日股指窄幅震蕩，總體表現(xiàn)深強(qiáng)滬弱，截至收盤，滬指收?qǐng)?bào)2795.44點(diǎn)，漲0.03%，成交額1231億。深成指收?qǐng)?bào)8813.49點(diǎn)，漲0.70%，成交額1651億。創(chuàng)業(yè)板收?qǐng)?bào)1511.71點(diǎn)，漲0.94%，成交額515億。全周滬指漲2%，深成指漲2.46%，創(chuàng)業(yè)板指漲2.03%。
期指主力合約持倉大幅下滑，而次月合約并未出現(xiàn)明顯增倉，且基差走勢平穩(wěn)，減倉或更多來源于投資者對(duì)后市走勢難以確定，選擇部分離場觀望。
市場表現(xiàn)上，板塊多數(shù)走高，受益于消息面的影響，通訊、電子、軟件服務(wù)等板塊走高；前期表現(xiàn)低迷的農(nóng)牧、醫(yī)藥、地產(chǎn)板塊集體反彈；石油、鋼鐵、煤炭、銀行小幅調(diào)整?？傮w而言權(quán)重股表現(xiàn)疲軟，但個(gè)股表現(xiàn)相對(duì)積極，市場成交量出現(xiàn)明顯萎縮，合計(jì)成交僅有2800億元左右。
市場依舊依據(jù)外圍基本面信息運(yùn)行，午后工信部及發(fā)改委發(fā)布擴(kuò)大和升級(jí)消費(fèi)三年行動(dòng)計(jì)劃，到2020年，信息消費(fèi)規(guī)模達(dá)到6萬億元。而市場也繼續(xù)預(yù)期在政治局會(huì)議后，相關(guān)政策或?qū)⑦M(jìn)入一個(gè)加速出臺(tái)的階段，對(duì)于市場有望帶來較為積極的推動(dòng)，構(gòu)成上行動(dòng)力。
總體看來，短期市場有波動(dòng)但從大漲大跌回歸平穩(wěn)震蕩趨向，市場在基本面相對(duì)寬松的環(huán)境下，情緒有所好轉(zhuǎn)，且板塊出現(xiàn)輪動(dòng)跡象，但依然不認(rèn)為轉(zhuǎn)市形成，經(jīng)濟(jì)也將繼續(xù)制約行情空間，短期操作仍可能面臨外圍引起的無序漲跌，其間需密切關(guān)注外部信息及市場內(nèi)成交量的變化。
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【分品種動(dòng)態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆類油脂 | 今日晨評(píng)要點(diǎn)：1、外圍美市場總體處于一個(gè)區(qū)間切換的模式，當(dāng)然里面存在行業(yè)差異。貿(mào)易戰(zhàn)的憂慮被中報(bào)業(yè)績所掩蓋?？萍脊蓪?duì)拉斯達(dá)克的拉動(dòng)要強(qiáng)于道指?，F(xiàn)在是業(yè)績兌現(xiàn)，是否貿(mào)易戰(zhàn)憂慮再次抬頭？經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)標(biāo)聯(lián)儲(chǔ)加息是個(gè)大體平衡的預(yù)期，聯(lián)儲(chǔ)只是在經(jīng)濟(jì)是否存在過熱的判斷中選擇是否在9月或12月加息兩次。2、國內(nèi)是新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換疊加貿(mào)易戰(zhàn)。如此需要政策做出選擇。三駕馬車只有投資還能主導(dǎo)；投資只有基建見效更快一些。“六個(gè)穩(wěn)定”說白了還是穩(wěn)定預(yù)期。3、股市低位企穩(wěn)，是超跌反彈還是筑底過程需要時(shí)間來逐步驗(yàn)證。大宗商品來說各具個(gè)性。黑色是供給側(cè)最受益品種，所以宏觀預(yù)期利空總是被鋼廠現(xiàn)貨強(qiáng)勢所證偽，去年以來，做預(yù)期回歸邏輯未變；原油未脫公允區(qū)間，65是個(gè)平衡區(qū)，如此下游化工類的強(qiáng)勢可能會(huì)演變?yōu)閰^(qū)間模式，這個(gè)要注意風(fēng)格切換；農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)在是秋糧產(chǎn)量形成期，天氣是主導(dǎo)。4、豆類上周末美農(nóng)數(shù)據(jù)新作方面，單產(chǎn)大幅上調(diào)至51.6（7月為趨勢單產(chǎn)48.5）種植面積不變?yōu)?span lang="EN-US">89.6，最終產(chǎn)量上調(diào)至45.86億蒲（1.24億噸），7月43.10億蒲（1.17億噸），且新作同樣小幅上調(diào)壓榨至20.60億蒲（7月20.45億蒲）小幅上調(diào)新作出口至20.60億蒲（7月20.40億蒲），至最終新作庫存上調(diào)至7.85億蒲（6月5.80億蒲）。之前美豆9元交易的是50-51的單產(chǎn)，現(xiàn)在單產(chǎn)超過51，價(jià)格到8.6元并不奇怪。我們以前看8.5-9.5，對(duì)應(yīng)的單產(chǎn)是52-49。對(duì)國內(nèi)來說，我以前說過，這個(gè)時(shí)候市場有三個(gè)焦點(diǎn)，一是天氣。二是貿(mào)易戰(zhàn)，三是庫存消化。其實(shí)美豆天氣市還沒完，8月天氣對(duì)美豆產(chǎn)量形成還是非常重要；美豆傳統(tǒng)貿(mào)易期是10月，所以美中貿(mào)易路徑也需關(guān)注；油廠庫存關(guān)乎采購心態(tài)，也宜跟蹤。就美豆來說，低位區(qū)間波動(dòng)等待產(chǎn)量明朗可能更大。 | 連粕新作之前少量布多持；短預(yù)計(jì)今日低開震蕩，待企穩(wěn)后，考慮低吸高平模式。
（范適安） |
豆粕 | 芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周五急跌近5%，之前美國農(nóng)業(yè)部(USDA)發(fā)布的2018年美國大豆單產(chǎn)預(yù)估高于所有市場預(yù)期，并表示大豆庫存將增至紀(jì)錄高位。CBOT 11大豆期期貨收跌42-1/4美分，或4.7%，報(bào)每蒲式耳8.61-3/4美元，為交投最活躍合約三年來的最大單日百分比降幅。本周，11月合約跌4.5%，為四周來首周收跌。美國農(nóng)業(yè)部在月報(bào)中預(yù)計(jì)，美國大豆單產(chǎn)為每英畝51.6蒲式耳，高于所有報(bào)告公布前的預(yù)估，預(yù)計(jì)2018年產(chǎn)量為創(chuàng)紀(jì)錄的45.86億蒲式耳。 美國農(nóng)業(yè)部還預(yù)計(jì)，美國和全球2018/19年大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存為創(chuàng)紀(jì)錄高位。美國2018/19年度大豆年末庫存預(yù)估上調(diào)至7.85億蒲式耳;2017/18年度大豆年末庫存預(yù)估下調(diào)至4.30億蒲式耳。 全球2018/19年度大豆年末庫存預(yù)估為1.0594億噸，7月預(yù)估為9,827萬噸。 大連豆粕夜盤震蕩回落，今日白盤料將大幅低開震蕩，消化報(bào)告利空因素。上周國內(nèi)豆粕庫存下降。近期隨著生豬價(jià)格的上漲，生豬養(yǎng)殖利潤由負(fù)轉(zhuǎn)正，豆粕需求有所回暖，飼料養(yǎng)殖企業(yè)提貨積極性增加。 | 大連豆粕料講低位震蕩尋求底部支撐，操作上建議觀望等待美豆企穩(wěn)逢低買入豆粕1901合約，設(shè)好防守，或買入虛值看跌期權(quán)進(jìn)行保護(hù)。 （李金元） |
豆粕期權(quán) | 大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動(dòng)，夜盤看漲期權(quán)隱含波動(dòng)率保持穩(wěn)定略升，平值看漲期權(quán)M1901-C-3300,隱含波動(dòng)率為17.14，權(quán)利金價(jià)格為124點(diǎn)（+1.5），平值看跌期權(quán)M1901-P-3300,隱含波動(dòng)率為17.94，權(quán)利金價(jià)格為137（+1.5），中美貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)升級(jí)，加上天氣的不確定性，未來一段時(shí)間大連豆粕期權(quán)波動(dòng)性將趨于上升。 | 操作上建議繼續(xù)逢低買入虛值看漲看跌期權(quán)，滾動(dòng)交易。 （李金元） |
菜粕 | 菜粕夜盤維持高位震蕩，夏季水產(chǎn)養(yǎng)殖需求以及替代需求將支撐菜粕價(jià)格，但整體走勢仍跟隨豆粕，白盤料將大幅低開震蕩。 | 操作上建議暫時(shí)觀望為主。 （李金元） |
玉米 | 芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周五急跌約3%，之前美國農(nóng)業(yè)部(USDA)上調(diào)了2018年美國玉米單產(chǎn)預(yù)估，超過市場預(yù)期。美國農(nóng)業(yè)部(USDA)周五公布的8月供需報(bào)告顯示，美國玉米平均單產(chǎn)為創(chuàng)紀(jì)錄的每英畝178.4蒲式耳，較市場平均預(yù)估高出2.2蒲式耳，7月預(yù)估為每英畝174.0蒲式耳。美國2018/19年度玉米產(chǎn)量預(yù)估為145.86億蒲式耳，料為史上第三大，7月預(yù)估為142.30億蒲式耳。美國2018/19年度玉米年末庫存預(yù)估為16.84億蒲式耳，7月預(yù)估為15.52億蒲式耳。隨著美國玉米和大豆收割臨近，交易商將注意力轉(zhuǎn)向美國作物天氣上。??? 美國中西部的部分地區(qū)天氣較為干燥的預(yù)估曾在本周稍早提振玉米和大豆期價(jià)，因擔(dān)心天氣將縮減單產(chǎn)前景。 上周五大連玉米震蕩回落，上周國內(nèi)部分大型淀粉企業(yè)提價(jià)30-50元/噸不等，蛋白粉、纖維和胚芽粕等價(jià)格穩(wěn)中有升，酒精利潤高位震蕩，深加工利潤持續(xù)上漲。企業(yè)開機(jī)率下滑、庫存降低，且新一輪征稅清單對(duì)美產(chǎn)玉米淀粉、木薯粉等加收5%-25%左右不等的關(guān)稅，疊加受到豆粕性價(jià)比支撐，國內(nèi)玉米系繼續(xù)偏強(qiáng)震蕩。 | 操作上繼續(xù)維持長線多頭思路，逢回調(diào)買入，以均線為防守。 （李金元） |
棉花 | 8月USDA報(bào)告調(diào)高美國產(chǎn)量單產(chǎn)，ICE期棉大跌，主力合約跌破均線，跌幅超過2%，價(jià)格在85美分附近。 鄭棉窄幅震蕩，1月最新價(jià)格在17270遠(yuǎn)。倉單數(shù)量10014張，折貨42萬噸。 8月usda ：18/19年度全球棉花庫存消費(fèi)比下調(diào)0.9個(gè)百分點(diǎn)至60.42%。全球產(chǎn)量上調(diào)9萬噸至2624.2萬噸，其中美國產(chǎn)量上調(diào)16萬噸至418萬噸。全球消費(fèi)量上調(diào)14萬噸至2778萬噸，其中巴基斯坦增加6.5萬噸至239萬噸。全球期末庫存減少112萬噸至1694萬噸，其中美國減少13萬噸至100萬噸。中國和印度產(chǎn)量和消費(fèi)量數(shù)據(jù)沒有變化。印度出口增加4萬噸至98萬噸。中國結(jié)轉(zhuǎn)庫存小幅調(diào)增導(dǎo)致期末庫存增加2萬噸至624萬噸。 截至9日，儲(chǔ)備棉累計(jì)成交186萬噸。預(yù)期本年度儲(chǔ)備棉累計(jì)成交在215萬噸附近。國儲(chǔ)剩余庫存在300萬噸，其中根據(jù)當(dāng)年兩湖內(nèi)地低品級(jí)棉花入庫的量在100萬噸，那么剩余國儲(chǔ)調(diào)節(jié)滿足市場的棉花約200萬噸。 | 8月USDA報(bào)告利空ICE期棉，外棉價(jià)格大跌，由于內(nèi)外棉價(jià)差很小，因此預(yù)期鄭棉日內(nèi)會(huì)跟隨下跌，但跌幅也不會(huì)太大，關(guān)注17000遠(yuǎn)附近支撐。 ?(苗玲) |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 上周螺紋沖高回落，換月已基本完成。周末現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)繼續(xù)走強(qiáng)，華北限產(chǎn)措施趨嚴(yán)，華東各地鋼廠維持強(qiáng)勢。普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)68.75美元（-0.65），周末唐山普碳方坯累計(jì)上漲40元（周六漲10元，周日漲30元），報(bào)3950元。 8月11日，沙鋼出臺(tái)8月中旬產(chǎn)品價(jià)格政策，其中螺紋上調(diào)100元/噸，現(xiàn)HRB400Ф16-25mm螺紋出廠價(jià)格為4450元/噸。 銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布公告稱，近期，銀保監(jiān)會(huì)引導(dǎo)銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)擴(kuò)大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資支持，貸款投放明顯加快。據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，7月份新增人民幣貸款1.45萬億元，同比多增6237億元。其中新增基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)貸款1724億元，較6月多增469億元。 綜合來看，京津冀及周邊地區(qū)采暖季限產(chǎn)方案公布，部分鋼廠仍處于限產(chǎn)中，供給收縮預(yù)期依然較強(qiáng)。下半年基建投資力度有望加大，需求旺季預(yù)期仍存。 | 后期市場焦點(diǎn)將由預(yù)期階段逐步轉(zhuǎn)入驗(yàn)證階段，螺紋多單可逢高分批減倉，關(guān)注明日國家統(tǒng)計(jì)局公布的7月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。 （朱小虎） |
鐵礦石 | 本周(8月6日-8月10日)鐵礦期貨主要跟隨黑色呈現(xiàn)高位震蕩格局，進(jìn)口礦市場延續(xù)上周末開始的上漲走勢，漲幅有所擴(kuò)大。青島港61%PB粉503元/噸(周+36)；河北方坯(Q235)3910元/噸(周+60)。 供給方面，澳巴發(fā)貨量總體持平。鐵礦石庫存為15286.9，較上周五降123.49，主因?yàn)?span lang="EN-US">7月份澳洲礦山發(fā)貨量減少以及鋼廠配比調(diào)整導(dǎo)致澳礦到港下降，高品資源有所緊缺。上周澳洲巴西發(fā)貨總量為2380.1萬噸，環(huán)比增加39.5萬噸。其中力拓發(fā)往中國的量為422.5萬噸減少138.5萬噸，BHP發(fā)貨量418.4萬噸增加68.1萬噸，FMG發(fā)貨量402.4萬噸增加118.3萬噸； 巴西鐵礦石發(fā)貨總量為803.0萬噸，環(huán)比減少106.6萬噸。其中淡水河谷發(fā)貨量為697.9萬噸，減少92.2萬噸，CSN發(fā)貨量為70.0萬噸，減少20.9萬噸。 需求方面本周高爐開工率繼續(xù)下降，隨著環(huán)保限產(chǎn)逐漸覆蓋至汾渭地區(qū)、江蘇、江西等地，未來鋼廠限產(chǎn)力度仍然壓力較大。但主流貿(mào)易商心態(tài)較堅(jiān)挺，投機(jī)需求有所增加。Mysteel調(diào)研163家鋼廠高爐開工率66.16%環(huán)比上期降0.83%，產(chǎn)能利用率75.61%環(huán)比降0.64%，剔除淘汰產(chǎn)能的利用率為82.04%較去年同期降9.29%，鋼廠盈利率84.05%環(huán)比持平。本周鋼材社會(huì)庫存1001.2萬噸，較上周基本持平。主要建筑鋼廠庫存218.23萬噸，增加7萬噸，增幅約3.4%。 綜合分析，中美貿(mào)易戰(zhàn)致使外部風(fēng)險(xiǎn)加劇，政府或以積極財(cái)政政策對(duì)沖，同時(shí)人民幣貶值提升礦石進(jìn)口成本。 | 技術(shù)上有效突破前期整理平臺(tái)，短期期價(jià)繼續(xù)反彈。操作上，多單持有。 （甘宏亮） |
煤焦 | 現(xiàn)貨市場，山西、河北市場第二輪提漲落地，后市仍偏強(qiáng)運(yùn)行，天津港準(zhǔn)一焦每噸2325元，邢臺(tái)準(zhǔn)一焦出廠價(jià)2150元/噸，唐山二級(jí)焦到廠價(jià)2125元/噸。 綜合來看，現(xiàn)貨市場繼續(xù)偏強(qiáng)，不過終端需求相對(duì)偏淡，鋼材庫存開始積累，焦炭需求預(yù)期略有減弱，期價(jià)高位震蕩，等待終端需求的進(jìn)一步明朗。 | 操作上觀望為主，基差繼續(xù)收斂。 （李巖） |
動(dòng)力煤 | 本周(8月6日-8月10日)坑口煤價(jià)整體價(jià)格走跌，環(huán)渤海煤價(jià)大跌，國內(nèi)煤炭海運(yùn)費(fèi)上漲。截止8月10日，全國動(dòng)力煤BTCI價(jià)格指數(shù)524/噸(周-4)；秦皇島港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5000)平倉價(jià)622元/噸(周+25)；京唐港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5500)平倉價(jià)627元/噸(周+25)；秦皇島-廣州運(yùn)費(fèi)為45.2元/噸(周+6.8)；秦皇島-上海運(yùn)費(fèi)為36.9元/噸(周+7.2)。 近日受暴雨天氣影響，內(nèi)蒙及陜北地區(qū)部分道路受阻，市場成交一般，部分煤礦廠內(nèi)仍有少量庫存堆積，對(duì)后市持觀望態(tài)度。截止8月10日，Mysteel調(diào)研樣本煤炭企業(yè)原煤庫存364.68萬噸(周-5.9)；精煤庫存272.16萬噸(周+12.83)。 近期詢貨主要集中在低卡資源，致使部分貿(mào)易商惜售，市場情緒有所轉(zhuǎn)變。截止8月10日，秦皇島港庫存為642萬噸(周-70)。 目前電廠日耗仍在80萬噸以上，但廠內(nèi)庫存降幅有限，電廠采購意愿偏低。截止8月10日，六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量80.78萬噸(周-3.55)；六大發(fā)電集團(tuán)庫存1513萬噸(+22)。 | 綜合分析，目前動(dòng)力煤基本面仍偏弱，但寬財(cái)政預(yù)期升溫，短期多空博弈加劇，期價(jià)或反復(fù)，觀望為主。 （甘宏亮） |
天膠 | 周五的下跌盡管沒有完全破壞反彈走勢，但對(duì)反彈和多頭信心造成了較大傷害，寬幅震蕩或震蕩走弱的可能性較大。 | 持多者逢沖高減持，設(shè)好離場條件，暫以短線思路或觀望。 （王海峰） |
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