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?道通早報(bào)
日期：2018年8月28日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1?? 特朗普發(fā)表的貿(mào)易聲明，美墨已經(jīng)在北美自由貿(mào)易協(xié)定（NAFTA）上圍繞雙邊貿(mào)易事務(wù)達(dá)成協(xié)議。墨西哥總統(tǒng)表示，貿(mào)易協(xié)議利好美墨兩國。他非常希望加拿大成為美墨貿(mào)易協(xié)議的參與方。
2?? 美國農(nóng)業(yè)部：9月4日將實(shí)施農(nóng)業(yè)援助計(jì)劃。美國農(nóng)民將獲得47億美元初步援助。其中2億美元將用于開拓海外市場。
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1-7月中國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長17.1%，較前值略微回調(diào)0.1%。而7月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長16.2%，增速下滑3.8%，創(chuàng)二季度以來新低。預(yù)計(jì)下半年經(jīng)濟(jì)動(dòng)能總體依然向下，盈利無法過度樂觀。
2? 劉鶴主持金穩(wěn)會(huì)專題會(huì)指出，做好網(wǎng)貸風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對工作，要繼續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)，把握好政策的節(jié)奏和力度。防范化解上市公司股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，要充分發(fā)揮市場機(jī)制的作用，地方政府和監(jiān)管部門要?jiǎng)?chuàng)造好的市場環(huán)境，鼓勵(lì)和幫助市場主體主動(dòng)化解風(fēng)險(xiǎn)。
3? 個(gè)稅法二審，二審稿中未對個(gè)稅起征點(diǎn)進(jìn)行修改，維持了一審稿中起征點(diǎn)調(diào)至每年6萬元，即每月5000元不變。此外，決定擬自2019年1月1日起施行。擬自2018年10月1日至2018年12月31日，先將工資、薪金所得基本減除費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)提高至5000元/月，并適用新的綜合所得稅率。
4? 民法典分編草案提請審議：針對社會(huì)高度關(guān)注的住宅建設(shè)用地使用權(quán)期間屆滿續(xù)期的問題，草案對此作出了原則性規(guī)定：住宅建設(shè)用地使用權(quán)期間屆滿的，自動(dòng)續(xù)期。續(xù)期費(fèi)用的繳納或者減免，依照法律、行政法規(guī)的規(guī)定。
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【今日重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
20:30?? 美國7月商品貿(mào)易帳? 預(yù)期-690億美元? ? 前值-683億美元???
20:30?? 美國7月批發(fā)庫存月率初值??? 預(yù)期0.2%??? 前值0.1%???
20:30?? 美國7月零售庫存月率??? 前值0.0%???
21:00?? 美國6月S&P/CS20座大城市房價(jià)指數(shù)年率?? 預(yù)期6.43%?? 前值6.51%??
21:00?? 美國6月S&P/CS20座大城市房價(jià)指數(shù)月率?? 預(yù)期??? 前值0.2%???
22:00?? 美國8月咨商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)??? 預(yù)期126.5?? 前值127.4??
22:00?? 美國8月里奇蒙德聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)? 預(yù)期17? 前值20?
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】???????????????????
??? 27日，股指集體高開，深成指和創(chuàng)業(yè)板則表現(xiàn)更為強(qiáng)勢。午后指數(shù)繼續(xù)上攻后高位盤整，截至收盤，滬指收報(bào)2780.90點(diǎn)，漲1.89%，成交額1414億。深成指收報(bào)8728.56點(diǎn)，漲2.87%，成交額1818億。創(chuàng)業(yè)板收報(bào)1493.43點(diǎn)，漲2.99%，成交額558億。
??? 期指主力合約全線走高，IF與IC強(qiáng)勢領(lǐng)漲，而IF持倉大幅下滑，但貼水繼續(xù)回落，短期內(nèi)市場情緒或轉(zhuǎn)向偏多，但仍顯得較為謹(jǐn)慎。
外圍消息繼續(xù)引領(lǐng)市場，被譽(yù)為A股市場內(nèi)“最聰明”資金的社?；鹑涨霸儆袆?dòng)作。社保基金日前對部分投資管理人的權(quán)益組合再次增撥資金，相關(guān)資金已經(jīng)到位，部分投資管理人或已入場買入A股。
??? 養(yǎng)老目標(biāo)基金發(fā)行在即以及人民幣匯率貶值壓力得到緩解，為市場反彈創(chuàng)造較為積極的環(huán)境。投資者情緒有所好轉(zhuǎn)，市場較近期放量明顯， 個(gè)股普漲，市場僅百余只個(gè)股下跌，賺錢效應(yīng)回暖。不過，資金的追高意愿依然不強(qiáng)，漲停個(gè)股不足40只，風(fēng)險(xiǎn)偏好依然較低?？偟目雌諠q行情顯露出偏強(qiáng)的一面。不過資金預(yù)期推動(dòng)一根陽線尚不能斷定行情的反轉(zhuǎn)，工業(yè)增加值的頹勢依然顯示經(jīng)濟(jì)不良因素的存在，短期內(nèi)仍有待觀察。
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【分品種動(dòng)態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
? | 內(nèi)外盤綜述 | 簡評及操作策略 |
豆粕 | 芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周一下跌，交易商解釋說，因美國作物收成預(yù)估被上調(diào)，加上中美貿(mào)易糾紛持續(xù)和中國爆發(fā)豬瘟疫情，令投資者擔(dān)心這一全球最大大豆買家的需求狀況。 Pro Farme調(diào)五預(yù)計(jì)，2018年美國大豆產(chǎn)量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄高位的46.83億蒲式耳，平均單產(chǎn)為53.0蒲式耳/英畝。美國農(nóng)業(yè)部(USDA)周一公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2018年8月23日當(dāng)周，美國大豆出口檢驗(yàn)量為901,620噸，此前市場預(yù)估為50-85萬噸，前一周修正為650,021噸，初值為639,001噸。 收盤后，美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布最新一期作物生長報(bào)告顯示，截至2018年8月26日當(dāng)周，美國大豆優(yōu)良率為66%，略高于市場預(yù)估均值的65%，前一周為65%，去年同期為61%。大商所大豆和豆粕期貨大幅下挫，因擔(dān)心中國爆發(fā)非洲豬瘟，可能會(huì)減少對飼料的需求。 大連豆粕白盤大幅下挫，夜盤從低位小幅反彈，近期豆粕主要受國內(nèi)生豬疫情影響，加上人民幣大幅上漲，美豆豐產(chǎn)前景也打壓大豆價(jià)格。豆粕現(xiàn)貨價(jià)格有所下調(diào)，但仍保持堅(jiān)挺,對近月合約有所支撐，大連豆粕短期料將保持區(qū)間內(nèi)弱勢震蕩，等待基本面形勢進(jìn)一步明朗。 | 預(yù)計(jì)大連豆粕繼續(xù)震蕩尋底，操作上建議觀望為主，若盤面超跌可逢低買入，并買入虛值看跌期權(quán)作為防守。 （李金元） |
豆粕期權(quán) | 大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動(dòng)，夜盤看漲期權(quán)隱含波動(dòng)率保持高位，平值看漲期權(quán)M1901-C-3050,隱含波動(dòng)率為19.42，權(quán)利金價(jià)格為137.5點(diǎn)（-1），平值看跌期權(quán)M1901-P-3050,隱含波動(dòng)率為19.83，權(quán)利金價(jià)格為114.5（-1），中美貿(mào)易戰(zhàn)前景仍不明朗，加上天氣的不確定性，未來一段時(shí)間大連豆粕波動(dòng)性仍將維持高位。 | 操作上建議繼續(xù)逢低買入虛值看漲看跌期權(quán)，滾動(dòng)交易。 （李金元） |
菜粕 | 菜粕夜盤跟隨豆粕從低位反彈，下游需求疲弱，短期料將維持弱勢震蕩。 | 操作上建議觀望為主。 （李金元） |
玉米 | 芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米合約周一下滑，指標(biāo)12月合約觸及六周低點(diǎn)，因受累于小麥和大豆期貨跌勢。Pro Farmer咨詢服務(wù)公司周五預(yù)計(jì)，今年美國玉米單產(chǎn)為每英畝177.3蒲式耳，低于美國農(nóng)業(yè)部預(yù)估的178.4蒲式耳，但如果預(yù)估應(yīng)驗(yàn)，仍將是紀(jì)錄新高。出口需求仍支撐市場。美國農(nóng)業(yè)部報(bào)告，最近一周出口檢驗(yàn)美國玉米124.513萬噸，在市場預(yù)估區(qū)間90-125萬噸的高端。 美國農(nóng)業(yè)部(USDA)在每周作物生長報(bào)告中公布稱，截至2018年8月26日當(dāng)周，美國玉米優(yōu)良率為68%，符合市場預(yù)估均值，之前一周為68%，去年同期為62%。當(dāng)周，美國玉米蠟熟率為92%，此前一周為85%，去年同期為85%，五年均值為84%;美國玉米凹損率為61%，之前一周為44%，去年同期為42%，五年均值為42%。。 昨日大連玉米沖高回落，臺(tái)風(fēng)影響東北地區(qū)，可能造成倒伏和內(nèi)澇，現(xiàn)貨價(jià)格小幅上調(diào)，但豬瘟擴(kuò)散對多頭情緒帶來打擊，玉米價(jià)格從高位回落，但長期仍受到供需缺口以及成本上升支撐。 | 操作上繼續(xù)維持長線多頭思路，低位多單繼續(xù)持有，設(shè)好防守，短線低吸高平。 （李金元） |
棉花 | ICE期棉上漲，K線實(shí)體收復(fù)長上影線，12月合約價(jià)格在83美分上方。 周一棉紗漲停，鄭棉上漲超過1%，夜盤窄幅震蕩，K線收在均線上方，鄭棉1月最新價(jià)格在17040元附近。 儲(chǔ)備棉競拍底價(jià)大幅下調(diào)，成交率明顯提高，紡織企業(yè)競拍熱情回升。內(nèi)地軋花廠陸續(xù)開秤收購，黃河流域開秤價(jià)格在3.55-3.65元/斤，長江流域3.3-3.5元/斤，新棉加工報(bào)價(jià)混亂，3128級報(bào)價(jià)在15500-16200元/噸。紡織企業(yè)反映，新加工的皮棉質(zhì)量一般、水分大，且價(jià)格高于儲(chǔ)備棉成交均價(jià)，近期采購重點(diǎn)依舊是儲(chǔ)備棉。截至8月27日，累計(jì)出庫成交203.3萬噸；現(xiàn)貨3128B在16300元附近，較上一日持平。2018年7月，我國進(jìn)口棉花14萬噸，較上月增加40%；2017年9月至2018年7月，累計(jì)進(jìn)口棉花117萬噸，增加14%。 PTA價(jià)格不斷攀升，棉紗期價(jià)周一突然漲停，粘膠價(jià)格不斷上漲；拋儲(chǔ)成交率回升，市場氛圍回暖；南疆前期受災(zāi)多，重點(diǎn)關(guān)注相關(guān)調(diào)研情況。 | 鄭棉均線走平，棉花相關(guān)商品上漲有利于棉花上漲，鄭棉價(jià)格重心或?qū)⒉粩嗌弦?，長線多單按前期策略執(zhí)行，日內(nèi)鄭棉震蕩為主。 （苗玲） |
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◆工業(yè)品
? | 內(nèi)外盤綜述 | 簡評及操作策略 |
螺紋 | 昨日螺紋大幅減倉下跌，夜盤窄幅盤整。現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)穩(wěn)中走低，午后下跌范圍有所擴(kuò)大，成交尚可。螺紋鋼主要城市報(bào)價(jià)（HRB400 20mm）：上海4500（+10）、杭州4510（-20）、北京4430（+10）、廣州4830（-20）。普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)65.85美元（-0.55），唐山普碳方坯報(bào)4060（-20）。 國家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，1-7月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長17.1%，新增利潤主要來源于石油、鋼鐵、建材、化工等行業(yè)，而下游制造行業(yè)利潤增速仍漲少跌多。7月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為56.6%，同比降低0.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，國有控股企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為59.4%，同比降低1.3個(gè)百分點(diǎn)，為2016年以來最低水平。 綜合來看，環(huán)保限產(chǎn)成為近期行情的主導(dǎo)因素，且房地產(chǎn)數(shù)據(jù)持續(xù)向好且下半年基建力度有望加大，不過市場即將由預(yù)期階段轉(zhuǎn)入現(xiàn)實(shí)驗(yàn)證階段。 | 前期趨勢多單離場后，暫短線操作。 （朱小虎） |
熱卷 | 據(jù)國家信息中心數(shù)據(jù)，2018年國內(nèi)市場空調(diào)零售規(guī)模6553萬臺(tái)，工程機(jī)規(guī)模1600萬臺(tái)左右，國內(nèi)空調(diào)市場整體銷售規(guī)模8153萬臺(tái)，庫存預(yù)計(jì)在4800萬臺(tái)左右。 現(xiàn)貨市場，昨日上海熱軋板卷市場價(jià)格小幅下跌，1500mm普碳鋼卷主流報(bào)價(jià)4360-4400元/噸。昨日唐山、昌黎普方坯出廠結(jié)4080元/噸（+0）。期貨市場，熱軋卷HC1901合約昨日大幅下跌回調(diào)，期價(jià)總體依舊處于調(diào)整階段，回踩前期震蕩平臺(tái)是較大概率。 綜合來看，成材產(chǎn)量穩(wěn)定，熱卷周產(chǎn)量本周小幅增加；唐山采暖季限產(chǎn)及世博會(huì)或?qū)е陆K地區(qū)限產(chǎn)的消息擾動(dòng)市場情緒。庫存依舊維持較低水準(zhǔn)，供給端維持整體平穩(wěn)態(tài)勢。未來行情的關(guān)鍵在于需求端房地產(chǎn)方面能否持續(xù)。 | 操作上，短期內(nèi)處于較為平衡的狀態(tài)，高位寬幅震蕩為主，難以大漲大跌，觀望為宜。關(guān)注前期震蕩平臺(tái)上沿4160附近支撐力度。 （孔政） |
鐵礦石 | 8月27日，礦石現(xiàn)貨市場偏弱運(yùn)行。青島港61%PB粉480元/噸(-5)；河北方坯(Q235)4060元/噸(-10)。 27日，Mysteel鐵礦成交報(bào)告。港口現(xiàn)貨：全國主港鐵礦累計(jì)成交61.00萬噸，較前一工作日-3.94%；上周平均每日成交79.06萬噸，上月平均每日成交84.51萬噸。遠(yuǎn)期現(xiàn)貨：遠(yuǎn)期現(xiàn)貨累計(jì)成交87萬噸，較前一工作日+58.18%，上周平均每日成交48.5萬噸，上月平均每日成交60.00萬噸。 8月27日象嶼正豐鋼坯庫存17.2萬噸。截至8月27日上午8點(diǎn)30分，唐山象嶼正豐總庫存17.5萬噸，其中鋼坯庫存17.2萬噸。另外8月24日早八點(diǎn)到8月27日早八點(diǎn)，總?cè)霂炝繛?span lang="EN-US">0.54萬噸，其中鋼坯0.54萬噸，總出庫量0.06萬噸，其中鋼坯0.04萬噸。 綜合分析，中美貿(mào)易戰(zhàn)致使外部風(fēng)險(xiǎn)加劇，政府或以積極財(cái)政政策對沖，礦石期價(jià)或震蕩走強(qiáng)。 | 操作上，前期多單持有，注意風(fēng)控。 （甘宏亮） |
煤焦 | 現(xiàn)貨市場繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，部分焦企開啟第五輪提漲，漲幅多在120元/噸，略低于之前預(yù)期。天津準(zhǔn)一焦2575元/噸，邢臺(tái)準(zhǔn)一出廠價(jià)2390元/噸，唐山二級到廠價(jià)2395元/噸。 生態(tài)環(huán)境部宣布啟動(dòng)“千里眼計(jì)劃”，逐步將京津冀及周邊“2+26”城市、汾渭平原11城市、長三角41城市納入范圍，實(shí)現(xiàn)對大氣污染防治三大重點(diǎn)區(qū)域的熱點(diǎn)網(wǎng)格監(jiān)管全覆蓋，提高環(huán)境監(jiān)管效能。 東興、龍山制焦兩家企業(yè)擬合并重組，搬遷轉(zhuǎn)移至邳州煤化工園區(qū)，打造具備330萬噸焦化、30萬噸LNG新能源的綜合煤化工企業(yè)，兩家企業(yè)在環(huán)保治理達(dá)標(biāo)后將過渡生產(chǎn)值2020年6月。 整體來看，焦炭市場供、需兩端的限產(chǎn)力度均不明朗，同時(shí)市場對旺季需求的預(yù)期也到了驗(yàn)證階段，影響整體黑色品種走勢強(qiáng)弱；而從可能性上看，焦炭供應(yīng)端收緊力度或更大，低位略有支撐。 | 夜盤焦炭減倉小幅回調(diào)，趨勢不佳，操作上觀望為主，等待條件進(jìn)一步演化。 (李巖) |
動(dòng)力煤 | 8月27日，坑口煤價(jià)持平，環(huán)渤海煤價(jià)上漲，國內(nèi)煤炭海運(yùn)費(fèi)小漲。截止8月27日，全國動(dòng)力煤BTCI價(jià)格指數(shù)522/噸(平)；秦皇島港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5000)平倉價(jià)620元/噸(+7)；京唐港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5500)平倉價(jià)625元/噸(+7)；秦皇島-廣州運(yùn)費(fèi)為51.1元/噸(平)；秦皇島-上海運(yùn)費(fèi)為40.8元/噸(+0.1)。 陜北部分地區(qū)受環(huán)保檢查影響，煤礦為避免庫存堆積、刺激拉運(yùn)，主動(dòng)下調(diào)煤價(jià)。截止8月24日，Mysteel調(diào)研樣本煤炭企業(yè)原煤庫存364.68萬噸(周持平)；精煤庫存260.31萬噸(周持平)。 貿(mào)易商報(bào)價(jià)暫穩(wěn)，但實(shí)際成交一般，市場對后市普遍持觀望態(tài)度。截止8月23日，秦皇島港庫存為611萬噸(+5)。 電廠日耗低于去年同期水平，同時(shí)廠內(nèi)庫存仍然偏高，需求偏弱，采購積極性不高，目前仍以長協(xié)煤拉運(yùn)為主。截止8月27日，六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量67.8萬噸(-2.42)；六大發(fā)電集團(tuán)庫存1500萬噸(+9)。 | 綜合分析，消費(fèi)需求季節(jié)性回落，中下游去庫存，鄭煤期價(jià)承壓。操作上，短線偏空操作。 （甘宏亮） |
天膠 | 【天膠晨會(huì)要點(diǎn)】1、中短期宏觀 (1)市場對9月上旬中美繼續(xù)互增關(guān)稅的預(yù)期增強(qiáng)，對市場帶來負(fù)面壓力。（2）人民幣貶值告一段落。（3）8月國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)仍較弱，不過地方債、信用債發(fā)行加速，市場對于未來基建投資加快仍保持良好的預(yù)期，關(guān)注8月國內(nèi)制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)。（4）工業(yè)品期貨板塊繼續(xù)高位承壓，對于膠價(jià)的影響仍以帶來波動(dòng)為主，未來需重點(diǎn)關(guān)注工業(yè)品指數(shù)的方向選擇?？傮w而言，宏觀面帶來波動(dòng)和壓力，未來方向仍有待觀察。 2、行業(yè)狀況 主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨方面，印度主產(chǎn)區(qū)洪災(zāi)影響市場心理，聽聞?dòng)《葘⒓哟筇炷z進(jìn)口，短期有提振作用，但整體規(guī)模料有限。1-7月全球天膠產(chǎn)量?737.2?萬噸，?同比增長?3.7%，?不利的天氣條件和普遍的低價(jià)橡膠價(jià)格導(dǎo)致馬來西亞，越南，印度和斯里蘭卡的產(chǎn)量下降，當(dāng)前進(jìn)入東南亞割膠旺季，對于產(chǎn)量情況仍有分歧，重點(diǎn)關(guān)注原料價(jià)格、產(chǎn)量和政策等方面的信息。 庫存方面，上周上期所天膠總庫存仍小幅增加，不過倉單開始有流出，809即將進(jìn)入交割，由于倉單數(shù)量龐大，且面臨出庫壓注銷壓力，預(yù)計(jì)將對809期價(jià)帶來壓力。 需求方面，上周全鋼胎開工率大幅下降16.4點(diǎn)至50.97，半鋼胎開工率大幅下降12.53至54.54，大幅下降的主要原因在于山東地區(qū)臺(tái)風(fēng)暴雨的影響，影響天膠的短期需求。從汽車銷售和貨運(yùn)情況來看，國內(nèi)輪胎需求同樣乏力，拖累天膠需求。 價(jià)差方面，順丁膠和丁苯膠對天然膠的升水幅度大幅縮窄，而合成膠對天膠價(jià)格的支持和提振作用也大幅減弱。 現(xiàn)貨萬點(diǎn)關(guān)口的支撐依然很強(qiáng)勁，且受到業(yè)內(nèi)的認(rèn)同。 3、膠價(jià)走勢 綜合來看，來自宏觀面的影響以波動(dòng)和偏空為主，行業(yè)層面，短期供求仍以利空占據(jù)主導(dǎo)，但是中期看，天膠產(chǎn)量變動(dòng)以及萬點(diǎn)關(guān)口的支撐依然是核心變量，存在較大變數(shù)，如果沒有實(shí)質(zhì)性的重大利空，膠價(jià)向下的空間也并不大。從走勢上看，901在可能已經(jīng)再度回到近兩個(gè)月的低位震蕩格局中，整體仍維持低位寬幅震蕩，短期面臨震蕩向下的壓力。 | 操作上建議短期保持輕倉短線交易或等待，中期傾向于關(guān)注逢低買入的機(jī)會(huì)。 （王海峰） |
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