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?道通早報
日期：2018年9月11日
【經(jīng)濟要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? 美國總統(tǒng)特朗普周一發(fā)推稱，美國經(jīng)濟的GDP增長率（4.2%）比失業(yè)率（3.9%）更高，為超100年來首次。美國媒體隨即指出，相同的情況在過去70年來發(fā)生了超過60次。
2? 美國眾議院共和黨人周一公布了第二輪減稅計劃。該計劃包括——永久降低個人稅率、取消一些退休賬戶繳款的最高年齡限制，并允許新企業(yè)注銷更多的啟動費用。
3? 歐盟貿(mào)易專員Malmstrom與美國貿(mào)易代表萊特希澤周一在布魯塞爾會面，并稱有望最早在11月解決部分技術(shù)性的貿(mào)易壁壘，達成部分貿(mào)易協(xié)議。
4? 在經(jīng)歷了一季度的衰退后，日本經(jīng)濟在二季度有所回升，GDP終值較初值出現(xiàn)上修。日本二季度實際GDP年化季環(huán)比終值 3%，創(chuàng)下自2016年第一季度經(jīng)濟增速3.4%以來，最快的增速。
5? 歐盟首席英國退歐事務(wù)談判官Barnier表示，在未來6到8周（也就是說在10月底或11月初的時候）達成退歐協(xié)議是“現(xiàn)實的”。
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會召開第三次會議，會議強調(diào)，積極貫徹執(zhí)行穩(wěn)健中性貨幣政策，并根據(jù)形勢的變化有針對性地適時適度預調(diào)微調(diào)，保持市場流動性合理充裕。
2? 國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，中國8月PPI同比 4.1%，高于預期的 4%，但低于前值4.6%。8月CPI同比 2.3%，同時高于預期 2.1%和前值2.1%。
3? 繼中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示乘用車市場7月出現(xiàn)十年來首次負增長之后，全國乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，8月廣義乘用車零售銷量同比減少7.4%，其中SUV銷量同比下降8.5%。
4? 十三屆全國人大常委會立法規(guī)劃對外公布，房地產(chǎn)稅法寫入立法規(guī)劃。
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【今日重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
03:00?? 美國7月消費者信貸? 公布166.4億美元??? 預期141.00億美元?? 前值102.11億美元
17:00?? 歐元區(qū)9月ZEW經(jīng)濟景氣指數(shù)? 前值-11.1??
17:00?? 德國9月ZEW經(jīng)濟景氣指數(shù) 預期-13.5?? 前值-13.7??
17:00?? 德國9月ZEW經(jīng)濟現(xiàn)況指數(shù) 預期72.0??? 前值72.6???
17:00?? 歐元區(qū)9月ZEW經(jīng)濟現(xiàn)況指數(shù)? 前值30?
22:00?? 美國7月批發(fā)庫存月率終值??? 預期0.7%??? 前值0.7%???
22:00?? 美國7月批發(fā)銷售月率??? 預期0.1%??? 前值-0.1%
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可能公布(9月10日-9月15日之間)
中國8月新增人民幣貸款? 預期13700億人民幣? 前值14500億人民幣?
中國8月社會融資規(guī)模??? 前值10400億人民幣?
中國8月M0貨幣供應年率 預期3.9%??? 前值3.6%???
中國8月M1貨幣供應年率 預期5.4%??? 前值5.1%???
中國8月M2貨幣供應年率 預期8.6%??? 前值8.5%
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】???????????????????
10日早盤指數(shù)低開，隨后加速下探，兩市中深市三大指數(shù)早盤集體創(chuàng)下階段新低，再度下破震蕩區(qū)間，中小創(chuàng)跌逾2%，后者跌破1400點整數(shù)關(guān)口，滬指亦失守2700點，市場毫無反手之力，截至收盤，滬指收報2669.48點，跌1.21%，成交額1029億。深成指收報8158.49點，跌1.97%，成交額1450億。創(chuàng)業(yè)板收報1390.82點，跌2.41%，成交額458億。
期指主力合約集體回落，IH則相對抗跌，主力合約持倉大幅下滑，而貼水并未擴大，減倉或更多來源于空頭獲利了結(jié)。
經(jīng)濟基本面的不良消極影響市場，在外圍，創(chuàng)業(yè)板主要受到海外因素以及自身問題的影響，特朗普警告蘋果公司回歸美國，令國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)明顯受挫，此外，創(chuàng)業(yè)板上半年及二季度表現(xiàn)疲軟，前期大規(guī)模并購所帶來的泡沫也在逐漸侵蝕著投資者的信心。在國內(nèi)，一系列讓人不放心的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，比如汽車銷售再度走低等信息也難以給未來一個好的預期，中國8月CPI同比 增長走高至2.3%，PPI同比增長 4.1%，高于預期則引發(fā)市場對通脹的擔憂，這使投資者信心明顯不足。即使金穩(wěn)會強調(diào)，要保持股債匯平穩(wěn)健康發(fā)展，疊加當前的A股估值水平較低也難以帶動市場。
總的看來，我們前期預期的百點磨底臨界點又將到來，等待信貸等數(shù)據(jù)，如數(shù)據(jù)不佳，則市場風險將偏于下破，以滬指為例如2653點并攻擊2638點的風險在加大，政策吹風可能出現(xiàn)但更多帶來短期行情，難以決定大勢。
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【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆類 | 隔夜外圍美元回撤至95略上方；人民幣離岸價略收貶于6.86。歐美股市漲跌互現(xiàn)。美股道指小幅收跌?？萍脊煞磸棧瑤椭鷺似?span lang="EN-US">500指數(shù)與納指扭轉(zhuǎn)了此前連續(xù)4個交易日下跌的頹勢。市場仍在關(guān)注緊張的國際貿(mào)易局勢。特朗普上周五表示，新一輪的對華巨額輸美產(chǎn)品關(guān)稅也很快將準備就緒。他的言論使市場擔心美中貿(mào)易摩擦將繼續(xù)升級。加拿大與美國仍未達成用以替換原北美自由貿(mào)易協(xié)定（NAFTA）的新貿(mào)易協(xié)議。此外，特朗普可能將貿(mào)易戰(zhàn)的矛頭指向日本。特朗普稱，美國必須與日本就貿(mào)易問題進行談判。歐股上漲，意大利和英國脫歐傳出利好。紐約原油下跌21美分，收于67.54美元/桶。投資者對大西洋風暴將傷害美國東海岸地區(qū)的原油需求的擔憂情緒，令油價受到壓力。美豆收高，在美國農(nóng)業(yè)部周三發(fā)布關(guān)鍵的9月月度報告前，投資者調(diào)整倉位，且大連大豆期貨上漲帶來外溢影響。因東北氣溫驟降，東北作物部分受早霜侵襲。對美豆產(chǎn)量創(chuàng)紀錄高位的預期抑制價格漲幅。分析師平均預期美農(nóng)業(yè)部將上調(diào)大豆單產(chǎn)，8月美農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)為53英畝蒲。美農(nóng)業(yè)部9月數(shù)據(jù)將在北京時間13日00：00時公布。天氣預報稱，本周美中西部偏于干燥，緩解了之前部分地區(qū)降雨過多的擔憂。民間出口商向未知地出口13.2萬噸大豆；美豆周度出口檢測量為92.4萬噸，符合之前的70-100萬噸預估區(qū)間?？蚣苋缜?，美豆等待明日夜間9月月度數(shù)據(jù)，以基本對本季美豆產(chǎn)量定產(chǎn)，中美貿(mào)易戰(zhàn)動態(tài)也值得關(guān)注，美豆豐收在望，中國如何采購？值得跟蹤。昨日連盤豆類大漲，早霜報到刺激市場。粕近月帶動遠月，反應油廠在庫存舒緩后的挺價心態(tài)。 | 連粕新作之前布多少量持；階段區(qū)間模式為主，宜靈活。 （范適安） |
豆粕 | 芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周一收高，在美國農(nóng)業(yè)部周三發(fā)布關(guān)鍵的月度報告前，投資者調(diào)整倉位，且大連大豆期貨上漲帶來外溢影響。對美國大豆產(chǎn)量創(chuàng)紀錄高位的預期抑制價格漲幅。分析師平均預期美國農(nóng)業(yè)部將在周三上調(diào)大豆單產(chǎn)預估至51.6蒲式耳/英畝，之前預估為52.2蒲式耳/英畝。 美國農(nóng)業(yè)部(USDA)作物供需報告將于9月12日(北京時間9月13日0:00)公布。 天氣預報稱，本周美國中西部將出現(xiàn)更干燥的天氣，緩解了對玉米種植帶東部部分地區(qū)周末降雨過多的擔憂。美國農(nóng)業(yè)部周一公布，民間出口商報告向未知目的地出口銷售132,000噸美國大豆。???? 大連大豆期貨周一大漲近3%，料將錄得逾兩年來最大單日漲幅，因東北氣溫驟降，令人擔心大豆作物。大連豆粕也隨之大幅上漲，尾盤漲幅收窄，夜盤維持高位震蕩走勢，巴西大豆升貼水繼續(xù)上漲，人民幣小幅下跌，進口大豆成本繼續(xù)上升，油廠挺價意愿較強。豆粕現(xiàn)貨價格也隨之上漲,對近月合約支撐較強，遠月受美豆豐產(chǎn)前景影響偏弱震蕩。大連豆粕主力1901短期料將偏強震蕩。 | 操作上建議1901合約低位多單適量持有，設(shè)好防守。 （李金元） |
豆粕期權(quán) | 大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動，夜盤看漲期權(quán)隱含波動率保持高位，平值看漲期權(quán)上移至M1901-C-3200,隱含波動率為18.27，權(quán)利金價格為107.5點（+2.5），平值看跌期權(quán)M1901-P-3200,隱含波動率為18.50，權(quán)利金價格為120.5（-16.5），中美貿(mào)易戰(zhàn)繼續(xù)升級，加上對美豆產(chǎn)量的爭論，未來一段時間大連豆粕波動性仍將維持高位。 | 操作上建議繼續(xù)逢低買入虛值看漲看跌期權(quán)，滾動交易。 （李金元） |
菜粕 | 菜粕夜盤跟隨豆粕強勁反彈，但水產(chǎn)養(yǎng)殖高峰已過，需求疲軟或制約漲幅，短期料將維持區(qū)間震蕩。 | 操作上建議觀望為主，短線低吸高平。 （李金元） |
玉米 | 芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周一收盤變動不大，指標12月合約微幅收高，在北京時間周四凌晨公布美國農(nóng)業(yè)部(USDA)的月度供需報告前，交易商軋平頭寸。受訪的分析師平均預期，美國2018年玉米單產(chǎn)料降至177.8蒲式耳/英畝，之前的預估為178.4蒲式耳/英畝。天氣預報稱，本周美國中西部將出現(xiàn)更干操的天氣，緩解了對玉米種植帶東部部分地區(qū)周末降雨過多的擔憂。 美國農(nóng)業(yè)部(USDA)周一公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2018年9月6日當周，美國玉米出口檢驗量為763,475噸，遠低于100-140萬噸的預估區(qū)間，前一周修正后為1,335,211噸，初值為1,334,565噸。 美國農(nóng)業(yè)部稱將美國作物生長報告的發(fā)布時間推遲至9月11日1600 GMT(北京時間9月12日零點)，因技術(shù)原因。 昨日大連玉米高位偏強震蕩，因東北地區(qū)玉米產(chǎn)量或受到早霜天氣侵襲，需進一步關(guān)注，現(xiàn)貨價格保持堅挺，后期等待新玉米確產(chǎn)以及上市開秤價預期。長期來看玉米價格將受到供需缺口以及成本上升支撐。 | 操作上繼續(xù)維持長線多頭思路，低位多單繼續(xù)持有，設(shè)好防守，短線低吸高平。 （李金元） |
棉花 | ICE期棉延續(xù)上漲，12月合約最新價格在83.68美分附近。鄭棉窄幅震蕩，1月最新價格16610元附近。 截止9月10日，累計儲備棉成交約224萬噸。 周內(nèi)現(xiàn)貨價格小幅上漲，3128B價格在16333元?；钭邚姡?span lang="EN-US">200附近。 新花零星上市，開秤價在7.2-7.3元附近，按8毛的棉籽，38%的衣分，收購成本高于盤面價格。 發(fā)改委有消息，9月將發(fā)放80萬噸滑準稅配額。 9月為本年度拋儲最后一個月，周內(nèi)成交率表現(xiàn)較好。短期棉花消化商業(yè)庫存、倉單、儲備棉，儲備棉成交提高增加了供應壓力，但基差的走強也限制下跌。千萬噸儲備棉去庫存的利好，支撐長線鄭棉價格向上的概率大，貿(mào)易戰(zhàn)的繼續(xù)發(fā)酵是最大的風險點。 | 長線多單按之前策略持有。均線指標走平，短線震蕩。新疆溫度需要關(guān)注。本周三USDA報告。 （苗玲） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 昨日螺紋日盤繼續(xù)上行，夜盤在秋冬季限產(chǎn)指標可能調(diào)整傳聞的影響下大幅回落?，F(xiàn)貨市場報價繼續(xù)大漲，全天終端采購量處于較高水平。螺紋鋼主要城市報價（HRB400 20mm）：上海4640（+50）、杭州4630（+50）、北京4440（+70）、廣州4810（+50）。普氏62%鐵礦石價格指數(shù)68.55美元（-0.3），唐山普碳方坯報4110（+10）。 2018年江蘇地區(qū)鋼廠9-2期計劃量：中天螺紋5折（上期5折），線材和盤螺5折（上期5折）；永鋼9-2期計劃量，螺紋7折（上期6.5折），線材和盤螺7折（上期7折）；沙鋼對9月份螺紋計劃量9.5折。今日沙鋼等又將出臺9月中旬價格政策，宜關(guān)注。 據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，8月下旬重點鋼鐵企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量191.7萬噸，旬環(huán)比上升0.33%。截至本旬末，重點企業(yè)庫存為1193.3萬噸，旬環(huán)比下降3.3%。 綜合來看，9月份以來下游需求開始加快釋放，秋冬季限產(chǎn)方案是否調(diào)整影響市場預期。 | 暫觀望或短線操作，注意風險控制。 （朱小虎） |
熱卷 | 晨會要點 一、黑色產(chǎn)業(yè)鏈： 供應端： 1、據(jù)中鋼協(xié)公布數(shù)據(jù)，8月下旬重點鋼鐵企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量191.7萬噸，旬環(huán)比上升0.33%，全國粗鋼日產(chǎn)量估算值為243.3萬噸，旬環(huán)比增加0.3%。本月全國粗鋼日產(chǎn)量估算值為258.99萬噸，較上月實際日產(chǎn)量下降1.17%。本旬末鋼材庫存為1193.3萬噸，旬環(huán)比下降3.3% 2、據(jù) mysteel 鋼廠調(diào)查，37 家熱軋板卷生產(chǎn)企業(yè)周產(chǎn)量 327.62 萬噸，較上一周增加 6.07 萬噸，熱卷周產(chǎn)量本周延續(xù)上周增加態(tài)勢，但依舊維持于 320 萬噸-330 萬噸水平。139家螺紋鋼生產(chǎn)廠家周產(chǎn)量321.08萬噸，周環(huán)比減少8.95萬噸。 各地限產(chǎn)政策對產(chǎn)量影響較為限。 3、上海鋼聯(lián)本周庫存數(shù)據(jù)：螺紋鋼社會庫存 432.44 萬噸，較上周減少 5.64 萬噸，廠內(nèi)庫存 180.66 萬噸，較上周減少 0.54 萬噸。熱卷社會庫存 209.29 萬噸，較上周減少 1.23 萬噸，廠內(nèi)庫存 96.28 萬噸，較上周減少 0.58 萬噸。庫存依舊維持較低水平，未現(xiàn)持續(xù)累庫跡象 需求端： 1、汽車：中國8月份廣義乘用車零售銷量176萬輛，同比減少7.4%。8月SUV銷量同比下降8.5%，至716527輛。 2、基建：8月份以來，地方債發(fā)行速度明顯提升。8月地方債發(fā)行額達8829.7億元，較7月增長16.65%，為2016年7月以來最高。隨著地方債發(fā)行速度加快，下半年基建投資增速有望低位回升。 3、房地產(chǎn)：海通數(shù)據(jù)參考: 8月全國5大地產(chǎn)公司地產(chǎn)銷售面積同比增速從13.1%降至3.5%，全國前10大地產(chǎn)公司銷量增速從35.3%降至2.9%。9月份的房地產(chǎn)數(shù)據(jù)需要提防低于預期。 ? 綜合上述：供給端持續(xù)受限產(chǎn)措施影響，市場情緒受到提振，日均粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)回落，但成材產(chǎn)量較為穩(wěn)定。下游需求方面房地產(chǎn)需求依舊維持高景氣度，制造業(yè)需求較為弱勢，基建投資在地方債密集發(fā)行之后有望回升。致使當前庫存維持低位水平，未現(xiàn)累庫。 | 操作上，供需較為平衡，采暖季限產(chǎn)依舊支撐期價易漲難跌，總體處于寬幅震蕩狀態(tài)，螺紋前低附近可逢低做多控制倉位。 （孔政） |
鐵礦石 | ?? 9月10日，礦石現(xiàn)貨市場偏強運行。青島港61%PB粉495元/噸(平)；河北方坯(Q235)4110元/噸(+80)。10日Mysteel鐵礦成交報告。港口現(xiàn)貨：全國主港鐵礦累計成交108.60萬噸，較前一工作日+3.68%；上周平均每日成交119.23萬噸，上月平均每日成交91.70萬噸。遠期現(xiàn)貨：遠期現(xiàn)貨累計成交17萬噸，較前一工作日-64.95%，上周平均每日成交75.9萬噸，上月平均每日成交54.16萬噸。 | 操作上，前期多單注意風控。 （甘宏亮） |
煤焦 | 現(xiàn)貨市場，焦鋼企業(yè)博弈加劇，部分鋼廠已開始提降100元/噸，而主流報價剛落實第六輪提漲，邢臺準一焦出廠價2610元/噸，唐山二級焦出廠價2565元/噸，天津港準一焦2575元/噸。 網(wǎng)傳環(huán)保部新的限產(chǎn)總體方案把空氣質(zhì)量改良目前從5%下調(diào)到3%，限產(chǎn)50-30%的指標也將取締，此前2+26城市秋冬季限產(chǎn)方案預計有所修正。信息的真實性有待落實。 整體來看，秋冬季限產(chǎn)是提振整體黑色系走勢的根本原因，如果限產(chǎn)放松則價格將明顯承壓。近期焦炭供求本身也相對充足，庫存低位回升，疊加消息影響，有回調(diào)壓力，但低庫存又將限制回調(diào)空間，加上消息市難言趨勢性。 | 操作上短線或觀望，關(guān)注秋冬季限產(chǎn)后續(xù)進展。 （李巖） |
動力煤 | 9月10日，坑口煤價以穩(wěn)為主，環(huán)渤海煤價小漲，國內(nèi)煤炭海運費小漲。截止9月10日，全國動力煤BTCI價格指數(shù)523/噸(平)；秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5000)平倉價626元/噸(+2)；京唐港山西產(chǎn)動力末煤(Q5500)平倉價631元/噸(+2)；秦皇島-上海運費為39.1元/噸(+0.8)；秦皇島-廣州運費為49.5元/噸(+0.5)。 主產(chǎn)地環(huán)保檢查力度不減，煤炭整體供應偏緊，內(nèi)蒙地區(qū)市場需求較好，礦方銷售情況好轉(zhuǎn)，路上運輸車輛增加，產(chǎn)地價格較為堅挺。截止9月6日，Mysteel調(diào)研樣本煤炭企業(yè)原煤庫存337.18萬噸(周-18.3)；精煤庫存244.31萬噸(周+26.63)。煤炭庫存仍處于高位，下游采購積極性不高，目前市場成交一般，個別煤種報價有小幅上漲，部分貿(mào)易商看好后續(xù)冬儲行情。截止9月 10日，秦皇島港庫存為652萬噸(+5)。近日電廠日耗雖有小幅增加，但場內(nèi)庫存仍處于高位，目前仍以常規(guī)補庫，拉運長協(xié)煤為主。截止9月10日，六 大發(fā)電集團日均耗煤量64.06萬噸(-2.52)；六大發(fā)電集團庫存1496萬噸(-9)。 | 綜合分析，消費需求季節(jié)性回落，中下游庫存維持高位，動力煤基本面偏弱，現(xiàn)貨市場表現(xiàn)仍偏強，技術(shù)上有所轉(zhuǎn)弱。操作上，短線偏空操作。 （甘宏亮） |
天膠 | 901昨日窄幅橫盤震蕩，809交割期多空雙方均較為謹慎，受日膠新低影響，901或偏弱，但下方11500-11800的支撐較近，向下空間也受限，短期料仍呈現(xiàn)出窄幅波動的局面。 | 建議短線交易或觀望為主，低位有多單者逢反彈至壓力可減持，逢跌至下方支撐附近企穩(wěn)后仍可嘗試介入少量多單。 （王海峰） |
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