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?道通早報(bào)
日期：2018年9月20日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國(guó)際宏觀基本面信息】
1? 據(jù)彭博社報(bào)道，本周美加兩國(guó)依然無法達(dá)成北美自貿(mào)協(xié)定（NAFTA）協(xié)議，錯(cuò)過最新截止日期的可能性增大。
2? 日本央行在9月會(huì)議上宣布保持利率不變，這標(biāo)志著改過將近32個(gè)月的量化寬松計(jì)劃沒有任何變化，并稱這也將會(huì)在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)保持目前極低的利率水平。
3? 英國(guó)首相特雷莎·梅拒絕了歐盟首席退歐談判官Barnier有關(guān)愛爾蘭邊界問題的改進(jìn)版脫歐提議，并警告其違背了英國(guó)的底線。
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【國(guó)內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 李克強(qiáng)總理表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)健、國(guó)際收支平衡、外匯儲(chǔ)備充裕，人民幣匯率完全能夠在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。
2? 中國(guó)央行召開座談會(huì)，易綱強(qiáng)調(diào)，金融機(jī)構(gòu)要進(jìn)一步加大對(duì)民營(yíng)企業(yè)的融資支持，做好金融服務(wù)工作。對(duì)國(guó)有經(jīng)濟(jì)和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)在貸款發(fā)放、債券投資等方面一視同仁。
3? 人社部等四部委：改革社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)征收體制總體上不增加企業(yè)負(fù)擔(dān)
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【當(dāng)日重要公布數(shù)據(jù)】
20:30?? 美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)? 預(yù)期21.0萬 前值20.4萬
20:30?? 美國(guó)至9月8日當(dāng)周續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù) 預(yù)期170.5萬??? 前值169.6萬???
20:30?? 美國(guó)8月費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)? 預(yù)期15.8??? 前值11.9???
22:00?? 美國(guó)8月咨商會(huì)領(lǐng)先指標(biāo)月率? 預(yù)期0.5%??? 前值0.6%???
22:00?? 美國(guó)8月成屋銷售月率??? 預(yù)期0.8%??? 前值-0.7%??
22:00?? 美國(guó)8月成屋銷售??? 預(yù)期538萬? 前值534萬?
22:00?? 歐元區(qū)9月消費(fèi)者信心指數(shù)終值??? 預(yù)期-2? 前值-1.9
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】
19日指數(shù)稍作休整后繼續(xù)上行，尾盤小幅沖高回落，截至收盤，.滬指收?qǐng)?bào)2730.85點(diǎn)，漲1.14%，成交額1401億。深成指收?qǐng)?bào)8248.12點(diǎn)，漲1.41%，成交額1798億。創(chuàng)業(yè)板收?qǐng)?bào)1392.40點(diǎn)，漲1.10%，成交額526億。??
市場(chǎng)運(yùn)行上，近期油價(jià)上漲刺激石油板塊大漲，銀行、保險(xiǎn)、地產(chǎn)、釀酒等權(quán)重板塊亦有所發(fā)力，漲幅居前，帶動(dòng)指數(shù)震蕩走高，鋼鐵、水泥、工程在周二大漲后，周三小幅低開后震蕩上行。
總體而言，主要指數(shù)漲幅均在1%以上，市場(chǎng)成交量較此前有所放大，再次呈現(xiàn)普漲行情，滬指兩日合計(jì)漲逾百點(diǎn)。主要是利空落地、消息面刺激基建、央行超預(yù)期釋放流動(dòng)性，為市場(chǎng)帶來提振。從目前的技術(shù)形態(tài)以及量能情況，2640--2770之間百點(diǎn)磨底仍在延續(xù)。
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【國(guó)債期現(xiàn)貨思路】
19日國(guó)債期貨小幅收跌。10年期國(guó)債期貨主力T1812下跌0.16%，收?qǐng)?bào)94.225元，增倉(cāng)1040手，成交29080手；5年期國(guó)債期貨主力TF1812下跌0.18%，收?qǐng)?bào)97.410元，增倉(cāng)238手，成交5731手；2年期國(guó)債期貨主力TS1812下跌0.04%，收?qǐng)?bào)99.310，減倉(cāng)11手，成交262手。
央行開展600億元逆回購(gòu)操作，當(dāng)日有600億逆回購(gòu)到期，實(shí)現(xiàn)完全對(duì)沖。銀行間資金面略有寬松，回購(gòu)定盤利率多數(shù)下跌。但國(guó)債配置需求被地方債、信用債擠壓，股市連續(xù)兩日大漲分流市場(chǎng)資金，對(duì)期債形成利空。近期主力空單增持較多，也暗示市場(chǎng)較為看好國(guó)債期貨短期會(huì)下行。
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【分品種動(dòng)態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆類 | 隔夜外圍美元持平于94.5部位；人民幣離岸價(jià)于6.85窄震。歐美股市大多上漲。美股道指與標(biāo)普指數(shù)逼近歷史最高收盤紀(jì)錄。投資者似乎忽略了緊張的國(guó)際貿(mào)易局勢(shì)，選擇關(guān)注表現(xiàn)穩(wěn)健的美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面因素。盡管貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)，但本周美股市場(chǎng)表現(xiàn)出驚人的韌性，這樣一個(gè)事實(shí)表明：貿(mào)易戰(zhàn)細(xì)節(jié)的宣布有助于雙方“摸清底牌”，投資者仍然相信兩國(guó)最終將通過談判達(dá)成協(xié)議。歐股收盤上漲。紐約原油（WTI）上漲1.27美元，收于71.12美元/桶。此前美國(guó)政府報(bào)告稱美國(guó)原油庫(kù)存數(shù)據(jù)連續(xù)第五周下降。美豆收高，因技術(shù)性反彈，此前一日美豆主力合約跌至10年低位。但反彈受限，因目前正在收割的美國(guó)大豆產(chǎn)量可能創(chuàng)紀(jì)錄高位，且擔(dān)心中美貿(mào)易問題。中國(guó)是全球最大的大豆買家。數(shù)據(jù)顯示中國(guó)8月母豬存欄量同比下降了4.8%。為今年最大降幅。在美國(guó)農(nóng)業(yè)部周度出口數(shù)據(jù)發(fā)布前，分析師預(yù)計(jì)上周美國(guó)出口銷售大豆40-90萬噸?？蚣苋缜?，本季豐產(chǎn)疊加貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)壓制美豆處于成本邊際下方波動(dòng)。關(guān)注美豆在貿(mào)易戰(zhàn)背景下的銷售狀況；關(guān)注國(guó)內(nèi)油廠對(duì)美豆在高關(guān)稅條件下的買船意愿。 | 連粕新作之前布多少量持；短未脫區(qū)間模式，宜靈活。 （范適安） |
谷物飼料 | 豆粕：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周三收高，交易商稱因技術(shù)性反彈，此前一日交投最活躍的合約跌至10年低位。豆油合約在全線跌至合約低位后反彈。但反彈受限，因目前正在收割的美國(guó)大豆產(chǎn)量可能創(chuàng)紀(jì)錄高位，且擔(dān)心美國(guó)與中國(guó)的貿(mào)易問題。中國(guó)是全球最大的大豆買家。數(shù)據(jù)顯示中國(guó)8月母豬存欄量同比下降了4.8%，為今年最大降幅。在美國(guó)農(nóng)業(yè)部周度出口數(shù)據(jù)發(fā)布前，分析師預(yù)計(jì)上周美國(guó)出口銷售大豆40-90萬噸。 大連豆粕夜高位震蕩，巴西大豆遠(yuǎn)月升貼水高企，人民幣維持弱勢(shì)，巴西進(jìn)口大豆成本繼續(xù)上升，本周油廠豆粕庫(kù)存繼續(xù)下降，油廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)。豆粕現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)上漲,對(duì)近月合約支撐較強(qiáng)。中美貿(mào)易戰(zhàn)進(jìn)一步升級(jí)，加上節(jié)前備貨需求增加。大連豆粕主力1901短期料將震蕩偏強(qiáng)。 ? 豆粕期權(quán)：大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動(dòng)，夜盤豆粕期權(quán)隱含波動(dòng)率保持高位，平值看漲期權(quán)M1901-C-3200,隱含波動(dòng)率為19.11，權(quán)利金價(jià)格為112點(diǎn)（+3.5），平值看跌期權(quán)M1901-P-3200,隱含波動(dòng)率為19.92，權(quán)利金價(jià)格為117.5（-17），中美貿(mào)易戰(zhàn)進(jìn)一步升級(jí)，未來一段時(shí)間大連豆粕1901合約波動(dòng)性仍將維持高位。 ? 菜粕：菜粕夜盤跟隨豆粕維持震蕩反彈走勢(shì)，菜粕1901合約料將跟隨豆粕震蕩上行，因遠(yuǎn)期供應(yīng)預(yù)期收緊。 ? 玉米：芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周三收高，自上日觸及的合約低位反彈，因市場(chǎng)在追隨小麥和大豆期貨的漲勢(shì)。分析師稱，玉米期貨漲幅受限，因美國(guó)玉米收割進(jìn)展帶來壓力，盡管有天氣預(yù)報(bào)稱，未來數(shù)日美國(guó)中西部的西北地區(qū)將重現(xiàn)降雨。行業(yè)分析師預(yù)計(jì)美國(guó)農(nóng)業(yè)部將在周四的周度出口銷售報(bào)告中報(bào)告，出口玉米50-120萬噸。美國(guó)能源信息署(EIA)周三公布數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)上周玉米乙醇產(chǎn)出增至105萬桶/日，而玉米乙醇庫(kù)存則下滑至2275萬桶。 昨日大連玉米震蕩反彈，目前國(guó)內(nèi)玉米處于確產(chǎn)階段，市場(chǎng)對(duì)今年玉米產(chǎn)量預(yù)期存在較大爭(zhēng)議，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布的9月報(bào)告預(yù)計(jì)今年玉米產(chǎn)量略增，但需求調(diào)增幅度大于產(chǎn)量增幅，供需缺口繼續(xù)擴(kuò)大。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格保持堅(jiān)挺，深加工收購(gòu)價(jià)下跌，后期等待新玉米確產(chǎn)以及上市開秤價(jià)預(yù)期。長(zhǎng)期來看玉米價(jià)格將受到供需缺口以及成本上升支撐。 | 豆粕：操作上建議1901合約低位多單適量持有，區(qū)間內(nèi)波段操作。 豆粕期權(quán)：操作上建議繼續(xù)逢低買入虛值看漲期權(quán)，滾動(dòng)交易。 菜粕：操作上建議偏多交易為主。 玉米：操作上繼續(xù)維持長(zhǎng)線多頭思路，低位多單繼續(xù)持有，設(shè)好防守，短線低吸高平。 （李金元） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 昨日螺紋日盤小幅回落，夜盤窄幅盤整?，F(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)繼續(xù)拉升，全天終端采購(gòu)量有所下滑。螺紋鋼主要城市報(bào)價(jià)（HRB400 20mm）：上海4660（+20）、杭州4650（+30）、北京4420（+10）、廣州4770（+20）。普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)69.8美元（+0.3），唐山普碳方坯報(bào)4030（+20）。 唐山市正式發(fā)布《重點(diǎn)行業(yè)秋冬季差異化錯(cuò)峰生產(chǎn)績(jī)效評(píng)價(jià)指導(dǎo)意見的通知》，實(shí)施時(shí)間為2018年10月1日-2019年3月31日，對(duì)鋼鐵行業(yè)進(jìn)行ABCD四類評(píng)級(jí)，達(dá)到精細(xì)化管理。 江蘇地區(qū)鋼廠9月下旬建材計(jì)劃量折扣情況：永鋼螺紋全折（上期7折），線材和盤螺9折（上期7折）；中天螺紋6折（上期5折），線材和盤螺6折（上期5折）；沙鋼對(duì)螺紋9月份計(jì)劃量9.5折。 綜合來看，10月1日起唐山實(shí)行秋冬季差異化錯(cuò)峰生產(chǎn)，房地產(chǎn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)持續(xù)向好，四季度基建力度也將加大，螺紋庫(kù)存仍維持低位。 | 短期偏多思路操作，關(guān)注今日的庫(kù)存數(shù)據(jù)。 （朱小虎） |
熱卷 | 李克強(qiáng)在2018年天津夏季達(dá)沃斯論壇開幕致辭中表示，中國(guó)政府正在研究明顯降低企業(yè)稅費(fèi)負(fù)擔(dān)的政策，對(duì)在中國(guó)注冊(cè)的中外企業(yè)都一視同仁。李克強(qiáng)說，積極的財(cái)政政策要更加積極，就要更大力度通過減稅降費(fèi)為企業(yè)減負(fù)，激發(fā)市場(chǎng)活力。不僅要堅(jiān)決落實(shí)已出臺(tái)的減稅降費(fèi)措施，還要研究明顯降低企業(yè)稅費(fèi)負(fù)擔(dān)的政策。 現(xiàn)貨市場(chǎng)，昨日上海熱軋板卷市場(chǎng)價(jià)格小幅上漲，1500mm普碳鋼卷主流報(bào)價(jià)4310-4340元/噸。昨唐山、昌黎普方坯出廠結(jié)4020元/噸（+10）。期貨市場(chǎng)，熱軋卷HC1901合約昨日沖高回落，夜盤階段反彈上行，短期依舊處于反彈周期中。 綜合來看，成材產(chǎn)量穩(wěn)定，后市關(guān)注采暖季限產(chǎn)后對(duì)成材產(chǎn)量的實(shí)際影響。下游需求得益于房地產(chǎn)投資的穩(wěn)定有望繼續(xù)維持平穩(wěn)。貿(mào)易戰(zhàn)利空落地，市場(chǎng)預(yù)期政府托底經(jīng)濟(jì)將出臺(tái)更多刺激政策。 | 操作上，多單可繼續(xù)持有，控制倉(cāng)位嚴(yán)格止損。 （孔政） |
鐵礦石 | 昨日鐵礦石港口報(bào)價(jià)小幅上調(diào)5-10元/噸，市場(chǎng)成交較為清淡，唐山港口PB粉主流報(bào)價(jià)535元/噸，山東PB粉主流報(bào)價(jià)515元/噸，節(jié)前鋼廠雖有少量采購(gòu)計(jì)劃，但是普遍對(duì)礦石后市的上漲持觀望態(tài)度，采購(gòu)較為謹(jǐn)慎。 9月19日，唐山市政府發(fā)布《重點(diǎn)行業(yè)秋冬季差異化錯(cuò)峰生產(chǎn)績(jī)效評(píng)價(jià)指導(dǎo)意見的通知》，計(jì)劃于2018年10月1日-2019年3月31日實(shí)施。該方案要求堅(jiān)持質(zhì)量導(dǎo)向、分類實(shí)施、因地制宜、錯(cuò)峰生產(chǎn)與重污染應(yīng)急響應(yīng)相結(jié)合的原則，按評(píng)價(jià)等級(jí)實(shí)施差異化錯(cuò)峰生產(chǎn)，將鋼鐵企業(yè)分為ABCD四類：A類企業(yè)，在秋冬季期間不予錯(cuò)峰生產(chǎn)；B類企業(yè)在秋冬季期間錯(cuò)峰30%左右(以高爐生產(chǎn)能力計(jì))；C類企業(yè)，在秋冬季期間錯(cuò)峰50%左右；D類企業(yè)，在秋冬季期間錯(cuò)峰70%左右，燒結(jié)(球團(tuán))工序全部停產(chǎn)。 當(dāng)前隨著環(huán)保政策的微觀轉(zhuǎn)變，在尚未出現(xiàn)供需結(jié)構(gòu)進(jìn)一步轉(zhuǎn)化和更強(qiáng)預(yù)期的指引前，市場(chǎng)處于高位震蕩態(tài)勢(shì)，難有較好的趨勢(shì)性。 | 礦石震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，短線或觀望為主。 （楊俊林） |
煤焦 | 現(xiàn)貨市場(chǎng)開啟第二輪提降，整體持弱運(yùn)行，報(bào)價(jià)暫時(shí)穩(wěn)定。天津港準(zhǔn)一焦2575元/噸，邢臺(tái)準(zhǔn)一焦出廠價(jià)2610元/噸，唐山二級(jí)焦到廠價(jià)2515元/噸。 唐山市正式發(fā)布《重點(diǎn)行業(yè)秋冬季差異化錯(cuò)峰生產(chǎn)績(jī)效評(píng)價(jià)指導(dǎo)意見的通知》，計(jì)劃于2018年10月1日-2019年3月31日實(shí)施，鋼鐵企業(yè)氛圍四類實(shí)施差異化錯(cuò)峰生產(chǎn)。 整體來看，焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)偏弱運(yùn)行，因汾渭平原限產(chǎn)力度減輕，而河北秋冬季限產(chǎn)提前至10月份啟動(dòng)，近兩個(gè)月焦炭市場(chǎng)供求偏充足；目前期價(jià)最大貼水幅度尚未充分反應(yīng)市場(chǎng)未來預(yù)期的降價(jià)幅度，但因焦炭庫(kù)存仍處低位，且終端需求較好提振螺紋，2200前期震蕩平臺(tái)略有支撐，但趨勢(shì)性不佳。 | 操作上短線或觀望，關(guān)注今日公布的鋼材庫(kù)存數(shù)據(jù)。 （李巖） |
動(dòng)力煤 | 9月19日，坑口煤價(jià)以穩(wěn)為主，環(huán)渤海煤價(jià)小漲，國(guó)內(nèi)煤炭海運(yùn)費(fèi)小漲。截止9月19日，全國(guó)動(dòng)力煤BTCI價(jià)格指數(shù)530/噸(平)；秦皇島港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5000)平倉(cāng)價(jià)625元/噸(+1)；京唐港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5500)平倉(cāng)價(jià)630元/噸(+1)；秦皇島-上海運(yùn)費(fèi)為40.6元/噸(+0.5)；秦皇島-廣州運(yùn)費(fèi)為51.7元/噸(+0.6)。 坑口煤炭需求一般，但受民用塊煤需求支撐，礦上排隊(duì)拉塊煤車輛較多。截止9月13日，Mysteel調(diào)研樣本煤炭企業(yè)原煤庫(kù)存324.18萬噸(周-13)；精煤庫(kù)存216.88萬噸(周-27.43)。秦皇島港受環(huán)保壓力限制煤炭進(jìn)出港，調(diào)出量減少，庫(kù)存有所增加。截止9月19日，秦皇島港庫(kù)存為769萬噸(+48)。隨著氣溫回落，當(dāng)前日耗較低，電廠多以長(zhǎng)協(xié)煤拉運(yùn)為主。截止9月19日，六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量61.27萬噸(+2.68)；六大發(fā)電集團(tuán)庫(kù)存1481萬噸(-17)。 | 綜合分析，短期消費(fèi)需求季節(jié)性回落，中下游庫(kù)存維持高位，但市場(chǎng)對(duì)采暖季限產(chǎn)松動(dòng)和冬季供暖存在較強(qiáng)預(yù)期。操作上，短線偏多。 （甘宏亮） |
天膠 | 近幾日，國(guó)內(nèi)政策面的發(fā)力變動(dòng)給市場(chǎng)帶來信心，整個(gè)工業(yè)品繼續(xù)穩(wěn)在高位，目前看局面有向多頭傾斜的跡象，值得關(guān)注。 | 逢回調(diào)可嘗試少量多單，若901期價(jià)沖高不濟(jì)回落至12100附近，則應(yīng)轉(zhuǎn)為短線思路。 （王海峰） |
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