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?道通早報(bào)
日期：2018年9月26日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? 美國總統(tǒng)特朗普周二表示OPEC正通過高油價(jià)占全世界的便宜，還表示美國在與墨西哥、韓國簽署貿(mào)易協(xié)議上取得成功，而這僅僅是一個(gè)開始。美國不會(huì)再容忍濫用貿(mào)易政策的行為。
2? 美國貿(mào)易代表稱，不管有沒有加拿大參與，美國都準(zhǔn)備推進(jìn)新的NAFTA協(xié)議。上周白宮經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì)主席稱，若美加不能達(dá)成協(xié)議，新NAFTA可能是美墨雙邊協(xié)議。
3? 英國主要反對(duì)黨工黨在2018年大會(huì)上通過舉手表決，“壓倒性”地達(dá)成了官方立場：若英國議會(huì)拒絕首相梅的脫歐協(xié)議，而且無法推動(dòng)大選時(shí)，將尋求一次公開投票，即第二次脫歐公投。
4? 歐洲央行行長德拉吉周二表示，歐洲就業(yè)市場表現(xiàn)強(qiáng)勢，將推動(dòng)進(jìn)一步撤出刺激措施
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 新華社：中共中央、國務(wù)院發(fā)布關(guān)于全面實(shí)施預(yù)算績效管理的意見，財(cái)政部就《全面實(shí)施預(yù)算績效管理的意見》答記者問，稱力爭用3~5年時(shí)間基本建成全方位、全過程、全覆蓋的預(yù)算績效管理體系。
2? 國新辦就《關(guān)于中美經(jīng)貿(mào)摩擦的事實(shí)與中方立場》白皮書有關(guān)情況舉行發(fā)布會(huì)，表示，中美兩國經(jīng)貿(mào)合作規(guī)模巨大，且經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段、社會(huì)制度、文化傳統(tǒng)各不相同，存在經(jīng)貿(mào)摩擦是正常的，關(guān)鍵是如何增進(jìn)互信、促進(jìn)合作、管控分歧。
3? 富時(shí)羅素將于美東時(shí)間26日美股收盤后的時(shí)間公布A股納入結(jié)果，具體時(shí)間為美東時(shí)間19時(shí)30分，也即北京時(shí)間27日上午7點(diǎn)半，A股的分類或?qū)⑹谴渭?jí)新興市場。富時(shí)的首席執(zhí)行官表示，如果決定將A股納入全球新興市場基準(zhǔn)指數(shù)，納入比例很可能高于0.8%。
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【今日重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
美聯(lián)儲(chǔ)召開為期兩天的議息會(huì)議，第二日(9月25-26日)。????????????????????
歐央行召開管委會(huì)會(huì)議，無利率決定
22:00?? 美國8月新屋銷售月率??? 預(yù)期0.5%??? 前值-1.7%??
22:00?? 美國8月新屋銷售??? 預(yù)期63.0萬 前值62.7萬
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】???????????????????
25日指數(shù)大幅跳空低開，全天維持低位震蕩。上證指數(shù)繼續(xù)受制于上方2800點(diǎn)成交密集區(qū)的壓力，下跌0.58%，深成指則回落0.66%，市場成交量再度陷入低迷，降至2400億元左右。滬指收報(bào)2781.14點(diǎn)，跌0.58%，成交額1085億。深成指收報(bào)8353.38點(diǎn)，跌0.66%，成交額1338億。創(chuàng)業(yè)板收報(bào)1405.81點(diǎn)，跌0.38%，成交額355億。
期指主力合約全線回落，上周五主力合約在大幅升水后，周一明顯收斂，持倉量出現(xiàn)明顯下滑，市場情緒回歸相對(duì)理性，多頭追漲意愿不強(qiáng)。
市場運(yùn)行上，銀行、民航機(jī)場、地產(chǎn)、釀酒、保險(xiǎn)、券商等權(quán)重板塊明顯回調(diào)，同時(shí)周期類板塊鋼鐵、水泥亦迎來調(diào)整，令指數(shù)承壓回落。石油行業(yè)繼續(xù)受到油價(jià)上漲的提振，漲幅居前，航天航空、農(nóng)牧、交運(yùn)、汽車走高。
總體而言，國內(nèi)上周多家媒體稱，廣東省房地產(chǎn)協(xié)會(huì)向會(huì)員企業(yè)發(fā)緊急通函，征求對(duì)取消商品房預(yù)售許可的意見。一石激起千層浪，隨后住建部和廣東房協(xié)辟謠，稱情況并不屬實(shí)，但市場已如驚弓之鳥。而港股已經(jīng)出現(xiàn)地產(chǎn)股領(lǐng)跌的情況壓制A股。當(dāng)日市場成交量再度陷入低迷，降至2400億元左右。短期獲利盤拋壓以及市場熱點(diǎn)持續(xù)性較差，使得市場再度迎來調(diào)整的走勢。若從目前的技術(shù)形態(tài)來看，上證指數(shù)仍保持在60日均線上方運(yùn)行，且下跌動(dòng)能偏弱，但上方下降趨勢線的壓制仍然未能突破，短期的弱勢形態(tài)并未獲得明顯的反轉(zhuǎn)，仍需謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)。節(jié)前市場熱點(diǎn)相對(duì)有限，盡管FTSE將在27日宣布是否納入A股，但預(yù)期對(duì)短期市場的刺激相對(duì)有限。
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【國債期現(xiàn)貨思路】??
25日國債期貨窄幅震蕩，小幅收漲。10年期國債期貨主力T1812上漲0.07%，收報(bào)94.210元，減倉704手，成交18273手；5年期國債期貨主力TF1812上漲0.04%，收報(bào)97.425元，加倉13手，成交1987手；2年期國債期貨主力TS1812下跌0.01%，收報(bào)99.295，加倉28手，成交136手。
央行開展600億逆回購操作，當(dāng)日有1500億逆回購到期，凈回籠900億元。銀行間資金面邊際收緊，回購定盤利率全線上行，銀行間關(guān)鍵期限國債現(xiàn)券收益率漲跌不一。消息面平淡，期債前景不明朗，市場觀望居多，導(dǎo)致交易量大減，持續(xù)上漲動(dòng)能不強(qiáng)。
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【分品種動(dòng)態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆類 | 隔夜外圍美元略收低于94上方；人民幣離岸價(jià)略收貶于6.86部位。歐美股市漲跌互現(xiàn)。美股方面國際貿(mào)易緊張局勢重新成為市場焦點(diǎn)。投資者也在關(guān)注強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)基本面因素，并等待美聯(lián)儲(chǔ)的政策會(huì)議結(jié)果。10年期美國國債大幅攀升至3.11%，分析師預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)加息25個(gè)基點(diǎn)的可能性已超過90%。鑒于貿(mào)易爭端和全球經(jīng)濟(jì)放緩的跡象，一些交易商已不再堅(jiān)信今年美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)加息4次。美國經(jīng)濟(jì)咨商局9月消費(fèi)者信心指數(shù)從134.7猛增至138.4。強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)支撐該數(shù)據(jù)。歐股走高，石油和礦業(yè)板塊漲幅最大。紐約原油（WTI）收高于每桶72.27美元。由于美國總統(tǒng)特朗普在聯(lián)合國大會(huì)上再次呼吁石油輸出國組織（OPEC）降低油價(jià)、否則美國將采取行動(dòng)，美油價(jià)格在創(chuàng)今日最高水平后回落。美豆盤中觸及一個(gè)月高位，因中美貿(mào)易爭端升級(jí)憂慮重壓市場后出現(xiàn)逢低承接買盤。對(duì)阿根廷將增加美豆進(jìn)口的希望扶助支持價(jià)格。油世界稱，中國因中美貿(mào)易戰(zhàn)開始增購阿根廷大豆，阿根廷反過來購買更多美豆，以滿足其自身需求。中國和美國周一互相向?qū)Ψ降纳唐氛魇招碌年P(guān)稅。阿根廷主要農(nóng)業(yè)港口羅薩里奧因罷工關(guān)閉?？蚣苋缜?，美豆延續(xù)低價(jià)圈波動(dòng)，但低吸買盤明顯，追高動(dòng)能不足。連盤方面811基本反映油廠對(duì)現(xiàn)有庫存的定價(jià)；901看與美豆11月合約在高關(guān)稅條件下的油廠采購鎖利空間；905反映南美在中美貿(mào)易條件下的農(nóng)戶播種意愿及天氣。 | 連盤對(duì)應(yīng)美新作之前布多做利潤保護(hù)；南美新作考慮擇低布多，短低吸高平。 （范適安） |
谷物飼料 | 豆粕：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周二觸及一個(gè)月高位，交易商稱，因中美貿(mào)易爭端升級(jí)憂慮重壓市場后出現(xiàn)逢低承接買盤。對(duì)阿根廷將增加美國大豆進(jìn)口的希望扶助支持價(jià)格。油世界稱，中國因中美貿(mào)易戰(zhàn)開始增購阿根廷大豆，阿根廷反過來購買更多美國大豆，以滿足其自身需求。中國和美國周一互相向?qū)Ψ降纳唐氛魇招碌年P(guān)稅，這是全球最大兩國經(jīng)濟(jì)體貿(mào)易爭端的一部分。阿根廷主要農(nóng)業(yè)港口--羅薩里奧因罷工關(guān)閉。 大連豆粕昨日大幅上漲，因中美貿(mào)易戰(zhàn)進(jìn)一步升級(jí)，巴西大豆遠(yuǎn)月升貼水高企，人民幣維持弱勢，巴西進(jìn)口大豆成本繼續(xù)上升，油廠豆粕庫存繼續(xù)下降，油廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)。豆粕現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)上漲,對(duì)近月合約支撐較強(qiáng)，加上節(jié)前備貨需求增加。大連豆粕主力1901短期料將震蕩偏強(qiáng)，但考慮到國慶長假風(fēng)險(xiǎn)敞口。 ? 豆粕期權(quán)：大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動(dòng)，豆粕主力1901合約期權(quán)隱含波動(dòng)率繼續(xù)維持高位，平值看漲期權(quán)M1901-C-3300,隱含波動(dòng)率為18.04，權(quán)利金價(jià)格為104.5點(diǎn)（+1.5），平值看跌期權(quán)M1901-P-3300,隱含波動(dòng)率為18.86，權(quán)利金價(jià)格為110.5（-28.5），中美貿(mào)易戰(zhàn)前景黯淡，未來一段時(shí)間大連豆粕1901合約波動(dòng)性仍將維持高位。 ? 菜粕：菜粕跟隨豆粕維持震蕩反彈走勢，尤其是菜粕1901合約料將跟隨豆粕1901合約上漲，因四季度蛋白原料供應(yīng)預(yù)期收緊。 ? 玉米：芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周二觸及一個(gè)月高位，受助于空頭回補(bǔ)。全球玉米需求仍強(qiáng)勁。美國農(nóng)業(yè)部(USDA)周二公布，民間出口商報(bào)告向墨西哥出口銷售239,630噸玉米，2018-19市場年度付運(yùn)。?? 但分析師表示，美國豐產(chǎn)預(yù)期限制市場升幅。美國農(nóng)業(yè)部將于北京時(shí)間周六凌晨公布最新的季度谷物庫存報(bào)告。 昨日大連玉米低開低走，繼續(xù)回落，新玉米即將上市帶來壓力，目前國內(nèi)玉米處于確產(chǎn)階段，市場對(duì)今年玉米產(chǎn)量預(yù)期存在較大爭議，從最近機(jī)構(gòu)的調(diào)研情況來看，遼吉地區(qū)玉米存在減產(chǎn)情況。國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格保持堅(jiān)挺，深加工收購價(jià)下跌，后期等待新玉米確產(chǎn)。長期來看玉米價(jià)格將受到供需缺口以及成本上升支撐。 | 豆粕：操作上建議節(jié)前豆粕1901合約多單逢高獲利了結(jié)。 豆粕期權(quán)：操作上建議繼續(xù)逢低買入豆粕1901合約虛值看漲期權(quán)，滾動(dòng)交易。 菜粕：操作上建議節(jié)前多單逢高獲利了結(jié)，離場觀望。 玉米：操作上建議國慶節(jié)前離場觀望為宜。 （李金元） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 昨日螺紋跌至4050一線，夜盤窄幅盤整?，F(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)小幅下調(diào)，全天終端采購量處于正常水平。螺紋鋼主要城市報(bào)價(jià)（HRB400 20mm）：上海4600（-30）、杭州4620（-10）、北京4400（-10）、廣州4770（-）。普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)68.8美元（-0.1），唐山普碳方坯報(bào)3930（-40）。 9月24日至28日，唐山市實(shí)行工業(yè)企業(yè)階段性管控生產(chǎn)，轄區(qū)污染源企業(yè)執(zhí)行應(yīng)急減排措施，部分鋼鐵、焦化、鑄造和水泥行業(yè)執(zhí)行階段性管控生產(chǎn)。 河南省發(fā)布重污染天氣應(yīng)急預(yù)案，各工業(yè)企業(yè)按照“一廠一策”，采取降低生產(chǎn)負(fù)荷、停產(chǎn)、加強(qiáng)污染治理、實(shí)施大宗物料錯(cuò)峰運(yùn)輸?shù)却胧?；各地也可采取輪流停產(chǎn)、限時(shí)停產(chǎn)、限產(chǎn)等方式實(shí)現(xiàn)應(yīng)急減排目。 綜合來看，采暖季臨近，預(yù)計(jì)限產(chǎn)力度難現(xiàn)明顯放松。近期現(xiàn)貨價(jià)格維持高位，下游采購節(jié)奏有所放緩，實(shí)際成交略顯平淡。 | 觀望或短線操作，節(jié)前注意倉位控制。 （朱小虎） |
熱卷 | 8月受監(jiān)測的城市土地市場成交建筑面積大幅增長，成交建面和幅數(shù)都創(chuàng)下年內(nèi)新高。受監(jiān)測的336城經(jīng)營性土地成交共3122幅，同環(huán)比分別上漲20%和9%，成交建筑面積26605萬平方米，同環(huán)比漲幅分別為68%和37%。 現(xiàn)貨市場，上海熱軋板卷市場價(jià)格小幅下跌，1500mm普碳鋼卷主流報(bào)價(jià)4290-4320元/噸。昨日唐山、昌黎普方坯出廠結(jié)3930（-40）。期貨市場，熱軋卷HC1901合約昨日大幅下跌，期價(jià)持續(xù)震蕩之后短期再次趨弱，但下跌空間有限。 綜合來看，目前市場對(duì)于采暖季限產(chǎn)仍有較強(qiáng)預(yù)期，供給端在采暖季限產(chǎn)后實(shí)際產(chǎn)量也將必然受到影響；當(dāng)前庫存持續(xù)維持低位，充分說明了下游需求的韌性，在房地產(chǎn)投資及施工開工面積維持同比較大增長，基建投資下半年有望加強(qiáng)的背景下，行情依舊難有大的調(diào)整空間。 | 操作上，多單可繼續(xù)持有，控制倉位嚴(yán)格止損。 （孔政） |
鐵礦石 | 昨日進(jìn)口礦價(jià)格基本平穩(wěn)，其中山東主港PB粉主流報(bào)價(jià)510-515元/噸，唐山主港PB粉主流報(bào)價(jià)535元/噸；貿(mào)易商方面出貨心態(tài)尚可，積極報(bào)盤，整體成交量明顯增加；多數(shù)鋼廠計(jì)劃開始進(jìn)行節(jié)前補(bǔ)庫，成交稍有放量，成交量以PB粉占絕對(duì)優(yōu)勢；也有部分鋼廠按需采購，觀望后期市場價(jià)格，等待合適價(jià)格進(jìn)行采購。 鐵礦石市場延續(xù)震蕩態(tài)勢，短期供需偏緊對(duì)價(jià)格有一定的支撐，價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，短線或觀望為主；四季度在環(huán)保限產(chǎn)影響下預(yù)期鐵水產(chǎn)量至少不會(huì)高于三季度，對(duì)礦石的需求將會(huì)有所下降，后期價(jià)格將會(huì)有所趨弱；黑色產(chǎn)業(yè)鏈的主驅(qū)動(dòng)在于成材鋼鐵端，關(guān)注環(huán)保政策及需求的變化。 | 鐵礦石市場延續(xù)震蕩態(tài)勢，短期供需偏緊對(duì)價(jià)格有一定的支撐，價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，短線或觀望為主。 （楊俊林） |
動(dòng)力煤 | 9月25日，坑口煤價(jià)以穩(wěn)為主，環(huán)渤海煤價(jià)小漲，國內(nèi)煤炭海運(yùn)費(fèi)漲跌不一。截止9月25日，全國動(dòng)力煤BTCI價(jià)格指數(shù)530/噸(平)；秦皇島港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5000)平倉價(jià)631元/噸(+2)；京唐港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5500)平倉價(jià)636元/噸(+2)；秦皇島-上海運(yùn)費(fèi)為41.1元/噸(-0.1)；秦皇島-廣州運(yùn)費(fèi)為52.9元/噸(+0.1)。 前期因環(huán)保問題停產(chǎn)煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，目前坑口市場塊煤銷售情況較好，末煤需求一般，在產(chǎn)煤礦即產(chǎn)即銷。截止9月20日，Mysteel調(diào)研樣本煤炭企業(yè)原煤庫存311.18萬噸(周-13)；精煤庫存204.29萬噸(周-12.59)。由于節(jié)前秦皇島港限流事件影響，港口市場出現(xiàn)階段性供應(yīng)短缺，目前事件暫緩，秦皇島港作業(yè)恢復(fù)正常，港口市場低卡煤銷售情況仍較好。截止9月25日，秦皇島港庫存為709萬噸(-17)。電廠日耗仍處于低位，廠內(nèi)庫存充足，目前采購仍以長協(xié)拉運(yùn)為主，對(duì)市場煤需求不高。截止9月25日，六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量63.5萬噸(-2.45)；六大發(fā)電集團(tuán)庫存1456萬噸(-18)。 | 綜合分析，短期消費(fèi)需求季節(jié)性回落，中下游庫存維持高位，但市場對(duì)采暖季限產(chǎn)松動(dòng)和冬季供暖存在較強(qiáng)預(yù)期。操作上，短線偏多。 （甘宏亮） |
天膠 | 901昨日承壓震蕩，受制于12500上方的壓力帶，短期震蕩糾結(jié)，但后市再度回跌下探的可能已經(jīng)出現(xiàn)。 | 建議輕持低位多單設(shè)置離場條件。 （王海峰） |
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