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?道通早報
日期：2018年10月18日
【經(jīng)濟要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? 9月會議紀要顯示，盡管此前特朗普打破慣例公開表達不滿加息，美聯(lián)儲官員仍對繼續(xù)循序漸進加息有信心 ，而且大部分官員支持利率最終暫時超過他們預計的長期中性水平。
2? 美國財政部發(fā)布半年度匯率報告，拒絕將中國列為匯率操縱國，中、德、印、日、韓和瑞士仍上榜匯率政策監(jiān)測名單，消息符合市場預期。
3? 美商務部長羅斯本周會見歐盟貿(mào)易專員，雙方仍存巨大分歧。歐洲重申想在工業(yè)品關稅方面達成“有限的市場開放協(xié)議”，羅斯用汽車關稅來施壓歐盟加快推進談判，稱“總統(tǒng)耐心并非無限”。雙方還互相指責對手拖延談判。
4? 美國國會參議院共和黨領導人McConnell：關稅已經(jīng)造成“負面影響”，呼吁在貿(mào)易爭端上迅速采取行動
5? WTO總干事Azevedo：在我看來，毫無疑問的是，全球貿(mào)易面臨危機。
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 9月末廣義貨幣供應量（M2）同比增速比8月的8.2%小幅上升0.1個百分點至8.3%。9月新增社融大幅超出市場預期，高達2.21萬億元。但剔除統(tǒng)計口徑調(diào)整因素，即扣除本月計入社融口徑的7,389億元專項債，2.21萬億的新增社融實際只剩1.47萬億，社融統(tǒng)計口徑調(diào)整難掩實體經(jīng)濟融資疲弱的現(xiàn)實。
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【今日重要信息及數(shù)據(jù)關注】
20:30?? 美國上周初請失業(yè)金人數(shù)????? 預期21.0萬 前值21.4萬
20:30?? 美國至10月6日當周續(xù)請失業(yè)金人數(shù)?? 預期166.8萬??? 前值166.0萬???
20:30?? 美國10月費城聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)???? 預期20.0??? 前值22.9???????????????
22:00?? 美國9月咨商會領先指標月率????? 預期0.5%??? 前值0.4%
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】???????????????????
???? 17日股指齊創(chuàng)階段新低后有所反彈，截至收盤，滬指收報2561.61點，漲0.60%，成交額1174億。深成指收報7365.21點，漲0.91%，成交額1412億。創(chuàng)業(yè)板收報1231.86點，漲1.25%，成交額483億。
?? 市場熱度持續(xù)性不佳；隔夜科技股發(fā)力帶動美股反彈，軟件板塊再度受到資金關注，但就漲幅而言，斷層較為嚴重，市場弱勢格局顯著?？傮w而言，今日兩市寬幅震蕩走勢，市場做多信心仍顯匱乏，預計后市維持弱勢震蕩格局。
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【國債期現(xiàn)貨思路】
17日國債期貨低開震蕩。10年期國債期貨主力T1812下跌0.01%，收報95.165元，減倉73手，成交39415手；5年期國債期貨主力TF1812下跌0.02%，收報98.010元，減倉425手，成交6416手；2年期國債期貨主力TS1812下跌0.00%，收報99.520，減倉21手，成交90手。
央行當日未開展逆回購操作，當日無逆回購到期，市場流動性仍處于較高水平?，F(xiàn)券方面，銀行間關鍵期限國債現(xiàn)券窄幅整理，財政部兩期國債中標利率均低于中債估值，需求一般。當日A股收漲，市場信心略有修復，國債期貨避險需求回落，整日窄幅震蕩。央行中性立場明確，今明兩天可能繼續(xù)暫停逆回購操作，國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力較大，國債配置需求被地方債、信用債擠壓，寬信用政策進一步放松，均不利于國債期貨上行。此外，近期國債主力持倉空單增加較多，也顯示市場對國債期貨進一步走高不看好。目前利空國債期貨的因素較多，上漲或較為短暫，近日需警惕期債重新走向下行。
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【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆類 | 隔夜外圍美元反彈至95.6部位；人民幣離岸價略收貶于6.927。歐美股市收低，美聯(lián)儲9月會議紀要顯示，決策者一致認為需要進一步加息，上述擔憂在一周前拖累美股重挫。市場預期美經(jīng)濟持續(xù)擴張，勞動力市場強勁和通脹攀升將支撐利率進一步走高。歐股下跌，科技公司業(yè)績良好未能提振股市。紐約原油重挫2.17美元，報收69.75美元桶。股市走軟及庫存大增打壓油價，市場懷疑全球經(jīng)濟放緩。美豆略收高。技術(shù)因素左右盤面。豆粕強勁及對大豆季節(jié)性上升的預期支撐價格。不過美中西部地區(qū)收割天氣改善，創(chuàng)紀錄高的產(chǎn)量預期以及圍繞美國與中國貿(mào)易爭端的擔憂，令漲勢受限。天氣預期未來10日美中西部地區(qū)天氣普遍干燥，這將提振收割進度。美農(nóng)業(yè)部將在周四發(fā)布周出口銷售數(shù)據(jù)，分析師平均預期在60-100萬噸區(qū)間?？蚣苋缜?，美豆延續(xù)區(qū)間波動，市場關注美傳統(tǒng)貿(mào)易季在豐產(chǎn)局面和貿(mào)易戰(zhàn)背景下的貿(mào)易走向。繼兩船對中國裝運大豆的消息后，等待更多后續(xù)，以提供判斷依據(jù)。 | 粕遠節(jié)前布多持；短暫時缺乏驅(qū)動，宜靈活。 （范適安） |
谷物飼料 | 豆粕：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周三微幅收高，主要是受技術(shù)性因素推動，交易商表示，盡管尾盤遭到拋售，令大豆尾盤時不時跌至平盤以下。市場受到豆粕強勁和對大豆期貨季節(jié)性上升的預期支撐。不過中西部地區(qū)收割天氣改善，創(chuàng)紀錄高的產(chǎn)量預期以及圍繞美國與全球最大大豆買家中國之間的貿(mào)易爭端的擔憂，令價格漲勢受限。Commodity Weather Group致客戶的報告中稱，預計未來10日美國中西部地區(qū)天氣普遍干燥，這應L振收割進度。 美國農(nóng)業(yè)部(USDA)將在周四發(fā)布周度出口銷售數(shù)據(jù)，分析師預期截至10月11日當周美國出口銷售大豆60-100萬噸。 大連豆粕夜盤震蕩反彈，維持高位震蕩走勢，美豆近期受到惡劣天氣影響，短期利多引發(fā)期價反彈，但整體供應龐大繼續(xù)壓制價格，大連豆粕近期料將繼續(xù)區(qū)間震蕩。 ? 豆粕期權(quán)：大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動，豆粕主力1901合約期權(quán)隱含波動率繼續(xù)維持高位，平值看漲期權(quán)M1901-C-3450,隱含波動率為22.19，權(quán)利金價格為117點（+11.5），平值看跌期權(quán)M1901-P-3450,隱含波動率為22.90，權(quán)利金價格為112.5（-26），后期中美關系仍然主導市場交易情緒，未來一段時間大連豆粕波動性仍將維持高位。 ? 菜粕：菜粕跟隨豆粕維持震蕩走勢，短期進入調(diào)整，四季度蛋白原料供應預期收緊，成本增加繼續(xù)支撐價格。 ? 玉米：芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周三下跌，交易商稱，因技術(shù)性賣盤和美國乙醇周度產(chǎn)量數(shù)據(jù)利空。美國能源信息署(EIA)表示，上周美國以玉米為原料的乙醇產(chǎn)量降至101萬桶/日，為4月以來最低，乙醇庫存升至2,413萬桶，為3月以來最高。根據(jù)提交給美國白宮預算管理局的一份文件，美國環(huán)境保護局計劃在明年2月前公布允許全年銷售乙醇含量更高的混合汽油的規(guī)定草案，并在5月前結(jié)束對該提議的審議。 在美國農(nóng)業(yè)部周四公布出口銷售報告前，分析師預計上周出口銷售美國玉米80-130萬噸。Commodity Weather Group在一份客戶的報告中稱，預計美國中西部未來10天主要為干燥天氣，這將令收割加速。 大連玉米主力合約在1851-1859區(qū)間平穩(wěn)震蕩，目前國內(nèi)玉米正處于收獲上市期，10月臨儲玉米拍賣持續(xù)，短期供應寬裕壓制價格，后期繼續(xù)陳玉米拍賣和新玉米收購情況。長期來看玉米價格將受到供需缺口以及成本上升支撐。 | 豆粕：操作上建議豆粕1905合約低位多單適量持有，短線低吸高平。 豆粕期權(quán)：操作上建議仍以做多豆粕看漲期權(quán)為主。 菜粕：操作上建議逢低買入菜粕1905合約，短線低吸高平交易。 玉米：操作上建議玉米1901合約低位多單適量持有，逢低買入1905合約。 （李金元） |
棉花 | ICE期棉77美分附近震蕩。周三鄭棉震蕩平穩(wěn)，夜盤跌幅較大，遠月跌幅大于近月，1月合約期價15395元。消息面，北疆機采棉采收已過大半，預計還有10天采摘結(jié)束，機采棉價格在6元附近比較低，折算成本在15000元附近。2019年棉花進口配額發(fā)放做出較大調(diào)整：還傳言，目標價格補貼采價期縮短至10月30日。還傳言，要收儲新疆棉花，按之前的政策規(guī)定輪儲不超過上年度拋儲的30%，截止9月底拋儲總計251萬噸計算收儲數(shù)量75萬噸?，F(xiàn)貨3128B報價在15900元附近。 | 綜上，當前處于新棉上市期，籽棉價格暫穩(wěn)，鄭棉料15500元上下200元震蕩，操作上觀望或者高拋低吸。 （苗玲） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 昨日螺紋日盤繼續(xù)拉漲，夜盤高開回落?，F(xiàn)貨市場報價小幅上調(diào)，全天終端采購量較上一交易日有所增加。螺紋鋼主要城市報價（HRB400 20mm）：上海4630（+20）、杭州4670（+10）、北京4410（+30）、廣州4890（-）。普氏62%鐵礦石價格指數(shù)報74.25美元（+2.5），唐山普碳方坯報3960（+20）。 9月M2同比增8.3%，預期8.2%，前值8.2%；9月M1貨幣供應同比4%，預期3.9%，前值3.9%。9月社會融資規(guī)模2.21億人民幣，前值1.52億人民幣。9月新增人民幣貸款1.38億人民幣，前值1.28億人民幣。 財政部數(shù)據(jù)顯示，9月份全國發(fā)行地方政府債券7485億元。截至2018年9月末，全國地方政府債務余額182592億元，2018年全國地方政府債務限額為209974.30億元。 綜合來看，各區(qū)域秋冬季環(huán)保方案相繼發(fā)布，市場資源供給持續(xù)偏緊。而下游需求仍處于較高水平，加上低庫存與高基差的支撐，短期供需格局依然偏多。 | 操作上仍以逢低短多為主，注意節(jié)奏把握，關注今日的庫存數(shù)據(jù)。 （朱小虎） |
鐵礦石 | 昨日進口礦現(xiàn)貨價格基本平穩(wěn)，唐山地區(qū)PB粉主流報價550-555元/噸，山東地區(qū)報價上漲5元/噸，PB粉主流報價545元/噸；普式62%鐵礦石指數(shù)上漲2.5美元/噸，報收于74.25美元/噸。 2018年第三季度BHP鐵礦石總產(chǎn)量6934.2萬噸，環(huán)比二季度減少280.3萬噸，同比去年三季度增加506萬噸。2018年第三季度鐵礦石產(chǎn)量和銷量如預期，環(huán)比呈下降趨勢，主要是由于對港口進行常規(guī)檢修；第三季度BHP Jimblebar礦區(qū)產(chǎn)量再次增加；另新增SouthFlank項目處于規(guī)劃和項目預算階段，該項工作已完成15%，預計在2021年投產(chǎn)。巴西Samarco礦區(qū)繼續(xù)停產(chǎn)，復產(chǎn)時間尚未公布。2018財年BHP鐵礦石總產(chǎn)量2.75億噸，2019財年預期總產(chǎn)量2.73-2.83億噸。 夜盤礦石1901合約沖高回落，受制于采暖季鋼廠的限產(chǎn)，礦石需求壓縮，上方空間收到抑制，下方多受下游鋼鐵端的帶動和影響，彈性特征在價格上表現(xiàn)在波動較大，整體缺乏核心驅(qū)動，難以有較好的趨勢性。 | 操作上震蕩短線思路為主，關注各地限產(chǎn)的具體政策及執(zhí)行情況。 （楊俊林） |
焦炭 | 現(xiàn)貨市場，第一輪提漲后持穩(wěn)，心態(tài)趨于謹慎，普遍表示后續(xù)漲跌受環(huán)保限產(chǎn)執(zhí)行情況影響。天津港準一焦2475元/噸，邢臺準一焦2410元/噸，唐山二級焦2365元/噸。 受進博會影響，10月23日至11月12日，上海市范圍內(nèi)所有施工項目一律停止施工，含圍場內(nèi)施工項目。 今日山西省煤炭工業(yè)廳印發(fā)了煤礦超能力核查的相關文件，針對全省生產(chǎn)煤礦超能力和超層越界等開展核查，時間自10月11日至10月31日。 焦煤近期持續(xù)走強，國內(nèi)煉焦煤產(chǎn)量及進口政策預期持續(xù)收緊是主要的影響因素，不過臨近秋冬季限產(chǎn)節(jié)點，后市需求轉(zhuǎn)弱仍將壓制市場，短線操作為主；焦炭市場判斷如舊，受唐山、汾渭平原秋冬季限產(chǎn)的時間差以及11月上旬進博會的影響，焦炭階段性供求料將再度轉(zhuǎn)向充足，價格有回落壓力。 | 結(jié)合盤面來看，J1901夜盤再度回落，現(xiàn)貨未跌情況下，期價震蕩偏多，注意節(jié)奏把握，逢高拋空，前高防守。 （李巖） |
動力煤 | 10月17日，坑口煤價持平，環(huán)渤海煤價小漲，國內(nèi)煤炭海運費小跌。截止10月17日，全國動力煤BTCI價格指數(shù)538/噸(平)；秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5000)平倉價669元/噸(+2)；京唐港山西產(chǎn)動力末煤(Q5500)平倉價674元/噸(+2)；秦皇島-上海運費為45.3元/噸(-0.4)；秦皇島-廣州運費為54.7元/噸(-0.4)。 隨著氣溫下降，供熱用煤需求增加，產(chǎn)地貿(mào)易商采購積極，礦方銷售情況較好，場內(nèi)庫存偏低，煤礦對后市心態(tài)較樂觀。煤炭企業(yè)原煤庫存311.18萬噸(周持平)；精煤庫存196.66萬噸(周-7.63)；秦皇島港煤炭庫存保持低位，下游用煤企業(yè)補庫需求仍在，市場成交情況良好，貿(mào)易商看漲情緒較高。截止10月17日，秦皇島港庫存為468萬噸(-6)；電廠日耗處于低位，而廠內(nèi)庫存偏高，電廠對高價煤接受程度不高，采購節(jié)奏放緩。截止10月17日，六大發(fā)電集團日均耗煤量52.2萬噸(+1.84)；六大發(fā)電集團庫存1552萬噸(+1)。 | 短期消費需求處季節(jié)性低位，中游港口庫存大幅下降，下游電廠庫存維持高位。行業(yè)面供應略偏緊，預計動力期價震蕩，短線低吸高平。 （甘宏亮） |
天膠 | 901昨日沖高回落，近幾日主要在12000-12400之間波動，且由于震蕩時間長，空間縮窄，多空爭奪也趨于白熱化，綜合來看，壓力和波動料有更明顯的體現(xiàn)。 | 輕倉短線交易或觀望為主，仍需關注工業(yè)品板塊對于膠價的短期影響。 （王海峰） |
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