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內(nèi)外盤綜述

簡評及操作策略

豆類

隔夜外圍美元收跌于95部位；人民幣離岸價收升于6.87。歐美股市續(xù)跌。美股延續(xù)了昨日暴跌趨勢。道指連續(xù)兩日累計下跌逾1370點。投資者仍在擔心美債收益率迅猛上漲與美聯(lián)儲加息的影響。受美股暴跌影響，周四亞歐主要股指亦大幅下挫。加息通常會帶來更嚴峻的金融環(huán)境，這可能抑制未來的增長。股市對這種預期前景做出了反應。遭受打擊最嚴重的股票正是今年已經(jīng)大幅上漲的股票，這意味著投資者有獲利回吐的動力。美國的經(jīng)濟基本面因素支持了今年的股價上漲，現(xiàn)在它又對股市起到了相反的作用。加息使人擔心美國企業(yè)的盈利能力將受到損害。而今美國國內(nèi)勞動力市場處在近50年來最強勁的水平，薪酬上漲的壓力也將使企業(yè)的成本提高。周四早間的美國10年期國債價格上漲，收益率下跌逾6個基點，下降至3.158%。特朗普表示，雖然并不打算解雇美聯(lián)儲主席鮑威爾，但對他很失望。國際貿(mào)易關系持續(xù)緊張以及對全球經(jīng)濟增長的擔憂等也是造成美股暴跌的因素。美國勞工部數(shù)據(jù)反應，目前美國勞動力市場已接近充分就業(yè)，許多經(jīng)濟學家認為這將幫助美國薪資增長更快，并推動美聯(lián)儲將在12月再次加息的預期。歐股大幅收低，受美股連帶。紐約原油下跌2.20美元，收于70.97美元/桶。美原油供應量連續(xù)第三周上升、全球股市普跌引發(fā)對經(jīng)濟和能源需求前景的擔憂，壓制油價。美豆收高，美農(nóng)業(yè)部月度供需報告美豆產(chǎn)量和單產(chǎn)預估低于行業(yè)預期，美豆18-19年度大豆產(chǎn)量預估為46.90億蒲（1.276億噸），單產(chǎn)達創(chuàng)紀錄的53.1英畝蒲。這兩個數(shù)據(jù)都低于行業(yè)預期。此外，投資者擔心美國中西部地區(qū)降雨造成收割推遲和作物受損，這也支撐大豆價格。全球大豆供應巨大，以及對中美之間曠日持久的貿(mào)易戰(zhàn)的擔憂，抑制大豆價格。巴西作物協(xié)會稱，巴西2019年大豆產(chǎn)量預期將達到1.19億噸，與今年產(chǎn)量基本持平，預計該國出口將減少100萬噸?？蚣苋缜?，美豆報告利多支撐美豆區(qū)間內(nèi)反彈。美農(nóng)業(yè)部意外調(diào)減美豆面積，雖調(diào)增美豆單產(chǎn)，但美豆總產(chǎn)還是略低于上月數(shù)據(jù)。大連盤夜盤下跌，因有消息稱在11月中旬亞太經(jīng)合組織峰會上習特將進行貿(mào)易戰(zhàn)以來首次會晤，11月底在20國集團峰會上可能再次會晤。如此對中美貿(mào)易緊張局勢的緩和帶來契機，這打壓連盤近期合約。遠月更多體現(xiàn)中美貿(mào)易走向及南美播種意愿及天氣，之前定價遠遠低于近月，所以如果貿(mào)易戰(zhàn)緩和，會導致近、遠基差收斂。

粕遠月節(jié)前布多持；短偏技術修正中的震蕩，宜靈活。

（范適安）

谷物飼料

豆粕：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周四收高，此前美國農(nóng)業(yè)部(USDA)月度供需報告中的美國大豆產(chǎn)量和單產(chǎn)預估低于行業(yè)預期。美國農(nóng)業(yè)部供需報告顯示，美國2018/19年度大豆產(chǎn)量預估為46.90億蒲式耳，單產(chǎn)料達創(chuàng)紀錄的每英畝53.1蒲式耳。這兩個數(shù)字都低于行業(yè)預期。此外，投資者擔心美國中西部地區(qū)降雨造成收割推遲和作物受損，這也支撐大豆期價。全球大豆供應巨大，以及對中美之間曠日持久的貿(mào)易戰(zhàn)的擔憂，仍制約著大豆價格。中國是全球最大的大豆進口國。據(jù)巴西作物協(xié)會Conab稱，巴西2019年大豆產(chǎn)量預期將達到1.1942億噸，接近今年所及的1.1928億噸紀錄高位;預計該國出口將減少100萬噸。

大連豆粕夜盤從高位震蕩回調(diào)，因中國飼料工業(yè)協(xié)會執(zhí)行新的豆粕標準，飼料新規(guī)強制減少豆粕含量，緩解后期豆粕供應緊張局勢，此外，美股暴跌，美元走軟，人民幣大幅反彈也利空豆粕市場，但10月美農(nóng)報告意外利多將在支撐市場。

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豆粕期權：大連豆粕期權跟隨豆粕合約波動，豆粕主力1901合約期權隱含波動率從高位回落，平值看漲期權M1901-C-3450,隱含波動率為20.26，權利金價格為111點（-52），平值看跌期權M1901-P-3450,隱含波動率為21.74，權利金價格為115（+8），目前價格已經(jīng)基本反映利多因素，短期漲幅過大有回調(diào)要求，但中美關系惡化仍主導市場情緒，未來一段時間大連豆粕1901合約波動性仍將維持高位。

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菜粕：菜粕跟隨豆粕維持震蕩反彈走勢，尤其是菜粕1901合約料將跟隨豆粕1901合約上漲，因四季度蛋白原料供應預期收緊，但短期漲幅較大，技術超買嚴重，有回調(diào)需要。

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玉米：芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周四攀升至七周高位，此前美國農(nóng)業(yè)部(USDA)在月度報告中意外下調(diào)美國玉米單產(chǎn)預估。USDA在月度供需報告中表示，基于對每英畝玉米單產(chǎn)180.7蒲式耳的平均預期，2018年美國玉米收成料為147.78億蒲式耳。這兩個數(shù)據(jù)均低于市場預期。10月供需報告顯示，美國2018/19年度玉米產(chǎn)量預估為147.78億蒲式耳，9月預估為148.27億蒲式耳。美國2018/19年度玉米單產(chǎn)預估為每英畝180.7蒲式耳，9月預估為每英畝181.3蒲式耳。本周美國西部玉米種植地區(qū)降雨可能延緩收割進度，盡管預計10月下旬天氣將轉(zhuǎn)干。

大連玉米昨日強勁反彈，受玉米淀粉大幅上漲帶動，玉米低開高走，尾盤收堅，K線形態(tài)陽包陰，短期價格或?qū)⑵蠓€(wěn)反彈，目前國內(nèi)玉米正處于收獲上市期，10月臨儲玉米拍賣持續(xù)，短期供應寬裕壓制價格，后期繼續(xù)陳玉米拍賣和新玉米收購情況。長期來看玉米價格將受到供需缺口以及成本上升支撐。

豆粕：大連豆粕近期料將維持震蕩走勢，操作上建議觀望為主。

豆粕期權：操作上建議短線觀望為主。

菜粕：操作上建議短線觀望為主，等待回調(diào)買入。

玉米：操作上建議1901合約低位多單適量持有，短線低吸高平。

（李金元）

棉花

道指延續(xù)下跌大跌，USDA報告降低全球庫存，但調(diào)減美國出口量，ICE期棉收十字星，目前主力合約價格76.75美分。周四股市暴跌，跌破2600點，商品市場漲跌不一，鄭棉弱勢下跌，跌幅超過1%，主力合約最新價格15320元價格，均線壓于K線下方，技術偏弱。昨日倉單減少80至9765張。消息面：USDA供需月報：USDA大幅修正高估的印度棉花庫存，導致全球庫消比下降2.27個百分點北疆地區(qū)手摘棉6.8-7.0元/公斤(40衣分、水分12%以內(nèi))，機采棉5.8-6.1元/公斤(40衣分、水分12%以內(nèi))，和節(jié)前相比價格有所回落，當?shù)貦C采棉已大量上市。棉籽價格較節(jié)前回落0.1元/公斤左右，目前價格1.62左右/公斤。部分加工廠根據(jù)期貨定價銷售，相比節(jié)日期間略漲200元/噸左右，手摘棉成交價格區(qū)間16300-16700元/噸，機采棉成交價格區(qū)間15300-15800元/噸。綜上，10月USDA報告主要調(diào)整印度和美國數(shù)據(jù)，調(diào)低印度庫存，調(diào)減美國出口，報告多空混雜；中國數(shù)據(jù)未見調(diào)整。道指延續(xù)下跌，日經(jīng)開盤低開翻紅，料今日金融市場整體表現(xiàn)將改善。供給面，節(jié)后新棉進入大量上市期，滑準稅進口配額下發(fā)，倉單棉流出；需求方面，中美貿(mào)易戰(zhàn)讓需求前景迷茫。

中短期的供應充足，籽棉價格下滑對期價有較大壓力，鄭棉價格或?qū)⒀永m(xù)抵抗式下跌。

（苗玲）