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?道通早報
日期：2018年10月24日
【經(jīng)濟要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? 歐盟委員會要求意大利三周內(nèi)重新提交預(yù)算案，若執(zhí)意不改，歐盟委員會將對意大利啟動懲罰步驟，即“超額赤字程序”。而當(dāng)天稍早意大利總理稱，預(yù)算案沒有備選方案（Plan B）。
2? 據(jù)RTE，歐盟可能將為英國提供一個適用于英國全境的關(guān)稅協(xié)議，以解決愛爾蘭后備方案問題。不過，該協(xié)議必須獨立于脫歐協(xié)議之外，作為一份單獨的協(xié)議存在。
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 報道稱，中國央行計劃向中債信用增進(jìn)公司提供100億元人民幣，為民企發(fā)債提供增信支持。
2? 銀保監(jiān)會正抓緊制定險資專項產(chǎn)品具體方案，以明確險資參與化解上市公司股票質(zhì)押流動性風(fēng)險相關(guān)規(guī)則。
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【今日重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
16:00?? 歐元區(qū)10月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)初值 預(yù)期53.0??? 前值53.2???
16:00?? 歐元區(qū)10月服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)初值 預(yù)期54.5??? 前值54.7???
16:00?? 歐元區(qū)10月綜合采購經(jīng)理人指數(shù)初值?? 預(yù)期53.9??? 前值54.1???????
21:00?? 美國8月房屋價格指數(shù)年率??? 前值6.4%???
21:00?? 美國8月房屋價格指數(shù)月率??? 預(yù)期0.3%??? 前值0.2%???
21:45?? 美國10月Markit制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)初值 預(yù)期55.5??? 前值55.6???
21:45?? 美國10月Markit服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)初值 預(yù)期54.0??? 前值53.5???
21:45?? 美國10月Markit綜合采購經(jīng)理人指數(shù)初值? 前值53.9???
22:00?? 美國9月新屋銷售月率??? ??? 預(yù)期-0.6%?? 前值3.5%???
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】???????????????????
23日指數(shù)小幅低開，盤中略有上沖后便一路走低。截至收盤滬指收報2594.83點，跌2.26%，成交額1669億。深成指收報7574.99點，跌2.24%，成交額1907億。創(chuàng)業(yè)板收報1292.06點，跌1.74%，成交額605億。
市場表現(xiàn)上，前日整體漲停的券商股早盤雖再度大幅沖高，可是未能維持整體強勢，只有為數(shù)不多的幾只保持了較強的走勢，出現(xiàn)了分化，無疑在一定程度上降低了投資者對于行情的預(yù)期。而白酒股、銀行股、保險股和超級品牌等白馬藍(lán)籌股出現(xiàn)了大跌，對市場做多人氣的打擊較大的，其它板塊也均表現(xiàn)不佳
回落有幾個方面的原因，一是指數(shù)連續(xù)大幅拉升后本身需要回落夯實，一些資金獲利回吐，一些割肉盤逢高出局，二是技術(shù)點位壓制較為明顯，上方剛好是20、30天線位置，三是外圍市場明顯回調(diào)。而當(dāng)前一個重要問題是市場對利好藐視，對利空反應(yīng)過度，投資者依然是熊市心態(tài)，畢竟股市惡性循環(huán)太久積重難返，不是幾條政策就可以扭轉(zhuǎn)進(jìn)入牛市，宏觀經(jīng)濟的頹勢始終是一種陰影，未來多空博弈會更加激烈，走勢會更加復(fù)雜。總的來說，目前這個階段的特征就是市場悲觀氣氛濃厚，空頭思維占據(jù)優(yōu)勢，也正因如此，才需要政策面連續(xù)釋放利好，尤其是釋放實質(zhì)性利好來穩(wěn)定投資者預(yù)期，以利好來聚集市場的做多人氣，行情才能逐步走強，所以還是要看政策面的動向，操作小心謹(jǐn)慎為主。
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【國債期現(xiàn)貨思路】??
23日國債期貨低開震蕩收高。10年期國債期貨主力T1812上漲0.22%，收報95.330元，加倉880手，成交35539手；5年期國債期貨主力TF1812上漲0.11%，收報98.085元，加倉622手，成交5678手；2年期國債期貨主力TS1812上漲0.05%，收報99.485，減倉63手，成交153手。
央行開展1200億逆回購操作，當(dāng)日無逆回購到期，凈投放1200億元，為連續(xù)三天凈投放。市場流動性總體上較為寬松，銀行間質(zhì)押式回購利率漲跌不一?，F(xiàn)券方面，銀行間關(guān)鍵期限國債現(xiàn)券價格小幅上行。近期國債期貨的表現(xiàn)受制于A股，A股下跌使得國債期貨上行。但從基本面上看，央行中性立場明確，國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力較大，國債配置需求被地方債、信用債擠壓，寬信用政策進(jìn)一步放松，均不利于國債期貨上行。
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【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆類 | 隔夜外圍美元于96下方窄震；人民幣離岸價企穩(wěn)于6.94。歐美股市收跌。美股主要股指收盤跌幅較盤中最大水平已顯著收窄。道指早間一度下挫近550點、標(biāo)普500指數(shù)一度跌穿2700關(guān)口?？ㄌ乇死张c3M等財報欠佳令股市承壓，但麥當(dāng)勞與寶潔等防御性股票上漲使股指跌幅收窄。鑒于美聯(lián)儲已暗示將在年底前再度采取收緊貨幣政策的措施，投資者仍然擔(dān)心加息將對美國經(jīng)濟產(chǎn)生何種影響。達(dá)成國際貿(mào)易協(xié)議的可能性已經(jīng)越來越低。投資者相信貿(mào)易戰(zhàn)長期延續(xù)的可能性正在增大。在行業(yè)領(lǐng)頭公司公布財報之前、地緣政治緊張關(guān)系升級的背景下，投資者情緒謹(jǐn)慎，他們還沒有作好提高風(fēng)險投資偏好的準(zhǔn)備。歐股跌至2016年底以來的最低水平，沙特的外交緊張局勢、對意大利預(yù)算和財報的擔(dān)憂都打壓市場人氣。紐約原油（WTI）下跌2.93美元，收于66.43美元/桶，創(chuàng)8月20日以來的最低收盤價。交易商們正在權(quán)衡沙特關(guān)于在能源市場發(fā)揮“負(fù)責(zé)任的作用”的承諾。全球股市大幅下跌同樣打壓了原油市場情緒。美豆震蕩略跌。技術(shù)性交易為主。農(nóng)戶賣盤清淡，美國中西部核心地帶的農(nóng)戶紛紛追趕收割進(jìn)度，本月稍早，該地區(qū)的收割因降雨而延誤。上周美豆收割率為53%，低于69%的5年均值?？蚣苋缜?，美豆延續(xù)8.1-9.1的區(qū)間波動。成本邊際及銷售在貿(mào)易戰(zhàn)背景下難以釋放共同作用于市場，使得價格被壓縮在區(qū)間之內(nèi)波動。連盤現(xiàn)貨反應(yīng)貿(mào)易戰(zhàn)偏緊局面，但對蛋白飼料的政策調(diào)減、擴大對美之外的粕類進(jìn)口、疫情報到等也制約現(xiàn)貨更多上漲； | 粕遠(yuǎn)保持區(qū)間模式，其定價未含加稅因素，等待市場焦點轉(zhuǎn)至南美天氣。節(jié)前粕遠(yuǎn)布多持；短震蕩對待，宜靈活。 （范適安） |
谷物飼料 | 豆粕：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周二小幅下跌，盤中交投震蕩，以技術(shù)性交易為主。農(nóng)戶賣盤清淡，美國中西部核心地帶的生產(chǎn)商紛紛追趕收割進(jìn)度，本月稍早，該地區(qū)的收割因降雨延誤。 美國農(nóng)業(yè)部周一晚些時候報告，上周美國大豆收割完成率為53%，低于69%的五年平均水平，但略高于52%的分析師平均預(yù)期。 大連豆粕夜盤低位震蕩，美豆供應(yīng)充裕繼續(xù)壓制價格，巴西大豆升貼水回落也降低進(jìn)口大豆成本，國內(nèi)飼料新規(guī)降低豆粕使用量，但后期供應(yīng)緊張預(yù)期仍然支撐期價。 ? 豆粕期權(quán)：大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動，豆粕主力1901合約期權(quán)隱含波動率繼續(xù)維持高位，平值看漲期權(quán)M1901-C-3400,隱含波動率為22.56，權(quán)利金價格為100.5點（-5），平值看跌期權(quán)M1901-P-3400,隱含波動率為23.97，權(quán)利金價格為118（-13.5），后期中美關(guān)系仍然主導(dǎo)市場交易情緒，未來一段時間大連豆粕波動性仍將維持高位。 ? ? 菜粕：菜粕跟隨豆粕維持震蕩走勢，短期進(jìn)入調(diào)整，四季度蛋白原料供應(yīng)預(yù)期收緊，成本增加繼續(xù)支撐價格。 ? 玉米：芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周二收盤小幅走高，因技術(shù)性買盤和缺少農(nóng)戶賣盤。農(nóng)戶賣盤清淡，美國玉米種植帶核心地區(qū)的生產(chǎn)商紛紛追趕收割進(jìn)度，本月稍早，該地區(qū)的收割因降雨延誤。 美國農(nóng)業(yè)部周一晚間表示，上周美國玉米收割完成49%，高于47%的五年平均水平，但低于51%的分析師平均預(yù)期。農(nóng)業(yè)部稱，上周玉米生長優(yōu)良率為68%，與之前一周持平。 海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國9月玉米進(jìn)口量總計為4萬噸，同比驟降83.4%，且為2016年11月以來最低水平。 大連玉米昨日沖高回落，目前國內(nèi)玉米正處于收獲上市期，東北地區(qū)晚收玉米生長情況良好，玉米上漲空間受到壓制。10月臨儲玉米拍賣持續(xù)，短期供應(yīng)寬裕也壓制價格，后期繼續(xù)關(guān)注陳玉米拍賣和新玉米收購情況。長期來看玉米價格將受到供需缺口以及成本上升支撐。 | 豆粕：大連豆粕近期料將維持區(qū)間震蕩走勢，操作上建議觀望為主。 豆粕期權(quán)：操作上建議仍以做多豆粕期權(quán)為主。 菜粕：操作上建議觀望或短線低吸高平交易。 玉米：操作上建議玉米低位多單適量持有，短線低吸高平。 （李金元） |
棉花 | 三大股指下跌，美棉生長數(shù)據(jù)仍良好，美棉下跌，ICE12月期棉跌至79美分附近。 周二股市弱勢回調(diào)，鄭棉沖高回落，主力合約在15285元附近，K線壓于均線指標(biāo)下。目前機采籽棉5.8-6元，加工成本在14500元附近。 截至2018年9月工商業(yè)庫存259萬噸，高于同期70萬噸。棉紗庫存18天，繼續(xù)下滑，偏低水平；坯布庫存28天，偏高水平。 截至10月18日，新疆加工皮棉87萬噸，加工進(jìn)度17%,略低于前幾年進(jìn)度。日加工量在4萬噸，同期的加工量在5萬噸以上，降低主要受近日新疆雨雪天氣影響。 美股低開回漲，沙特增產(chǎn)傳聞導(dǎo)致油價大幅收跌，外圍市場情緒將主導(dǎo)鄭棉日內(nèi)走勢。供求方面，中美貿(mào)易戰(zhàn)未見解決跡象，需求蒙上陰影；且當(dāng)下屬于新棉上市期，期貨倉單也仍需解決。 | 棉價仍以低迷尋底為主。預(yù)期鄭棉日內(nèi)弱勢震蕩，關(guān)注15000元關(guān)口。 （苗玲） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 昨日螺紋日盤高位盤整，夜盤探底回升?，F(xiàn)貨市場報價整體持穩(wěn)，全天終端采購量較上一交易日明顯下滑。 螺紋鋼主要城市報價（HRB400 20mm）：上海4640（-）、杭州4680（-10）、北京4420（-）、廣州4940（+10）。普氏62%鐵礦石價格指數(shù)報74.8美元（-0.2），唐山普碳方坯報3980（+10）。沙鋼玖隆電商平臺鋼廠訂貨價格指數(shù)螺紋鋼（HRB400 16-25mm）4630元/噸，較上一日上漲10元，預(yù)計交貨周期仍為10天。 隨著進(jìn)博會的臨近，上海市對運輸、施工等采取臨時管控措施，各單位需提前調(diào)整船舶貨運計劃，引導(dǎo)運輸企業(yè)實施錯峰運輸，10月29日至11月11日期間不允許干散貨船舶靠泊和裝卸作業(yè)。 綜合來看，1-9 月份房地產(chǎn)新開工面積增速繼續(xù)加快，宏觀政策托底力度加大，短期需求維持在較高水平，現(xiàn)貨市場資源供應(yīng)偏緊，鋼廠價格政策維持強勢。 | 操作上仍以逢低短多為主，注意節(jié)奏把握。 （朱小虎） |
熱卷 | 前三季度制造業(yè)增加值同比增長6.7%，前8個月制造業(yè)實現(xiàn)利潤同比增長13.5%。技術(shù)改造投資、新動能投資勢頭較好，表明企業(yè)改造升級意愿加強，動能轉(zhuǎn)換步伐加快。制造業(yè)技術(shù)改造投資同比增長15.2%，高于制造業(yè)投資增速6.5個百分點，成為拉動制造業(yè)投資的主要力量。 現(xiàn)貨市場，昨日上海熱軋板卷市場價格近小幅下跌，1500mm普碳鋼卷主流報價4170-4220元/噸。昨日唐山普方坯出廠結(jié)3980元/噸（+10）。熱軋卷HC1901昨日延續(xù)震蕩走勢，期價依舊處于3800-4000區(qū)間震蕩。持續(xù)震蕩之后，面臨方向性選擇。 綜合來看，成材周產(chǎn)量小幅下降，但依舊維持于330萬噸以上，供給端受地區(qū)性的實際影響有限。熱卷庫存近期緩慢增加，同比去年增幅約15%。目前供給需求端較為平穩(wěn)，沒有明顯矛盾，現(xiàn)貨期貨價格持續(xù)窄幅震蕩運行。 | 操作上，關(guān)注前期低點3800附近支撐力度，關(guān)注期價持續(xù)震蕩之后的方向性選擇。 （孔政） |
鐵礦石 | 昨日進(jìn)口礦現(xiàn)貨價格上調(diào)5元/噸，山東港口PB粉主流報價560元/噸，低于555元/噸無成交意向，連云港PB粉貿(mào)易資源緊缺，報價較山東高約5元/噸；唐山PB粉主流報價575元/噸；鋼廠方面詢盤積極性較高，基本是以高品主流粉塊為主，采購實盤較多，全天成交尚可。普式62%鐵礦石指數(shù)下跌0.2美元/噸，報收于74.8美元/噸。 礦石市場延續(xù)震蕩態(tài)勢，一方面，港口高品礦相對緊缺對礦石價格有支撐作用，另一方面，后期隨著各地限產(chǎn)的落地，礦石需求面臨下降壓力；整體而言，供需矛盾尚不突出，缺乏核心驅(qū)動，市場難有較好的趨勢性表現(xiàn)，震蕩短線思路，重點關(guān)注各地限產(chǎn)政策、11月初進(jìn)口博覽會對于江浙滬地區(qū)下游工地以及周邊鋼廠的影響。 | 震蕩短線思路，重點關(guān)注各地限產(chǎn)政策、11月初進(jìn)口博覽會對于江浙滬地區(qū)下游工地以及周邊鋼廠的影響。 （楊俊林） |
焦炭 | 現(xiàn)貨市場，有部分焦企提漲第二輪，只有少部分鋼廠同意，大部分鋼廠不予回應(yīng)。貿(mào)易商詢價活躍，港口報價略有提高，天津港準(zhǔn)一焦2525元/噸（+50），邢臺準(zhǔn)一焦2410元/噸，唐山二級焦2365元/噸。 今日山西展開全省秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動，要求11市全面完成2018空氣質(zhì)量改善目標(biāo)，同時10月1日倒2019年3月31日，山西省重點區(qū)域8市完成國家下達(dá)的秋冬季大霧污染綜合治理攻堅目標(biāo)。 整體來看，目前唐山地區(qū)鋼鐵企業(yè)分類指標(biāo)已經(jīng)下發(fā)，但目前尚未進(jìn)入限產(chǎn)階段，焦炭需求尚可，后市關(guān)注唐山限產(chǎn)執(zhí)行時間及力度，影響到焦炭價格的預(yù)期下跌空間。 | 操作上，J1901合約逢低減持觀望。 （李巖） |
動力煤 | 10月23日，坑口煤價小漲，環(huán)渤海煤價下跌，國內(nèi)煤炭海運費下跌。截止10月23日，全國動力煤BTCI價格指數(shù)543/噸(+1)；秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5000)平倉價660元/噸(-3)；京唐港山西產(chǎn)動力末煤(Q5500)平倉價665元/噸(-5)；秦皇島-上海運費為43.1元/噸(-1.2)；秦皇島-廣州運費為51.5元/噸(-1)。 坑口煤礦銷售情況良好，周邊工廠及下游企業(yè)冬儲積極性較好，陜西榆林地區(qū)受環(huán)保檢查影響，不合格煤礦仍在關(guān)停狀態(tài)，在產(chǎn)煤礦庫存低位。截止10月22日，Mysteel調(diào)研樣本煤炭企業(yè)原煤庫存314.78萬噸(周-4.3)，精煤庫存174.08萬噸(周+3.46)；部分貿(mào)易商出貨積極性增加，下游補庫加強，導(dǎo)致后續(xù)補庫空間逐步縮減。截止10月22日，秦皇島港庫存為447萬噸(-10)；沿海電廠日耗處于低位，廠內(nèi)庫存高位窄幅波動，消化緩慢，可用天數(shù)增加，采購需求減弱。截止10月22日，六大發(fā)電集團日均耗煤量49.75萬噸(-0.12)；六大發(fā)電集團庫存1584萬噸(-5)。 消費需求處于季節(jié)性低位，中游港口庫存大幅下降，下游庫存維持高位。與此同時，市場對采暖季限產(chǎn)松動和冬季供暖存在一定的預(yù)期。 | 預(yù)期鄭煤1901合約期價總體上高位寬幅震蕩。操作上，觀望。 （甘宏亮） |
天膠 | 昨日膠價震蕩下探，延續(xù)近期弱勢格局，且深度下探11800附近的支撐，短期看，此處存在一定的反彈需求，不過由于整體弱勢，反彈高度仍有不確定。 | 建議輕倉短線交易或觀望，激進(jìn)者短線可關(guān)注反彈信號并考慮輕倉參與。 （王海峰） |
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