?道通早報(bào)

日期：2018年10月22日

【經(jīng)濟(jì)要聞】

【國(guó)際宏觀基本面信息】

1? 特朗普宣布，美國(guó)將退出80年代美蘇談判最重要成果之一《中導(dǎo)條約》。

2? 高盛認(rèn)為，為了確保經(jīng)濟(jì)過熱風(fēng)險(xiǎn)得到遏制，美聯(lián)儲(chǔ)2019年年底前再加息5次是合適的，比之前市場(chǎng)預(yù)計(jì)的次數(shù)要多出兩次。

3? 處于民粹政府治理下的意大利表示會(huì)繼續(xù)留在歐盟和歐元區(qū)內(nèi)，卻又不愿意就歐盟指責(zé)的預(yù)算案做出妥協(xié)，未來數(shù)日，雙方或出現(xiàn)一輪拉鋸。

4? 穆迪將意大利評(píng)級(jí)降至僅比垃圾級(jí)高一檔的可投資級(jí)別的最低級(jí)，但將前景展望上調(diào)至“穩(wěn)定”。市場(chǎng)擔(dān)憂歐盟下周可能拒絕意大利的預(yù)算提案

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【國(guó)內(nèi)宏觀基本面信息】

1 中國(guó)三季度GDP同比增長(zhǎng)6.5%，低于前值的6.7%。6.5%的增速是2008年全球金融危機(jī)后的最低。中國(guó)9月工業(yè)增加值增速回落至5.8%，汽車增速下滑逾10%。中國(guó)9月社會(huì)零售總額同比增長(zhǎng)9.2%，連續(xù)兩月加速。中國(guó)1-9月固定資產(chǎn)投資增速小幅反彈同比增長(zhǎng)5.4%。

2? 20日，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)第十次專題會(huì)議，重點(diǎn)分析三季度經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，提出實(shí)施穩(wěn)健中性貨幣政策，加快推出穩(wěn)定市場(chǎng)、鼓勵(lì)長(zhǎng)期資金入市等政策。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，一是實(shí)施穩(wěn)健中性貨幣政策。二是增強(qiáng)微觀主體活力。三是發(fā)揮好資本市場(chǎng)樞紐功能。

3? 21日下午，上交所，深交所和中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)先后發(fā)文，針對(duì)眼下市場(chǎng)關(guān)心的股權(quán)質(zhì)押給出了各自的“拆雷”舉措。上交所提出，持續(xù)監(jiān)控、完善規(guī)則、推出創(chuàng)新型基金等舉措。深交所也提出全面排查等類似舉措?；饦I(yè)協(xié)會(huì)則表示要為相關(guān)基金提供綠色通道。

4? 中國(guó)發(fā)布個(gè)稅專項(xiàng)附加扣除新規(guī)征求意見稿，子女教育、贍養(yǎng)老人、住房租金或房貸利息門檻較低，符合條件家庭可享受4400元以上專項(xiàng)附加扣除。

5? 證監(jiān)會(huì)：將IPO被否企業(yè)籌劃重組上市的間隔期從三年縮短為6個(gè)月，對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)曾申報(bào)IPO被否決的重組項(xiàng)目加強(qiáng)監(jiān)管。???

【今日重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】

今日無(wú)重要數(shù)據(jù)

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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】??????? ????????????

19日股指早盤繼續(xù)低開，早間公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)正在破舊立新的過程中，并不能有效對(duì)沖下滑態(tài)勢(shì)，再次打壓市場(chǎng)。而后在創(chuàng)新低后絕地反彈，截至收盤滬指收?qǐng)?bào)2550.47點(diǎn)，漲2.58%，創(chuàng)近兩個(gè)半月最大單日漲幅，成交額1301億。深成指收?qǐng)?bào)7387.74點(diǎn)，漲2.79%，成交額1569億。創(chuàng)業(yè)板收?qǐng)?bào)1249.89點(diǎn)，漲3.72%，成交額533億。

股指期貨方面，IF1811較結(jié)算價(jià)上漲2.08%，代表藍(lán)籌IH漲幅最大；基差及持倉(cāng)方面，并無(wú)顯著的變動(dòng)。

市場(chǎng)表現(xiàn)上，國(guó)產(chǎn)軟件、券商、保險(xiǎn)漲幅居前。兩市成交量對(duì)比上一交易日放大。從盤中數(shù)據(jù)來看，因市場(chǎng)情緒低落且今日公布宏觀數(shù)據(jù)欠佳，早盤拉動(dòng)股指強(qiáng)勢(shì)反彈，主要來自機(jī)構(gòu)，包括北上資金和機(jī)構(gòu)資金。早盤創(chuàng)業(yè)板首先啟動(dòng)，預(yù)示風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的機(jī)構(gòu)投資者（高凈值客戶）明顯的抄底，而后，大量機(jī)構(gòu)資金投放至金融板塊。此外，從漲停股來看，今天漲停股為59只，17只跌停，預(yù)示市場(chǎng)情緒仍不高，散戶仍處在觀望和憂郁中，基本上是機(jī)構(gòu)在搶籌或維穩(wěn)。

但我們最近一直強(qiáng)調(diào)的以政策喊話利好對(duì)沖經(jīng)濟(jì)頹勢(shì)格局再度顯著出現(xiàn)，當(dāng)天央行行長(zhǎng)易綱、銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹清、證監(jiān)會(huì)主席劉士余、國(guó)務(wù)院副總理劉鶴接連發(fā)聲，提振市場(chǎng)信心。喊話規(guī)格很高，分量很重，也有很多含金量很高的弦外之音，包括平倉(cāng)不能任性、將迎來更多入市資金等。劉鶴提到，股市的調(diào)整和出清，正為股市長(zhǎng)期健康發(fā)展創(chuàng)造出好的投資機(jī)會(huì)；社會(huì)上所謂“國(guó)進(jìn)民退”的議論，既是片面的，也是錯(cuò)誤的；中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的任務(wù)還沒有完成，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革要深化一步。

具體而言，易綱稱，近期股市波動(dòng)主要受投資者預(yù)期和情緒影響?？傮w看當(dāng)前股市估值已處于歷史較低水平，與中國(guó)穩(wěn)中向好的經(jīng)濟(jì)基本面形成反差。劉士余稱，近期將推進(jìn)資本市場(chǎng)六大改革舉措。鼓勵(lì)地方政府管理的各類基金、合格私募股權(quán)投資基金、券商資管產(chǎn)品分別或聯(lián)合組織新的基金，幫助有發(fā)展前景但暫時(shí)陷入經(jīng)營(yíng)困難的上市公司紓解股票質(zhì)押困境，促進(jìn)其健康發(fā)展。郭樹清稱，近期出臺(tái)三項(xiàng)舉措，已就允許商業(yè)子公司所發(fā)公募理財(cái)直接投資股票的《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》公開征求意見；要求銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)科學(xué)合理做好股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，在質(zhì)押品觸及止損線時(shí)采取恰當(dāng)方式穩(wěn)妥處理，允許保險(xiǎn)資金設(shè)立專項(xiàng)產(chǎn)品參與化解上市公司股票質(zhì)押流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，不納入權(quán)益投資比例監(jiān)管。

當(dāng)前市場(chǎng)題材有了一些新的制度安排和政策工具，外加近期國(guó)資委強(qiáng)勢(shì)接盤部分潛力公司。雖然宏觀基本面當(dāng)前并無(wú)改善，但政策面已明顯透露出管理層通過多種手段來維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定。綜合來看，短期內(nèi)有利空出盡的意味，政策面維穩(wěn)和機(jī)構(gòu)資金介入，預(yù)示短期股指反彈動(dòng)能有望繼續(xù)。同時(shí)，在內(nèi)外因素主導(dǎo)下，近期A股在下跌斜率過大，也存在繼續(xù)上修復(fù)需求。當(dāng)然，政策利好的持續(xù)時(shí)間，其根本仍在于經(jīng)濟(jì)的未來走向是否扭轉(zhuǎn)，反彈或在即，反轉(zhuǎn)則更難

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【國(guó)債期現(xiàn)貨思路】??

19日國(guó)債期貨高開低走。10年期國(guó)債期貨主力T1812下跌0.15%，收?qǐng)?bào)95.230元，減倉(cāng)1386手，成交37817手；5年期國(guó)債期貨主力TF1812下跌0.07%，收?qǐng)?bào)98.080元，減倉(cāng)187手，成交5986手；2年期國(guó)債期貨主力TS1812下跌0.06%，收?qǐng)?bào)99.490，減倉(cāng)40手，成交277手。

央行開展300億逆回購(gòu)操作，當(dāng)日無(wú)逆回購(gòu)到期，凈投放300億元。臨近稅期，市場(chǎng)流動(dòng)性邊際收緊，銀行間質(zhì)押式回購(gòu)利率全線上漲?，F(xiàn)券方面，銀行間關(guān)鍵期限國(guó)債現(xiàn)券小幅上漲。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，中國(guó)三季度GDP同比增長(zhǎng)6.5%，增速回落至十年新低，9月工業(yè)增加值增速回落至5.8%，但9月社會(huì)零售總額同比增長(zhǎng)9.2%，連續(xù)兩月加速，1-9月固定資產(chǎn)投資增速小幅反彈，好壞參半。

一行兩會(huì)集體發(fā)聲穩(wěn)定股市，A股大漲，是國(guó)債期貨高位回落的主因。從基本面上看，央行中性立場(chǎng)明確，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，國(guó)債配置需求被地方債、信用債擠壓，寬信用政策進(jìn)一步放松，均不利于國(guó)債期貨上行。此外，近期國(guó)債主力持倉(cāng)空單增加較多，也顯示市場(chǎng)對(duì)國(guó)債期貨進(jìn)一步走高不看好。

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【分品種動(dòng)態(tài)】

◆農(nóng)產(chǎn)品

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◆工業(yè)品