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?道通早報
日期：2018年11月2日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? 英國央行維持基準(zhǔn)利率0.75%不變，符合預(yù)期。但貨幣政策委員會表示，英國央行將漸進(jìn)而有限地加息
2? 10月美國ISM制造業(yè)指數(shù)連續(xù)兩月降幅超出市場預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，需求仍略強(qiáng)勁但消費(fèi)疲軟。十個調(diào)查行業(yè)中，七個反饋時提及關(guān)稅影響成本。Markit制造業(yè)PMI調(diào)查中，關(guān)稅仍是關(guān)鍵擔(dān)憂
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 中國10月財新制造業(yè)PMI 50.1 就業(yè)指數(shù)小幅恢復(fù)，價格數(shù)據(jù)顯示，制造商的盈利空間進(jìn)一步受到擠壓，投入成本的漲速繼續(xù)超越產(chǎn)出價格。成本漲速加劇，創(chuàng)下9個月來次高記錄。
2? 國家主席習(xí)近平1日應(yīng)約同美國總統(tǒng)特朗普通電話。特朗普說，美方重視美中經(jīng)貿(mào)合作，愿繼續(xù)擴(kuò)大對華出口。兩國經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)有必要加強(qiáng)溝通磋商。習(xí)近平稱，中美經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)要加強(qiáng)接觸，就雙方關(guān)切問題開展磋商，推動中美經(jīng)貿(mào)問題達(dá)成一個雙方都能接受的方案。
3?? 習(xí)近平：民營經(jīng)濟(jì)只能壯大不能弱化 支持民營企業(yè)走向更廣闊舞臺
4? 印花稅法征求意見稿發(fā)布：證券交易印花稅1‰的稅率維持不變，而為靈活主動、便于相機(jī)調(diào)控，更好適應(yīng)實(shí)際需要，證券交易印花稅的納稅人和稅率調(diào)整由國務(wù)院決定，并報全國人大常委會備案。
5? 證監(jiān)會表示，支持包括民營控股上市公司在內(nèi)的各類企業(yè)通過并購重組做優(yōu)做強(qiáng)，有利于有效緩解上市公司現(xiàn)金壓力及大股東股權(quán)稀釋風(fēng)險，豐富并購重組融資渠道。
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【今日重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
17:00?? 歐元區(qū)? 歐元區(qū)10月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)終值 預(yù)期52.1??? 前值52.1???
20:30?? 美國10月失業(yè)率 預(yù)期3.7%??? 前值3.7%???????
20:30?? 美國10月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)變化?? 預(yù)期19.3萬 前值13.4萬
20:30?? 美國10月平均時薪年率?? 預(yù)期3.2%??? 前值2.8%???
20:30?? 美國10月平均每周工時?? 預(yù)期34.5??? 前值34.5???
20:30?? 美國10月私人部門就業(yè)人數(shù)變化?? 預(yù)期19.0萬 前值12.1萬
20:30?? 美國9月貿(mào)易帳? 預(yù)期-536億美元? 前值-532億美元?
20:30?? 美國10月制造業(yè)就業(yè)人數(shù)變化 預(yù)期1.8萬? 前值1.8萬?
20:30?? 美國10月就業(yè)參與率 預(yù)期62.7%?? 前值62.7%
22:00?? 美國9月工廠訂單月率??? 預(yù)期0.5%??? 前值2.3%???
22:00?? 美國9月耐用品訂單月率終值? 預(yù)期??? 前值0.8%
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】
1日滬深兩市受到政策面利好的推動，雙雙高開，但沖高回落，截至收盤，滬指收報2606.24點(diǎn)，漲0.13%，成交額1803億。深成指收報7567.79點(diǎn)，漲1.14%，成交額2030億。創(chuàng)業(yè)板收報1286.33點(diǎn)，漲0.84%，成交額618億。
主要仍是政策基本面的吹風(fēng)因素。在政治局會議以及印花稅調(diào)整預(yù)期的影響下，基建、人工智能概念板塊表現(xiàn)搶眼，同時券商開盤延續(xù)強(qiáng)勁勢頭，帶領(lǐng)指數(shù)維持在高位震蕩。隨后券商一路震蕩回落，科技股撐起市場情緒，特別是創(chuàng)業(yè)板盤中更是一度回升至1300點(diǎn)整數(shù)關(guān)口上方，但隨后受到券商、釀酒等權(quán)重板塊的拖累，市場震蕩下行，短線獲利盤離場，在一定程度上令A股再度承壓。
從目前A股指數(shù)的走勢來看，金融權(quán)重股回落，但中小板塊則出現(xiàn)發(fā)力跡象，這對于當(dāng)前A股市場而言是一個較為積極的信號。不過短期內(nèi)市場或難上演一蹴而就的走勢，上方30日和60日均線以及跳空缺口的壓力仍不可小覷，仍為快進(jìn)快出的操作策略。
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【國債期現(xiàn)貨思路】
1日國債期貨繼續(xù)上行，創(chuàng)下新高。10年期國債期貨主力T1812上漲0.15%，收報95.950元，加倉596手，成交39511手；5年期國債期貨主力TF1812上漲0.04%，收報98.390元，加倉79手，成交5235手；2年期國債期貨主力TS1812上漲0.02%，收報99.640，減倉21手，成交315手。
當(dāng)日A股高開上漲后不斷走低，漲幅收窄，市場擔(dān)憂情緒略減，但仍存在。流動性上，央行繼續(xù)暫停逆回購操作，有1000億逆回購到期，凈回籠1000億元，市場流動性邊際寬松，銀行間同業(yè)拆借利率普遍下行。數(shù)據(jù)上，中國10月財新制造業(yè)PMI為 50.1，小幅上行，市場對經(jīng)濟(jì)下行的擔(dān)憂不減?，F(xiàn)券方面，銀行間關(guān)鍵期限國債現(xiàn)券價格漲跌不一，進(jìn)出口行三期金融債需求尚可。近期伴隨價格上升，國債期貨成交量、持倉量繼續(xù)上升，顯示市場對國債后市看法較為樂觀。當(dāng)期國債期貨最大的風(fēng)險因素在于股市，如果股市繼續(xù)反彈，國債期貨下行的風(fēng)險將增加。后續(xù)還要繼續(xù)關(guān)注股市情況以及匯率走勢。
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【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆類 | 隔夜外圍美元回落至96.2部位；人民幣離岸價收升至6.92。歐美股市大多反彈。美股收高，道指在過去三個交易日共上漲近940點(diǎn)。強(qiáng)勁的財報與國際貿(mào)易緊張局勢緩解的可能性，提振了市場信心。中國國家主席習(xí)近平1日應(yīng)約同美國總統(tǒng)特朗普通電話。雙方就中美經(jīng)貿(mào)合作等問題交換了意見，并同意在出席阿根廷二十國集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)人峰會期間再次會晤。財報仍是市場關(guān)注焦點(diǎn)。道指成份股陶氏杜邦DWDP公布財報后股價攀升。周四常規(guī)交易結(jié)束后，全球市值最大的上市公司——蘋果公司AAPL將公布財報。從11月6日開始的美國中期選舉將成為影響美股走向的重要事件。目前看來民主黨可能控制國會眾議院，而共和黨將控制參議院。美國勞工部宣布，截至10月27日當(dāng)周美國首次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)為21.4萬，預(yù)期21.2萬，前值21.5萬。截至10月20日當(dāng)周持續(xù)領(lǐng)取失業(yè)救濟(jì)人數(shù)為163.1萬，降至1973年以來的最低水平，表明勞動力市場狀況仍然緊張。歐股周四上漲，因投資者消化了強(qiáng)于預(yù)期的企業(yè)財報，而英鎊在英國脫歐取得突破后大幅上漲。美原油（WTI）收跌1.62美元，收于63.69美元/桶。美國于下周對伊朗石油進(jìn)行制裁之前，俄羅斯、石油輸出國組織（OPEC）以及美國都提高了原油產(chǎn)量。美豆大漲3%，美總統(tǒng)特朗普稱與中國的貿(mào)易談判“進(jìn)展順利”，引發(fā)了對美與全球最大大豆進(jìn)口國中國之間的貿(mào)易關(guān)系緩和的希望。特朗普在推特上表示，與中國的貿(mào)易談判“進(jìn)展順利”，此前兩人進(jìn)行了“非常好的”電話討論。特朗普計(jì)劃在20國集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)人峰會期間與習(xí)近平會晤。在中美之間經(jīng)歷激烈的貿(mào)易戰(zhàn)期間，中國對美國大豆的需求大幅下滑，而中國9月對巴西大豆的購買量較上年同期增長28%。美農(nóng)業(yè)部表示，大豆周出口量為45.56萬噸，接近40-75萬噸的預(yù)估線低端，該報告包括取消對中國的6.28萬噸的銷售。框架如前，昨晚豆類情形一如本評周三晚評貿(mào)易戰(zhàn)緩和的推演：“如果緩和，美豆會大漲，國內(nèi)連粕901會擠出關(guān)稅溢價，905會連帶走弱，但因沒有加稅溢價，反應(yīng)不會太強(qiáng)烈”。正因?yàn)?span lang="EN-US">901不確定最大，所以下注方向推薦風(fēng)險可控的期權(quán)，而昨晚901跌停收盤，今日續(xù)跌可以預(yù)期。 | 905沒有加稅溢價風(fēng)險，受連帶跟跌，跌幅有限，可以考慮偏離性有計(jì)劃布多。雖然市場反應(yīng)激烈，但中國對美裝船沒有啟動前，市場難免反復(fù)，短宜注意節(jié)奏性把握。 （范適安） |
谷物飼料 | 豆粕：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周四大漲逾3%，此前美國總統(tǒng)特朗普稱，與中國的貿(mào)易談判“進(jìn)展順利”，引發(fā)了對美國與全球最大大豆進(jìn)口國--中國之間的貿(mào)易關(guān)系緩和的希望。 特朗普在推特上表示，與中國的貿(mào)易談判“進(jìn)展順利”，此前兩人進(jìn)行了“非常好的”電話討論。特朗普計(jì)劃在20國集團(tuán)(G20)領(lǐng)導(dǎo)人峰會期間與習(xí)近平會面。在中美之間經(jīng)歷激烈的貿(mào)易戰(zhàn)期間，中國對美國大豆的需求大幅下滑。海關(guān)總署的數(shù)據(jù)顯示，中國9月對巴西大豆的購買量較上年同期增長28%。 航運(yùn)數(shù)據(jù)顯示，一艘從美國運(yùn)往中國的載有3.6萬噸大豆的船只周四將目的地改為韓國。美國農(nóng)業(yè)部表示，大豆周出口量為45.58噸，接近40-76萬噸的預(yù)估區(qū)間的低端。該報告包括取消對中國的6.28萬噸的銷售。 大連豆粕夜盤大幅下挫，因中美關(guān)系有望緩解，豆粕主力1901合約觸及跌停，但在中美沒有正式停戰(zhàn)前，市場仍有反復(fù)，即使中美首腦在11月底G20會議上達(dá)成和解，后期仍然存在到港時間差的風(fēng)險，因此對于豆粕1901合約來說后期波動率仍將處于高位，建議以期權(quán)來管理風(fēng)險。1905以及1909合約由于沒有關(guān)稅溢價，跟隨1901出現(xiàn)恐慌性下跌，目前期價已經(jīng)明顯低于正常理論成本，若后期中美停戰(zhàn)，美豆價格將大幅上漲，這將帶動5、9合約價格上漲。 豆粕期權(quán)：大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動，豆粕主力1901合約期權(quán)隱含波動率上升，平值看漲期權(quán)下移至M1901-C-3100,隱含波動率為14.23，權(quán)利金價格為61點(diǎn)（-138.5），平值看跌期權(quán)M1901-P-3100,隱含波動率為18.48，權(quán)利金價格為68（+36.5），后期中美貿(mào)易戰(zhàn)仍然主導(dǎo)市場交易情緒，未來一段時間大連豆粕波動性仍將維持高位。 菜粕：菜粕跟隨豆粕大幅下挫，短期消息主導(dǎo)市場，1901合約大幅下挫，但菜粕本身沒有關(guān)稅溢價，遠(yuǎn)期合約繼續(xù)大幅下跌空間有限，但短期震蕩幅度加大。 玉米：芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周四上漲，受技術(shù)性買入和大豆走高帶來外溢支撐的提振，交易商表示。大豆勁漲逾3%，受出口改善預(yù)期提振，此前美國總統(tǒng)特朗普稱美中貿(mào)易談判“進(jìn)展順利”。供應(yīng)充足繼續(xù)影響市場，農(nóng)戶接近完成玉米收割。美國農(nóng)業(yè)部周四公布，上周玉米出口39.95萬噸，低于50-85萬噸的分析師預(yù)估區(qū)間。 大連玉米昨日維持小幅震蕩走勢。國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價格繼續(xù)堅(jiān)挺。東北地區(qū)玉米收獲推遲，新糧仍沒有集中上市，玉米收購價格上漲，但東北晚收玉米生長情況良好，產(chǎn)量或高于預(yù)期水平，玉米上漲空間仍受到限制。豆粕大幅下挫或?qū)τ衩讕砝諌毫Γ衩灼趦r短期或震蕩回調(diào)。 | 豆粕：操作上建議1905、1909合約超跌少量買入。 豆粕期權(quán)：操作上建議繼續(xù)做多豆粕期權(quán)。 菜粕：操作上建議觀望為主。 玉米：操作上建議玉米離場觀望，等待回調(diào)重新買入。 （李金元） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 昨日螺紋午后大幅下跌，夜盤窄幅盤整?，F(xiàn)貨市場報價早盤持穩(wěn)，午后部分商家報價小幅松動，全天終端采購量較上一交易日有所回升。螺紋鋼主要城市報價（HRB400 20mm）：上海4700（-）、杭州4750（-10）、北京4540（-）、廣州5000（-）。普氏62%鐵礦石價格指數(shù)報74.55美元（-1），唐山普碳方坯報3950（-30）。 昨晚國家主席習(xí)近平應(yīng)約同美國總統(tǒng)特朗普通電話。特朗普表示，期待同習(xí)主席在阿根廷二十國集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)人峰會期間再次會晤，可以就一些重大問題進(jìn)行深入探討。美方重視美中經(jīng)貿(mào)合作，愿繼續(xù)擴(kuò)大對華出口。兩國經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)有必要加強(qiáng)溝通磋商。 昨日螺紋鋼新國標(biāo)開始執(zhí)行，多家鋼廠發(fā)布了螺紋鋼級差調(diào)整通知，主要內(nèi)容包括增加10-12mm以及28-32mm、36-40mm與基準(zhǔn)規(guī)格的價差，HRB500材質(zhì)價格進(jìn)一步提升等。 綜合來看，當(dāng)前螺紋基本面尚可，現(xiàn)貨價格高位持穩(wěn)，不過短期宏觀預(yù)期主導(dǎo)市場，不確定性因素較多。 | 操作上觀望或短線，注意風(fēng)險控制。 （朱小虎） |
熱卷 | 上海鋼聯(lián)本周庫存數(shù)據(jù)：螺紋鋼周產(chǎn)量350.48萬噸，周環(huán)比增加1.94萬噸，社會庫存355.92萬噸，周環(huán)比下降21.76萬噸；鋼廠庫存170.79萬噸，周環(huán)比下降1.35萬噸。熱軋卷周產(chǎn)量327.44萬噸，周環(huán)比增加16.77萬噸，社會庫存240.97萬噸，周環(huán)比減少1.99萬噸，鋼廠庫存84.28萬噸，周環(huán)比下降1.09萬噸。 現(xiàn)貨市場，昨日上海熱軋板卷市場價格大幅下跌，1500mm普碳鋼卷主流報價4010-4050元/噸。昨唐山、昌黎普方坯出廠結(jié)3950元/噸（-30）。熱軋卷HC1901昨日大幅下跌近4%，夜盤階段窄幅震蕩，短期內(nèi)或?qū)⒕S持弱勢震蕩狀態(tài)。 綜合來看，各地逐步進(jìn)入采暖季限產(chǎn)期，11月粗鋼產(chǎn)量將有一定程度的下滑，周成材產(chǎn)量扎線檢修結(jié)束后有所增加。規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤環(huán)比大幅減弱，制造業(yè)需求端弱勢延續(xù)。 | 操作上，期貨大幅下跌之后，短期將維持弱勢震蕩格局，等待行情修復(fù)，暫觀望為宜。 （孔政） |
鐵礦石 | 昨日進(jìn)口礦現(xiàn)貨價格基本持平，成交縮量，其中山東港口PB粉主流報價595元/噸，唐山PB粉主流報價603元/噸；鋼廠方面因成材出貨不及預(yù)期，無法刺激原料采購需求，采購積極性較差。普式62%鐵礦石指數(shù)下跌1美元/噸，報收于74.55美元/噸。 Mineral Resources公布產(chǎn)銷報告，第三季度鐵礦石總產(chǎn)量為195.4萬噸，與去年同期相比減少106.8萬噸，同比減幅為35.3%；與上季度相比減少14.9萬噸，環(huán)比減幅為7%。本季度Mineral Resource從Cleveland-Cliffs名下收購的Koolyanobbing項(xiàng)目已經(jīng)投產(chǎn)，鐵礦石產(chǎn)量為92萬噸，目前尚未有發(fā)運(yùn)量，預(yù)計(jì)在第四季度開始出口。 進(jìn)入11月，隨著各地限產(chǎn)的逐步落地，礦石的需求壓力逐漸顯現(xiàn)，期貨價格在540-550一線承壓；但港口的高品高粉資源依然比較緊張，目前日照港可貿(mào)易PB粉資源僅40萬噸，部分鋼廠適當(dāng)選擇金步巴粉進(jìn)行替代，現(xiàn)階段青島港PB粉-金步巴粉價差為77元,已處于年內(nèi)新高位置，金步巴具有性價比；考慮到近期到港資源環(huán)比下跌，短期難以緩解港口高品澳粉緊缺問題，預(yù)計(jì)價格區(qū)間震蕩運(yùn)行為主，重點(diǎn)關(guān)注各地限產(chǎn)政策的落地和執(zhí)行情況。 | 預(yù)計(jì)價格區(qū)間震蕩運(yùn)行為主，重點(diǎn)關(guān)注各地限產(chǎn)政策的落地和執(zhí)行情況。 （楊俊林） |
焦炭 | 現(xiàn)貨市場，第二輪提漲落地后貿(mào)易商接貨積極性下滑，不過焦企心態(tài)依舊相對樂觀，價格穩(wěn)中偏強(qiáng)。天津港準(zhǔn)一焦2625元/噸；邢臺準(zhǔn)一焦出廠價2510元/噸，唐山二級焦到廠價2515元/噸。 汾渭平原2018-2019年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動方案印發(fā)，治污目標(biāo)雙降4%高于京津冀。根據(jù)方案要求，2018年10月1日至2019年3月31日，汾渭平原細(xì)顆粒物PM2.5平均濃度同比下滑4%左右，重度及以上污染天數(shù)同比減少4%左右。 沙鋼11月限產(chǎn)細(xì)節(jié)出臺：計(jì)劃3座480立方高爐、2座580立方高爐11月1日-11月15日停產(chǎn)，預(yù)計(jì)影響鐵水產(chǎn)量11萬噸，但鋼廠前期外采坯料充足，11月整體成材產(chǎn)量不受影響。永剛11月限產(chǎn)方案已定，預(yù)計(jì)日均影響生鐵0.77萬噸。鋼廠計(jì)劃3座500立方高爐11月1日-11月30日停產(chǎn)，1座1080高爐11月1日-11月18日停產(chǎn)。 ? | 綜合來看，11月起江蘇地區(qū)限產(chǎn)力度增大令鋼廠的焦炭需求有回落預(yù)期，短期價格承壓；不過伴隨秋冬季限產(chǎn)的臨近，焦炭整體限產(chǎn)力度預(yù)計(jì)強(qiáng)于鋼廠，價格仍舊易漲難跌，可逢低試多，嚴(yán)格止損。 （李巖） |
動力煤 | 11月1日，坑口煤價以穩(wěn)為主，環(huán)渤海煤價小漲。截止11月1日，全國動力煤BTCI價格指數(shù)547/噸(平)；秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5000)平倉價642元/噸(+2)；京唐港山西產(chǎn)動力末煤(Q5500)平倉價647元/噸(+2)。 陜西地區(qū)受環(huán)保檢查影響，煤炭供應(yīng)緊縮，在產(chǎn)煤礦銷售情況較好，內(nèi)蒙古地區(qū)受道路堵塞影響，銷售情況不佳。截止10月25日，Mysteel調(diào)研樣本煤炭企業(yè)原煤庫存318.88萬噸(周+4.1)，精煤庫存166.73萬噸(周-7.35)；鐵路調(diào)入量增加，港口庫存上升，市場多處于觀望狀態(tài)，采購積極性不高。截止11月1日，秦皇島港庫存為531萬噸(+45)；電廠日耗持續(xù)處于低位，廠內(nèi)庫存居高，外采需求不大。截止11月1日，六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量51.03萬噸(-0.06)；六大發(fā)電集團(tuán)庫存1648萬噸(+25)。宏觀方面，中美貿(mào)易戰(zhàn)影響有所緩和，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體偏弱。行業(yè)方面，受制于下游高庫庫存，消費(fèi)旺季預(yù)期提振較為有限。 | 操作上，關(guān)注中美貿(mào)易磋商動態(tài)，短線偏多交易。 （甘宏亮） |
天膠 | 901昨日以下探反彈為主，階段性的支撐可能在11100上方已經(jīng)找到，當(dāng)前正在反彈階段，上方不排除會挑戰(zhàn)趨勢壓力11550的可能，不過由于整體跌勢依然維持，逆轉(zhuǎn)趨勢的難度很大。 ? | 建議短期增加波動交易，趨勢空單仍以投機(jī)思路對待，保持輕倉，或做適當(dāng)保護(hù)，對可能的反彈做好防范。 （王海峰） |
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