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?道通早報
日期：2018年11月1日
【經(jīng)濟要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? 白宮稱特朗普政府想通過制裁伊朗原油出口來實現(xiàn)“最大化的遏制與施壓”，并不想借此傷害依賴這些原油的“朋友與盟國”，并重申美國政府將根據(jù)具體情況頒發(fā)一部分制裁豁免。
2? ADP公司月度數(shù)據(jù)顯示，10月美國私人部門新增就業(yè)人數(shù)增長22.7萬人，大幅好于預期的18.7萬人。
3? 美國財政部31日發(fā)布了季度再融資聲明，下周舉辦的附息債券拍賣規(guī)模將創(chuàng)歷史新高，一舉超越1930年代大蕭條和2008年金融危機時的發(fā)債規(guī)模。
4? 英國脫歐大臣預計，11月21日之前會與歐盟達成脫歐協(xié)議。
5? 在能源價格飆升的推動下，歐元區(qū)10月通脹數(shù)據(jù)升至2.2%。歐元區(qū)10月份通脹加速，令決策者的選擇變得更加復雜，此前歐元區(qū)經(jīng)濟增速降至2014年以來的最低水平。
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 中共中央政治局10月31日召開會議，分析研究當前經(jīng)濟形勢，部署當前經(jīng)濟工作，會議指出，當前經(jīng)濟運行穩(wěn)中有變，經(jīng)濟下行壓力有所加大，部分企業(yè)經(jīng)營困難較多，長期積累的風險隱患有所暴露，對此要高度重視，及時采取對策；分析認為本次會議對經(jīng)濟的下行擔憂上升，但沒有提“擴大內(nèi)需”，也未提及房地產(chǎn)。政策則可能延續(xù)滴灌的模式，定向解決問題。另外“六穩(wěn)”不變，貨幣、財政基調(diào)也不變，但內(nèi)涵已不同，并且重點提到了資本市場。并釋放出堅定不移推動高質(zhì)量發(fā)展的五大信號。抓住經(jīng)濟運行主要矛盾，有針對性解決；切實辦好自己的事，推動高質(zhì)量發(fā)展；研究解決民營和中小企業(yè)發(fā)展遇到的困難；加強資本市場制度建設，激發(fā)市場活力；繼續(xù)積極有效利用外資，維護在華外資企業(yè)合法權(quán)益。
2? 10月份，受“十一”長假和外部環(huán)境復雜多變等因素影響，制造業(yè)PMI環(huán)比回落0.6%至50.2%。其中，主要原材料購進價和出廠價差值擴大到6%，影響了部分企業(yè)的效益增長。
3? 國辦發(fā)布基礎(chǔ)設施補短板指導意見：保障融資平臺公司正常融資需求
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【今日重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
19:30?? 美國10月挑戰(zhàn)者裁員年率 前值70.9%??
20:00?? 英國11月利率決議投票比 前值0-9-0??
20:00?? 英國11月央行利率決議?????? 預期0.75%?? 前值0.75%??
20:00?? 英國11月央行資產(chǎn)購買規(guī)模?? 預期4350億英鎊 ??? 前值4350億英鎊
20:00?? 英國11月央行資產(chǎn)購買規(guī)模投票比 前值0-9
20:30?? 美國上周初請失業(yè)金人數(shù)????? 預期21.2萬 前值21.5萬
20:30?? 美國至10月20日當周續(xù)請失業(yè)金人數(shù)????? 預期163.9萬??? 前值163.6萬???
20:30?? 美國第三季度非農(nóng)單位勞動力成本初值????? 預期1.1%??? 前值-1.0%??
20:30?? 美國第三季度非農(nóng)生產(chǎn)力初值????? 預期2.0%??? 前值2.9%???
21:45?? 美國10月Markit制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)終值??? 預期55.8??? 前值55.9???
22:00?? 美國10月ISM制造業(yè)指數(shù)???? 預期59.0??? 前值59.8???
22:00?? 美國9月營建支出月率??????? 前值0.1%
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】???????????????????
31日，指數(shù)小幅高開，滬指一度走低，但隨后二線藍籌開始發(fā)力帶動指數(shù)大盤逐漸企穩(wěn)回升，午后市場穩(wěn)步走高，截至收盤滬指收報2602.78點，漲1.35%，成交額1549億。深成指收報7482.83點，漲1.46%，成交額1600億。創(chuàng)業(yè)板收報1275.57點，漲1.24%，成交額470億。深成指月跌10%，創(chuàng)熔斷以來最大值；滬指10月跌幅8%，險守2600點關(guān)口；創(chuàng)業(yè)板10月跌幅9.55%，連續(xù)第七個月下跌。
三大期指主力合約延續(xù)升勢，但貼水均有所擴大，且持倉出現(xiàn)明顯下滑，短線期指看多熱情并不積
市場運行上，盡管銀行、保險、券商迎來調(diào)整，但市場整體人氣有所改善，稀土、水泥、基建強勢拉升，同時過去兩日大幅回調(diào)的白酒板塊亦企穩(wěn)回升，帶動指數(shù)快速上揚，尾盤階段醫(yī)療醫(yī)藥、電子、科技等板塊發(fā)力，推動指數(shù)再度小幅走高，主要指數(shù)漲幅均在1%以上?？偟膩砜凑呙娼o予市場較明顯的提振，在一定程度上對市場的悲觀情緒起到了修復的作用，十一月如政策仍不斷的引導下市iji市場，或有望迎來今年少有的反彈走勢，不過目前上方的關(guān)鍵缺口尚未獲得回補，因此短期內(nèi)仍以快進快出的操作為主，市場最終還是要看經(jīng)濟
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【國債期現(xiàn)貨思路】??
31日國債期貨低開小幅收漲。10年期國債期貨主力T1812上漲0.09%，收報95.810元，加倉3169手，成交38603手；5年期國債期貨主力TF1812上漲0.02%，收報98.365元，加倉67手，成交5038手；2年期國債期貨主力TS1812上漲0.03%，收報99.635，減倉42手，成交204手。
A股繼續(xù)反彈，但國債短期脫離了近期A股漲國債便跌的模式，因為主要是數(shù)據(jù)上看，中國10月官方制造業(yè)PMI為 50.2，創(chuàng)2016年7月以來新低，對國債期貨形成一定利好。流動性方面，央行未開展公開市場操作，當日有1500億逆回購到期，凈回籠1500億元，市場流動性邊際收緊，銀行間同業(yè)拆借利率普遍上行?，F(xiàn)券方面，銀行間關(guān)鍵期限國債現(xiàn)券價格上行。當日國債期貨成交量大增，顯示市場對國債后市看法較為糾結(jié)，當期對國債期貨影響最大的因素仍是市場情緒，如果股市反彈，國債期貨下行的風險將增加，反之亦然，后續(xù)還要繼續(xù)關(guān)注股市情況以及匯率走勢。
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【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆類 | 隔夜外圍美元略升至97上方；人民幣離岸價收貶于6.97。歐美股市反彈。美股第二日收高，強勁的財報與經(jīng)濟數(shù)據(jù)提振了市場信心。但10月美股三大股指盡皆重挫，標普500指數(shù)錄得2011年9月來的最大單月跌幅。10月美股下跌的因素還包括對貿(mào)易戰(zhàn)的擔憂、美國國債收益率的迅速大幅攀升、美聯(lián)儲的貨幣政策正?；M程可能犯錯、對全球經(jīng)濟增長放緩等因素的擔憂等。ADP機構(gòu)報告稱美國10月私營部門就業(yè)人數(shù)增加22.7萬，遠超經(jīng)濟學家平均預期的17.8萬。這份數(shù)據(jù)顯示美國勞動力市場狀況強勁。美第三季度勞動力成本指數(shù)環(huán)比增長0.8%，預期0.7%。歐股上漲，投資者進一步消化了企業(yè)財報。紐約原油（WTI）跌86美分，收于65.31美元/桶。美原油庫存連續(xù)6周增加，并且全球原油供應出現(xiàn)提高的跡象，令油價承壓。美豆收高。受技術(shù)買盤提振，在稍早跌至六周低位后反彈。月末的倉位調(diào)整提振價格。大豆出口的不確定性繼續(xù)籠罩市場，由于中美貿(mào)易戰(zhàn)，中國幾乎停止從美國購買大豆?？蚣苋缜?，美豆延續(xù)低價圈區(qū)間波動。市場在探季節(jié)低點后反應收割耽擱而反彈，但出口數(shù)據(jù)疲弱令反彈受阻，豆價回撤。連盤一系列對沖貿(mào)易戰(zhàn)影響的政策及疫情壓制現(xiàn)貨，粕期貨回撤。 | 市場關(guān)注11月習特會消息，看有否新的動態(tài)，連粕近月可以考慮期權(quán)避險；遠月計劃性布多，等偏離性機會；短回撤后超賣，震蕩對待。 （范適安） |
谷物飼料 | 豆粕：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周三收高，受技術(shù)性買盤提振，在稍早跌至六周低位后出現(xiàn)反彈。月末的倉位調(diào)整扶助提振價格，交易員表示。大豆出口的不確定性繼續(xù)籠罩著市場，由于華盛頓和北京之間的貿(mào)易戰(zhàn)，全球最大的大豆進口國中國幾乎停止了從美國購買大豆。 大連豆粕夜盤維持低位震蕩，短期利空因素打壓期價，美豆收獲壓力繼續(xù)壓制國際大豆價格，巴西大豆升貼水走軟，商品普跌也帶來利空氛圍，但中期國內(nèi)豆粕供應仍然偏緊，后期供應緊張預期在低位繼續(xù)支撐期價。 ? 豆粕期權(quán)：大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動，豆粕主力1901合約期權(quán)隱含波動率小幅下降，平值看漲期權(quán)M1901-C-3300,隱含波動率為20.31，權(quán)利金價格為98.5點（-8），平值看跌期權(quán)M1901-P-3300,隱含波動率為20.94，權(quán)利金價格為78（-13.5），后期中美貿(mào)易戰(zhàn)仍然主導市場交易情緒，未來一段時間大連豆粕波動性仍將維持高位。 ? 菜粕：菜粕跟隨豆粕維持震蕩走勢，短期進入調(diào)整，四季度蛋白原料供應預期收緊，成本增加繼續(xù)支撐價格，但天氣轉(zhuǎn)涼，水產(chǎn)養(yǎng)殖需求趨弱，菜粕價格上漲乏力。 ? 玉米：芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周三下跌，交易商表示，因美國收割繼續(xù)推進，給市場帶來壓力。交易商表示，供應充裕繼續(xù)影響市場，此前中西部部分地區(qū)的收割因下雨推遲后，目前農(nóng)戶正右勸口快收割進度。交易商稱，因來自南美和黑海地區(qū)玉米出口的競爭加劇，對美國玉米的出口需求最近放緩。美國農(nóng)業(yè)部(USDA)定于北京時間周四20:30公布周度出口銷售報告，交易商預期，截至10月25日當周，美國玉米周度出口銷售料介于50-85萬噸區(qū)間內(nèi)。 大連玉米昨日高開低走，期價大幅回落，獲利盤打壓價格。國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價格繼續(xù)堅挺。東北地區(qū)玉米收獲推遲，新糧仍沒有集中上市，玉米收購價格上漲，但東北晚收玉米生長情況良好，產(chǎn)量或高于預期水平，玉米上漲空間仍受到限制。后期繼續(xù)關(guān)注拍賣玉米出庫情況和新玉米收購情況。長期來看玉米價格將受到供需缺口以及成本上升支撐。 | 豆粕：大連豆粕近期料將維持區(qū)間震蕩走勢，操作上建議1901合約3300點以下嘗試買入。 豆粕期權(quán)：操作上建議買入1901淺虛值看漲期權(quán)（如M1901-C-3350），賣出深虛值看漲期權(quán)（如M1901-C-3500）。 菜粕：操作上建議觀望為主。 玉米：操作上建議玉米多單部分獲利了結(jié)，短線單昨日跌破5日均線自動止盈。 （李金元） |
棉花 | ICE期棉12月弱勢震蕩，最新價格76美分附近。 鄭棉下跌，1月合約跌破15000元后，弱勢震蕩，1月最新價格在14800元附近。 截止25日，新疆棉花加工129萬噸，加工進度25.3%。機采棉5.9元，衣分在44-45的機采棉收購價略高在6-6.1元，今年籽棉衣分較高，棉籽1.6-1.62元，加工成本低于15000元。3128B價格在15800元附近。 中央政治局10月31日召開會議，延續(xù)了7月底會議“當前經(jīng)濟運行穩(wěn)中有變”的判斷，但同時也指出，“經(jīng)濟下行壓力有所加大，部分企業(yè)經(jīng)營困難較多、長期積累的風險隱患有所暴露”。會議強調(diào)，對此要高度重視，增強預見性，及時采取對策。這意味著高層對經(jīng)濟下行的趨勢和成因已有充分認識，對待風險的態(tài)度也從防范升級為應對。經(jīng)濟中最大的亮點來自于就業(yè)，會議提出“城鎮(zhèn)新增就業(yè)提前完成全年目標”。就業(yè)目標提前完成，意味著并不需要大幅刺激經(jīng)濟來穩(wěn)增長。鄭棉供求面，新棉上市期，老倉單棉量大，貿(mào)易戰(zhàn)令需求蒙上陰影。 | 綜上，中短期鄭棉仍以弱勢尋底為主，15000元關(guān)口跌破后，下方目標暫看14400元。 （苗玲） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 昨日螺紋反復震蕩?，F(xiàn)貨市場報價繼續(xù)持穩(wěn)，全天終端采購量較上一交易日有所下滑。今天沙鋼等將出臺新一期價格政策，預計仍將上調(diào)。螺紋鋼主要城市報價（HRB400 20mm）：上海4700（-）、杭州4760（-10）、北京4540（+30）、廣州5000（-）。普氏62%鐵礦石價格指數(shù)報75.55美元（-），唐山普碳方坯報3980（-10）。 昨日中央政治局召開會議，分析研究當前經(jīng)濟形勢，部署當前經(jīng)濟工作。會議指出，當前經(jīng)濟運行穩(wěn)中有變，經(jīng)濟下行壓力有所加大，部分企業(yè)經(jīng)營困難較多，長期積累的風險隱患有所暴露。對此要高度重視，增強預見性，及時采取對策。 2018年10月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.2%，比上月回落0.6個百分點，制造業(yè)總體繼續(xù)運行在擴張區(qū)間，但擴張速度放緩。10月份鋼鐵行業(yè)PMI為52.1%，環(huán)比上升0.1個百分點。 綜合來看，短期需求依然維持在較高水平，庫存持續(xù)下降，不過環(huán)保限產(chǎn)邊際趨松，且對需求持續(xù)性預期不佳。 | 預計短期螺紋持穩(wěn)運行，操作上觀望或短線，關(guān)注今日的庫存數(shù)據(jù)。 （朱小虎） |
熱卷 | 武安市發(fā)布2018-2019采暖季差異化錯峰生產(chǎn)實施方案，執(zhí)行時間：2018年11月1日至2019年3月31日。實施范圍：全市14家鋼鐵、7家焦化、2家水泥，共計23家重點企業(yè)。武安市采暖季限產(chǎn)第一階段限產(chǎn)共涉及22座高爐，整體限產(chǎn)比例為32.4%，共影響鐵水產(chǎn)量216.04萬噸。? 現(xiàn)貨市場，昨日上海熱軋板卷市場價格弱勢下跌，1500mm普碳鋼卷主流報價4070-4110元/噸。昨唐山、昌黎普方坯出廠結(jié)3980元/噸（-10）。熱軋卷HC1901昨日夜盤階段窄幅震蕩，期價跌破區(qū)間下沿支撐3800之后回升，目前持續(xù)震蕩于3800整數(shù)關(guān)口一線。 綜合來看，各地逐步進入采暖季限產(chǎn)期，11月粗鋼產(chǎn)量將有一定程度的下滑，供給端將總體呈小幅收縮趨勢。規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤環(huán)比大幅減弱，制造業(yè)需求端弱勢延續(xù)。 | 操作上，期貨持續(xù)震蕩于3800整數(shù)關(guān)口，關(guān)注今日庫存數(shù)據(jù)對短期方向的指引。 （孔政） |
鐵礦石 | 昨日進口礦報價基本持穩(wěn)，PB粉受港口庫存低位影響，貿(mào)易商挺價惜售意愿明顯， PB粉和金步巴粉之間價差達到85元/噸，與超特粉之間價差接近230元/噸，價差修復與成本關(guān)系使得貿(mào)易商和鋼廠逐步聚焦中低品； 市場成交：曹妃甸港：PB粉594/598，金步巴粉520，超特粉370；京唐港：金步巴粉530，麥克粉560；日照港：金步巴粉532；普式62%鐵礦石指數(shù)持平于75.55美元/噸。 武安市引發(fā)《2018-2019年鋼鐵、焦化、水泥行業(yè)采暖季差異化錯峰生產(chǎn)實施方案》，要求11月1日至12月31日第一階段限產(chǎn)期間總計影響武安地區(qū)鋼廠14家。其中影響燒結(jié)機29座，嚴格執(zhí)行的話，影響燒結(jié)機產(chǎn)能利用率39.45%；影響高爐24座，影響高爐產(chǎn)能利用率37.64%，預計影響日均鐵水產(chǎn)量3.45萬噸。排除當前已限產(chǎn)的高爐，預計影響鐵水產(chǎn)量1.50萬噸，影響鐵礦石的日均需求量2.40萬噸，影響塊礦日均消耗量0.25萬噸，影響球團日均消耗量0.30萬噸。 進入11月，隨著各地限產(chǎn)的逐步落地，礦石的需求壓力將逐漸顯現(xiàn)，而港口的高品庫存緊張依然對價格有支撐作用，短期價格震蕩運行，重點關(guān)注各地限產(chǎn)政策的落地和執(zhí)行情況。 | 短期價格震蕩運行，重點關(guān)注各地限產(chǎn)政策的落地和執(zhí)行情況。 （楊俊林） |
焦炭 | 現(xiàn)貨市場，第二輪提漲落地后貿(mào)易商接貨積極性下滑，不過焦企心態(tài)依舊相對樂觀，價格穩(wěn)中偏強。天津港準一焦2625元/噸；邢臺準一焦出廠價2510元/噸，唐山二級焦到廠價2515元/噸。 汾渭平原2018-2019年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案印發(fā)，治污目標雙降4%高于京津冀。根據(jù)方案要求，2018年10月1日至2019年3月31日，汾渭平原細顆粒物PM2.5平均濃度同比下滑4%左右，重度及以上污染天數(shù)同比減少4%左右。 沙鋼11月限產(chǎn)細節(jié)出臺：計劃3座480立方高爐、2座580立方高爐11月1日-11月15日停產(chǎn)，預計影響鐵水產(chǎn)量11萬噸，但鋼廠前期外采坯料充足，11月整體成材產(chǎn)量不受影響。永剛11月限產(chǎn)方案已定，預計日均影響生鐵0.77萬噸。鋼廠計劃3座500立方高爐11月1日-11月30日停產(chǎn)，1座1080高爐11月1日-11月18日停產(chǎn)。 ? | 綜合來看，11月起江蘇地區(qū)限產(chǎn)力度增大令鋼廠的焦炭需求有回落預期，短期價格承壓；不過伴隨秋冬季限產(chǎn)的臨近，焦炭整體限產(chǎn)力度預計強于鋼廠，價格仍舊易漲難跌，可逢低試多，嚴格止損。 （李巖） |
動力煤 | 10月31日，坑口煤價以穩(wěn)為主，環(huán)渤海煤價小跌，但跌幅趨緩，國內(nèi)煤炭海運費小漲。截止10月31日，全國動力煤BTCI價格指數(shù)547/噸(平)；秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5000)平倉價640元/噸(-1)；京唐港山西產(chǎn)動力末煤(Q5500)平倉價645元/噸(-1)；秦皇島-上海運費為35元/噸(+0.3)；秦皇島-廣州運費為47.1元/噸(+0.4)。 受環(huán)保檢查影響，晉、陜等地停產(chǎn)煤礦數(shù)量增多，產(chǎn)地煤炭供應緊縮，在產(chǎn)煤礦銷售情況良好。截止10月25日，Mysteel調(diào)研樣本煤炭企業(yè)原煤庫存318.88萬噸(周+4.1)，精煤庫存166.73萬噸(周-7.35)；前期價格下跌后市場詢貨增加，但因價格跌至成本線，貿(mào)易商整體出貨節(jié)奏放緩，市場成交一般。截止10月31日，秦皇島港庫存為486萬噸(+7)；沿海電廠仍維持低日耗高庫存狀態(tài)，外采積極性不高。截止10月31日，六大發(fā)電集團日均耗煤量51.09萬噸(+2.34)；六大發(fā)電集團庫存1623萬噸(+11)。 電廠消費需求底部徘徊，港口庫存處于中低位，下游庫存維持高位。 | 操作上，關(guān)注消費旺季需求，暫時觀望。 （甘宏亮） |
天膠 | 901短期滯跌反彈，波動可能增加，但整體仍處于跌勢，波段壓力于11400-11500，趨勢壓力位于11550-11750.考慮到價格繼續(xù)下跌對于行業(yè)的意義。 | 建議趨勢投機性空單輕持，視情況以趨勢壓力作為邊界，短期可進行波動交易。 （王海峰） |
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