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內(nèi)外盤綜述

簡評及操作策略

豆類

隔夜外圍美元收高于96.6部位；人民幣離岸價收貶于6.97。歐美股市美弱歐強(qiáng)。美股科技板塊領(lǐng)跌。波音股價下挫拖累道指一度下挫逾560點(diǎn)。納指曾下挫超過240點(diǎn)。對企業(yè)盈利、貿(mào)易戰(zhàn)及其對全球經(jīng)濟(jì)增長的影響等問題的擔(dān)憂情緒令市場承壓。第三季度財報仍在市場關(guān)注重點(diǎn)。分析師稱，一些公司的業(yè)績展望疲軟，可能拖累了美股表現(xiàn)。截至上周五收盤，已有240家標(biāo)普500成分公司公布了財報，其中81%的業(yè)績超出預(yù)期。美國政府正在考慮在談判失敗的情況下對主要貿(mào)易伙伴的產(chǎn)品加征更多關(guān)稅。美國9月消費(fèi)者開支增長0.4%。9月個人所得增長0.2%，為2017年6月以來的最小增幅。個人儲蓄率從6.4%下降至6.2%。歐股大幅收高，投資者對德國總理默克爾計劃辭去該黨主席一職的消息做出反應(yīng)。紐約原油（WTI）下跌55美分，收于67.04美元/桶。盡管美國即將對伊朗實(shí)行的制裁可能導(dǎo)致全球供應(yīng)緊張，但亞洲股市下滑令人擔(dān)心原油需求前景疲弱。美豆收低，交易商稱，受累于供應(yīng)充裕和對美出口疲弱的擔(dān)憂。美中西部多數(shù)地區(qū)的天氣狀況有利于收割，令價格承壓。收割進(jìn)度仍落后于正常水平，但在本月早些時候因降雨延遲后趕上了部分進(jìn)度。美周度植物數(shù)據(jù)顯示，美豆收割率為72%，前周為53%，去年同期為81%，5年均值為81%。盡管美周一宣布了一宗大規(guī)模出口交易，且上周的出口檢驗(yàn)數(shù)據(jù)也強(qiáng)于預(yù)期，但美出口遲滯仍拖累市場，美農(nóng)業(yè)部的最新數(shù)據(jù)顯示，本銷售年度迄今，美大豆出口銷售比去年下滑了約26%。美農(nóng)業(yè)部證實(shí)，民間出口商出口銷售美豆12萬噸，目的地未知，這是兩個交易日內(nèi)確認(rèn)的第二批大規(guī)模大豆出口?？蚣苋缜?，美豆延續(xù)區(qū)間波動，且因如若貿(mào)易戰(zhàn)11月習(xí)特會仍沒有轉(zhuǎn)機(jī)希望，12月美可能加碼關(guān)稅施壓，這給美豆銷售帶來重壓。國內(nèi)方面也處于之前上漲后的回撤過程，中國養(yǎng)殖業(yè)政策性削減蛋白粕含量，疫情因素及擴(kuò)大非主流出口國雜粕進(jìn)口等對沖貿(mào)易戰(zhàn)對國內(nèi)的利多影響，但庫存計算，四季度粕將逐步減少，這會隨著時間對價格產(chǎn)生影響。

粕遠(yuǎn)時空匹配的按計劃布多；短技術(shù)回撤過程，等待低吸高平時機(jī)。

（范適安）

谷物飼料

豆粕：美國大豆期貨周一跌至一個月低點(diǎn)，交易商稱，受累于供應(yīng)充足和對美國出口疲弱的擔(dān)憂。美國中西部多數(shù)地區(qū)的天氣狀況有利于收割，令價格承壓。收割進(jìn)度仍落后于正常水平，但在本月早些時候因降雨延遲后趕上了部分進(jìn)度。

路透調(diào)查的分析師預(yù)計，截至周日，美國大豆收割完成率為70%，高于之前一周前的53%。美國農(nóng)業(yè)部將于2000 GMT公布收割進(jìn)度報告。盡管美國周一宣布了一宗大規(guī)模出口交易，且上周的出口檢驗(yàn)數(shù)據(jù)也強(qiáng)于預(yù)期，但美國出口遲滯仍拖累市場。美國農(nóng)業(yè)部的最新數(shù)據(jù)顯示，本銷售年度迄今，美國的大豆出口銷售比去年下降了約26%。

美國農(nóng)業(yè)部證實(shí)，民間出口商出口銷售美國大豆12萬噸，目的地未知，這是兩個交易日內(nèi)確認(rèn)的第二批大規(guī)模大豆出口。

大連豆粕夜盤維持弱勢震蕩，短期利空因素打壓期價，美豆收獲壓力繼續(xù)壓制國際大豆價格，巴西大豆升貼水走軟，商品普跌也帶來利空氛圍，但中期國內(nèi)豆粕供應(yīng)仍然偏緊，后期供應(yīng)緊張預(yù)期在低位繼續(xù)支撐期價。

豆粕期權(quán)：大連豆粕期權(quán)跟隨豆粕合約波動，豆粕主力1901合約期權(quán)隱含波動率高位穩(wěn)定，平值看漲期權(quán)M1901-C-3350,隱含波動率為22.26，權(quán)利金價格為91點(diǎn)（-25.5），平值看跌期權(quán)M1901-P-3350,隱含波動率為23.05，權(quán)利金價格為109（+11.5），后期中美貿(mào)易戰(zhàn)仍然主導(dǎo)市場交易情緒，未來一段時間大連豆粕波動性仍將維持高位。

菜粕：菜粕跟隨豆粕維持震蕩走勢，短期進(jìn)入調(diào)整，四季度蛋白原料供應(yīng)預(yù)期收緊，成本增加繼續(xù)支撐價格，但天氣轉(zhuǎn)涼，水產(chǎn)養(yǎng)殖需求趨弱，菜粕價格上漲乏力。

玉米：芝加哥期貨交易所(CBOT)美國玉米期貨周一收盤下跌，交易商稱，受獲利回吐拖累從一周高位回落，且美國中西部多數(shù)地區(qū)的天氣狀況有利，料將導(dǎo)致收割進(jìn)度加快，今年玉米產(chǎn)量將增加。美國中西部多數(shù)地區(qū)的天氣狀況有利于收割，令價格承壓。收割速度仍落后于正常水平，但在本月早些時候因降雨延遲后趕上了部分進(jìn)度。

接受路透調(diào)查的分析師預(yù)計，截至周日，美國玉米收割完成率為64%，高于之前一周的49%。農(nóng)業(yè)部將于2000 GMT公布作物生長報告。上周出口檢驗(yàn)美國玉米65.2995萬噸，低于市場預(yù)估。

大連玉米昨日繼續(xù)維持偏強(qiáng)震蕩，尾盤收高，因現(xiàn)貨價格保持堅挺，港口玉米價格小幅上漲。由于東北地區(qū)玉米收獲推遲，新糧還沒有集中上市，玉米收購價格上漲，但東北玉米生長情況良好，產(chǎn)量或高于預(yù)期水平，臨儲玉米拍賣11月暫停，玉米上漲空間仍受到限制。后期繼續(xù)關(guān)注拍賣玉米出庫情況和新玉米收購情況。長期來看玉米價格將受到供需缺口以及成本上升支撐。

豆粕：大連豆粕近期料將維持區(qū)間震蕩走勢，操作上建議觀望為主，區(qū)間內(nèi)短線低吸高平交易。

豆粕期權(quán)：操作上建議仍以做多豆粕期權(quán)為主。

菜粕：操作上建議觀望為主。

玉米：操作上建議玉米低位多單適量持有，以均線為防守。

（李金元）

棉花

ICE期棉12月最新價格77美分附近。

鄭棉下跌，1月合約跌破15000元。

截止25日，新疆棉花加工129萬噸，加工進(jìn)度25.3%。機(jī)采棉5.9元，衣分在44-45的機(jī)采棉收購價略高在6-6.1元，今年籽棉衣分較高，棉籽1.6-1.62元，加工成本低于15000元。3128B價格在15800元附近。

宏觀方面，10年美債收益率3.2%附近，流動性緊張干擾美股；A股難以獨(dú)善其身，觀察國內(nèi)減稅、擴(kuò)信用等利好政策的實(shí)施效果，股票市場情緒連帶商品市場。供求面，新棉上市期，貿(mào)易戰(zhàn)令需求蒙上陰影，老倉單棉量大。

綜上，中短期鄭棉仍以弱勢尋底為主，15000元關(guān)口跌破后，下方目標(biāo)暫看14400元。

（苗玲）